88EX 연구팀 | 2025년 10월 22일, 정치 및 경제 분석

소개

2025년 10월, 미국 금융 시장은 다시 한번 혼란에 빠졌습니다. 불과 몇 주 만에 Zions Bancorporation, Western Alliance Bancorporation, First Brands Group, Tricolor Holdings 등이 담보 신용 문제에 직면했습니다. 사기 또는 내부 감사 오류로 추정되는 이러한 사건들은 글로벌 금융 시스템에 숨겨진 균열, 즉 담보 신뢰의 붕괴를 드러냈습니다.

장기간의 통화 긴축 주기와 신용 환경의 냉각 속에서 담보 남용은 잠재적인 시스템 위험의 원천이 되고 있습니다. 88EX 연구팀은 이러한 일련의 사건들이 세계 경제의 전환점을 알리는 경고 신호이며, 금융 시스템이 "유동성 호황"에서 "신탁 위축"으로 크게 전환되고 있음을 보여준다고 보고 있습니다.

I. 이벤트 리뷰: 지역 은행 위기 재발, 신용 보안의 환상을 깨다

10월 16일, 미국 지역 은행인 자이언스(Zions)와 웨스턴 얼라이언스(Western Alliance)는 캔터(Cantor) 투자 펀드와 관련된 신용 분쟁을 공개했습니다. 저금리 시대에 두 은행은 캔터 펀드에 부동산 담보 대출을 위한 회전 신용 한도를 제공했습니다. 그러나 조사 결과, 해당 담보 대출의 상당수가 재담보되거나 다른 곳으로 이전되었고, 일부 자산은 압류까지 되어 대출에 대한 보증이 없는 상태였던 것으로 드러났습니다.

자이언스는 약 5천만 달러의 잠재적 손실을 예상하고 캔터를 상대로 6천만 달러 이상의 손해배상 청구 소송을 제기했습니다 . 웨스턴 얼라이언스도 비슷한 상황에 직면했는데, 담보 자산이 횡령되고 신용 담보가 완전히 파기되었습니다.

이는 단발적인 사례가 아닙니다. 이전에 트라이컬러 홀딩스는 서브프라임 자동차 대출의 이중 담보로 인해 파산했고, 퍼스트 브랜드 그룹은 매출채권 부풀리기와 재고 금융 중복으로 23억 달러의 자금 부족과 수백억 달러의 부채를 겪었습니다. JP모건 체이스 CEO 제이미 다이먼은 "바퀴벌레가 한 마리 보이면 더 많다"라고 말했습니다.

이러한 사건들의 공통적인 원인은 저금리 시대에 수익 추구에 열광한 금융기관들이 점차 담보 검증과 유동성 관리를 완화하면서 오늘날과 같은 위험 집중의 토대를 마련했다는 것입니다.

2. 거시경제적 배경: “성장을 잊다”에서 “경기 침체를 기억하다”로

담보 위기의 이면에는 거시경제 주기의 심각한 전환점이 있습니다.

2. 거시경제적 배경: “성장을 잊다”에서 “경기 침체를 기억하다”로

담보 위기의 이면에는 거시경제 주기의 심각한 전환점이 있습니다.

연방준비제도(Fed)는 인플레이션 억제를 위해 2년 연속 고금리를 유지했지만, 이로 인해 신용 시스템의 회복탄력성이 점차 약화되었습니다. 고용 시장은 냉각되었고, 소비자 신뢰도는 약화되었으며, 베버리지 곡선은 플랫존에 진입했습니다. 이는 노동 시장이 완화 되고 경제가 침체 직전에 있음을 의미합니다.

동시에 유럽과 미국 기업들의 부채 비용이 급증하면서 중소기업의 자금 조달이 어려워졌습니다. 자금 흐름이 위축됨에 따라 기업들은 피상적인 운영을 유지하기 위해 반복적으로 담보 대출이나 허위 담보 대출을 받는 경향이 있으며, 이는 연쇄 반응을 촉발합니다.

이는 2007~2008년 서브프라임 모기지 위기 직전의 상황과 매우 유사합니다. 표면적으로는 안정된 것처럼 보이지만 실제로는 레버리지가 높아 취약한 상황입니다.

글로벌 동기화 또한 등장하고 있습니다.

1. 유럽의 신용 확대가 둔화되었고 제조업 주문이 감소했습니다.

2. 중국 기업의 부채 상환 압력이 커지고 있으며, 그림자 은행 신용 체인이 위험을 노출하기 시작했습니다.

3. 일본의 장기 초저금리가 종료되고 자본 유출 추세가 반전되었습니다.

이는 글로벌 유동성 배당주기가 끝나고 위험자산 평가 시스템이 재평가를 받고 있음을 의미합니다.

3. 통화 신호: 유동성 긴축의 숨겨진 경고

10월 15일, 연방준비제도(Fed)의 상시환매조건부채권(SRF) 차입금이 65억 달러 에 달해 분기말을 제외하면 이례적으로 높은 수준을 기록하며 시장 유동성 부족을 시사했습니다. SRF는 단기 은행 간 자금 고갈을 막기 위해 고안된 안전장치이며, 비자발적으로 가동될 경우 담보 시장에 대한 신뢰가 급격히 하락하는 경우가 많습니다.

동시에 세 개의 주요 경고 신호가 동시에 깜박였습니다.

1. 레포 실패율 증가 - 금융 기관이 일부 담보를 거부하기 시작했으며 위험 회피 경향이 확산되고 있음을 나타냅니다.

2. 외국 공식 기관이 미국 국채 보유량을 줄인다 . 국제 달러 준비 시스템이 압박을 받고 있으며, 미국 달러 자금 가격이 상승하고 있다.

3. 미국 달러 지수(DXY)는 지속적으로 강세를 보이고 있습니다 . 이는 미국 달러 부족으로 인한 전 세계적인 미국 달러 수요 공황을 반영합니다.

이러한 징후들은 시장에 여전히 자금이 남아 있지만, 유입될 의향이 있는 자금의 양은 감소하고 있음을 시사합니다. 담보에 대한 신뢰 감소는 글로벌 통화 유동성의 주요 병목 현상이 되고 있습니다.

4. 시장 연쇄 반응: 위험 회피 증가, 자산 가격 격변

은행 사건의 영향으로 시장의 위험 회피 경향이 급격히 증가했습니다.

10월 17일 금 가격은 단 하루 만에 온스당 120달러 이상 급등하여 최고 기록을 세웠습니다.

미국 국채 수익률은 전반적으로 하락했으며, 2년 만기 수익률은 3.41%로 떨어졌고 10년 만기 수익률은 4% 미만으로 떨어졌습니다.

글로벌 은행 주가는 전반적으로 폭락했고, 금융 부문의 시장 가치는 거의 1,000억 달러가 증발했습니다.

동시에 비트코인과 이더리움 등 디지털 자산 가격도 상승했습니다. 일부 투자자들은 이를 "미국 달러 시스템의 위기"로 해석했지만, 88EX 리서치팀은 비트코인의 상승은 위험 회피와 유동성 불일치의 산물이라고 지적했습니다. 비트코인의 성과는 나스닥 기술주 추세와 높은 상관관계를 보이며, 이는 위험 회피형 투자 전환 사이클에서 시장 펀드의 새로운 안전 자산 효과를 반영합니다.

이 경우 시장 감정은 양극화될 것입니다.

1. 한편, 투자자들은 금이나 비트코인과 같은 비주권 자산에서 안전한 피난처를 찾습니다.

2. 반면 기관투자자들은 유동성과 위험관리에 다시 집중하면서 섀도우크레딧 규모를 축소하고 있습니다.

금융 시장은 신뢰에서 두려움, 그리고 재건의 순환을 겪게 될 것입니다.

5. 88EX의 관점: 폭풍 속 질서에 대한 신뢰와 통찰력 재건

88EX 연구팀은 현재의 담보 위기가 단순히 지역적인 문제가 아니라 글로벌 신용 구조조정의 시발점이라고 생각합니다. 저희는 세 가지 관점에서 평가와 전망을 제시합니다.

1. 신용제도의 구조적 재평가

저금리 시대의 "신용 환상"이 깨지고 있습니다. 금융기관들은 앞으로 자산 진위 검증 및 담보 체인 관리를 강화하고, "안전한 담보 프리미엄"이 새로운 시장 기준이 될 것입니다. 이는 또한 고품질 국채와 유동성이 높은 디지털 자산이 글로벌 자산 배분에서 더 큰 비중을 차지하게 될 것임을 의미합니다.

2. 유동성 위축 속 자산 회전

양적 긴축(QT)이 지속됨에 따라 시장의 자금 조달 비용은 여전히 ​​높습니다. 단기적으로는 위험 자산에 대한 압력이 지속되겠지만, 중장기적으로는 디지털 자산, 금, 그리고 고등급 채권이 자본 재분배의 핵심 영역이 될 것입니다.

3. 디지털 금융을 위한 제도적 기회

이번 위기는 담보 검증, 투명성, 그리고 추적성 측면에서 기존 금융 시스템의 약점을 드러냈습니다. 88EX는 공개 원장을 기반으로 하는 블록체인 기술이 미래 금융 시장에서 신뢰의 기반이 될 잠재력을 가지고 있다고 믿습니다. 스마트 계약을 통해 확보되는 자산 담보, 이전 및 청산의 투명성은 금융 시스템의 다음 단계에서 핵심 트렌드가 될 것입니다.

부인 성명:

본 기사는 시장 조사 및 교육 목적으로만 작성되었으며, 어떠한 투자 조언도 구성하지 않습니다.

위험 경고:

디지털 자산 거래는 변동성이 매우 높습니다. 위험이 높으므로 신중하게 투자하시기 바랍니다. 참여하기 전에 충분히 이해하고 본인의 판단을 따르시기 바랍니다.

따뜻한 알림:

자산 도난을 방지하기 위해 계정 비밀번호, 개인 키, 니모닉 문구를 안전하게 보관하세요. 낯선 사람의 투자 추천이나 이체 요청은 절대 믿지 마세요. 사기에 주의하세요.

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