미국 시간으로 금요일 밤, 암호화폐 시장은 사상 최대 규모의 청산 사태를 경험하며 비트코인, 이더리움, 솔라나, 그리고 더 광범위한 알트코인 시장에서 레버리지 강세 베팅이 160억 달러 규모로 밀려났습니다. 시장이 반등하면서 여러 알트코인이 20%에서 40%까지 폭락했습니다.

당연히 상승론자들은 회복이 빠르게 이루어질지, 아니면 시간이 걸릴지 궁금해할 것입니다. 이러한 폭락 이후의 과정을 이해하면 회복이 점진적으로 이루어질 가능성이 높음을 시사하며, 이는 상승 투자자들의 인내심을 시험하는 것입니다.

Split Capital의 최고투자책임자이자 창립자인 자히르 에브티카르는 X에서 "시장이 이렇게 돌아설 때는 대개 여파에 대한 매우 간단한 대처법이 있습니다."라고 말했습니다.

일반적인 시퀀스는 다음과 같습니다.

시장 침체와 시장 조성자 일시 중단

초기 단계는 청산 주문이 거래소에 쏟아져 들어오면서 가격이 하락하면서 시장이 "출혈"하거나 더 깊은 폭락을 겪는 단계입니다. XRP, DOGE 등 여러 알트코인이 수개월 만에 최저치로 폭락하면서 이러한 현상이 하룻밤 사이에 나타났습니다.

이러한 상황에서 유동성을 공급하고 질서 있는 거래를 보장하는 책임을 맡고 있는 시장 조성자들은 보통 일시적으로 물러나 위험을 관리하고 "먼저 큰 현물과 자산의 일시적 손실을 메워 다시 채우는 데 집중한다"고 에브티카르는 지적했습니다.

즉, 현물 시장과 선물 시장 간의 가격 불일치를 두 시장에서 서로 반대되는 포지션을 취하는 차익거래를 통해 해소한다는 의미입니다. 이 과정을 통해 즉각적인 반등을 방지할 수 있습니다.

데이터 피드가 안정화됩니다

이 단계는 시장 폭락 후 트레이더와 마켓메이커가 의존하는 정보 채널이 다시 안정적으로 작동하기 시작하는 시기를 말합니다. 폭락 시에는 거래소와 실시간 업데이트, 주문장 데이터, 주문 실행을 제공하는 기술 시스템이 높은 변동성으로 인해 지연이나 중단을 겪는 경우가 많습니다.

데이터 피드가 안정화되면, 마켓메이커와 대형 트레이더들은 시장 균형을 회복하기 위해 대규모 매도 주문을 흡수하기 시작합니다. 이러한 참여자들은 청산 주문을 활용하는데, 청산 주문은 호가창에서 우선권을 부여받고 저평가 매수를 용이하게 합니다.

밤새 관찰된 강제 청산의 규모를 고려하면, 이러한 흡수 단계는 며칠 동안 지속될 수 있습니다.

시장 안정화

이 단계에서는 딜러와 시장 조성자가 청산 주문을 흡수하면서 처음에 헐값에 취득한 롱 포지션을 정리하여 잠재적인 반등으로부터 이익을 얻습니다.

"딜러들이 롱 포지션을 채우면 시장이 평형 상태로 돌아오면 스팟 포지션과 퍼프 포지션을 정리하기 시작할 것입니다. 이때 시장이 국지적 최대치에 도달하고 달라이 라마 차트가 형성되기 시작합니다. 공급이 부족한 일부 자산은 다른 자산보다 더 좋아 보일 것입니다."라고 엡티카르는 말했습니다.

이 과정은 보통 느리며, 특히 현물 ETF가 운영되지 않는 주말에는 더욱 심해져 전체 시장 유동성이 감소합니다. 유동성이 낮아지면 딜러들이 큰 가격 변동 없이 대규모 포지션을 청산하는 것이 점점 더 어려워지고 더디게 진행되기 때문에, 이 기간에는 청산 속도가 느려지는 경향이 있습니다.

시장은 바닥을 찾다

결국 시장은 바닥을 찾아 더욱 안정적인 범위로 안착하고, 폭락으로 인해 손상된 투자자 신뢰가 회복되기 시작합니다.

결론적으로, 밤새 관찰된 대규모 청산은 시장 조성자의 청산 주문에 대한 전략적 매수, 주말 동안의 유동성 문제, 새로운 가격 고정을 포함하는 다단계 바닥 형성 과정을 장기화할 가능성이 높습니다.

이 모든 것을 말하면서, 만약 헤드라인 위험인 미중 무역 갈등의 지속이 가라앉지 않는다면, 이것이 언제 끝날지에 대한 모든 예측은 무산될 것입니다.