이더리움 생태계에서 가스 요금의 변동은 개발자와 사용자에게 늘 좌절의 원인이 되어 왔습니다.

이를 해결하기 위해 이더리움의 공동 창립자인 비탈릭 부테린은 금융 시장 메커니즘을 통해 미래 비용의 불확실성을 완화하기 위해 신뢰할 수 없는 온체인 가스 선물 시장을 구축하는 사고를 자극하는 솔루션을 제안했습니다.

현재의 낮은 가스 비용과 불확실한 미래

기술 발전과 부진한 온체인 시장으로 인해 이더리움 가스비가 매우 저렴해졌지만, 커뮤니티의 우려는 여전히 사라지지 않았습니다. 비탈릭은 이러한 모순을 지적했습니다.

현재 가스 요금은 낮지만, 개발자와 기관들은 여전히 ​​"2년 후에는 어떻게 될까?"라는 질문을 던지고 있습니다. 기술 커뮤니티가 로드맵을 제시하면, 가스 요금은 낮은 수준을 유지할 것이며, BAL(블록 수준 액세스 목록), ePBS(제안자-빌더 분리), 그리고 향후 ZK-EVM(영지식 이더리움 가상 머신)을 통해 가스 캡이 지속적으로 증가할 것이라는 답이 돌아옵니다.

하지만 단순한 기술적 약속만으로는 충분하지 않을 때가 있습니다. 네트워크 혼잡의 역사는 이를 여실히 보여줍니다.

프로젝트팀에게 현재의 낮은 수수료는 향후 비용 통제를 보장하지 않습니다. 대규모 기관의 경우, 가스 가격 변동에 따른 불확실성은 이더리움 도입에 큰 걸림돌이 되는 경우가 많습니다.

온체인 가스 선물 시장의 3대 핵심 가치

비탈릭이 제안한 온체인 가스 선물 시장은 본질적으로 탈중앙화된 가스 수수료 시장의 기대치를 거래 가능한 표준화된 계약으로 전환합니다. 이 메커니즘은 다음과 같은 몇 가지 핵심 가치를 지닙니다.

투명한 예상 신호

선물 시장 가격은 본질적으로 정보의 요약입니다. 시장 참여자들이 일반적으로 가스 요금이 미래에도 낮은 수준을 유지할 것이라고 믿는다면, 선물 가격은 이러한 믿음을 반영할 것입니다. 반대로, 선물 가격은 실제 자본 배분 결정에 기반하기 때문에 이러한 믿음을 반영할 것입니다.

위험 헤지 도구

다양한 생태계 역할에 따라 가스 선물 시장은 개발자가 위험 관리 솔루션을 맞춤화할 수 있도록 해줍니다.

기관의 신뢰도 향상

대형 기관과 기업들은 일반적으로 예측 불가능한 운영 비용을 싫어합니다. 가스 선물 시장은 기존 금융권의 상품과 유사한 헤지 수단을 제공하여 핵심 사업을 이더리움으로 이전하려는 의지를 더욱 강화하고 기관 자본 유입을 더욱 촉진할 것입니다.

가스 금융화의 탐험가들

가스 선물의 개념은 아직 초기 단계이지만, 몇몇 프로젝트는 이미 실제 탐사를 시작했습니다.

가스 금융화의 탐험가들

가스 선물의 개념은 아직 초기 단계이지만, 몇몇 프로젝트는 이미 실제 탐사를 시작했습니다.

ETHGAS는 이더리움 블록스페이스 마켓플레이스의 기반 금융 시장을 구축하고 있으며, 현재 메인넷에 활성화되어 있고 후디 네트워크에서 테스트 중입니다. 가스 리베이트 및 헤징과 관련하여, ETHGAS는 DApp이 헤징을 통해 고정된 가스 비용을 확보할 수 있도록 지원하여 변동성이 큰 비용을 예측 가능한 운영 비용으로 전환합니다. 사용자는 ETHGAS와 제휴한 DApp에서 거래하며 평소처럼 가스 수수료를 지불하지만, DApp은 실제로 백그라운드에서 이러한 수수료를 흡수합니다. 사용자는 ETHGAS 제어판에 접속하여 전체 리베이트를 확인하고 청구할 수 있습니다. 또한, ETHGAS는 기본 수수료 선물을 출시하여 트레이더가 기본 수수료를 롱 또는 숏 포지션으로 활용할 수 있도록 할 예정입니다.

Hedgehog는 온체인 지표를 위해 특별히 설계된 예측 시장으로, 기본 수수료, 우선 수수료, 펀딩 비율, 블롭 수수료, BTC 거래 변동성 등의 예측을 지원합니다. Hedgehog는 2024년 3월 150만 달러 규모의 프리시드(Pre-Seed) 펀딩 라운드를 완료했으며, Marshland Capital, Tenzor Capital, Prometeus Ventures, 3Commas Capital, Nothing Research, 그리고 Lido Finance의 공동 창립자 Vasiliy Shapovalov, Yearn Finance의 익명 개발자 ​​Banteg, Gearbox의 익명 핵심 기여자 ivangbi를 포함한 엔젤 투자자들이 참여했습니다. 현재 Hedgehog는 프리시드 단계에 있습니다.

다니엘레 세스타의 DeFAI 프로젝트인 Hey Anon은 이번 달 판도라(Pandora)라는 예측 시장을 출시한다고 발표했습니다. 판도라에서는 누구나 가스비를 포함한 모든 이벤트를 예측할 수 있습니다. 또한, 판도라는 사용자들이 판도라를 포크하여 메인넷, 사이드체인, L2 계층에서 가스비에 특화된 자체 예측 시장을 만들 수 있도록 하는 발판 역할을 할 수 있습니다.

이상과 현실 사이의 격차: 가스 선물 시장의 5가지 주요 과제

잠재적으로 매력적인 전망에도 불구하고, 가스 선물 시장은 여전히 ​​개념에서 현실로 전환될 수 있을지 여부를 결정할 수 있는 일련의 실제 장애물에 직면해 있습니다.

개인 투자자들에게 이는 "가짜 수요"에 불과합니다. 비탈릭이 제안한 온체인 가스 선물 시장은 근본적인 문제에 직면해 있습니다. 누가 실제로 이 시장을 이용할 것인가? 대부분의 일반 사용자는 가스 비용을 적극적으로 헤지하지 않을 것입니다. 심각한 네트워크 혼잡 기간을 제외하면, 거래 빈도가 헤지 수요를 창출하기에 충분하지 않으며, 일반적으로 거래당 가스 요금 변동을 용인합니다.

시장 유동성 문제: 선물 시장의 효율성은 충분한 유동성에 달려 있지만, 가스 선물 시장은 "닭이 먼저냐 달걀이 먼저냐"라는 딜레마에 직면합니다. 유효 가격이 없으면 참여자를 유치할 수 없고, 참여자가 없으면 유효 가격을 형성할 수 없습니다. 이는 악순환으로 이어질 수 있습니다.

시장 조작 위험: 이는 가장 위협적인 과제 중 하나입니다. 그러나 온체인에서는 혼잡을 "만드는" 것이 비교적 쉽습니다. 고래가 선물 시장에서 높은 가스 요금으로 엄청난 강세 포지션을 확보하면, 스팸 거래를 통해 네트워크를 혼잡하게 만들어 이익을 얻을 수 있습니다. 현실과 금융 시장 가격의 이러한 교차점 때문에 시장 조작은 막대한 비용과 높은 수익성을 동시에 발생시킵니다.

예측의 한계: 가스 요금은 네트워크 사용량, 기술 업그레이드, 잠재적인 블랙스완 사건, 그리고 인기 프로젝트의 출시 일정 등 여러 변수에 따라 달라집니다. 농업 선물과 비교했을 때 이러한 변수들은 더 불확실하고 예측하기 어려울 가능성이 높습니다.

정보 비대칭의 역전: 특정 참여자가 내부 정보(예: 대형 프로젝트 출시 예정 또는 예치금 개설)를 보유하고 있을 경우, 이 정보를 이용하여 선물 시장에서 이익을 얻을 수 있습니다. 이는 정보 우위를 가진 자와 정보 열위를 가진 자 간의 차익거래를 조장하는 결과를 초래하며, 문제를 해결하는 데 도움이 되지 않습니다.

요약

비탈릭의 온체인 가스 선물 시장은 우아한 경제적 사고방식을 보여줍니다. 전체 생태계가 낮은 가스 요금을 축하하는 동안, 그는 이미 시장 메커니즘을 통해 이러한 기대를 확고히 하는 방법에 대해 생각하고 있습니다.

그러나 현실적으로 무시할 수 없는 과제가 있습니다. 시장 수요의 신뢰성, 유동성, 조작 위험 방지, 정보 비대칭이 가져올 수 있는 부정적 영향 등은 결코 사소한 문제가 아닙니다.

이러한 아이디어는 암호화폐 업계의 전형적인 사고방식을 반영합니다. 즉, 기술 발전으로 해결해야 할 문제를 금융 공학을 통해 해결하려는 것입니다. 하지만 대부분의 경우, 근본적인 기술 발전만이 유일한 해답입니다.