L2가 L1의 이익을 약탈하고 있습니까?
L2는 결제를 위해 L1을 사용하는 동시에 사용자에게 보다 저렴한 거래 서비스를 제공합니다. 그들은 L1과 사용자 사이의 중개자 역할을 하며 수수료(MEV 포함)를 부과하여 가치의 일부를 확보합니다. 그렇다면 그들은 L1의 귀중한 블록 공간을 사용하기에 충분한 비용을 지불하고 있습니까? 4개의 차트를 통해 L2가 이더리움에 미치는 영향을 분석해 보겠습니다.
1.L2는 이더리움 생태계에 어떻게 도움이 되나요?
L2 토큰에 대해 먼저 이야기하지 말고 전체 이더리움 생태계에 대한 기여도를 살펴보겠습니다. 이를 측정하는 한 가지 방법은 L2 토큰으로 인한 ETH의 시장 가치 증가를 살펴보는 것입니다.
비교를 위해 저는 ETHBTC 비율을 비트코인과 관련된 이더리움 생태계 추세에 대한 벤치마크로 사용합니다.
이더리움 전체의 가치를 포착하기 위해 시가총액 기준 상위 10개의 L2 토큰을 ETH에 추가하고 이를 "유효한 ETH" 또는 전체 이더리움 생태계의 가치로 간주합니다.
현재 상위 10개 L2는 ETHBTC 비율에 거의 영향을 미치지 않습니다. 비트코인의 시장 지배력이 50%를 초과함에 따라 아래 차트는 L2가 ETH(유효)/BTC 비율을 크게 개선하지 않음을 보여줍니다(검은색 선 대 녹색 선 참조).
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2. 그렇다면 가치 포착은 어디에서 발생합니까?
간단히 말해서, 가치 포착은 수익과 시가총액이라는 두 가지 지표로 측정할 수 있습니다. 가치가 창출되면 가격에 반영됩니다.
a. 수익은 어디서 포착되나요? 이더리움은 정기적으로 이더리움 생태계 총 수익의 약 90%를 차지합니다. 2024년 2분기에는 Base가 L2의 매출 1위를 차지했고 Blast가 그 뒤를 이었습니다.
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b. 시가총액 측면에서 ETH는 여전히 상위 10개 L2 시가총액의 95% 이상을 차지하고 있습니다.
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3. L2는 얼마나 많은 수익을 이더리움으로 전달합니까?
L2는 이더리움에 데이터를 저장하는 데 비용이 발생합니다. L2의 운영비용입니다. 이 비용은 균형을 이루어야 합니다. 비용이 너무 높으면 L2 운영이 어려워지고, 비용이 너무 낮으면 이더리움이 주요 결제 서비스를 제공하지만 L2에서 얻는 수익은 많지 않습니다.
Ethereum의 4844 업그레이드(Proto Danksharding이라고도 함)는 L2 운영 비용을 절감합니다. L2 데이터 저장 비용의 감소로 인해 이더리움에 대한 L2의 수익 기여도가 약 10%에서 약 2%로 감소했습니다. 이것이 좌절처럼 보일 수도 있지만, 거래 비용이 줄어들기 때문에 L2를 더 많은 사용자가 사용할 수 있도록 준비합니다.
지금까지 Blob은 Ethereum 관점에서 볼 때 나쁜 아이디어처럼 보입니다. 그렇다면 최종 목표는 무엇입니까? 확대.
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2024년 일주일 동안 이더리움은 710만 건의 거래를 지원하고 1,060만 달러의 수익을 창출했습니다. 사용자의 거래당 비용은 약 $1.5입니다. 한편, 5개의 L2(Arbitrum, Base, Blast, Optimism 및 Polygon)는 275만 달러의 비용으로 7천만 건 이상의 거래를 지원했습니다. 거래당 비용은 $0.03에 불과합니다.
로봇 거래인지, 가치인지 등 거래의 질에 대해 논의할 수 있습니다. 그러나 사실 이더리움은 그렇게 많은 거래를 지원할 수 없습니다.
전반적으로 L2를 구축하고 L1에 더 저렴한 데이터 저장 옵션을 제공함으로써 L2의 거래 비용을 낮추는 것은 사용자에게는 좋지만 이더리움(L1)에는 그리 좋지 않습니다. 대부분의 사용자가 L2에서 거래하기로 선택하면 더 많은 데이터가 L1으로 푸시됩니다. L2가 더 많은 데이터를 푸시하고 L1의 블록 공간을 놓고 서로 경쟁함에 따라 L1의 기본 수수료가 증가하여 이더리움의 수익이 증가합니다. 따라서 더 많은 사람들이 L2를 사용하기 시작하면 Ethereum과 사용자 모두에게 win-win이 될 수 있습니다.
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