어제 기사의 댓글란에는 최근 여러 금융매체에서 뜨겁게 논의되고 있는 데이터를 언급하는 한 독자의 글이 있었습니다.

지난 20년 동안 버핏의 평균 수익률은 S&P 500 지수보다 나빴습니다.

이 데이터는 처음 공개되었을 때 상당히 놀랐습니다. 그러나 더 깊이 파고들면 이 예상치 못한 데이터 뒤에는 고려할 가치가 있는 많은 세부 사항이 있다는 것을 알게 될 것입니다.

우선 여기서 말하는 수익률은 사실 버핏 자신의 투자에 대한 수익률이 아니라 버핏 팀 전체의 수익률을 말하는 것이다.

초기에는 잘 알려진 자연 법칙이 회사에 가져올 수 있는 놀라움을 피하기 위해 버핏 씨와 멍거 씨는 점차적으로 점점 더 많은 사업을 후임 팀에 넘겨주었습니다.

후임팀은 인수 초기 꽤 좋은 성과를 냈고, 그 성과는 한때 두 창립자를 능가하기도 했다. 그러나 좋은 시절은 오래가지 않았고 후계팀의 성과도 더 이상 눈부시지 않았다. 그리고 두 노신사는 여전히 빛나는 기록을 유지하고 있다.

이 데이터가 미국 금융계에 처음 공개된 후 많은 사람들은 두 노신사가 더 이상 이 거대한 제국을 책임지지 않게 되면 버크셔 해서웨이가 어디로 갈지 걱정했습니다.

이번 주주총회에는 이런 장면이 있었습니다.

두 후계자 중 한 명인 아지트 자인(Ajit Jain)은 청중에게 이렇게 외쳤습니다.

"대체할 수 없는 사람은 없습니다. 나는 그것을 입증하고 따르는 많은 사람들에게 모범을 보이는 팀 쿡이 청중 속에 있다고 믿습니다."

솔직히 말해서 저는 이 말에 매우 조심스럽습니다.

팀적 이유 외에도 Berkshire Hathaway의 수익률이 감소하기 시작한 이유를 부분적으로 설명할 수 있는 다른 이유가 있습니다.

우리나라의 유명한 사모펀드 매니저인 Dan Bin은 최근 인터뷰에서 이러한 현상을 잘 설명했습니다.

그 이유 중 하나는 미국 주가지수를 이끄는 기관차가 엄청난 변화를 겪었기 때문이다. 현재 S&P 지수 상승을 주도하는 기업은 바로 이러한 거대 기술 기업입니다. 기술 산업은 버핏이 거의 노출되지 않은 분야입니다. 이런 상황에서는 버핏이 잘하는 전통적인 분야에 투자해 S&P 500을 앞지르는 것이 점점 더 어려워질 뿐이다.

이에 대해 멍거 회장도 주주총회 연설에서 반복적으로 언급했다. 그는 지금의 투자 시장은 더 이상 그들이 젊었을 때, 조금만 검색하면 좋은 목표를 찾을 수 있었던 것과는 다르다고 말했습니다. 이제 투자하기가 점점 더 어려워지고 있습니다.

게다가 버크셔 해서웨이는 점점 더 커지고 있다. 이렇게 큰 규모로 지수보다 높은 수익률을 유지하는 것은 큰 도전이다.

이러한 난관에 맞서기 위해 두 노신사가 애플에 투자하려는 시도였다.

애플 주식 투자에 대한 주주들의 질문에 멍거는 이렇게 말했다. 회사는 현재 상황 때문에 애플에 투자를 시도하기 시작했다.

투자가 점점 어려워지면서 더 높은 수익률을 찾고 싶다면 새로운 돌파구와 새로운 영역에 도전해야 합니다. 그래서 그들은 Apple을 선택했습니다.

Munger는 또한 그들이 처음 Apple에 투자했을 때 확신이 없었고 단지 그렇게 하려고 노력했다고 말했습니다.

이러한 현상과 내용을 보면 주식시장에서 지수를 초과하는 장기적이고 안정적인 수익을 얻는 것이 쉽지 않다는 것도 알 수 있습니다.

따라서 두 노신사는 여러 차례 강조했습니다. 기업을 조사할 시간이 없는 일반 투자자의 경우 주식 시장에 투자하는 가장 좋은 방법은 인덱스 펀드에 투자하는 것입니다.

대부분의 사람들은 천천히 부자가 되기보다는 하루아침에 부자가 되기를 원합니다.

이번 주 토요일(5월 11일) 오후 8시에 트위터를 통해 온라인 커뮤니케이션을 진행합니다. 자세한 내용은 아래 링크를 참조하세요.

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