以下は元の内容です (元の内容は読みやすく、理解しやすいように編集されています)。

中国の元指導者鄧小平が、毛主席の「純粋な」社会主義やマルクス主義の理想に反する現実的な経済アプローチについて問われた際、「猫が黒か白かは関係ない。ネズミを捕まえる限り、猫は猫だ」と述べたことは有名だ。は良い猫です。」は、目的の効果が得られるのであれば、どのような方法を使用しても良いという意味です。中国政府は「中国の特色ある社会主義」の経済モデルの構築を提案している。これが正確に何を意味するのかは完全には明らかではないが、中国政府が定義する「社会主義」を意味すると理解できる。

中国には「中国の特色ある社会主義」という制度があるが、これは自分で真実を定義するように聞こえるかもしれない。北京が政権を握っているとき、真実はあなた次第だからだ。カマラ・ハリスがテレプロンプターなしで話すのを聞いたことがあるなら、同様の詭弁が自由の国、ピックアップトラック、ドリトスにも存在することをご存知でしょう。この「可塑的」経済「主義」の概念を踏まえて、「パックス・アメリカーナ」経済システムについて私なりの解釈も加えてみたいと思います。私はこれを「中国の特色を持ったアメリカ資本主義」と呼んでいますが、特にアメリカの新しく選出された「オレンジマン」大統領であるトランプ大統領が推進するこの最新の経済政策を指します。

鄧小平と同様に、アメリカ帝国を統治していたエリートたちは、経済システムが資本主義か社会主義かファシストかどうかには関心がなかった。彼らは、自分たちが実施した政策が、アメリカが純粋な資本主義でなくなったかどうかだけを気にしていた。 19世紀初頭。

資本主義とは、金持ちが間違った決断をするとお金を失うことを意味しますが、この資本主義の原則は連邦準備制度が設立された 1913 年に破られました。民営化による利益と社会化による損失が徐々に激化し、内陸部の貧困層と沿岸部のエリート層の間に大きな階級格差が生じたとき、フランクリン・ルーズベルト大統領は何らかの是正措置を講じ、ニューディール政策を通じて貧困層に何らかの恩恵を与える必要があった。しかし、政府補助金の拡大はいわゆる裕福な資本家には決して受け入れられなかった。

その後、振り子は極端な社会主義（1944年には20万ドルを超える所得に対する最高限界税率は94％）から、レーガン大統領下の1980年代に始まる、無制限の企業社会主義に戻りました。その後、新自由主義経済政策により、中央銀行は金融サービス業界に資金を供給するために大量の紙幣を印刷し、富が上から下へ一般の人々に流れることを期待し、この状況は2020年に新型コロナウイルス感染症が発生するまで続きました。 。

トランプ大統領はFDRの例に倣い、ニューディール政策以来最大となる多額の資金を全国民に直接配布した。 2020年から2021年の間に印刷された米ドルは、現存する米ドル総額の40％を占めました。トランプ大統領は「全面過食」を開始したが、バイデン大統領は政権中に人気の政策を継続してきた。政府の貸借対照表を見ると、2008年から2020年、および2020年から2022年までの財政の変化は驚くべきものである。

2009年から2020年の第2四半期までは、婉曲的に「量的緩和」（QE）と呼ばれる中央銀行の紙幣印刷操作によって資金提供された「トリクルダウン経済」のピーク時期だった。ご覧のとおり、経済の成長率は国の借金の蓄積よりも遅いです。

言い換えれば、富裕層は巨額の政府補助金を資産に注ぎ込み、この種の取引は実質的な経済活動を生み出さない。その結果、借金でファイナンスされた数兆ドルが金融資産を保有する富裕層に配分され、その過程で債務の対名目GDP比率が上昇することになる。

2020年第2四半期から2023年第1四半期にかけて、トランプ大統領とバイデン大統領はこれまでの傾向を打ち破った。財務省が発行した債券は紙幣を印刷してFRBが購入したが、金持ちにだけ与えるのではなく、小切手がすべての人に直接送られ、低所得者は銀行口座に本物の現金を受け取った。もちろん、JPモルガン・チェースのCEO、ジェイミー・ダイモンは今でも政府の送金手数料の一部を受け取っている…彼は米国の「李嘉誠」のようなもので、この「老人」への支払いから逃れることはできない。

貧しい人々が貧しいのは、お金のすべてを商品やサービスに費やしていることが多く、この時期もそうでした。この消費行動はお金の速度を大きく高め、1を超えます。これは、1 ドルの追加債務ごとに 1 ドルを超える経済活動が生み出されることを意味します。そのため、奇跡的にアメリカの名目GDPに対する債務の比率は低下しました。

物やサービスの供給が政府債務に依存する人々の購買力ほど速く増加しないため、インフレがさらに激しくなります。国債を保有する富裕層は、1812年以来最悪の全体収益を被ったため、こうしたポピュリスト政策に反発した。

富裕層はインフレ抑制のため2022年初めに利上げを開始した「白い騎士」である連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長を派遣することで応じたが、一般庶民はさらなる救済小切手の受け取りを望んでいたが、そのような政策はタブーとなっている。ジャネット・イエレン米財務長官は、債券発行を長期（短期証券）から短期（財務省短期証券）に移行することでFRBの引き締めの影響を相殺しようとし、2002年9月から現在までに資産市場は約2兆5000億ドルに急騰した。金融刺激策は主に金融資産を保有する富裕層に向けられた。

しかし、2008年末の場合と同様、富裕層に対するこうした政府補助金は実体経済活動にはつながらず、米国の債務対名目GDP比は再び上昇し始めた。トランプ内閣は最近のパックス・アメリカーナ経済史から何か教訓を得たのだろうか？そうだと思います。

イエレン氏の後任としてトランプ大統領の新しい財務長官になると大方の予想されているスコット・バセット氏は、トランプ氏の「アメリカ第一主義」を実行することでアメリカを「修復」する計画を複数の講演やコラムで詳しく述べている。このプログラムは、中国の発展プログラム（1980年代に鄧小平の下で開始され、現在も続いている）に似ており、促進するための税額控除や補助金を提供することで主要産業（造船、半導体工場、自動車製造など）を活性化することを目的としている。名目GDPの急成長。

適格な企業は安価な銀行融資を受けられ、米国政府が収益性を保証しているため、銀行はこれらの企業への融資を急ぐだろう。米国で企業が拡大するにつれて、米国人労働者を雇用する必要があります。平均的なアメリカ人の賃金が高いということは、消費支出が増えることを意味します。

適格な企業は安価な銀行融資を受けられ、米国政府が収益性を保証しているため、銀行はこれらの企業への融資を急ぐだろう。米国で企業が拡大するにつれて、米国人労働者を雇用する必要があります。平均的なアメリカ人の賃金が高いということは、消費支出が増えることを意味します。

トランプ大統領が「汚い国」からの入国を制限すれば、経済活動はさらに刺激され、政府は企業利益と給与税を通じて歳入を生み出すことになる。これらのプロジェクトに資金を供給するために政府の赤字は多額に保たれており、財務省は銀行に債券を売却することで政府の資金を賄っている。 FRBまたは議員が追加レバレッジ比率を一時停止した結果、銀行は現在、再レバレッジを利用できるようになっています。一般の労働者、「規制に準拠した」製品やサービスを生産する企業、そして債務対名目GDPの比率が低下している米国政府が勝者となる これは「貧困層向けの量的緩和の強化版」だ。

なるほど、これほど「魔法のような」アメリカの繁栄の時代に誰が異論を唱えることができるだろうか？

敗者は長期債券や普通預金を保有する人々だ。なぜなら、これらの商品の利回りは意図的に米国経済の名目成長率よりも低く抑えられるからである。賃金がインフレ率の上昇に追いつかない場合、低所得層も苦しむことになる。労働組合への加入が再び流行しており、「4 年で 40%」が新しいスローガンになっていることに気づくかもしれません。これは、従業員の給与が今後 4 年間で 40% 増加することを意味します。これは 10% の給与増加に相当します。毎年。

自分が金持ちだと思っているなら、心配しないでください。これは投資のヒントです (財務上のアドバイスではありません): 特定の業界に資金を提供する法案が可決されるたびに、それを注意深く調べて、その分野の株式に投資してください。お金を法定債券や銀行預金で保持する代わりに、金 (金融抑圧に対する伝統的なヘッジ) またはビットコイン (金融抑圧に対する新世代のヘッジ) を購入してください。

私のポートフォリオは、ビットコイン、その他の仮想通貨、関連会社の株式、次に金庫に保管されている金、そして最後に株式という順序で構成されています。私はアメックスの支払いのためにマネーマーケットファンドに現金を保管しています。

以下では、富裕層と貧困層のための量的緩和が経済成長とマネーサプライにどのような影響を与えるかを詳細に検討し、その後、銀行の補完的レバレッジ比率（SLR）を免除することで、再び無制限の量の「国民向け量的緩和」がどのように生み出されるかを予測します。可能性が悪い。」最後のセクションでは、米国の銀行信用供給を追跡するための新しい指標を提示し、銀行信用供給を考慮した後、ビットコインが他の資産と比較してどのように機能するかを示します。

マネーサプライ

Zoltan Pozar の「Ex Uno Plures」シリーズの論文に最大限の敬意を表しなければなりません。彼の研究結果は、以下の記事で重要な位置を占めます。

次に、架空の会計本をシリーズで出版します。 T字型台帳の左側が資産、右側が負債です。青色のエントリは資産の増加を示し、赤色のエントリは資産の減少を示します。

最初の例は、量的緩和 (QE) を通じた FRB の債券購入がマネーサプライと経済成長に及ぼす影響に焦点を当てています。もちろん、この例とそれに続く例は、より興味深く魅力的なものにするために、多少誇張されている可能性があります。

富裕層向けの量的緩和

2023 年 3 月の米国地方銀行危機の際にパウエルになったつもりでください。パウエルはリラックスするために、ニューヨーク市のパークアベニュー370番地にある億万長者の金融友人とスカッシュをするために行きました。彼は伝統的な金融のボスである「ジェイ」と呼びましょう。 「私はビーチハウスを売らなければなりません」とパウエル氏は言いました、「私のお金はすべてシグネチャー銀行にあり、私の貯蓄は限度額を超えているので、明らかに私は連邦預金保険の資格がありません。あなたは何かをしなければなりません。」毎年夏になると一日中街に留まらなければならないのは彼女にとって耐えられません。」

ジェイはこう答えた、「心配しないでください、私が解決をお手伝いします。私は2兆ドルの量的緩和（QE）を実施するつもりです。そのニュースは日曜日の夜に発表されます、そして、FRBが常にそうすることを知っているでしょう」あなたの貢献がなければ、アメリカがどうなるかは誰にもわかりません。もし金融危機がバイデンに政権復帰のチャンスを与えたら、私は今でもトランプが私のガールフレンドを殺害したことを覚えています。 、なんてクソ野郎だ。」

FRBは銀行危機に対処するため、完全な量的緩和（QE）とは異なる銀行ターム融資プログラムを開始した。しかし、この例で少し芸術的になることを許可してください。次に、FRBが2兆ドルの量的緩和を実施した後、マネーサプライに何が起こるかを見てみましょう。すべての数字は数十億ドルになります。

FRBは銀行危機に対処するため、完全な量的緩和（QE）とは異なる銀行ターム融資プログラムを開始した。しかし、この例で少し芸術的になることを許可してください。次に、FRBが2兆ドルの量的緩和を実施した後、マネーサプライに何が起こるかを見てみましょう。すべての数字は数十億ドルになります。

1. FRBはブラックロックから2,000ドルの国債を購入し、準備金で支払いました。 JPモルガンは銀行として取引所の仲介役を務め、2,000ドルの準備金を受け取り、ブラックロックに2,000ドルの預金を入金した。 FRBの量的緩和（QE）により、銀行は預金を創設することができ、それが最終的にはお金になります。

2. ブラックロックは国家債務を失い、ラリー・フィンク (ブラックロックの CEO) は当然その資金を他の有利子資産に再投資したいと考えました。彼は最近テクノロジー企業に興味を持つようになり、Anaconda という新しいソーシャル アプリに 2,000 ドルを投資することにしました。 Anaconda は 18 ～ 45 歳の多数の男性ユーザーの心を掴み、彼らの生産性を大幅に低下させました。企業が自社株買いのために債券を発行すると、一株当たりの利益が増えるだけでなく株価も上昇し、ブラックロックのようなパッシブなインデックス投資家が自社株を買い続けるようになる。その結果、富裕層は株を売却した後、2,000ドルの保証金を受け取りました。

3. アナコンダの裕福な株主は当面はお金を使う必要がないため、マイアミアートフェアで「アートパトロン」としてアートを購入します。売り手と買い手は同じ経済階級に属しますが、資金はアカウント間で流れます。実際の経済活動は発生しません。 FRBがQEを通じて経済に注入した2兆ドルは、実質的な成長や雇用を生み出すことなく、結局は富裕層の銀行預金を増やすだけだった。この富裕層向けの量的緩和により、2008年から2020年にかけて債務の対名目GDP比率が上昇した。

流行中のトランプ大統領の意思決定を見てみましょう。 2020年3月、新型コロナウイルス感染症が発生した際、顧問らは経済をロックダウンし、「必要不可欠な労働者」のみが働き続けることを許可することで「曲線を平坦化」するよう同氏にアドバイスした。

トランプ：「何？インチキ医者がこのインフルエンザを真剣に考えているから経済を停止しなければならないのか？」

顧問: 「はい、大統領。念のため言っておきますが、新型コロナウイルス感染症で亡くなっているのは主にあなたのような高齢者です。また、感染者が入院すると医療費が高額になるため、ロックダウンが必要です」必須ではない労働者。」

トランプ：「これは経済を崩壊させるだろう。全員に金を払って黙らせろ。補助金の資金として財務省が発行した債券をFRBに買い取らせろ。」

貧困層のための量的緩和

次に、同じ会計フレームワークを通じて貧困層に対する量的緩和がどのように機能するかを見てみましょう。

1. FRBはブラックロックの2,000ドルの米国債を購入し、準備金で支払うことで量的緩和を行っているが、今回は財務省も関与している。トランプ大統領の経済対策小切手を支払うために、政府は財務省債を発行して資金を借りる必要があるが、ブラックロックは社債の代わりに財務省債を購入する。

2. JPモルガン・チェースは、ブラックロックが銀行預金を連邦準備制度理事会に転換し、それが財務省債の購入に使用されるのを支援した。財務省は、当座預金口座に相当する連邦準備制度の財務省一般口座 (TGA) への預金を受け取ります。

3. 財務省が国民に補助金小切手を送付したため、TGA残高が減少する一方、連邦準備制度の準備金は増加し、JPモルガン・チェースの一般庶民の銀行預金となった。

4. フォルクスワーゲンは補助金を使って新しいフォード F-150 ピックアップ トラックを購入しました。ここは「アメリカ」なので、電気自動車を考慮しませんでした。そのため、狂ったように石油を消費しました。庶民の銀行口座は減少したが、フォードの銀行口座は増加した。

5. これらのトラックを販売する過程で、フォードは 2 つのことを行いました。まず、従業員に支払いを行い、フォードの口座から民間従業員の口座に預金を移しました。第二に、フォードは生産を増やすために銀行から資金を借り、その融資によって受取人であるフォードに預金が生まれ、通貨供給量が増加しました。

5. これらのトラックを販売する過程で、フォードは 2 つのことを行いました。まず、従業員に支払いを行い、フォードの口座から民間従業員の口座に預金を移しました。第二に、フォードは生産を増やすために銀行から資金を借り、その融資によって受取人であるフォードに預金が生まれ、通貨供給量が増加しました。

6. 最終的には、民間人も休暇に行きたいと考え、銀行に個人融資を申請しました。経済が好調で高収入の仕事があれば、銀行は喜んで融資を提供してくれました。この民間銀行融資も、フォードが借り入れたのと同じように追加の預金を生み出した。

最終的な預金または通貨残高は3,000ドルで、FRBがQEを通じて当初注入した2,000ドルよりも1,000ドル多い。

この例から、民間向けに実施される量的緩和が経済成長を刺激することができ、財務省が発行する補助金が民間人のトラック購入を奨励していることがわかります。商品の需要により、フォードは従業員に給料を支払い、ローンを組んで生産を増やすことができました。収入の多い従業員は銀行の与信基準も満たしており、さらに支出することができます。 1 ドルの債務は 1 ドル以上の経済活動を生み出し、政府にとって有益な結果をもたらします。

銀行が財務省に無制限に融資を提供できる方法についてさらに議論したいと思います。

上記のステップ 3 から始めます。

4. 財務省は資金を調達するために、財務省は財務省債券をオークションで購入する準備をしています。JPモルガン・チェースは、連邦準備制度理事会の準備金を利用してこれらの財務省債券を購入します。財務省債券の売却により、財務省と連邦準備制度理事会との TGA 残高が増加します。

5. 前の例と同様に、財務省は補助金小切手を送り、それが JPモルガン・チェースの民間預金となります。

財務省が財務省債を発行し、それが銀行システムによって購入されると、FRBの準備金（経済では実際には使用されない）が民間の銀行預金に変換され、それが商品の購入に使用され、ひいては経済活動が生み出されます。

政府は企業に生産を奨励しています

もう一度 T アカウントに注目すると、政府が減税や補助金を約束することで企業に特定の商品やサービスの生産を奨励するとどうなるでしょうか?

この例では、「American Hegemony」の映画シーンで弾薬が不足する場面が描かれているため、政府は弾薬生産に補助金を出すという公約を法律で定めています。スミス・アンド・ウェッソン社は軍に弾薬供給契約を申請し受領したが、注文需要に応えることができなかったため、工場建設と生産拡大のためにJPモルガン・チェースに1000ドルの融資を申請した。 JPモルガンの融資担当者は政府契約を検討し、安心して融資を行うことができ、何もないところから1,000ドルの資金が生み出された。

スミス・アンド・ウェッソンの新しい工場は従業員に給料を支払い、その賃金は最終的にJPモルガン・チェースに入金された。ここでは、銀行が作り出した資金が消費性向の高い一般人の手に渡り、経済活動を刺激することになる。

次に、財務省は 1,000 ドルの新規債券を発行することで補助金を賄います。 JPモルガン・チェースは入札に参加したが、準備金が不足しており、FRBの割引窓口を通じて融資を申請した。スミス・アンド・ウェッソン社の社債を担保として使用し、JPモルガンは財務省証券を購入するための準備金を獲得した。その後、財務省はスミス・アンド・ウェッソン社に補助金を支払い、それがJPモルガンの口座への預金となった。

このプロセスは、米国政府が産業政策を通じて銀行システムに資金を市場に放出するよう誘導する一方で、融資によって生み出された資産を連邦準備理事会からの国債購入資金の担保として使用する方法を示しています。

制約

このプロセスは、米国政府が産業政策を通じて銀行システムに資金を市場に放出するよう誘導する一方で、融資によって生み出された資産を連邦準備理事会からの国債購入資金の担保として使用する方法を示しています。

制約

連邦準備制度、財務省、銀行は、次のような効果を達成できる「金融の魔法の機械」を運用しているようです。

1. 実体経済活動の促進は限られているものの、富裕層に資産拡大の機会を提供する。

2. 銀行口座を通じて一般の人々に資金を注入し、それによって商品やサービスの消費を刺激します。

3. 特定産業の収益性を保証し、企業が銀行融資を利用して事業を拡大できるようにし、経済活動を活性化します。

しかし、本当に無制限に資金を生み出すことは可能でしょうか？答えはノーです。銀行の各債務資産には、資本サポートとして高価な資本が必要です。つまり、リスクのない国債や中央銀行の準備金であっても、さまざまな資産タイプに対応する資本コストが必要になります。その結果、ある時点を過ぎると、銀行が米国債にさらに入札したり、企業融資を発行したりすることが困難になる。

自己資本が設定されるのは、借り手が（政府であれ企業であれ）倒産した場合、誰かが損失を負担する必要があり、そのリスクを銀行の株主が負担することになっているからです。銀行がこれらの損失に耐えられなければ、銀行は破綻するでしょう。銀行の破綻は預金者に影響を与えるだけでなく、さらに重要なことに、信用拡大システム全体がブロックされ、現在の法定通貨制度を維持する上で重要な柱となっている。

銀行の資本が足りなくなると、中央銀行が最後の手段となり、銀行の赤字資産と引き換えに新たなお金を生み出さなければなりません。

現実に戻ります。

政府が無制限の銀行信用を創設したいと仮定すると、財務省債と特定の「承認された」社債（投資適格債券や半導体企業など特定の業界が発行する債券など）が適用除外となるようにルールを変更する必要がある。追加レバレッジ比率 (SLR) ) の制限。

財務省債券、中央銀行準備金、または承認された社債が SLR 制限から免除されれば、銀行は高額な資本コストを負担することなく、そのような債券を無制限に購入できます。 FRBにはこの免除を認める権限がある。 2020年4月から2021年3月にかけて、FRBはまさにそれを行った。

当時、米国の信用市場はほぼ停止状態にあり、政府は数兆ドル規模の刺激策を講じようとしていたものの十分な税金がなかったため、連邦準備制度理事会は銀行が米国政府に再度融資して財務省発行を支援する必要があった。それを支払うための収入。この免除措置は非常にうまく機能したため、銀行は大量の米国債を購入した。しかし、副作用として、パウエル大統領が金利を0%から5%に引き上げたため、これらの国債の価格が急落し、最終的に2023年3月に地方銀行危機を引き起こした。フリーランチなどというものは存在しない。

さらに、銀行の準備金水準も国債入札への参加意欲を制限している。銀行は、FRBの準備金が快適な最低準備金水準（LCLoR）に達したと感じると、入札への参加をやめるだろう。この LCLoR の具体的な値は事後的にのみ決定できます。

これは、米国債借入諮問委員会（TBAC）が2024年10月29日に発表した「財政市場の金融回復力」報告書のグラフである。このグラフは、総発行額に占める銀行システムが保有する国債の数が最低安全準備水準（LCLoR）に近づいていることを示しています。これが問題なのは、FRBが量的引き締め（QT）を実施しており、黒字国の一部の中央銀行が米国債を売却するか、純輸出収益を米国債に再投資しなくなっている（脱ドル化）ためである。この場合、米国債市場の限界買い手たちは徐々に投機的な債券取引ヘッジファンドに変わり、その買い行動は不安定になった。

同じレポートからの別のグラフを次に示します。ご覧のとおり、ヘッジファンドは銀行による国債購入の穴を埋めています。しかし、ヘッジファンドは「リアルマネー」の買い手ではなく、裁定取引を行っている。彼らは低価格の現金国債を購入し、同時に国債先物契約を空売りしている。

取引の現金面はレポ市場によって資金調達されます。買戻し（レポ）とは、一定期間内に資産（財務省短期証券など）を現金と交換することを指します。レポ市場で財務省債を担保として使用する翌日物資金調達のコストは、商業銀行のバランスシートの利用可能能力によって異なります。バランスシートのキャパシティが減少すると、レポ金利が上昇します。

資金調達コストが上昇した場合、ヘッジファンドは米国債が先物に比べてさらに下落した場合にのみ購入額を増やすだろう。これは最終的には財務省の入札価格の低下と利回りの上昇を意味するが、ますます低価格でより多くの債券を発行しようとしている財務省が望んでいることではない。

規制上の制約により、銀行は十分な米国債を購入できず、ヘッジファンドによる低コストでの米国債購入に資金を提供することができない。したがって、FRBは銀行にSLRの免除を再度認めなければならない。これにより、国債市場の流動性が改善されるだけでなく、無制限の量的緩和（QE）が米国経済の生産的な部分に向けられることも可能になる。

財務省とFRBが銀行規制緩和の必要性を理解しているかどうかまだ確信が持てない場合は、TBACがこのレポートの29ページで何が必要かを詳しく説明しています。

あなたが説明する「トランポミクス」の枠組みの中で、私たちは予想される銀行信用の伸びに焦点を当てる必要があります。前の例から、富裕層に対する量的緩和（QE）は銀行準備金を増やすことによって機能するのに対し、一般人に対する量的緩和（QE）は銀行預金を増やすことによって機能することがわかります。幸いなことに、連邦準備制度は準備預金やその他の預金、負債を含む銀行システム全体に関するデータを毎週発表しています。

準備金と他の預金および負債を組み合わせたカスタム ブルームバーグ インデックスを作成し、ラベルを付けました。 。

これは、米国の銀行信用額を追跡するために私がカスタマイズしたインデックスです。私の意見では、これは最も重要なマネーサプライ指標です。ご覧のとおり、2020 年のように指数がビットコインを上回る場合もあれば、2024 年のようにビットコインに遅れる場合もあります。

しかし、より重要なのは、銀行の信用供給が縮小したときに資産がどのように機能するかです。ビットコイン（白）、S&P 500（金）、金（緑）はすべて、私の銀行信用指数に合わせて調整されています。値は 100 を基準に指数化されており、グラフからわかるように、ビットコインが際立っており、2020 年以来 400% 以上上昇しています。法定通貨の下落に対処するためにできることが 1 つだけあるとしたら、ビットコインを選択することです。この数学的結論は反駁の余地がありません。

これから先

トランプ大統領と金融政策側近らは、ドル安政策を追求し、米国産業を国内に戻すために必要な資金を提供することを明確にしている。共和党が今後2年間で政府の3部門すべてを掌握することを考えると、効果的な反対なしにトランプ大統領の経済計画を可決することができるだろう。注目に値するのは、民主党も紙幣印刷の流行に加わるだろうと私が信じていることだ。なぜなら、有権者に無料の給付金を配るという誘惑に抵抗できる政治家がいるだろうか?

共和党はまず、重要な商品や材料の生産者に生産を国内に持ち帰るよう奨励する法案を可決する予定だ。これらの措置は、バイデン政権が可決したCHIP法、インフラ法、グリーン・ニューディールと同様のものとなる。企業が政府の補助金や融資を活用することで、銀行信用の伸びは急増するだろう。株を選べると考えている投資家は、政府が支援したいと考えている上場企業の株を購入することを検討してみてください。

ある時点で、FRBは要件を緩和し、少なくとも財務省証券と中央銀行準備金をSLR（レバレッジ比率）から免除する可能性がある。それが実現すれば、無制限の量的緩和（QE）への道は明らかになるだろう。

法定産業政策と SLR 免除の組み合わせは、銀行信用の急増につながるでしょう。私は、この政策がFRBが規制する従来の富裕層向け量的緩和よりも高い資金流動率をもたらすことを示した。したがって、ビットコインと暗号通貨は、2020年3月から2021年11月までと同様、あるいはそれ以上のパフォーマンスを示すことが期待できます。本当の問題は、どれだけの信用が生み出されるのかということだ。

新型コロナウイルスの景気刺激策により約4兆ドルの信用が注入されており、今回のラウンドはそれをはるかに上回る規模となる。防衛費と医療費だけでも名目GDPを上回るペースで伸びている。さらに、米国が多極化した地政学的環境に対応して国防支出を増加させるにつれて、これらの支出は急速に増加し続けるだろう。

米国の人口に占める65歳以上の割合は2030年までにピークに達し、それまでの間に医療支出の伸びが加速することを意味する。すぐに投票で失職するだろうから、防衛費や医療費を削減しようとする政治家はいないだろう。これらすべては、財務省が照明を点灯し続けるためだけに、四半期ごとに市場に債券を注入するのに忙しいことを意味します。私は以前、量的緩和と財政借入を組み合わせると、お金の流れの速度が 1 より大きくなるということを示しました。この赤字支出はアメリカの名目成長潜在力を増大させるだろう。

米国企業を本国に呼び戻すという目標についても、達成にかかるコストは数兆ドルに達するだろう。米国は２００１年に中国の世界貿易機関への加盟を認めて以来、自発的に製造拠点を中国に譲渡してきた。 30 年も経たないうちに、中国は最高品質で低価格の製品を生産する世界の工場になりました。

他のいわゆる安価な国へのサプライチェーンの多角化を検討している企業でさえ、東海岸沿いではサプライヤーの大幅かつ効果的な統合が行われているため、たとえベトナムの中間製品の時給がはるかに低いにもかかわらず、依然として中国から輸入する必要があることに気づいている。最終製品を生産するため。

これらすべては、サプライチェーンを米国にリダイレクトすることが大規模な事業となり、政治的理由でやらなければならない場合には非常に費用がかかることを示唆している。私が話しているのは、生産能力を中国から米国に移すために、何兆ドルもの安価な銀行融資が必要であるということです。

債務対名目GDP比を132%から115%に削減するために、米国は4兆ドルを費やした。米国はこの比率を 2008 年 9 月の比率と同じ 70% までさらに下げると想定されます。線形外挿のみを使用すると、このレバレッジ解消プロセスを達成するには 10.5 兆ドルの信用を創出する必要があることがわかります。価格は限界価格によって決まるため、ビットコインはこのようにして100万ドルを超えました。

債務対名目GDP比を132%から115%に削減するために、米国は4兆ドルを費やした。米国はこの比率を 2008 年 9 月の比率と同じ 70% までさらに下げると想定されます。線形外挿のみを使用すると、このレバレッジ解消プロセスを達成するには 10.5 兆ドルの信用を創出する必要があることがわかります。価格は限界価格によって決まるため、ビットコインはこのようにして100万ドルを超えました。

ビットコインの流通供給量が減少するにつれ、史上最大の法定通貨はアメリカ人だけでなく、中国人、日本人、西欧人もこの安全資産に群がるだろう。長期保有して継続保有するのがおすすめです。量的緩和が貧困層に及ぼす影響についての私の分析に疑問があるなら、過去30年間の中国の経済史を読めば、私が台頭しつつある「アメリカの覇権経済システム」を「中国との」特徴的と呼んでいる理由がわかるだろう。アメリカ資本主義だ。」