암호화폐 시장이 불확실성으로 가득했던 1년 동안 스테이블 코인의 이탈이 18개월 연속 지속되면서 스테이블 코인의 시장 지배력이 11.6%로 하락하는 등 새로운 추세가 나타나고 있습니다.

CCData의 보고서에 따르면 스테이블코인 산업의 총 시가총액은 7월에 1,240억 달러였으며 대부분의 주요 스테이블코인이 18개월 하락의 영향을 받았습니다. 팍스 달러(USDP), USD 코인, 바이낸스 USD가 모두 하락한 반면, 시가총액 기준 최대 스테이블 코인인 테더 USDT는 성장세를 보이고 있습니다.

스테이블코인은 다양한 방법을 통해 가격 안정성을 유지하려고 시도하는 암호화폐 종류입니다. 대부분의 주류 스테이블코인은 명목화폐로 뒷받침되지만, 암호화폐나 상품으로 뒷받침되거나 알고리즘을 기반으로 하는 스테이블코인도 있습니다.

최근 탈출의 이유는 완전히 명확하지 않으며 여러 요인이 있을 수 있습니다.

SEC가 제기한 소송에 따라 Binance.US에 대한 법정화폐 예금이 중단되고 MakerDAO가 추가 수익 창출 실패로 인해 보유고에서 USDP를 제거하는 것은 업계에 영향을 미쳤습니다.

CCData 보고서에 따르면 스테이블코인 거래량은 8월에 10.9% 증가한 4,060억 달러를 기록했지만 중앙화된 거래소의 거래 활동은 어려움을 겪고 있으며 9월에도 전체 거래량은 계속 감소할 것으로 "예상"됩니다.

CCData의 보고서에 따르면 미국 증권거래위원회(SEC)가 주요 암호화폐 거래소인 바이낸스(Binance)와 코인베이스(Coinbase)를 상대로 소송을 제기했고, 비트코인 ​​현물시장도 상장을 서두르고 있다. 비트코인 상장지수펀드(ETF) 상장 경쟁은 스테이블코인 거래량 증가로 이어지는 요인이다.

이러한 요인은 스테이블코인이 투자자에게 안전한 피난처로 남아 있음을 시사합니다. 즉, 투자자가 암호화폐 공간을 떠날 때 전통 자산을 구매하기 위해 스테이블코인을 현금화하거나 고정 수입 증권에서 이익을 얻는 등의 다른 요인과 관련이 있을 수 있음을 의미합니다. 요금 인상.

예를 들어, 연준이 인플레이션을 억제하기 위해 금리를 인상하면서 수익률이 치솟고 있는 10년 만기 재무부 채권을 생각해 보십시오. 2020년에는 이들 채권의 수익률이 0.4% 미만이었으며 현재는 4.25%입니다.

블록체인 플랫폼 Komodo의 최고 기술 책임자인 Kadan Stadelmann은 투자자들이 국채를 구매하는 이유 중 하나는 "국채 뒤에는 더 큰 확실성이 있기 때문"이라고 코인텔레그래프에 말했습니다. "미국과 같은 정부가 심각한 부채 문제에 직면하더라도 대다수의 사람들은 여전히 ​​정부가 안정적이라고 생각합니다." Stadelmann은 다음과 같이 덧붙였습니다.

"동시에 암호화폐 시장이 크게 규제되지 않기 때문에 스테이블코인은 더 위험한 것으로 간주됩니다. 또한 스테이블코인에 대한 수익은 완전히 보장되지 않습니다. 이는 두 옵션의 이자율이 비슷하다면 투자자가 Treasury를 선택할 가능성이 더 높다는 것을 의미합니다. 스테이블코인에 대한 청구서."

더 깊이 살펴보면, 스테이블코인 산업의 시가총액 감소는 더 넓은 암호화폐 시장에 중대한 영향을 미칠 수 있습니다. 스테이블코인은 암호화폐 거래에서 교환 매체 및 가치 저장 수단으로 자주 사용되는데, 이는 스테이블코인에 대한 수요가 감소하면 전체 암호화폐 시장의 유동성과 효율성이 감소할 수 있음을 의미합니다.

유통되는 스테이블 코인 공급의 장기적 폭발

더 깊이 살펴보면, 스테이블코인 산업의 시가총액 감소는 더 넓은 암호화폐 시장에 중대한 영향을 미칠 수 있습니다. 스테이블코인은 암호화폐 거래에서 교환 매체 및 가치 저장 수단으로 자주 사용되는데, 이는 스테이블코인에 대한 수요가 감소하면 전체 암호화폐 시장의 유동성과 효율성이 감소할 수 있음을 의미합니다.

유통되는 스테이블 코인 공급의 장기적 폭발

스테이블코인 산업의 전체 시가총액은 16개월 연속 감소했지만 CCData의 보고서는 거래량이 같은 운명을 겪지 않았다고 자세히 설명합니다.

암호화폐 거래 플랫폼 CEX.IO의 커뮤니케이션 책임자인 Becky Sarwate는 코인텔레그래프와의 인터뷰에서 USDT의 상승과 8월의 소폭 하락 등 스테이블코인 공간의 일부 변화가 역사적 선례가 있어 수요가 증가하고 있음을 지적했습니다.

Sarwate는 올해 3월 Silicon Valley Bank가 파산한 후 금융 기관에 33억 달러가 좌초되었다는 사실이 밝혀진 후 분리된 USDC와 같은 여러 프로젝트가 올해 "상당한 변동성"을 경험했다고 지적했습니다. 그녀는 이것이 “바이낸스가 스테이블코인 보유량을 BTC와 ETH로 전환할 수 있는 발판을 마련할 것”이라고 말했습니다. Sarwate는 다음과 같이 덧붙였습니다.

"동시에 DeFi 공간에서 USDC의 편재성은 과도한 담보 요구 사항으로 인해 오랫동안 Dai와 같은 다른 스테이블코인을 주변부로 밀어냈습니다."

그녀는 또한 Paxos가 새로운 토큰 발행을 중단하도록 강요받은 후에도 Binance의 주력 스테이블 코인인 BUSD가 계속해서 하락했다고 언급했습니다. 이후 바이낸스는 TrueUSD(TUSD)와 First Digital USD(FDUSD)를 채택했는데, "2023년 시가총액이 각각 약 240%와 1,950% 증가했습니다."

암호화폐 거래소 크라켄(Kraken)의 전략 책임자인 토마스 퍼퓨모(Thomas Perfumo)는 코인텔레그래프와의 인터뷰에서 스테이블코인의 시가총액이 “시장 수요와 일치”한다고 덧붙였습니다.

"지난 3년 반 동안 유통되는 스테이블 코인의 공급량은 약 50억 달러에서 약 1,150억 달러로 증가했습니다. 이는 변동성에 대한 헤징의 매력과 24시간 전 세계적으로 전송 가능한 유연성을 고려할 때 안정성의 신호입니다. 동전의 성장."

탈중앙화 금융 옵션 거래소 Bracket Labs의 공동 창립자이자 최고 운영 책임자인 Peli Wang은 2022년 6월부터 2023년 9월까지 주요 스테이블 코인인 USDT와 USDC의 시장 가치가 23% 하락한 반면, 2021년 11월부터 9월까지 하락했다고 지적했습니다. 2023년 암호화폐 분야의 시장 가치는 미화 3조 달러에서 약 1조 달러로 최대 66% 하락했습니다.

Wang의 견해에 따르면 많은 암호화폐 투자자들은 "매우 기회주의적이며 수익률의 방향을 따릅니다." 그들은 전통적인 금융 금리가 낮았을 때 암호화폐에서 더 나은 수익률 기회를 활용했으며 이제 전통적인 금융 금리가 상승함에 따라 전통적인 금융으로 전환합니다.

수익률

이 분석에서 Wang은 혼자가 아닙니다. Kraken의 Perfumo는 Cointelegraph에 "스테이블 코인 공급 감소는 더 높은 이자를 받는 다른 현금 등가물(국채 포함)의 매력과 관련이 있을 가능성이 높습니다"라고 말했습니다.

Perfumo는 연방예금보험공사(Federal Deposit Insurance Corporation)가 미국 은행들이 수익률이 상승하는 가운데 "지난 40년 동안 어느 때보다 더 많은 예금을 잃었다"고 보고했다고 덧붙였습니다. 이는 아마도 고수익 국채 또는 머니마켓 펀드로 자금이 이동했기 때문일 것입니다.

핀테크 기업 리플(Ripple)의 결제 제품 책임자인 페가 솔타니(Pegah Soltani)는 코인텔레그래프와의 인터뷰에서 전통적인 금융 금리가 낮았던 2020년에는 "수익률이 낮은 스테이블코인을 보유하는 자금이 사실상 없었다"고 말했다. 국채 및 기타 고정 수입 증권의 수익률로서의 기회비용 0%에 가까워요."

Soltani는 금리가 상승함에 따라 수익률 창출 수단 대신 스테이블코인을 보유하는 것이 덜 매력적이라고 ​​덧붙였습니다.

"이제 국채 수익률이 +5%이므로 국채를 보유하는 것에 비해 스테이블코인 자산을 보유하는 데 실제 비용이 듭니다. 위험이 더 분명한 요소이지만 시가총액이 높은지 낮은지 여부에 경제 역학이 더 큰 역할을 할 수 있습니다."

CEX.IO의 Sarwate의 견해에 따르면, 금리 인상으로 인해 전통적인 금융이 고정 수입을 추구하는 투자자들에게 더욱 매력적이라는 점은 "의심의 여지가 없습니다". 그녀는 스테이블코인의 채택이 처음에는 "암호화폐에 관심이 있는 참가자들이 디지털 경제에서 더 발전된 서비스에 접근할 수 있는 진입로"였다고 덧붙였습니다.

토큰화된 법정화폐

2023년에는 주요 스테이블코인인 USDC와 USDT가 한때 거래를 중단하며 투자자들의 신뢰를 흔들었습니다. 최근 암호화폐 거래소 FTX 및 Terra 생태계(거의 모든 가치를 잃은 알고리즘 스테이블 코인 포함)의 붕괴와 함께 스테이블 코인 시장이 많은 업계 참가자들의 마음 속에 여전히 생생하게 남아 있는 심각한 도전에 직면해 있다는 것이 분명해졌습니다.

2023년에는 주요 스테이블코인인 USDC와 USDT가 한때 거래를 중단하며 투자자들의 신뢰를 흔들었습니다. 최근 암호화폐 거래소 FTX 및 Terra 생태계(거의 모든 가치를 잃은 알고리즘 스테이블 코인 포함)의 붕괴와 함께 스테이블 코인 시장이 많은 업계 참가자들의 마음 속에 여전히 생생하게 남아 있는 심각한 도전에 직면해 있다는 것이 분명해졌습니다.

Sarwate는 이러한 업계 참가자들이 안전하다고 느끼면서 투자 성장을 보고 싶어한다고 결론을 내렸습니다. 즉, 스테이블코인이 "이 두 가지 문제를 모두 의미있게 해결할 수 있을 때까지 우리는 이 특정 사용 사례에서 계속해서 성과를 볼 가능성이 높다"는 의미입니다. 만족스럽지 못하거나 부진합니다.

채권으로의 전환이 일시적인지 장기적인 추세의 신호인지에 대해 솔타니는 코인텔레그래프와의 인터뷰에서 명목 화폐와 같은 토큰화된 자산은 "비토큰화된 자산보다 유용성이 더 크다"고 말했습니다. 특히 고성능 블록체인에서 발행된 자산은 더욱 그렇습니다. 체인:

"토큰화된 법정화폐는 은행, 금융 기관, 테더(Tether) 또는 기타 발행인이 발행하는 미래의 물결입니다. 국채로의 전환은 단기 및 장기적으로 경제적, 규제적 성공을 의미합니다."

그녀는 스테이블코인이 동일한 규정을 유지하면서 국채와 동일한 수익률을 제공할 수 있다면 스테이블코인은 이동 및 거래가 더 쉽기 때문에 많은 암호화폐 사용자가 스테이블코인에 자산을 보유하기를 원할 것이라고 덧붙였습니다.

간단히 말해서, 스테이블코인 보유에 대한 인센티브는 감소하는 반면, 현금 및 기타 전통적인 금융 채권 보유에 대한 인센티브는 증가하는 것으로 보입니다.

PayPal의 스테이블코인이 상황을 바꿀 수 있을까요?

올해 8월 글로벌 결제 대기업 페이팔(PayPal)은 페이팔 USD(PayPal USD)라는 새로운 스테이블 코인을 출시했습니다. PYUSD는 팍소스(Paxos)가 발행한 이더리움 기반의 미국 달러에 고정된 스테이블 코인으로 전적으로 미국 달러 예금, 단기 국채 및 기타 현금으로 구성됩니다. .동등한 지원.

스테이블코인은 미국 주요 금융기관의 지원을 받는 최초의 코인으로, 스테이블코인에 대한 투자자의 신뢰를 높일 수 있습니다. CEX.IO의 Sarwate는 다른 사람들이 중앙 집중식 성격에 지쳤으며 주소 동결 및 자금 삭제를 포함하여 논란의 여지가 있는 일부 기능에 대한 우려를 제기했다고 언급했습니다.

Sarwate는 "많은 사람들이 이러한 종류의 포괄적인 통제를 암호화폐의 약속에 반대되는 것으로 본다"고 덧붙였습니다. 이는 PYUSD가 지금까지 견인력을 얻기 위해 애쓰는 이유를 설명할 수 있다고 믿습니다.

그럼에도 불구하고 PayPal의 스테이블 코인은 암호화폐를 사용해 본 적이 없는 신규 사용자를 유치함으로써 업계 회복에 도움이 될 수 있습니다. ETF 회사 Global X의 수석 연구 분석가인 Erik Anderson은 Cointelegraph와의 인터뷰에서 PYUSD가 암호화폐에 대한 진입 장벽을 낮출 수 있다고 말했습니다.

"우리는 PayPal의 출시로 대규모 사용자 기반(약 4억 3천만 명 이상의 활성 사용자)이 기술에 더 쉽게 접근하고 덜 위협적으로 만들 수 있는 잠재력이 있다고 믿습니다. 이는 기술 채택에 도움이 될 것입니다."

Sarwate는 스테이블 코인 뒤에 있는 PayPal의 이름이 "이 분야에 새로 온 사람들을 위한 판매 포인트가 될 수 있고 PYUSD를 게이트웨이 암호화폐로 확립하는 데 도움이 될 수 있다"고 말하면서 이러한 평가에 동의하는 것 같습니다.

Ripple의 Soltani도 같은 생각을 하며 스테이블코인이 더 넓은 암호화폐 생태계에 상장되어 이용 가능하고 테더와 협력하는 상인이 받아들인다면 "스테이블코인의 중요성을 창출"할 수 있고 자본 유입이 가능하며 기존 시장 점유율이 크게 바뀔 수 있다고 말했습니다.

Soltani의 견해에 따르면 스테이블코인 시장은 자연스럽게 "몇몇 신뢰할 수 있는 이름으로 통합"될 것이며, 그렇지 않으면 "유동성이 너무 단편화될 것"입니다.

궁극적으로 스테이블코인에서 탈피하는 이유는 암호화폐 시장의 상대적 안정성과 암호화폐 시장 통합 기간 동안 투자자들이 수익률을 창출하는 자산으로 도망가서 안전하게 보유하고 있기 때문인 것으로 보입니다.

스테이블코인이 고정 수입 증권에서 파생된 수익률을 제공하기 시작할 것인지, 아니면 진입 및 진출이 너무 원활하고 효율적이어서 시장이 격렬하게 움직이기 시작할 것인지는 아직 알 수 없습니다.