작성자: PSE Trading Trader @MacroFang

투자자들이 현물 비트코인 ​​ETF에 대한 미국 증권거래위원회(SEC)의 긍정적인 반응을 기대하면서 비트코인 ​​가격은 지난 2주 동안 급등했습니다(28,000달러에서 34,000달러로). 이러한 희망은 이더리움 대비 비트코인의 성과에 반영됩니다. 선물 기반 ETF로의 유입이 늘어나고 CME 선물 및 콜옵션에 대한 관심도 높아지고 있습니다.

이는 실제 비트코인 ​​보유를 원하지 않거나 현재 선물 기반 ETF 또는 신탁과 관련된 자금 및 위험 문제에 대해 걱정하고 싶지 않은 더 많은 투자자를 끌어들일 수 있습니다.

코인텔레그래프 ETF 뉴스는 가짜지만 낙관론은 진짜다

2023년 10월 16일, 코인텔레그래프는 BlackRock이 미국 증권거래위원회(SEC)로부터 비트코인 ​​ETF에 대한 승인을 받았다고 실수로 발표했습니다. 해당 소식으로 인해 암호화폐 가치는 약 10% 상승했고, 잘못된 소식을 바로잡은 후에도 약 3% 상승을 유지했습니다. 역사적 랠리로 볼 때 시장은 SEC 승인이 임박했다는 징후에 대해 확실히 흥분할 것이며 가격 조치는 이미 이러한 긍정적인 기대를 보여주기 시작했습니다. 법원 명령이 발표된 후 비트코인 ​​가격은 2022년 중반 수준으로 급등했습니다. 동시에 GBTC의 NAV 대비 할인폭은 빠르게 축소됐다. 이러한 할인은 주주들이 자신의 주식을 BTC와 1:1 비율로 교환할 수 있다는 점을 고려하면(주식 ETF 공간에서 할인이 0%에 가까운 것으로 관찰됨) ETF 승인에 대한 시장의 추정 확률을 측정한 것으로 볼 수 있습니다. .

BTC: SEC 법원이 그레이스케일 명령을 내린 후에도 비트코인이 계속 급등함

지난 8월, 워싱턴 D.C. 항소법원은 그레이스케일 비트코인 ​​신탁(GBTC)이 상장지수펀드(ETF)가 되는 것을 막겠다는 미국 증권거래위원회(SEC)의 결정을 뒤집었습니다. 법원은 SEC의 원래 결정이 "우발적이고 충동적"이라고 판단하고 SEC에 45일의 반격 기간을 주었습니다. 해당 기간은 이제 SEC의 어떠한 조치도 없이 공식적으로 종료되어 투자자들은 비트코인 ​​상장지수펀드(ETF)가 곧 출시될 것이라는 희망을 갖게 되었습니다.

코인텔레그래프의 잘못된 소식 이후에도 비트코인(BTC)은 기세를 유지하며 SEC 법원 명령에 따라 성장까지 했습니다. 법원은 최근 SEC가 그레이스케일 ETF를 승인하기 위해 취해야 할 조치를 설명하는 "최종 명령"을 발표했습니다. 그러나 승인이 확실한 것은 아니라는 점을 기억하는 것이 중요합니다. 아직 법적 문제가 남아 있고 시기를 예측할 수 없습니다. 실제로 일부 ETF 신청은 2024년까지 연기됐고, 암호화폐 플레이어에 대한 조치도 계속되고 있다. 그럼에도 불구하고 현물 비트코인 ​​ETF가 승인될 가능성은 확실히 높아졌습니다. 이 아이디어는 이제 많은 시장 참여자들 사이에서 주요 기대가 되었습니다. SEC가 비트코인 ​​선물 ETF뿐만 아니라 레버리지 비트코인 ​​선물 ETF도 승인했다는 사실을 기억할 가치가 있습니다. 이더리움 기반 선물 ETF도 최근 승인되었습니다.

BTC 지배력 상승: ETP 유입 다시 증가

ETP로의 유입이 다시 한 번 증가함에 따라 시장에서 비트코인의 입지는 더욱 견고해지고 있습니다. 올해 우리가 강조한 반복적인 주제는 비트코인의 지배력이 커지고 있다는 것입니다. 이는 비트코인이 글로벌 암호화폐 시장에서 차지하는 비중을 의미합니다. 이 점유율은 3월에 증가했는데, 아마도 미국 지역 은행과 관련된 일부 문제로 인해 또는 아마도 분산형 암호화폐에 대한 호기심을 불러일으키는 전통적인 중앙 집중식 조직의 실패로 인해 증가했을 것입니다. BlackRock, Invesco 및 WisdomTree를 포함한 여러 대형 금융 기관이 현물 비트코인 ​​ETF를 신청하기 시작한 6월에 비트코인의 지배력이 다시 상승했습니다. 동시에 SEC는 최초의 레버리지 비트코인 ​​선물 ETF에도 고개를 끄덕였습니다.

몇 달 간의 암울한 상황(예: FTX 붕괴 이후) 이후 규제 기대치는 더욱 낙관적으로 변해 BTC ETP 유입이 급증했습니다. 여름 내내 이러한 유입이 줄어들었지만 8월 워싱턴 D.C. 법원의 결정에 SEC가 이의를 제기하지 못하면서 ETP가 다시 유입되기 시작했습니다. 우리의 관점에서 볼 때, 특히 SEC와 ETF 신청자 간의 명확성이 높아지는 것처럼 보이기 때문에 이러한 유입이 단기적으로 감소할 가능성은 낮습니다.

SEC의 항소 기간이 종료된 후 투기적 포지셔닝이 증가했습니다. 아래 차트는 지난 몇 달 동안 증가해 온 CME 그룹(CME) 선물 총 미결제약정을 보여줍니다. 콜옵션과 풋옵션의 미결제약정이 증가하는 선물옵션에서도 이를 확인할 수 있습니다.

8월 그레이스케일과 SEC 판결 이후 미결제약정은 강세와 약세 모두 비트코인 ​​가격 상승을 동반했습니다. 미국이 비트코인 ​​현물 ETF 승인에 가까워지고 있다는 추측으로 인해 비트코인의 가치가 상승하고 있습니다. 우리는 이것이 "실제"(즉, 가상) 자산은 물론 선물 지향 ETF나 투자 편지를 통해 관리하고 보호하는 번거로움을 피하려는 더 많은 투자자들에게 해당될 수 있다고 믿습니다.

BTC 대 미국 주식: 상관관계 깨짐

BTC 대 미국 주식: 상관관계 깨짐

암호화폐와 주식 시장 사이의 증가하는 상관관계는 일시적으로 둔화되고 있습니다. 올해 상관관계의 주요 하락은 실버게이트 실패에 따른 암호화폐 주식 차이로 시작되었습니다. 더 큰 규모의 전통적인 금융 시스템 내에서의 이러한 혼란은 DeFi 공간에 더 많은 호기심을 불러일으켰을 수 있습니다. 1개월간 상관관계는 급등했다가 다시 진정되었습니다. 광범위한 은행 스트레스에 대한 우려는 거의 사라졌지만, 3개월 간의 상관관계는 아직 2022년 말과 23년 초에 보았던 수준에 가깝지 않습니다.

암호화폐와 금의 상관관계는 거의 0으로 떨어졌습니다. 암호화폐 규제의 변화와 연방준비제도(Fed)가 장기적으로 높은 수준을 유지하는 것에 대한 시장의 우려로 인해 암호화폐와 금의 상관관계가 급격하게 감소했습니다. 암호화폐와 주식의 상관관계가 밑으로 떨어진 것은 SVB 실패 이후 처음이다. 암호화폐와 금의 상관관계는 거의 플러스 영역에 머물고 있지만, 암호화폐와 주식의 상관관계는 2분기와 3분기에 비해 30% 이상 높고 안정적으로 유지되고 있습니다.