도널드 트럼프(Donald Trump)의 당선으로 암호화폐 친화적인 규제 기관이 SEC 회장 Gensler를 대체하여 현물 ETH ETF에 대한 보상을 받을 수 있는 문을 열 수 있습니다.

도널드 트럼프 대통령 당선인의 압승으로 게리 겐슬러 미국 증권거래위원회(SEC) 위원장의 수명이 다한 것으로 보인다.

시장과 정치 관측통들은 트럼프가 새로운 위원회 의장을 임명할 것으로 예상하고 있는데, 이는 현물 ETH ETF가 스테이킹 보상을 제공하여 이더(ETH) 가격을 높일 수 있는 변화를 가져올 수 있습니다.

트럼프는 미국 암호화폐 산업에 많은 주요 약속을 했습니다. 그 중 하나는 새 행정부의 "첫 날"에 Gensler를 해고하는 것이었습니다. 그러나 이것은 말처럼 쉽지 않습니다.

인터넷 및 디지털 미디어 변호사인 Andrew Russo는 Cointelegraph에 "대통령은 특정 개인을 임명하고 해임할 수 있는 권한을 갖고 있으며 이는 SEC 위원에게도 적용됩니다."라고 말했습니다.

다만 “대통령이 SEC 위원장을 직접 해임할 수 있을지는 좀 모호하다”고 말했다.

트럼프 대통령은 직무 태만, 비효율, 불법 행위 등 해고에 대한 타당한 이유를 제시해야 한다. Gensler를 완전히 해고하는 것은 전례 없는 조치이며 트럼프 행정부에 정치적 반발을 의미할 수 있습니다.

Rossow는 디지털 자산 업계가 일반적으로 Gensler의 "집행 규제" 접근 방식에 불만족하기 때문에 Trump가 잠재적인 정치적 낙진에 의해 단념되지 않을 수 있다고 말했습니다. 더욱이 트럼프의 전투적인 정치 스타일은 그가 체계적 규범을 거의 존중하지 않는다는 것을 보여줍니다.

비즈니스 협회 및 증권 규제를 전문으로 하는 아칸소 대학교 법과대학 교수 Carol Goforth는 코인텔레그래프와의 인터뷰에서 Gensler를 SEC에서 쫓아내지 않고도 Gensler를 제거하는 더 빠른 길이 있다고 말했습니다. “대통령은 회장을 강등시킬 수 있습니다. 언제든지 그를 다른 현직 위원으로 교체할 수 있습니다."

Rossow는 대통령이 조직 개편 계획 10호에 정의된 권한을 통해 위원들 사이에서 의장직을 이양할 권한이 있다고 말했습니다. 그는 트럼프 대통령이 자신의 행정권을 충실히 행사하는 것이 합헌이라는 이유로 의장직을 다른 SEC 위원에게 넘기는 것을 선택할 수도 있다고 말했습니다.

그러나 "대부분의 경우 SEC 의장은 임기 중 백악관에 변화가 생기면 사임하는 경향이 있다"고 Rossow는 덧붙였습니다.

Goforth는 Gensler의 사임으로 인해 상원의 승인이 필요하고 청문회와 입법 토론이라는 더 길고 잠재적으로 논쟁의 여지가 있는 과정이 필요하기 때문에 새로운 SEC 의장 임명이 복잡해질 것이라고 지적했습니다.

그러나 그녀는 공화당이 의회를 장악한 지금은 상원의 승인조차 “트럼프 대통령이 달성하기가 상대적으로 쉬울 것”이라고 말했다.

트럼프는 암호화폐 친화적인 SEC 의장을 임명하겠다는 의지를 분명히 했습니다. SEC의 제한 조치 중 하나는 스테이킹을 증권 상품으로 간주하는 것입니다. 이러한 조치는 미국 암호화 산업의 발전을 방해했습니다.

새로운 SEC 의장이 현재 진행 중인 집행 조치를 중단하고 ETF 발행자가 스테이킹 서비스를 제공할 수 있는 문을 열 것이라는 기대가 높습니다.

이더리움 스테이킹은 문제가 있는 현물 ETF를 증가시킬 수 있습니다

이더리움 가격은 시장 기대치보다 낮았습니다. 이더리움의 가격이 비트코인이나 직접적인 경쟁자인 솔라나에 비해 저조한 데에는 여러 가지 이유가 있습니다. 한 가지 요인은 현물 이더리움 ETF 출시 이후 부진한 실적이다.

시장 관측자들은 현물 이더리움 ETF가 현물 BTC ETF의 성공을 복제할 것으로 기대합니다. BlackRock의 현물 비트코인 ​​ETF는 11월 7일에 11억 달러 이상의 유입을 기록하여 BTC ETF의 총 관리 자산(AUM)이 250억 달러를 넘었습니다.

11월 7일 현물 비트코인 ​​ETF 유입액은 총 13억 4천만 달러였습니다. 출처: 코인글래스

이에 비해 BlackRock의 iShares Ethereum Trust ETF는 11월 8일에 거의 8,600만 달러가 유입되고 총 관리 자산이 80억 달러를 초과하는 등 가장 높은 유입을 기록했습니다. 그러나 이러한 증가는 그레이스케일의 이더리움 트러스트 ETF의 유출을 상쇄하지 못하여 전체적인 모멘텀을 계속 방해하고 있습니다.

11월 8일 현물 이더리움 ETF로의 총 유입은 8,590만 달러였습니다. 출처: 코인글래스

암호화폐 ETF 발행사인 21Shares의 미국 운영 책임자인 페데리코 브로케이트(Federico Brokate)는 코인텔레그래프와의 인터뷰에서 "ETH ETF 유동성은 다소 실망스럽다"고 말했습니다. 그러나 그는 "우리는 이더리움에 대한 꾸준한 수요를 보고 있지만, 이러한 수요가 있을 것으로 예상합니다. 그는 "상품으로서의 ETH에 대한 규제 명확성이 신뢰도를 높이면서 제도적 관심이 커질 것으로 예상된다"고 말했다.

Brokate는 ETF 투자자가 스테이킹에 참여할 수 없는 것이 현물 ETH ETF의 성과 저하로 이어지는 중요한 요인이라고 말했습니다. "스테이킹은 투자자를 위한 소극적 소득의 원천으로 볼 수 있으므로, 우리가 얼리 어답터가 될 것으로 예상되는 암호화폐 네이티브 또는 암호화폐 관련 군중의 경우 지금까지 방관했을 수 있습니다."

온체인 데이터 연구원이자 전 21Shares 분석가인 Tom Wan이 다음과 같이 공유했습니다.

스테이킹 보상 제공 구조는 규제 및 운영 설정에 따라 달라질 수 있습니다. ETF 발행자는 스테이킹 보상을 청구하여 관리 수수료로부터 효과적으로 해방하고 그러한 방식으로 제품을 마케팅할 수 있습니다.

현재 ETH ETF 발행자는 0.15%에서 0.25% 사이의 수수료를 부과하고 있으며, Grayscale의 ETHE는 훨씬 더 높은 2.5%를 부과하고 있습니다. Wan에 따르면 관리 중인 자산의 25%를 스테이킹해도 이러한 수수료를 완전히 상쇄할 수 있는 충분한 수익을 창출할 수 있습니다. Wan은 무료 또는 저가형 ETH ETF의 전망이 기관 투자자들에게 매력적일 수 있으며 특히 개인 투자자들에게 매력적일 수 있다고 말했습니다.

현재 ETH ETF 발행자는 0.15%에서 0.25% 사이의 수수료를 부과하고 있으며, Grayscale의 ETHE는 훨씬 더 높은 2.5%를 부과하고 있습니다. Wan에 따르면 관리 중인 자산의 25%를 스테이킹해도 이러한 수수료를 완전히 상쇄할 수 있는 충분한 수익을 창출할 수 있습니다. Wan은 무료 또는 저가형 ETH ETF의 전망이 기관 투자자들에게 매력적일 수 있으며 특히 개인 투자자들에게 매력적일 수 있다고 말했습니다.

또 다른 가능성은 ETF 발행자가 투자자에게 간접적인 담보 수익을 제공하는 것입니다. 투자자는 자신의 자산을 직접 스테이킹하지는 않지만 ETF의 풀 자산에서 생성된 스테이킹 보상을 통해 이익을 얻을 수 있습니다.

Wan은 적당한 스테이킹 수익률도 영향을 미칠 수 있다고 지적했습니다. 발행인이 0% 운용수수료에 1% 정도의 수익률을 더해 제시한다면 BTC ETF에 대한 경쟁력 있는 대안이 될 것”이라고 말했다. "현재 이더리움 스테이킹 이자율은 선택한 특정 스테이킹 방법에 따라 약 3.5% 연간 수익률(APY)입니다.

어떤 모델을 선택하든 ETF 발행자는 투자자를 유치할 수 있는 충분한 유연성을 가지고 있습니다. Wan은 "스테이킹 수익률을 활성화하면 게임 체인저가 될 수 있습니다."라고 결론지었습니다.

“ETH ETF의 잠재력을 저해하는 주요 요인은 담보가 부족하다는 것입니다. 암호화폐를 처음 접하는 기관 투자자들에게 비트코인은 이미 새로운 자산이며, 이더리움은 유입을 유치하기 위해 더욱 새로운 것입니다. 투자자들이 쉽게 이해할 수 있는 차별화 요소입니다.”

투자자들은 여전히 ​​이더리움을 모호한 개념으로 보고 있습니다. Brokate는 현물 BTC ETF의 대규모 채택이 기관 투자자의 비트코인 ​​브랜딩과 관련이 있다고 말했습니다. "이더리움의 브랜드 인지도는 비트코인보다 낮습니다. 비트코인은 업계의 표준이며 이야기는 더 간단합니다."

ETH ETF에 대한 스테이킹을 허용하는 것은 기관 및 소매 채택을 위한 강력한 촉매제가 될 수 있습니다. SEC 리더십의 변화는 XRP나 SOL과 같은 암호화폐 자산을 위한 알트코인 ETF가 아직 승인되지 않았기 때문에 암호화폐 산업, 특히 이더리움의 가격 전망에 중요한 단계가 될 것입니다.

새로운 SEC 의장이 스테이킹에 관한 모든 것을 바꿀 수는 없습니다.

SEC가 현재 우려하고 있는 점은 해당 약속이 자산 자체뿐만 아니라 제3자의 노력을 포함하는 구조화된 프로세스를 통해 수익을 창출하는 투자 계약처럼 작용한다는 것입니다. 그러한 해석은 등록, 공개 및 투자자 보호를 포함하여 증권 규정을 준수하기 위해 스테이킹 서비스를 요구할 수 있습니다.

암호화폐 커뮤니티는 새로운 SEC 의장이 보다 편안한 접근 방식을 취하기를 희망하지만 Goforth는 잠재적으로 암호화폐 친화적인 새로운 SEC 의장이 지휘를 맡더라도 규제가 빠르게 바뀔 것이라고 가정하지 말라고 경고했습니다.

SEC 의장은 종종 "위원회의 분위기를 설정하지만 혼자서 정책 변경을 강요할 수는 없습니다"라고 위원은 의장의 결정을 뒤집고 집행 조치가 진행되도록 허용할 수 있다고 말했습니다.

Gensler의 리더십 하에 SEC는 스테이킹 서비스를 제공하는 여러 미국 암호화폐 회사에 대해 집행 조치를 취했습니다.

암호화폐 거래소 크라켄(Kraken)과 같은 일부 회사는 장기간의 법적 싸움보다 합의를 선택하여 2023년 2월 9일에 3천만 달러의 벌금을 지불하기로 합의했습니다. 미국에 본사를 둔 암호화폐 거래소 코인베이스(Coinbase)와 같은 다른 회사들은 그들의 사건을 법정에 세우기로 결정했습니다.

고포스는 SEC 의장이 "진행 중인 사건을 일방적으로 취소할 수 없다"고 말했다. 그들은 동의하기 위해 위원 과반수를 소집하고 법 집행 기관이 사건을 기각하도록 해야 합니다. 그럼에도 불구하고 Goforth는 피고인의 사업에 유리한 조건으로 합의에 도달하여 해당 사건을 법원에서 삭제하는 것이 가장 가능성 있는 길이라고 말했습니다.

Goforth는 또한 SEC의 입장에 관계없이 법무부가 증권법에 따라 형사 소송을 제기할 수 있다고 지적했습니다. 원고와 논란이 되는 사건이 발생할 경우 법원은 SEC의 인정 없이 개입할 수 있으며, 스테이킹을 통해 돈을 잃은 개인이라도 거래소를 상대로 집단소송을 제기할 수 있다.

Goforth는 SEC가 할 수 있는 모든 행위는 법원에 제기될 수 있는 행위를 지시하는 것뿐이며, SEC의 분석은 법원에 구속력이 없으며 무엇이 합법적인지 결정하는 것은 궁극적으로 판사의 몫이라고 말했습니다.