출처: Glassnode; 번역: Baishui, Golden Finance

2025년을 맞이하면서 암호화폐 시장은 유동성, 투자자 포지셔닝, 온체인 활동의 구조적 변화에 따라 계속해서 추진력을 얻고 있습니다. 기관 채택은 여전히 ​​지배적인 주제이며, 현물 비트코인 ​​ETF는 기록적인 유입을 유치하고, 이더리움의 레이어 2는 네트워크 성장을 촉진하고, 스테이블코인은 암호화폐 금융의 중추로서의 자리를 굳건히 하고 있습니다.

이번 분기에는 다음을 살펴보겠습니다.

진화하는 비트코인 ​​풍경

2024년 4분기에 비트코인은 기관 채택이 사상 최대를 기록했고, 현물 ETF 유입도 사상 최대를 기록했으며 파생상품 시장도 크게 확대되었습니다. 그러나 온체인 데이터는 좀 더 미묘한 그림을 보여줍니다. 수요가 급증하는 가운데 장기 보유자도 사상 최고치에 가까운 수준에서 수익을 실현할 기회를 잡고 있으며, 이로 인해 시장 구조가 재편되고 있습니다.

ETF 유입으로 기관 수요 증가

2024년 초에 출시되는 현물 비트코인 ​​ETF는 기관 투자자들이 암호화폐 시장에 진입하는 데 있어 획기적인 전환점이 될 것입니다. 연말 현재, BTC ETF의 총 잔액은 1,050억 달러를 돌파했으며, 4분기에만 166억 달러의 순 유입이 추가되었습니다.

수요 급증은 비트코인이 전통적인 투자 포트폴리오에 점점 더 통합되는 거시 상관 자산으로서의 입지를 공고히 하는 데 도움이 되었습니다. 그러나 ETF에 대한 수요가 증가함에 따라, 온체인 데이터는 공급 역학이 변화했음을 시사하며, 투자자들은 이에 세심한 주의를 기울여야 합니다.

이익 실현은 시장 구조를 재편한다

비트코인이 4분기에 새로운 최고가를 기록하면서 장기 보유자들은 비트코인을 시장 전반에 걸쳐 다각화하기 시작했습니다. 활성 공급(지난 3개월 동안 이동한 BTC)이 약 70% 증가하여 180만 개가 넘는 BTC가 활발하게 유통되었습니다.

이는 10만 달러가 많은 장기 투자자들에게 전략적 이익 실현 수준으로 간주되며, 이로 인해 경험이 풍부한 보유자로부터 새로운 시장 참여자에게 공급이 재분배된다는 것을 의미합니다. 하지만 유동성 공급이 늘어났음에도 불구하고 전반적인 상승 추세는 그대로 유지되어 강력한 기반 수요를 반영하고 있습니다.

파생상품 시장은 위험 감수성 증가를 신호합니다.

기관 참여는 ETF를 넘어 확대되고 있으며, 비트코인 ​​파생상품 시장은 4분기에 극적으로 확대되었습니다.

기관 참여는 ETF를 넘어 확대되고 있으며, 비트코인 ​​파생상품 시장은 4분기에 극적으로 확대되었습니다.

증가하는 기관 유입, 변화하는 공급 역학, 공격적인 파생상품 포지셔닝으로 인해 비트코인의 시장 구조는 2025년 초에 모니터링해야 할 가장 중요한 요소 중 하나가 되었습니다.

이더리움 레이어 2 확장이 계속됩니다

이더리움의 네트워크 활동은 2024년 4분기에 급증했으며, 레이어 2 솔루션이 거래 실행에서 점점 더 중요한 역할을 하고 있습니다. 이더리움의 가격은 대체로 범위에 묶여 있지만, 기본 네트워크 역학은 주목할 가치가 있습니다. 일일 거래량과 활성 주소가 급증하고 있으며, 이는 레이어 2 채택으로 인한 효율성 향상에 따른 것입니다.

2계층은 네트워크 성장을 촉진합니다

2024년에 이더리움 생태계의 일일 활성 주소는 거의 150% 증가했으며, L2가 가장 큰 성장을 보였고 Base가 선두를 달렸습니다.

이더리움의 롤업 중심 로드맵은 계속해서 구체화되고 있으며, 레이어 2 네트워크는 점점 더 많은 거래 활동을 흡수하고 있습니다. 4분기에만:

이더리움 생태계의 일일 거래 건수는 4분기에 41% 증가했으며, 온체인 활동이 계속 증가했습니다.

이러한 추세는 2024년 3월 2계층 거래 수수료가 크게 낮아진 Dencun 업그레이드로 더욱 강화되었습니다. 비용이 낮기 때문에 레이어 2는 더욱 매력적인 결제 레이어로 자리 잡고 DeFi, 지불 및 게임에서 새로운 활용 사례가 창출됩니다.

스테이킹과 DeFi 참여는 여전히 강력합니다.

거래량 증가 외에도 Ethereum의 스테이킹 및 DeFi 생태계도 회복력을 보여주었습니다.

DeFi에 잠긴 ETH의 양은 4분기에 6%, 올해는 58% 증가했습니다.

미래를 바라보며: 2025년의 레이어 2 환경

Layer-2가 보안을 보장하는 동시에 이더리움을 확장할 수 있는 역량을 입증함에 따라 2025년은 Layer-2 도입에 있어 결정적인 해가 될 것으로 기대됩니다. 경쟁의 다음 단계는 다음과 같을 수 있습니다.

온체인 유동성이 증가함에 따라 스테이블코인이 부상합니다.

비트코인과 이더리움이 2024년 4분기에 시장 헤드라인을 장식하는 동안 스테이블코인은 조용히 온체인 유동성의 중추로서의 입지를 공고히 했습니다. 기록적인 공급 증가와 급증하는 거래량은 스테이블코인이 디지털 금융의 핵심 결제 계층으로 빠르게 자리잡고 있음을 시사합니다.

스테이블코인 공급량 사상 최고치로 급증

스테이블코인 공급은 4분기에 18% 증가했으며, 상위 스테이블코인의 총 시가총액은 2024년 말까지 2,000억 달러에 가까워질 것으로 예상됩니다.

4분기에 총 스테이블코인 공급량이 18% 늘어나서 가장 큰 스테이블코인의 총 시장 가치는 거의 2000억 달러에 달했습니다. 이러한 성장은 다음을 반영합니다.

거래량이 새로운 최고치를 기록했습니다.

거래량이 새로운 최고치를 기록했습니다.

스테이블코인 거래량은 2024년까지 3배 증가해 30조 달러에 이를 것으로 예상되며, 12월에는 거래량이 역대 최대인 5조 달러에 도달했습니다.

공급 확대 외에도 스테이블코인은 거래 활동에서도 기록적인 성장을 보였습니다.

스테이블코인이 전례 없는 속도로 움직이는 것은 가치 저장소로서의 유용성뿐만 아니라 국경 간 지불, 송금, 디지털 상거래를 위한 선호 매체로서도 점점 더 중요해지고 있음을 보여줍니다.

스테이블코인은 기관 암호화폐 채택의 핵심입니다.

기관들이 토큰화된 자산과 온체인 금융을 모색함에 따라 스테이블코인은 기관 시장 참여자에게 필수적인 유동성 계층이 되고 있습니다. 2025년까지 지속적인 채택을 위한 주요 동인은 다음과 같습니다.

다음은 무엇인가요?

스테이블코인은 오랫동안 암호화폐의 "킬러 앱"으로 여겨져 왔지만, 2024년 4분기는 스테이블코인이 단순히 법정 통화에 대한 대안 이상으로 진화하고 있다는 확실한 증거를 제공했습니다. 규제의 발전, 더욱 심화된 제도적 도입, 보다 광범위한 온체인 통합을 통해 스테이블코인은 디지털 자산 시장의 다음 단계에서 결정적인 역할을 할 것입니다.

결론: 2025년 기관 시장 전망

암호화폐 시장은 강력한 기관적 추진력을 바탕으로 2025년에 진입합니다. 현물 비트코인 ​​ETF는 시장 구조를 재편하고 있으며, Layer 2는 이더리움을 확장하고 있으며, 스테이블코인은 온체인 유동성의 기반으로서의 역할을 공고히 하고 있습니다.

4분기의 주요 내용:

기관 투자자는 이러한 변화하는 환경을 헤쳐 나가기 위해 가격 움직임뿐만 아니라 구조적 변화에 대한 포괄적인 이해가 필요합니다.