1. 생태계 인센티브 활동에 대한 제안

2. 소개

레이어 2(L2) 네트워크는 블록체인 확장 문제에 대한 핵심 솔루션이 되었습니다. 이러한 네트워크가 시장 점유율을 놓고 치열하게 경쟁함에 따라 인센티브 프로그램(특히 보조금 및 에어드롭)이 각 네트워크 성장 전략의 핵심 요소가 되었습니다. 투자된 자원의 양이 어마어마하다는 점을 감안할 때, 한발 물러서서 이 기사의 분석을 통해 그 효과를 살펴보겠습니다.

(1) 연구 범위

여기서는 보조금과 에어드롭이라는 두 가지 주요 인센티브 메커니즘에 중점을 둡니다.

분석에서는 L2 블록체인에 더욱 집중하기 위해 유동성 채굴이나 수익률 전략과 같은 애플리케이션 수준 인센티브를 제외했습니다.

본 연구에 사용된 데이터 범위는 2021년부터 2024년 9월까지이다.

(2) 핵심성과지표

우리는 인센티브 프로그램 성과를 평가하기 위해 두 가지 주요 지표를 고려합니다.

수익 창출과 사용자 확보는 밀접하게 연관되어 있습니다. MAU가 많을수록 네트워크 활동과 트랜잭션이 증가하여 시퀀서 수익이 증가합니다. 수익이 높다는 것은 사용자를 유치하고 유지하여 수익을 늘릴 수 있는 가치 있는 네트워크라는 것을 의미합니다. 이러한 긍정적인 피드백 루프는 장기적인 성공에 매우 중요합니다.

이 수치를 면밀히 추적함으로써 각 체인의 인센티브 활동과 그것이 두 지표에 미치는 영향을 명확하게 파악할 수 있습니다.

(3) 심층적인 연구에 앞서 관련 배경과 제약사항을 이해한다.

복잡한 데이터에 대한 심층적인 연구와 마찬가지로 다음과 같은 특정 제약 사항에 유의하는 것이 중요합니다.

관련 배경을 이해한 후 심층 분석을 진행해 보자.

3. 인센티브가 MAU(월간 활성 사용자)에 미치는 영향

각 L2의 월간 활성 사용자 수를 보여주는 간단한 차트부터 시작해 보겠습니다.

그림은 다음을 보여줍니다.

우리는 주된 이유가 다음과 같다고 생각합니다:

우리는 주된 이유가 다음과 같다고 생각합니다.

그러나 MAU가 고려해야 할 유일한 지표는 아닙니다. 인센티브 활동이 수익에 미치는 영향을 살펴보겠습니다.

4. 인센티브가 수입에 미치는 영향

이제 이 글에서 논의할 두 번째 지표인 수입을 살펴보겠습니다. 두 번째 지표를 분석하기 위해 우리는 총 인센티브 분배(USD)를 다시 살펴보고 이를 체인에서 생성된 총 수익(USD)과 비교했습니다.

체인은 대개 메인넷에 출시되자마자 인센티브 활동을 시작하기 때문에 이러한 활동의 ​​유무를 비교하는 것은 불가능합니다. 우리는 보다 포괄적인 데이터를 얻기 위해 각 L2의 누적 수익을 누적 인센티브로 나누기로 결정했습니다.

이 분석에서 다음과 같은 점을 도출할 수 있습니다.

우리는 다음과 같은 두 가지 결론을 내릴 수 있습니다.

5. 사용자당 인센티브 비용

아래 그림은 각 L2 체인의 사용자당 총 비용을 보여주며 세 가지 주요 패턴을 보여줍니다.

Arbitrum 및 Optimism과 같은 첫 번째 L2의 경우 에어드랍으로 인해 사용자당 비용이 크게 증가합니다. 시간이 지남에 따라 에어드롭이나 보조금과 같은 인센티브가 줄어들면서 이 비용은 크게 감소했지만, 더 많은 사용자가 네트워크에 참여하더라도 이러한 인센티브의 영향은 사라지지 않았습니다. Arbitrum과 Optimism은 사용자당 비용을 효과적으로 관리하여 Arbitrum의 경우 560달러, Optimism의 경우 304달러(최신 값)로 안정적으로 유지되었습니다. 그들의 전략에는 사용자 유지를 극대화하고 에어드랍이 끝난 후 안정적인 사용자 기반을 유지하기 위한 반복적인 보조금과 여러 차례의 에어드랍(Optimism의 경우)이 포함됩니다. 이러한 성공은 장기적으로 사용자 충성도를 유지할 수 있는 강력한 생태계와 수많은 dApp(예: Gmx, Aave, Velodrome 등) 덕분이기도 합니다.

두 번째 패턴은 초기에는 에어드롭으로 인해 인센티브 비용이 급등한 다음 계속해서 증가하는 것입니다. 이는 인센티브 활동이 많아져서가 아니라 월간 활성 사용자가 급격히 감소하기 때문입니다. 이러한 상황이 발생한 이유는 그림 3에서 볼 수 있듯이 에어드랍 배포 이전에 사용자들이 "파밍" 활동을 하다가 체인을 포기함으로써 사용자 수가 감소하고 사용자당 비용이 높아지기 때문입니다. 높은 토큰 생성 이벤트(TGE) 가치 평가와 에어드랍 후 빠른 사용자 종료로 인해 ZK Sync, Starknet 및 Blast의 비용은 사용자당 각각 $1,102, $11,486 및 $2,000입니다.

동시에 Base의 비용은 사용자당 10센트 미만으로 매우 저렴합니다. 이러한 효율성은 두 가지 주요 요소에서 비롯됩니다. Base는 자체 토큰을 발행하지 않으며 체인은 많은 수의 사용자를 끌어들입니다.

Base는 아직 공식적으로 에어드랍을 발표하지 않았습니다. 그들은 ETH나 스테이블코인을 사용하는 빌더에게 100만 달러 이상의 보조금을 지급하는 등의 인센티브를 갖고 있지만 다른 체인에 비해 미미합니다. 이는 Blast가 배포한 총 인센티브보다 362배 적고, ZK Sync Era보다 633배 적습니다. 에어드랍을 고려하지 않고 보조금 프로그램에만 집중한다고 해도 Optimism의 보조금 금액보다 100배 적은 금액입니다.

분석된 6개 체인 전체에서 비용은 MAU당 약 $2577였습니다.

6. 주요 통찰력

에어드랍은 주로 에어드랍 이전에 플랫폼과 상호작용하고 네트워크 스트레스 테스트를 수행하며 수익을 창출하는 사용자에게 보상을 제공합니다. 대조적으로, 보조금 프로그램은 프로토콜을 부트스트랩하고, 사용자를 장기적으로 유지하고, 문화를 조성하고, 플라이휠 생태계(토큰 중력)를 구축하도록 설계되었습니다.

모든 인센티브의 90% 이상이 에어드랍이고 나머지는 개발자와 빌더를 위한 장기 보조금 캠페인입니다.

대부분의 레이어 2는 높은 토큰 출시 가치에 할당된 많은 수의 에어드랍으로 인해 지불금이 수익보다 크기 때문에 순 긍정적인 수익을 얻지 못합니다.