Tiezhu 형제의 야생화에서

1. 매크로 데이터 검토

1) 주요 이벤트 및 데이터: 미국 상업은행 보유액이 3조 달러 미만으로 감소했고 ISM 제조업의 위축도 둔화되었습니다.

(1) 보유고가 3조 미만으로 감소하고, 구조적 유동성 부족으로 주초 실적 하락

연말이 다가오면서 미국 시중은행들은 연말 규제에 직면해 은행간 야간시장에서 주기적인 유동성 부족이 발생하고 이는 결국 시장 하락을 촉발한다. 그러나 이전의 많은 분석과 마찬가지로 위의 상황은 다음과 같습니다.

a. 분기말에는 다양한 규제 요건으로 인해 주기적인 유동성 경색이 발생하지만 이는 대부분 일회성 충격입니다. 과거 데이터를 보면 대차대조표 축소 단계에서 시장 압력과 변동성이 측정됩니다. SOFR 및 기타 repo 금리가 크게 인상되었습니다. 그러나 대부분 연준의 SRF 도구 규제에 따라 시장은 곧 비교적 안정적인 리듬으로 돌아올 것입니다.

b. 처음으로 적립금 잔액이 3조 미만으로 감소했습니다. 계절적 요인의 영향을 고려하더라도 추세 측면에서 보면 적립금이 점차 감소하여 적정 적립금 체계에 진입하는 추세가 비교적 분명합니다. 다음 주에는 준비금 잔액이 서서히 증가할 것으로 예상되며, 익일 역환매 거래량은 서서히 감소할 것입니다. 구체적인 이유는 Twitter 분석을 참조하세요.

2) ISM 제조업의 위축률은 수요가 소폭 개선되면서 둔화됐다.

지난 금요일 발표된 ISM 제조업 지표는 예상보다 소폭 개선된 것으로 조사 결과를 보면 주로 수요 측면의 소폭 개선에 따른 것입니다.

위 데이터에서 볼 수 있듯이 11월에 비해 신규 주문, 가격, 수출입 데이터가 많이 개선되었지만, 조사에 따르면 고용 하위 항목이 계속 축소되고 있다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 일자리 감소와 해고도 끝나가고 있으며, 식품, 음료, 담배에 대한 조사에 따르면 12월이 성수기임에도 불구하고 전반적인 매출이 부진한 것으로 나타났습니다.

위의 사실은 다음을 나타냅니다.

a. 미국 경제의 펀더멘털은 상대적으로 양호하지만, 제조업 부진은 여전히 ​​지속되고 있습니다.

b. 식품 및 음료와 같은 소비재 판매 부진은 미국 경제가 강세임에도 불구하고 그 모멘텀이 둔화되고 있으며 높은 인플레이션이 하락세를 벗어나지 못하고 있음을 더욱 입증할 수 있습니다.

두 가지 점의 조합은 올해 금리 인하에 대해 좀 더 낙관적일 가능성을 시사합니다. 위 내용은 이번주 발표된 GDP NOW 자료에서도 확인됐다. 1월 3일 모형으로 제시한 4분기 실제 GDP 성장률은 전보다 0.2%포인트 낮아졌으며, 최근 전망은 2.4%다.

2. 다음주 요약 및 전망

지난 주 검토에서 우리의 판단은 주로 두 가지 사항에 중점을 두었습니다.

1) 리밸런싱 종료로 신년 포지션 구축 효과로 시장에 유리한 유동성 기반 마련될 것

2) 시장 심리가 회복되고 상승 모멘텀이 하락 모멘텀보다 강해 트레이딩 벤치마크는 상승 등락이 예상된다.

실제로 지난주 월요일 유동성 문제로 시장이 급락한 이후, 하반기는 예상대로 상승세를 보이기 시작했습니다. 한 주를 긍정적인 영역으로 마감했습니다.

이번주 시장을 전망해 볼 때 유리한 요인은 다음과 같습니다.

2) 시장 심리가 회복되고 상승 모멘텀이 하락 모멘텀보다 강해 트레이딩 벤치마크는 상승 등락이 예상된다.

실제로 지난주 월요일 시장이 유동성 문제로 급락세를 보인 이후, 이번 주 하반기는 예상대로 상승세를 보이기 시작했습니다. 한 주를 긍정적인 영역으로 마감했습니다.

이번주 시장을 전망해 볼 때 유리한 요인은 다음과 같습니다.

1) 미국 부채가 한도에 접근하고 있고 새로운 부채 한도 계획이 발표되지 않았으며 미국 재무부의 TGA 계좌가 높은 수준에 있는 상황에서 시장의 광범위한 유동성은 TGA 계좌 유출로 인한 수혜를 계속 누릴 것입니다. .

2) 경기 모멘텀은 둔화됐지만 펀더멘탈은 여전히 ​​강하다

3) 신용위험 스프레드는 역사적으로 낮은 수준을 유지하고 있으며, 강세 전망에 근본적인 반전은 없습니다.

4) 조정 이후 미국 증시의 심리가 회복되고 있다. GEX(Gamma Exposure) 관점에서는 변동성도 줄어들고 있으나, 기관투자자의 매수 강도는 전반적으로 약하다(DIX 기준). 구매를 지원하기 위해 다음 주에 오픈했습니다.

단점은 다음과 같습니다.

1) 미국 달러 강세와 미국 채권수익률 강세가 밸류에이션을 억제하고, 특히 미국 주식의 높은 밸류에이션을 억제해 심리 회복 속도에 도움이 되지 않는다.

2) 연준의 통화정책과 관세로 인한 리스크는 여전히 존재

3) 미국의 정치 게임은 공화당 내부 분열로 인해 시장 우려가 심화될 것으로 나타났습니다.

다음 주 주요 경제 데이터:

월요일: 12 대 S&P PMI 최종 가치 및 11월 공장 주문 월별 요율

화요일: 12월 미국 공급망 스트레스 지수, ISM 비제조업 PMI, JOLT 채용 공고

수요일: 미국 12월 ADP 고용 수치

목요일: 10년 만기 국채 경매, 주간 실업수당 청구

금요일: 12월 실업률, 비농업 고용, 초기 1년 인플레이션 기대치

이번 주 가장 주목할 만한 데이터는 주로 화요일과 금요일의 고용 및 인플레이션 관련 지표이며, 특히 금요일의 실업률은 1월 금리 인하 과정과 심지어 1분기에도 직접적인 영향을 미칠 것입니다.

위의 유리한 요소와 불리한 요소를 기준으로 합니다. 일반적인 기대로 보면 다음 주 실업률이 예상보다 낮아져 여전히 4.2에 머물 가능성이 적습니다. 데이터는 사람들을 이미 부정적인 기분으로 만들 것입니다. 수리 기간 동안의 시장 상황은 많은 변수를 추가했습니다.

따라서 전체적으로 거래 벤치마크는 여전히 변동성이 큰 시장으로 설정되어 있으나 지난주에 비해 하락 불리 요인이 약화되어 변동성 있는 상승세에 대한 판단이 지속되고 있습니다.

위 데이터는 1월 5일 기준입니다.

특별 알림: 위의 분석 및 추론은 기존 데이터에만 기초한 것이며 투자 권장 사항이 아닙니다. 중장기적 추세는 더욱 확실하고, 단기적으로 통제할 수 없는 요인이 더 많이 존재합니다. 예상치 못한 요인으로 인해 시장 데이터/감정이 변하면 그에 따라 위의 견해도 바뀔 것입니다.

본 글은 야생화연구소의 원저작물입니다. 협력과 소통을 위해 비공개 메시지를 보내주세요.

Twitter @jiu_sunny 및 @BitFlowerNews에서 연구원을 팔로우하는 것을 환영합니다.

- 끝 -

위 내용은 모두 개인적인 의견으로 공유된 금융 조언이 포함되어 있지 않습니다. 블록체인 투자는 위험하며 원금을 모두 잃을 수 있으므로 주의하시기 바랍니다.