출처: 블룸버그

편집자: BitpushNews Yanan

이번 랠리는 암호화폐에 회의적인 투자자라도 자산을 완전히 무시하는 것보다 투자 포트폴리오에 소량의 비트코인을 할당하는 것이 더 안전하다는 것을 깨달아야 함을 증명합니다.

비트코인은 이번 주 44,000달러 이상에 팔렸는데, 이는 3월 13일 가격의 2배가 넘는 수치입니다. 시장 분석에 따르면 비트코인의 가격 성과는 그다지 놀랍지 않습니다. 2014년부터 비트코인은 평균 9개월 21일마다 두 배씩 증가했지만 이번에는 예정보다 28일이나 앞섰습니다.

그러나 약간 놀라운 점은 이번 두 배 증가 기간 동안 비트코인이 3월 13일 최저치 이하로 떨어지지 않았다는 것입니다. 일반적으로 두 배가 될 때마다 비트코인의 평균 하락폭은 27%(예: 1,000달러에서 730달러로, 그 다음에는 2,000달러 이상)이며, 최대 하락률은 83%(즉, 가격이 처음 2,000달러로 하락)에 도달하여 170달러로 떨어졌습니다. 이후 2,000달러로 상승했습니다.)

그럼에도 불구하고 비트코인의 롤러코스터 가격 변동은 과거의 일입니다. 코로나19 변동성이 최고조에 달한 이후 비트코인의 연간 변동성은 많은 대형 기술주와 동등한 수준인 약 50% 수준으로 안정화되었습니다. 게다가 암호화폐 업계를 괴롭히는 수많은 스캔들, 파산, 법적 기소, 규제 논란에도 불구하고 비트코인은 여전히 ​​상대적인 가격 안정성을 보여왔습니다.

이는 비트코인이 올해 명절 만찬에 자리를 잡고 표준 투자 포트폴리오에서 자체적인 자리를 차지한다는 것을 의미합니까?

대부분의 투자자들에게 대답은 여전히 ​​"아니요"입니다. 비트코인은 투자자를 끌어들일 만큼 충분한 가치 상승 잠재력을 갖고 있으며, 그 변동성은 더 이상 위협적인 요소가 아닌 것 같습니다. 자산보관, 조세처리, 합법성 등의 문제는 대부분 해결된 것으로 보인다. 그러나 비트코인은 다른 주요 자산, 특히 주식, 통화, 금과의 불규칙한 상관관계로 인해 왼손잡이 저녁 식사 손님만큼 포트폴리오에 맞추기가 어렵습니다.

2011년 초에 나는 암호화폐 시가총액이 세계 경제의 3%를 차지할 것으로 추정했습니다. 효율적인 시장 투자자로서 저는 시장 변동성이나 암호화폐 가격 급등 또는 급락 여부에 관계없이 항상 순자산의 3%를 암호화폐에 투자합니다. 그러나 대부분의 투자자들은 단기 운용을 자주 수행하는 것보다 근본적인 사건이 어느 정도 예측 가능하고 장기적으로 유지되는 경향이 있는 투자 유형을 선호합니다. (공개: 이 기사의 저자는 암호화폐 회사와 벤처 캐피털 및 자문 관계를 맺고 있습니다.)

비트코인은 원래 거래 통화로 존재했으며 이는 초기 가치 제안이기도 했습니다. 비트코인은 국제 송금을 처리하고 은행 서비스를 받지 못하고 금융 시스템의 억압을 받는 사람들에게 서비스를 제공하는 데 있어서 전통적인 금융 시스템보다 훨씬 더 효율적입니다.

또한 비트코인은 기분전환용 약물 판매, 매춘, 도박 등 거의 기소되지 않는 범죄 활동을 조장합니다. 비트코인이 테러나 고용 살인 등 악의적인 범죄 활동에 자주 사용된다는 일반적인 오해가 있지만, 비트코인 ​​거래는 공개적이고 불변적이기 때문에 그렇지 않습니다. 물론 비트코인 ​​거래도 익명이지만 조사관은 거래 패턴 분석을 통해 개인을 쉽게 추적할 수 있는 경우가 많습니다. 악랄한 범죄자의 경우 정부가 발행한 현금, 금, 다이아몬드 등의 자산이나 개인 정보를 보호하는 모네로, ZCash 등의 암호화폐를 사용하여 신원을 은폐하는 경우가 많습니다.

이번 주 상원 은행위원회 청문회에서 엘리자베스 워렌 상원의원은 JPMorgan Chase CEO Jamie Dimon 및 기타 은행가들과 함께 암호화폐에 자금세탁 방지 통제 조치를 취해야 한다고 주장했습니다. 법에 따라 범죄 활동과 관련된 법정화폐 입출금이 어려워질 수 있지만, 개인정보를 보호하는 암호화폐 간의 직접 이체를 방지하거나 추적할 수 있는 방법은 없습니다. 그리고 자금 세탁에 맞서기 위한 금융 억압 시스템은 좋은 사람이든 나쁜 사람이든 사람들이 암호화폐를 사용하도록 유도하는 것 중 하나입니다.

비트코인의 경우 거래 통화로서의 사용 사례와 가치 제안이 붕괴된 지 오래되었기 때문에 이는 중요하지 않습니다. 전통적인 금융 및 정부 감독의 근본적인 개선과 범죄 활동에 대한 암호화폐 사용에 대한 단속은 모두 비트코인이 더 이상 거래 및 전송 도구로 자리잡지 못하게 만든 요인입니다. 그러나 게다가 비트코인이 원래 가정했던 거래 통화 속성이 붕괴된 가장 큰 이유는 리플이나 나노와 같은 혁신적인 암호화폐의 출현입니다. 거래 통화로서의 성능은 비트코인보다 훨씬 뛰어납니다.

2015년경 비트코인의 가치 제안은 "거래 통화"에서 "디지털 금"으로 변경되었습니다. 금이 수세기 동안 종이 화폐 가치의 닻이었던 것처럼, 비트코인은 전통적인 통화를 암호화폐로/에서 암호화폐로 전환하는 데 사용되는 암호화폐 가치의 닻이 될 것입니다(역자 주: 명목화폐 예금 및 인출). 중앙은행.

이러한 관점에서 비트코인의 가치는 세 가지 요소, 즉 암호화폐 프로젝트의 궁극적인 가치, 암호화폐로 들어오고 나가는 기존 통화의 양, 암호화폐 경제의 금융 서비스(예: 기존 은행 업무에 대한 대안)에 따라 달라집니다. 시스템)이 우수합니다.

암호화폐 프로젝트의 궁극적인 가치인 첫 번째 요소는 기본적으로 기술 벤처입니다. 한편으로는 세상을 변화시키고 수조 달러의 가치가 있을 수 있는 많은 흥미로운 아이디어가 있지만 다른 한편으로는 전통적인 화폐 방식입니다. 조건, 프로젝트에서 실제 수익이나 이익은 매우 적습니다.

암호화폐에 들어오고 나가는 전통적인 자금의 양은 항상 경제 호황과 불황, 암호화폐 용어로 여름과 겨울의 영향을 받았습니다. 암호화폐 여름 동안 막대한 자금 유입이 있었지만, 이 기간 동안 수익 중 일부를 현금으로 전환한 암호화폐 사용자도 많았습니다. 또한 사람들은 비트코인을 사용하여 한 암호화폐 프로젝트에서 다른 암호화폐 프로젝트로 전환할 것입니다. 그리고 암호화폐 겨울에는 어느 방향으로든 자본 흐름이 거의 없었기 때문에 업계에서 비트코인 ​​금융 서비스에 대한 수요도 거의 없었습니다.

가장 안정적인 요소는 금융서비스 경쟁이다. 비트코인은 공개 선물 및 옵션 거래, 효율적인 대출, 안전한 보관 및 현대 금융 시스템의 기타 측면과의 관계를 빠르게 강화했습니다. 시장의 예상대로 미국 증권거래위원회가 1월 비트코인 ​​ETF를 승인한다면 비트코인 ​​금융서비스 시스템 전체가 더욱 개선될 것이다. 사람들은 비트코인에서 주식이나 채권과 유사한 투자, 자금 조달, 헤징, 투기, 교환, 보유 등 다양한 거래 활동을 수행할 수 있으며 비트코인은 이러한 작업의 효율성을 보장합니다. 또한 비트코인은 사람들에게 전체 암호 경제 시스템에 빠르게 들어갈 수 있는 편리한 채널을 제공합니다.

이에 비해 스테이블코인은 특정 영역에서만 성공했습니다. 다른 암호화폐 중에서 이더리움만이 고유한 금융 시스템을 개발했지만 여전히 비트코인에 비해 훨씬 뒤떨어져 있습니다. 전통적인 금융 기관은 블록체인 및 기타 암호화 기술을 활용하려고 시도했지만 다시 특정 영역에서만 성공했지만 이것이 비트코인의 지배력에 위협이 되지는 않았습니다. 또한 일부 기업은 FTX, 셀시우스 네트워크 등 금융 서비스를 암호화폐 시스템에 직접 통합하려 했으나 2022년 폭풍우와 붕괴를 경험했다. 이러한 사건은 유사 기업에도 부정적인 영향을 미쳤다.

이 3단계 가치 제안은 비트코인과 다른 전통적인 금융 자산과의 불안정한 상관관계도 설명합니다.

암호화폐 프로젝트의 시장 가치는 기술 주식과 높은 상관관계가 있는 기술 기업가 정신에 대한 투자자의 열정에 달려 있습니다. 그러나 암호화폐에 돈을 투자하려는 투자자의 열정은 종종 기술주와 상반됩니다. 실망스러운 기술 수익으로 인해 낙관론자와 위험 매니아가 암호화폐로 바뀌게 됩니다.

최근 비트코인 ​​가격이 두 배로 오른 것은 주로 규제 명확성 및 관용 증가와 관련이 있는 것으로 보이지만 이는 스테이블코인이나 기타 암호화폐에는 적용되지 않는 것으로 보입니다. 이는 비트코인 ​​금융 시스템의 효율성을 높일 뿐만 아니라 경쟁업체로부터도 면역이 됩니다. 일반적으로 규제 태도와 자산 가격 사이에는 명확한 상관관계가 없습니다.

현재로서는 암호화폐 프로젝트의 성공이나 암호화폐 거래에 대한 열정에 영향을 미치는 구체적인 요인이 없는 것으로 보입니다. 따라서 비트코인의 단기 시장 전망은 규제 역학, 특히 비트코인 ​​현물 ETF의 승인에 크게 좌우되는 것으로 보입니다. 또한, 특히 새로운 암호화폐 스캔들이 등장하는 경우 시장 조정이나 블랙스완의 가능성은 항상 존재합니다.

스테이블코인, 전통 금융 및 기본 암호화폐 기관과의 경쟁은 거의 없기 때문에 이러한 분야의 진전은 비트코인에 부정적인 영향을 미칠 뿐입니다. 내 추측으로는 비트코인 ​​가격의 다음 두 배 상승은 오랫동안 기다려온 암호화폐의 "킬러 앱"에 의해 주도될 수 있으며, 이는 수백만 명의 사람들이 암호화폐를 보유하거나 거래하는 대신 암호화폐를 배우고 사용하도록 유도할 것입니다. 또 다른 가능성은 위기, 엄격한 규제, 인플레이션 우려, 신용 경색 등과 같은 전통적인 금융 시스템의 문제가 비트코인을 상대적으로 더 매력적으로 만들 수 있다는 것입니다.

우리는 암호화폐에 대해 보수적인 전통적인 투자자들조차도 자산을 완전히 무시하는 것보다 소량의 비트코인을 포트폴리오에 할당하는 것이 더 안전하다는 것을 깨달아야 한다는 합의에 점차 도달하고 있습니다. 암호화폐는 여전히 0이 될 위험이 있지만 잠재적인 성장은 이 공간에서 격리된 포트폴리오를 불균형하게 보이게 만들기에 충분합니다.