작성자: Thejaswini MA

낙관주의에 관한 이야기는 훨씬 더 성공적인 버전으로 전개될 수도 있었다.

그 버전에서 OP 스택은 이더리움 확장을 위한 기본 인프라가 되었고, 자금력이 풍부한 수십 개의 체인이 슈퍼체인에 합류했으며, 수익은 콜렉티브로 다시 흘러들어갔고, 상호운용성 기능이 성공적으로 출시되었으며, 전체 생태계는 계속해서 성장했습니다. 멀리서 보면 완전히 새로운 형태의 인터넷처럼 보였습니다. 누구의 소유도 아닌, 모두가 공동으로 관리하고 자립적으로 운영하는 것처럼 보였습니다.

이 비전은 허황된 꿈이 아닙니다. 한때는 정말로 실현될 것처럼 보였습니다. 문제는 옵티미즘이 이 비전을 달성하기 위해 해온 모든 일들이 오히려 그 비전을 지키는 것을 불가능하게 만들었다는 점입니다.

OP Stack은 MIT 오픈 소스 라이선스로 배포됩니다. 이 결정은 Optimism이 내린 거의 모든 결정보다 중요하므로 그 의미를 명확히 설명할 필요가 있습니다. MIT는 현재 가장 관대하고 보편적으로 적용 가능한 오픈 소스 라이선스로, 누구나 코드를 사용하고, 2차 개발을 수행하고, 수정하고, 상업화하고, 심지어 완전히 포크할 수도 있습니다. 로열티도 없고, 수익 분배도 없고, 어떤 의무도 없으며, 감사 인사를 할 필요조차 없습니다.

옵티미즘은 의도적으로 이러한 선택을 했습니다. 논리는 간단합니다. 기본 프레임워크가 되려면 채택하지 않을 이유를 모두 없애야 합니다. 통합 비용을 0으로 낮추고, 프로토콜을 논란의 여지가 없도록 만들고, 개발 예산만 있다면 어떤 팀, 회사, 거래소든 권한 요청이나 문서 서명 없이 단 한 번의 클릭으로 OP Stack 체인을 출시할 수 있도록 해야 합니다.

그 계획은 성공했습니다. 2025년 중반까지 OP Stack은 L2 거래 수수료의 69.9%를 처리했고, 메인넷에는 34개의 체인이 운영되고 있었습니다. Coinbase, Uniswap, Kraken, Sony, Worldcoin 모두 OP Stack을 사용하고 있습니다. 사람들이 이더리움 확장성에 대해 이야기할 때, 대개 Optimism 코드로 구축된 무언가를 언급하는 것입니다.

낙관주의가 기준을 둘러싼 싸움에서 승리했다.

그러자 그 회사가 설립을 도왔던 최대 규모의 체인점이 더 이상 그 관계가 필요하지 않다고 발표했습니다.

2026년 2월 18일, 코인베이스는 기업들이 주요 사안을 발표할 때 흔히 사용하는 조심스럽고 우호적인 제목의 블로그 게시물을 올렸습니다. 게시물에는 베이스 체인이 코드베이스를 통합하고 개발 주기를 단축하며 조정 비용을 절감할 것이라고 명시되어 있었습니다. 또한, 감사의 뜻을 표하고 협력에 대한 찬사를 보냈습니다.

이 소식이 전해진 후 OP 토큰은 48시간 만에 28% 폭락했고, 매도량은 157% 급증했습니다. 불과 며칠 만에 토큰 가격은 1년 전 가격 대비 89.8% 하락하여 현재(작성 시점) 0.12달러까지 떨어졌습니다. 이는 2024년 3월 최고가인 4.85달러와 비교하면 매우 낮은 수치입니다. OP Labs의 CEO인 징 왕은 X 플랫폼에 "이는 단기적인 온체인 수익에 타격을 줄 것"이라고 썼습니다.

그 이유를 이해하려면 슈퍼체인이 실제로 무엇을 판매하는지 알아야 합니다.

OP 스택은 무료입니다. 프로토콜은 이를 영구적이고 되돌릴 수 없도록 보장합니다. 그렇다면 어떤 블록체인이 옵티미즘 콜렉티브와 수익을 공유하려 할까요? 옵티미즘의 답은 상호운용성입니다. 슈퍼체인에 참여함으로써 여러분의 블록체인은 더 ​​이상 단순한 블록체인이 아니라 통합 네트워크의 일부가 됩니다. 유동성과 사용자는 모든 회원 블록체인 간에 자유롭게 이동할 수 있으며, 한 블록체인에서의 개발은 모든 블록체인에서의 개발과 동일한 효과를 가져와 1+1>2의 시너지 효과를 창출합니다.

이것이 바로 그들의 가치 제안입니다. 총 매출의 2.5% 또는 순이익의 15%를 지불하면, 어떤 체인점도 자체적으로 구축할 수 없는 무언가를 얻게 됩니다.

이것이 바로 그들의 가치 제안입니다. 총 매출의 2.5% 또는 순이익의 15%를 지불하면, 어떤 체인점도 자체적으로 구축할 수 없는 무언가를 얻게 됩니다.

하지만 상호 운용성은 실제로 구현되지 않았습니다.

옵티미즘은 원래 2025년 초 메인넷에서 네이티브 상호 운용성을 출시할 예정이었지만, 그렇게 되지 않았습니다. 오랜 기간 운영진으로 활동해온 관계자는 "수년간의 기술 개발에도 불구하고, 안타깝게도 실현되지 못했습니다."라고 밝혔습니다.

회원들은 "세금"을 내고 있지만, 이 돈으로 지원되어야 할 제품들은 여전히 ​​이론적인 수준에 머물러 있습니다. 슈퍼체인은 사실상 공유 브랜드, 공유 관리 비용, 그리고 수익 창출 의무만을 제공할 뿐입니다. 그리고 이러한 의무를 가치 있게 만드는 요소는 언제나 "바로 눈앞에" 있습니다. 그동안 베이스는 계속해서 성장하고 있습니다.

2026년 1월까지 Base는 Optimism Collective로 유입되는 전체 가스 수수료의 96.5%를 기여했습니다. Base의 거래량은 OP 메인넷의 약 4배, 탈중앙화 거래소(DEX) 거래량은 약 144배, 가스 수수료 지급액은 80배에 달했습니다. 파트너십 기간 동안 Collective는 총 약 14,000 ETH를 받았으며, 그중 Base가 기여한 금액은 8,387 ETH로, 매달 거의 100%에 가까운 수익을 꾸준히 유지했습니다.

나머지 33개의 슈퍼체인 회원사도 목록에 있지만 경제적으로는 미미합니다. 2025년 상반기 기준으로 두 번째로 활동적인 회원사인 월드체인은 슈퍼체인 전체 컴퓨팅 파워의 11.5%만을 차지했고, OP 메인넷 자체는 11.4%, 잉크, 소니움, 유니체인을 모두 합쳐도 13% 미만을 차지했습니다.

슈퍼체인은 이름뿐 아니라 실질적으로 여러 체인의 생태계로 발전했습니다. 이 연합은 서류상으로는 존재하지만, 경제적으로는 완전히 기반 시설에 불과합니다.

어떤 동맹이든 일정 단계에 이르면 가장 강력한 참여자들은 당연한 질문을 던지게 됩니다. "내가 이 동맹을 통해 실제로 얻은 것은 무엇인가?"

거의 모든 성공적인 오픈소스 사례는 비슷한 논리를 따릅니다. MongoDB는 널리 사용되는 데이터베이스를 개발하고 오픈소스로 공개했지만, AWS가 그 위에 수익성 있는 관리형 서비스를 구축하는 것을 속수무책으로 지켜볼 수밖에 없었습니다. AWS는 트래픽 분배를 통제했고, MongoDB는 표준을 정립했습니다. 결국 가치는 코드를 작성한 주체가 아닌 사용자를 통제하는 주체에게 흘러갔습니다. MongoDB는 결국 프로토콜을 수정했고, AWS는 이를 포크하여 OpenSearch를 만들었습니다.

Elastic과 Redis는 동일한 순환 과정을 거쳤습니다. 세부 사항은 다르지만 구조는 정확히 같습니다. 인프라 구축업체가 표준을 정립하고, 유통 역량을 갖춘 거대 기업들이 이를 채택하고, 그 가치를 누리다가 결국 기술 스택을 내재화하고 떠나는 것입니다.

낙관주의는 이 이야기의 암호화된 버전입니다.

Elastic과 Redis는 동일한 순환 과정을 거쳤습니다. 세부 사항은 다르지만 구조는 정확히 같습니다. 인프라 구축업체가 표준을 정립하고, 유통 역량을 갖춘 거대 기업들이 이를 채택하고, 그 가치를 누리다가 결국 기술 스택을 내재화하고 떠나는 것입니다.

낙관주의는 이 이야기의 암호화된 버전입니다.

아비트럼은 이러한 논리를 이해하고 다른 선택을 했습니다. 슈퍼체인과 유사한 블록체인인 오르빗은 수익 분배가 자발적인 결정이 아닌 계약상의 의무에 기반하는 비즈니스 소스 프로토콜을 사용합니다. 최대 파트너가 법적 책임 없이 탈퇴할 수 있다면, 얼라이언스의 생존은 전적으로 그들의 잔류 의지에 달려 있습니다. 아비트럼은 이러한 전제 하에 생태계를 구축하고 싶지 않았습니다.

Base가 탈퇴하는 공식적인 이유는 기술적인 문제입니다. 통합된 코드베이스는 개발 속도를 높여 연간 주요 업그레이드 횟수를 3회에서 6회로 늘리는 것을 목표로 하고 있으며, 보안 위원회의 독립적인 운영은 외부 기관의 개입 없이 네트워크 관련 결정을 내릴 수 있도록 하고, 의존도 감소는 Base가 자체적인 통제 범위 밖의 거버넌스 프로세스를 기다리지 않고도 이더리움의 업그레이드 속도를 따라갈 수 있도록 해준다는 것입니다.

여러 코드베이스를 조율하는 것은 기술 스택을 직접 관리하는 것보다 확실히 느립니다.

하지만 더 이상의 설명이 필요 없는 또 다른 이유가 있습니다. 모건 스탠리는 베이스 토큰이 코인베이스의 기업 가치를 약 340억 달러까지 끌어올릴 수 있다고 추정하며 목표 주가를 404달러로 상향 조정했습니다. 하지만 베이스가 순이익의 15%를 외부 프로토콜인 콜렉티브에 계속 지급하는 한, 안정적인 가치 포착 기능을 갖춘 베이스 토큰을 설계하는 것은 구조적으로 매우 어렵습니다. 슈퍼체인 탈퇴는 필연적인 결과이지, 부수적인 결과가 아닙니다. 두 가지 동기 모두 같은 방향을 가리키고 있으며, 베이스는 실제로 그렇게 했습니다.

낙관주의가 완전히 사라지는 것은 아니지만, 이미 일어난 변화를 솔직하게 직시해야 합니다.

OP 메인넷은 여전히 ​​15억 달러 규모의 TVL(총 예치 자산)을 보유하고 있습니다. Base가 OP 메인넷에서 철수한다고 발표한 바로 그날, ether.fi는 온체인 신용카드 상품을 OP 메인넷으로 이전하여 7만 장의 활성 카드, 30만 개의 계정, 그리고 1억 6천만 달러 이상의 TVL을 이전할 것이라고 밝혔습니다. 불과 몇 주 전에는 Collective가 자사 분류기 수익의 50%를 매달 OP 메인넷 매입에 할당하는 매입 프로그램을 발표하기도 했습니다.

이더리움 파이낸싱(ether.fi)과의 파트너십은 소비자 결제 분야에서 OP 메인넷의 활용 사례를 더욱 명확히 보여줍니다. 그러나 이더리움 파이낸싱의 연간 수수료 기여금은 약 1,300만 달러에 불과한 반면, 베이스(Base)의 순이익은 2025년에만 5,500만 달러에 달했습니다. 따라서 토큰 매입 프로그램의 기반이 되었던 수익 구조는 더 이상 존재하지 않습니다. 투자자와 기여자를 위한 토큰 언락은 매달 약 3,200만 달러 규모로 계속 진행되고 있습니다.

기업 서비스로의 전환은 올바른 방향일 수 있습니다. OP Labs는 1억 7,500만 달러 이상을 투자 유치했고, 최고 수준의 엔지니어링 인재를 보유하고 있으며, 기관들로부터 관리형 OP Stack 배포에 대한 실질적인 수요가 있습니다. 이러한 기관들은 자체 블록체인을 구축하고 싶어 하지만, 유지 관리 역량을 직접 구축하고 싶어 하지는 않습니다. 징 왕은 OP Labs를 "블록체인 인프라 분야의 Databricks"라고 표현했는데, 이는 적절한 비유입니다. 이는 서비스 사업이며, 성공할 가능성이 높습니다.

하지만 서비스 사업은 제휴를 통해 복리 효과를 내는 프로토콜로 수익을 창출하는 네트워크와는 완전히 다릅니다. OP 토큰의 가치 평가는 원래 후자를 기반으로 이루어졌습니다. 시장은 블로그 게시글이 올라온 지 12시간 만에 이 점을 이해했습니다.

시야를 넓혀 봅시다. 2월 18일에 일어난 일은 단순히 낙관주의의 본질에 관한 것만은 아닙니다.

2024년 대부분 기간 동안 50개 이상의 L2 네트워크가 사용자와 유동성 확보를 위해 경쟁했습니다. 2025년 말에는 Base, Arbitrum, Optimism이 전체 L2 거래의 거의 90%를 처리했으며, Base 단독으로 60% 이상을 차지했습니다. 소규모 롤업 거래량은 6월 이후 61% 감소했습니다. Dencun 업그레이드로 수수료가 90% 인하되면서 업계 전반의 수익 마진이 압박을 받았습니다. Base는 2025년에 수익성을 달성한 유일한 L2 네트워크였습니다.

현재 살아남은 블록체인, 그리고 향후 몇 년 동안 이 계층을 정의할 블록체인들은 반드시 기술적으로 가장 앞선 블록체인일 필요는 없습니다. 오히려 사용자 유지를 위한 구조적인 이유를 가진 블록체인들입니다. 거래소 지원 블록체인(Base, Ink, Mantle)은 모회사의 기존 사용자 기반을 활용하여 유통 기능을 제공합니다. Coinbase 사용자는 블록체인에 참여하고 싶을 때 Base에서 단 한 번의 클릭만으로 가능합니다. Arbitrum과 Hyperliquid 같은 DeFi 네이티브 블록체인은 다른 곳에서는 모방하기 어려운 풍부한 유동성을 바탕으로 입지를 유지하고 있습니다.

기술은 포크될 수 있습니다. OP Stack이 바로 그 완벽한 예입니다. 하지만 코인베이스와 1억 명에 달하는 사용자 간의 관계, 또는 아비트럼의 수십억 달러 규모의 미결제 약정은 포크될 수 없습니다. 진정한 가치는 바로 이러한 부분에 있으며, 어떤 프로토콜을 선택하든 거의 무관합니다.

기술은 포크될 수 있습니다. OP Stack이 바로 그 완벽한 예입니다. 하지만 코인베이스와 1억 명에 달하는 사용자 간의 관계, 또는 아비트럼의 수십억 달러 규모의 미결제 약정은 포크될 수 없습니다. 진정한 가치는 바로 이러한 부분에 있으며, 어떤 프로토콜을 선택하든 거의 무관합니다.

옵티미즘이 OP 스택을 관대한 오픈 소스 라이선스로 공개하기로 한 결정은 옳은 선택이었습니다. 이는 L2 프레임워크 내에서 가장 광범위한 채택으로 이어졌고, 옵티미즘을 이더리움 확장성의 표준 인프라로 만들었습니다. 만약 이 결정이 없었다면, Base는 다른 기술을 기반으로 구축되었거나 아예 존재하지 않았을 수도 있습니다.

하지만 이 모든 것을 가능하게 한 결정 덕분에 탈퇴 비용도 들지 않게 되었습니다. Base가 자체 사용자, 자체 토큰 로드맵, 그리고 인프라에 대한 완전한 주권을 추구할 만한 충분한 이유를 갖게 되었을 때, 프로토콜의 어떤 제약이나 상호 운용성에 대한 약속도 Base의 지속적인 존재를 정당화하기에 충분하지 않았습니다.

낙관론이 표준 전쟁에서 승리했습니다. 하지만 이 표준에는 창출된 가치를 포착할 메커니즘이 없었습니다. 0.12달러라는 토큰 가격은 시장이 최종적으로 평가한 그 모든 가치입니다.