저자: Jose Oramas 편집: Cointime.com 237

먼저, 몇 가지 배경 정보를 추가해 보겠습니다. DeFi의 많은 서비스와 기능이 이륙하지 않았거나 장기적으로 지속할 수 없는 이유는 주로 유동성과 적절한 인센티브 모델, 특히 dYdX의 부족 때문입니다. 그러한 계약에서 파생 상품 시장 옵션 거래.

Cointelegraph의 DeFi 분기별 보고서에서 저는 전통적인 독점 토큰 보유자 자본주의와 달리 사용자 참여를 장려하는 토큰 경제 모델의 필요성에 대해 논의했습니다.

요컨대, 참가자가 프로토콜이나 생태계 내에서 자금을 예치하고 지출할 의향이 더 많기 때문에 더 많은 참여는 더 많은 유동성으로 이어져야 합니다.

새로운 DeFi 내러티브

많은 DeFi 프로토콜은 유동성 문제를 해결하기 위해 내러티브와 솔루션을 제시하려고 합니다. 수백 가지 아이디어가 있지만 몇 가지 모델만이 실행 가능한 솔루션으로 입증되었습니다. 즉, 일시적 또는 부분적입니다.

1. 옵파이란? 복잡한 제품으로 DeFi 단순화

OpFi(Option Finance의 줄임말)는 옵션이 유동성, 자본 관리 및 새로운 인센티브 모델을 향상시키는 신제품을 도입하여 DeFi 프로토콜에 힘을 실어주는 새로운 DeFi 내러티브입니다.

이 내러티브는 주로 대서양 옵션(OP), 단일 스테이킹 옵션 볼트(SSOV) 및 콜 옵션과 같은 OpFi 제품을 인센티브 메커니즘으로 구축하고 제공하는 분산형 옵션 거래소 Dopex에 의해 주도됩니다.

제 생각에는 OpFi의 목표 중 하나는 특정 전통적인 금융 상품을 블록체인에 가져와 특정 방식으로 작동하도록 하는 것이므로 오늘날 많은 DeFi 이야기에서 전통적인 금융과 유사점을 볼 수 있습니다.

옵션 지원 인센티브 모델을 예로 들어 보겠습니다. Dopex는 이해 관계자 참여를 촉진하기 위해 전통적인 금융에서 사용되는 일반적인 옵션 인센티브 모델과 유사한 인센티브 메커니즘으로 콜 옵션을 도입합니다.

1) 프로토콜은 즉시 덤핑할 수 있는 고정 토큰 발행이 아닌 구매한 콜 옵션을 커뮤니티에 배포합니다. 이것은 사용자가 이익을 창출하기 위해 프로토콜의 토큰을 유동성 풀/제품에 예치할 인센티브가 있음을 의미합니다.

2) 예탁자산은 구조화된 방식으로 수익을 창출하며, 콜옵션 발행자는 행사가격과 만기일을 커스터마이즈할 수 있습니다.

3) 프로토콜의 고유 토큰의 가치가 급등하면 사용자는 콜옵션을 매도하여 수익을 얻을 수 있고, 프로토콜은 누적된 유동성의 혜택을 받을 수 있습니다.

이론적으로 이 모델은 매도 압력을 줄이고 토큰 참여를 장려하는 동시에 장기적으로 지속 가능성을 위한 유동성을 생성합니다. 그러나 DeFi "degens"는 덤프/손쉬운 이익 부분을 제거하기 때문에 이 모델에서 멀어질 수 있습니다.

2. 유동성 관리의 복잡성

이론적으로 이 모델은 매도 압력을 줄이고 토큰 참여를 장려하는 동시에 장기적으로 지속 가능성을 위한 유동성을 생성합니다. 그러나 DeFi "degens"는 덤프/손쉬운 이익 부분을 제거하기 때문에 이 모델에서 멀어질 수 있습니다.

2. 유동성 관리의 복잡성

이 인센티브 모델은 CLMM 최적화를 위한 자동화된 시장 조성 저축 풀을 제공하는 상대적으로 새로운 프로토콜인 Solana의 Kamino Finance를 다소 생각나게 합니다. 그것의 저축 전략은 유동성 DEX에서 최적의 수익률과 최적의 가격 범위를 쫓고 합성함으로써 자본 효율성을 달성하고 변동성을 줄입니다.

CLMM 모델의 문제점은 유동성 최적화에는 좋지만 많은 시간이 소요되는 수동 작업이 필요하므로 자동화된 관리가 항상 실행 가능한 솔루션이라는 것입니다. 또한 옵션 거래는 주식 거래보다 복잡하여 옵션 그리스 문자 관리로 인해 번거로운 경우가 많습니다.

OpFi로 돌아가서, 이 내러티브의 주요 아이디어는 사용자를 교육하는 것이 아니라 복잡한 인프라를 배후에 배치하여 DeFi의 옵션 거래 및 기타 기능을 더 간단하게 만드는 것입니다. 더 많은 프로토콜이 이 인센티브를 통합하려고 시도함에 따라 그것이 어떻게 전개되는지 보게 될 것입니다.

그러나 이것은 이미 복잡한 DeFi 환경을 재구성하기 위해 복잡한 파생 상품을 사용하고 있기 때문에 특히 어렵습니다.

LSDfi: 수익률 프로토콜을 사용한 추측

LSDfi는 순수한 욕심일 뿐이라고 생각합니다. 이미 수익을 창출하는 자산 고정 생태계를 최대한 활용하도록 설계된 프로토콜 생태계입니다. 즉, 파생물에 기반한 파생물일 뿐입니다.

그것은 모두 Shapella 업그레이드로 시작됩니다.

1) 이더리움이 PoS로 전환될 때 샤펠라가 업그레이드될 때까지 많은 양의 ETH가 락업되어 ETH 기반 프로젝트에 유동성 압박이 가해졌고 시장 상황으로 인해 이해 관계자가 손실을 입었습니다.

2) 해결책은 무엇입니까? Coinbase의 Wrapped Staked ETH와 유사한 이러한 담보 자산의 토큰화된 버전을 생성한 다음 다양한 DeFi 활동에 사용합니다. 이를 통해 이해 관계자는 약속된 자산과 함께 수입을 얻을 수 있습니다.

이로 인해 현재 총 200억 달러 이상의 가치가 있는 유동 자산 생태계의 붐이 일어났고 Lido Finance가 지배적인 역할을 했습니다.

1. LSDfi는 오래된 금융 게임을 하고 있습니까?

LSDfi는 간단히 말해 유동성이 풍부한 주식 파생상품에 투기를 하여 이익을 추구하는 약정을 말합니다. 나에게 이것은 15년 전 은행들이 무가치한 대출을 탐욕스럽게 사들여 CDO로 포장하고 연준이 대출 기준을 떨어뜨리고 지급인에 대한 추측을 시작하고 불이행자.

마찬가지로 LSDfi에서는 LSD와 그 제품에 대해 추측합니다. LST(Liquid Equity Token)를 빌리고 빌려 추가 수입을 창출하거나 다른 LSD 토큰, LSD 지수 등에 대해 투기하거나 헤지할 수도 있습니다. 우리는 성장 추세에서 이익을 얻기 위해 많은 돈이 쏟아져 들어오는 2차 시장을 만들고 있으며, 이는 또 다른 성장 추세를 만듭니다.

LSD가 스테이킹 유동성의 잠금을 해제하는 혁신적인 솔루션을 제공하지만 LSDfi는 기존 시스템 위에 지속적으로 쌓이는 투기 계층을 통해 나에게 오래되고 결함이 있는 금융 전략을 맹목적으로 모방하고 반복하는 것입니다. 특정 DeFi 커뮤니티의 목표.

마지막 생각들

DeFi는 재미있을 수 있습니다. 토큰화된 버전의 토큰을 생성하고, 파생 상품 위에 구축할 수 있으며, 유용하고 다음 투기 풀이 될 수 있는 많은 것들을 만들 수 있습니다. 즉, LSDfi는 DeFi 생태계에 막대한 양의 유동성을 주입하고 있지만 폭발적인 성장과 기하급수적인 급증에 주의해야 합니다. 특히 여러 계층에 구축된 과도한 레버리지 시스템에서 그렇습니다.

마지막 생각들

DeFi는 재미있을 수 있습니다. 토큰화된 버전의 토큰을 생성하고, 파생 상품 위에 구축할 수 있으며, 유용하고 다음 투기 풀이 될 수 있는 많은 것들을 만들 수 있습니다. 즉, LSDfi는 DeFi 생태계에 막대한 양의 유동성을 주입하고 있지만 폭발적인 성장과 기하급수적인 급증에 주의해야 합니다. 특히 여러 계층에 구축된 과도한 레버리지 시스템에서 그렇습니다.

반면 OpFi는 특정 장점이 있지만 특정 기본 개념이 부족한 것으로 보이는 신흥 생태계입니다. 그러나 DeFi 구조를 용이하게 하기 위해 복잡한 제품을 컨텍스트에 넣는 아이디어는 매우 매력적입니다.