저자: The Kaiko Research Team 편집: Cointime.com 237

금주의 추세 - Cryptocurrency 산업의 이정표 승리 이후 XRP 가격 급등

수년간의 기다림 끝에 Ripple은 미국 증권거래위원회(SEC)와의 소송에서 마침내 부분적으로 유리한 판결을 받았습니다. 회사는 공개 거래소에서 XRP 토큰을 판매함으로써 연방 증권법을 위반하지 않았습니다. 이에 대한 시장의 반응은 거의 즉각적이었습니다. XRP 토큰은 지난 목요일 이후 61% 상승했으며 Coinbase 및 Kraken을 포함하여 토큰을 오프라인으로 전환한 여러 거래소에서 즉시 재등록했습니다.

월요일 오전 현재 XRP는 전 세계 암호화폐 거래량의 약 21%를 차지하며 비트코인과 이더리움을 능가한다. 이 판결로 전체 암호화폐 시장이 강세를 보였지만 XRP 이외의 알트코인 거래량은 기대만큼의 성장을 이루지 못했다.

흥미롭게도 XRP가 소송에 깊이 관여하고 거래소에서 상장폐지되는 등의 사건은 실제로 당시 가격이나 거래량에 지나치게 부정적인 영향을 미치지 않았습니다. 2021년 대부분의 미국 플랫폼에서 XRP가 상장 폐지된 후에도 이 토큰은 여전히 ​​해외에서 많은 관심을 받고 있습니다. 특히 XRP 거래량이 많은 한국 거래소. 통계에 따르면 소송 이후 한국의 유명 거래소인 업비트와 빗썸은 총 4760억 달러의 거래량을 처리했다.

현재 XRP는 15개월 최고치로 거래되고 있지만 거래량 데이터는 10개월 최고치에 불과해 이러한 극도로 강세 요인에도 불구하고 글로벌 암호화폐 거래 활동은 상대적으로 미온적임을 시사합니다.

또한 목요일의 판결은 XRP에만 해당되고 구속력 있는 선례를 설정하지 않았지만 이 사건은 향후 소송에 사용될 수 있으므로 알트코인 시장의 강세 촉매로 해석될 수 있습니다. 그러나 SEC는 판결에 항소하기로 결정할 수 있습니다.

가격 - Rocket Pool vs. Lido: 유동성 스테이킹 전쟁 격화

가장 큰 유동성 스테이킹 프로토콜인 Lido의 LDO 토큰은 7월에 급등하여 주요 경쟁사인 Rocket Pool의 RPL 토큰을 전반적으로 능가했습니다. Lido 및 Rocket Pool과 같은 유동성 스테이킹 프로토콜은 잠긴 ETH에 대한 대가로 1:1 비율로 사용자에게 토큰을 제공할 수 있으므로 스테이커는 유동성을 유지하면서 ETH에서 소극적 소득을 얻을 수 있습니다.

현재 Lido는 여전히 유동적 스테이킹 분야를 지배하고 있으며 149억 달러 상당의 ETH를 약속한 반면 Rocket Pool에서 약속한 금액은 19억 달러에 불과합니다. 동시에 일부 투자자들은 특히 규제 기관이 중앙 집중식 서비스에 관심을 기울이면서 프로토콜 토큰을 스테이킹하는 데 숨어 있는 엄청난 잠재력을 알아차리기 시작했습니다. Kraken은 SEC 소송을 해결한 후 지난 2월 스테이킹 서비스를 중단해야 했으며, Coinbase도 미국 4개 주에서 ETH 및 SOL 스테이킹을 중단해야 했습니다.

중앙 집중식 스테이킹 서비스의 불확실성은 초기에 Rocket Pool(RPL)과 같은 분산형 프로토콜 토큰의 개발을 주도했습니다. RPL은 올해 초 Coinbase Ventures와 제휴하여 Kraken에서 이탈한 스테이커 풀을 유치했습니다. RPL 토큰은 올해 4월에서 6월 초 사이에 ETH와 LDO를 크게 능가했지만 6월에 갑자기 사용자에게 매력을 잃은 것처럼 보였습니다. Lido는 오늘날에도 여전히 필드를 지배하고 있습니다.

유동성

1. 비트코인 ​​여름 유동성 침체 진입

대부분의 경우 3분기는 역사적으로 거래량 측면에서 가장 낮았으며 이는 암호화폐와 전통적인 금융 시장 모두 전형적인 여름 거래 부진에 접어들고 있음을 시사합니다. 통계에 따르면 3분기 누적 비트코인 ​​거래량은 전분기보다 1300만개 적었다. 오랫동안 기다려온 XRP 평결은 부진한 거래량을 증가시킬 가능성이 있지만 완전한 영향을 느끼려면 시간이 걸릴 수 있습니다.

오더북 유동성(시장 심도 1%에서 측정)도 여름 침체기 동안 우려 사항이 될 수 있으며, 이는 가격 성과에 약간의 압력을 가할 수 있습니다.

최근 6월 랠리에도 불구하고 비트코인의 1% 시장 깊이는 올해 1월에 비해 여전히 30% 감소했습니다. 그리고 Bitcoin의 상당한 이익에도 불구하고 달러 기준 시장 깊이는 20% 증가에 그쳤습니다. 시장 심도의 감소는 주로 미국 거래소에 반영되며, Binance.US의 대규모 자금 인출로 인해 유동성이 40% 감소했으며 역외 시장의 유동성도 25% 감소했습니다.

2. 은행 부실에도 주말 거래 강세

미국 거래소의 주말 거래량은 올해 초 암호화 친화적인 유명 은행인 실버게이트(Silvergate)와 시그니처(Signature)의 파산에도 불구하고 탄력을 유지했습니다. 2023년 주말 물량의 비중은 실제로 2022년 이후 증가하여 전체 주간 물량의 20%에 조금 못미치는 수준으로 지난해 18%에 비해 증가했습니다.

이는 트레이더가 더 높은 이체 수수료를 지불하거나 Coinbase와 같은 더 큰 거래소로 이동하도록 선택함을 시사합니다. Coinbase는 실시간 암호화폐 결제 네트워크 SEN 및 Signet의 충돌 직후 연중무휴 결제 서비스를 재개했습니다.

흥미롭게도 역외 거래소에서는 주말과 주중 거래량의 차이가 훨씬 작아서 이러한 시장이 더 소매 중심적임을 시사합니다. 주말 거래 비중은 20% 이상으로 전년 동기 대비 거의 변동이 없었다.

많은 사람들이 SEN과 시그넷의 붕괴가 주말 동안의 거래 활동에 막대한 악영향을 미칠 것이라고 예측했지만 지금까지 우리는 데이터에서 그것을 보지 못했습니다.

3. 바이낸스 역외 거래소 간 경쟁에 직면

지난 몇 달 동안 역외 시장은 덜 집중되었습니다. Binance의 글로벌 지배력이 심각한 좌절을 겪으면서 소규모 거래소가 추진력을 얻습니다. 2022년 현물 거래 플랫폼을 출시하는 Bybit는 올해 1%에서 8%로 가장 강력한 시장 점유율 성장을 보였습니다. OKX의 시장점유율은 6월 13%로 급상승했다가 7월 9%로 떨어졌다. 후오비의 시장 점유율은 여전히 ​​2020/2021년 최고치보다 훨씬 낮지만 2022년 말 사상 최저치를 기록한 후 5%로 반등했습니다.

홍콩의 지속적인 재개는 거래소 간의 경쟁을 더욱 심화시킬 것입니다. 세 거래소 모두 지난 몇 달 동안 홍콩 기반 전용 플랫폼을 출시했으며 현지에서 큰 관심을 불러일으켰습니다. 중국이 대차대조표 불황으로 알려진 대출자 부족으로 인해 성장 둔화기에 직면하고 있다고 우려하는 경제학자들이 늘고 있음에도 불구하고 이는 일부 억눌린 수요를 반영할 수 있습니다.

4. 알트코인이 점점 더 한국 시장을 장악하고 있다

전 세계적으로 비트코인의 시장 점유율이 높아지면서 알트코인이 지배하는 한국에서 비트코인 ​​거래도 활성화되었습니다. 비트코인의 거래 점유율은 지난 몇 년 동안 대부분 감소했지만 시장 점유율은 2023년 상반기에 14%에서 17%로 증가했습니다. 흥미롭게도 알트코인의 비중은 2019년 이후 꾸준히 증가해 현재 약 80% 수준이다. 이것은 한국 트레이더들이 ETH에 대한 관심을 대부분 잃었다는 것을 의미합니다.

한국은 최근 몇 년간 가상 자산 제공업체에 대해 엄격한 자금 세탁 방지(AML) 및 KYC 규정을 부과했으며 최근에는 투자자 보호 강화를 위한 새로운 법안을 통과시켰습니다. 알트코인 거래에 크게 의존하는 국내 암호화폐 시장은 지난해 테라 생태계가 무너지면서 약 20만 명의 현지 사용자가 희생되는 등 큰 타격을 입었다.

파생 상품 – Altcoin은 XRP 판결 후 (균등하지 않은) 유입을 봅니다.

알트코인 파생상품 시장으로의 유입은 지난주 XRP 판결에 힘입어 7월에 가속화되었습니다. Bybit, Binance, Deribit 및 OKX에 대한 총 XRP 미결제약정은 7월 13일에 3억 6,500만 달러로 급증하여 2021년 11월 이후 최고치를 기록한 후 약간 완화되었습니다.

바이낸스와 코인베이스 소송에서 증권으로 분류된 8개의 알트코인(ADA, SOL, MATIC, FIL, SAND, MANA, ALGO 및 AXS)에 대한 미결제약정은 이달 초보다 40% 증가한 약 7억 7,600만 달러에 이릅니다. 그러나 Solana의 SOL, Caradano의 ADA 및 Polygon의 MATIC으로 유입이 가속화되는 동안 다른 알트코인은 다양한 수준으로 유출되었습니다. AXS, MANA, ALGO 및 SAND에 대한 미결제약정은 7월에 13%에서 24% 사이로 떨어졌으며, 이는 알트코인 간의 레버리지 요구 사항에 여전히 상당한 차이가 있음을 나타냅니다.

거시경제

1. COIN은 BTC 관련 투자를 능가합니다.

BlackRock의 현물 비트코인 ​​상장지수펀드(ETF) 파일링은 투자자들이 시장에 미칠 잠재적 영향과 씨름하면서 비트코인 ​​관련 주식 및 투자 수단에 다양한 2차 영향을 미쳤습니다. 6월 15일부터 ProShares BITO 선물 지원 ETF는 비트코인 ​​현물 가격보다 낮은 성과를 보였고 비트코인 ​​채굴자와 Coinbase는 비트코인 ​​현물 가격보다 훨씬 높은 성과를 보였습니다.

장기적으로 현물 ETF는 중앙 집중식 거래소와 상당한 경쟁을 벌일 수 있습니다. 그러나 BTC에 대한 수요 증가 외에도 Coinbase는 BlackRock 커스터디 파트너로서의 역할을 통해 이익을 얻을 수 있습니다. 현재 Coinbase 순수익의 약 2.3%는 보관 수수료에서 나오지만 이 비율은 증가하고 수익 흐름을 다각화하는 데 도움이 될 것으로 예상됩니다. Valkyrie Bitcoin Mining ETF(WGMI)도 64%의 눈에 띄는 증가를 경험했습니다. 현물 ETF는 광부 주식에 대한 수요를 감소시킬 수 있는 잠재력이 있지만 광부들은 여전히 ​​높은 비트코인 ​​현물 가격으로부터 이익을 얻을 것입니다.

MicroStrategy와 GBTC(Grayscale Bitcoin Trust) 모두 6월 중순 이후 50% 이상 상승했습니다. GBTC의 ETF로의 전환을 둘러싼 감정은 지난 한 달 동안 크게 개선되었으며, 이는 소위 그레이스케일 할인의 축소로 이어졌습니다. MicroStrategy는 현재 150,000개 이상의 비트코인을 보유하고 있으며 자산에 레버리지 익스포저를 제공하는 비트코인의 최대 기관 보유자입니다. 투자자들은 회사가 내년에 다가오는 비트코인 ​​반감기의 혜택을 받을 것으로 기대합니다.

2. 미국의 인플레이션은 예상보다 둔화

미국 인플레이션은 지난주 핵심 CPI(식품 및 에너지 제외)와 헤드라인 CPI 데이터가 기대치를 하회하는 등 냉각 조짐을 보였습니다. 경기변동의 영향을 덜 받는 근원 CPI는 전년동기대비 3%, 전월비 0.2% 상승해 예상치 3.1%, 전월비 0.3%를 하회했다. 인플레이션이 목표치인 2%를 계속 상회하고 있지만, 연준이 다음 주에 금리를 25bp 인상하는 것을 막을 가능성은 낮습니다. 그러나 다가오는 금리 인상은 주기의 마지막이 될 것으로 널리 예상됩니다. 위험 자산에 대한 희소식이지만, 비트코인의 가격은 출시 이후 거의 변동이 없었으며, 이는 올해 거시적 이벤트가 가격에 미치는 영향이 적었음을 시사합니다.