2025년 9월 15일 비자를 기원합니다

테더는 최근 미국 시장을 대상으로 규제를 준수하는 스테이블코인 USAT 발행 계획을 공식 발표하고, 트럼프 행정부 시절 디지털 자산 자문위원회 위원장을 지낸 보 하인스를 CEO로 임명했습니다. 이는 테더가 미국 지니어스 법(GENIUS Act)을 포함한 엄격한 규제 요건에 대응하기 위한 중요한 조치로 여겨지며, 글로벌 스테이블코인 개발을 위한 새로운 규제 준수 모델을 제시합니다. 시장에서는 USAT 스테이블코인이 2025년 말까지 공식 출시될 것으로 예상하고 있습니다.

USAT는 아키텍처 설계에서 높은 수준의 규정 준수와 메커니즘 혁신을 강조합니다. 미국 연방 정부의 규제를 받는 암호화폐 은행인 앵커리지 디지털에서 발행하며, 유명 금융 기관인 캔터 피츠제럴드가 준비 자산 보관 기관 및 우선 1차 딜러(미국 재무부 채권 거래에 우선적으로 참여할 수 있는 기관) 역할을 합니다.

이 메커니즘은 홍콩의 달러 페그제와 긴밀히 연계되어 있습니다. 홍콩 금융관리국(HKMA)과 마찬가지로 테더(Tether)는 스테이블코인의 발행, 보안, 그리고 가치 고정을 감독합니다. 앵커리지 디지털(Anchorage Digital)은 홍콩 달러 발행 은행(HSBC, 스탠다드차타드, 중국은행 등)과 연계되어 있습니다. 더 중요한 것은 USAT가 규제가 더 엄격한 은행들을 자사 발행에 참여시켜 "단일 스테이블코인의 다기관 발행" 모델을 구축할 수 있다는 것입니다. 이는 또한 "스테이블코인 법안이 금융 쓰나미를 촉발할 것인가?"라는 기사에서 제기된 "모든 은행이 스테이블코인을 발행하면 시장이 혼란에 빠질 것"이라는 우려를 해소하는 것이기도 합니다. 이는 또한 제가 최근 제안한 " 77개 스테이블코인 라이선스 신청 - 홍콩 금융 혁신을 위한 주요 기회와 과제 "와도 일맥상통합니다. 이 제안은 홍콩 금융관리국이 미국 달러 스테이블코인 USHK 발행을 주도해야 한다는 것입니다.

USDT의 직접 자체 보관 모델과 달리 USAT는 제3자 보관을 강조합니다. 이러한 "발행, 보관, 감독"의 분리는 투명성과 시장 신뢰를 크게 향상시킵니다. 그러나 HKMA는 외환 펀드를 통해 미국 달러 자산을 여러 주요 은행에 보관하고 있으며, 은행명은 공개되지 않았습니다.

홍콩금융관리국(HKMA)은 미 달러 보유고의 구체적인 관리기관을 공개하지 않았지만, 외환펀드 운용 분야에서 축적된 오랜 경험은 홍콩금융관리국(USHK)에 여전히 탄탄한 제도적 기반을 제공하고 있습니다. 정보 공개 메커니즘을 더욱 최적화함으로써 대중의 신뢰를 더욱 강화할 수 있을 것입니다.

글로벌 스테이블코인 환경의 관점에서 볼 때, 미국은 USAT와 USDC가 공존하는 규정 준수 스테이블코인 시스템을 구축할 것이며, 두 기관 모두 스테이블코인 분야에서 홍콩 금융관리국과 유사한 규제 기능을 담당하게 될 것입니다. 암호화폐의 높은 효율성과 낮은 비용 특성은 기존 법정화폐 시스템에 도전 과제를 제기해 왔습니다. 미국은 법규 및 규정 준수 혁신을 통해 달러의 이점을 더욱 공고히 했습니다. 이러한 추세는 글로벌 금융 전문가들의 관심을 받을 만하지만, 이 역사적인 기회를 놓치지 않기 위해서는 전통적인 금융 사고방식을 넘어 이 문제를 바라볼 필요가 있습니다.

홍콩의 경우, 미국 달러 스테이블코인 USHK를 발행하는 것은 독특한 역사적 기회이자 시장 잠재력을 가지고 있으며, 비준수 USDT를 대체할 수 있는 기간이 있기 때문에 중요한 기간이기도 합니다.

홍콩의 국제 금융 중심지로서의 전략적 위치, 성숙한 금융 규제 시스템, 그리고 수년간 연동 환율 시스템을 운영하며 쌓아온 시장 신뢰를 바탕으로 USHK는 USDT를 대체하고 세계 3대 달러 표시 스테이블코인 중 하나로 자리매김할 것으로 예상됩니다. 낙관적인 전망에 따르면 USHK는 전 세계 스테이블코인 시장 점유율의 40%에서 50%를 차지할 수 있습니다.

테더는 USAT가 하드론 체인을 발행 플랫폼으로 활용할 것이라고 밝혔습니다. 하드론 체인은 규정을 준수하는 멀티체인 발행 플랫폼이자 실물 자산(RWA) 토큰화 도구로 자리매김했습니다. 현재 하드론 체인은 Liquid Network(약 60개의 노드로 구성된 블록스트림의 비트코인 ​​사이드체인으로 기밀성과 빠른 결제를 중시함), Ethereum(개방성과 투명성), Avalanche(높은 처리량)를 지원하며, TON 체인(텔레그램의 생태계로 소셜 애플리케이션 강화)과 통합될 계획입니다. 목표는 기존 기업이 토큰을 발행할 수 있는 규정 준수 솔루션을 제공하는 것입니다. 그러나 하드론 체인은 불투명한 코드, 비공개 원장, 장기적인 실험적 네트워크 테스트 부족 등의 문제로 인해 전반적인 프로젝트 리스크를 정확하게 평가하기 어렵다는 점에 유의해야 합니다.

이와 대조적으로, 시장에서 입증된 개방성, 높은 투명성, 그리고 성숙한 생태계를 갖춘 이더리움은 USDC와 향후 USHK에 더욱 신뢰할 수 있는 기술 기반을 제공할 것입니다. 장기적으로 스테이블코인의 성공은 투명성, 규정 준수, 그리고 신뢰성이라는 세 가지 핵심 요소에 달려 있습니다. 홍콩 연동 환율 시스템의 실제 경험, USAT의 아키텍처 설계, 그리고 저의 이론적 도출은 모두 "다기관 통화 발행 메커니즘으로 뒷받침되는 준홍콩금융감독청(HKMA) 규제 기관"이라는 접근 방식의 타당성을 입증합니다.

홍콩은 이 기회를 포착하고, USAT의 규제 준수 경험을 배우고, 자체적인 제도적 이점을 활용하며, USHK의 개발 및 시행을 가속화해야 합니다. 이 기회는 덧없습니다. 이는 금융 혁신뿐만 아니라 새로운 글로벌 통화 환경에서 홍콩의 입지를 공고히 하기 위한 전략적 선택이기도 합니다.