DeFi 토큰 경제의 핵심 메커니즘은 게임과 가치 재분배입니다.

작사: DODO

토큰 경제학의 인센티브 호환성

암호화를 기반으로 하는 탈중앙화 P2P 시스템은 비트코인이 출시된 2009년에 새로운 것이 아니었습니다.

일반적으로 BitTorrent로 알려진 BitTorrent 프로토콜에 대해 들어보셨을 것입니다. 이 프로토콜은 P2P 기반 파일 공유 프로토콜로 주로 인터넷에서 사용자에게 대량의 데이터를 배포하는 데 사용됩니다. 예를 들어 "시드"(완전한 파일을 업로드하는 사용자)는 더 빠른 다운로드 속도를 얻을 수 있지만 2001년에 출시된 이 초기 분산 시스템은 여전히 ​​건전한 경제적 인센티브 설계가 부족합니다.

경제적 인센티브의 부족으로 인해 이러한 초기 P2P 시스템이 질식하여 시간이 지남에 따라 번창하기가 어려웠습니다.

(공교롭게도 2019년에 BitTorrent 프로토콜 개발자는 BitTorrent 토큰(BTT)을 출시했으며 나중에 TRON에서 인수했습니다. 그들은 BitTorrent 프로토콜의 성능과 상호 작용을 개선하기 위한 경제적 인센티브를 제공하기 위해 암호화폐를 사용하기로 결정했습니다. 예를 들어 사용자는 BTT를 사용하여 자신의 다운로드 속도를 높이거나 파일을 공유하여 BTT를 얻을 수 있습니다.)

2009년 사토시 나카모토가 비트코인을 만들었을 때 그는 P2P 시스템에 경제적 인센티브를 추가했습니다.

DigiCash에서 Bit Gold에 이르기까지 비잔틴 장군 문제는 분산형 디지털 현금 시스템을 만들기 위한 여러 실험에서 완전히 해결되지 않았습니다. 그러나 Satoshi Nakamoto는 이 해결 불가능해 보이는 문제, 즉 노드 간의 합의에 도달하는 방법을 해결하기 위해 작업 증명 합의 메커니즘 + 경제적 인센티브를 구현했습니다. 비트코인은 기존 금융 시스템을 대체하려는 사람들에게 가치 저장소를 제공할 뿐만 아니라 암호화폐와 인센티브의 조합을 사용하여 새로운 범용 설계 및 개발 방법을 제공하여 결국 현재의 금융 시스템을 형성했습니다. 활기찬 P2P 결제 네트워크.

Satoshi Nakamoto의 "Galileo Era"에서 암호 경제학은 Vitalik의 "Einstein Era"로 진화했습니다.

보다 표현력이 풍부한 스크립팅 언어는 복잡한 거래 유형의 실현을 가져오고 보다 일반적인 분산 컴퓨팅 플랫폼의 탄생을 가져옵니다.Ethereum이 지분 증명(PoS)으로 전환한 후 토큰 보유 참가자는 네트워크의 검증자가 되어 수익을 얻습니다. 이 방법으로 더 많은 토큰. 논란은 제쳐두고, 이것은 비트코인의 현재 ASIC 채굴 방식에 비해 실제로 "더 포괄적인 토큰 분배 방식"입니다.

토큰 경제 모델을 설계하는 것은 실제로 "인센티브 호환" 게임 메커니즘을 설계하는 것입니다.

- 행크, BuilderDAO

인센티브 호환성(Incentive Compatibility)은 게임이론에서 중요한 개념으로, 경제학자 로저 마이어슨(Roger Myerson)의 고전 저서인 "Basis of Game Theory: Incentives and Cooperation"(The Theory of Cooperative Games)에서 처음 제안되었습니다. 1991년에 출판된 이 책은 게임 이론 분야에서 중요한 참고 문헌 중 하나가 되었습니다. 이 책에서 Myerson은 인센티브 호환성의 개념과 게임 이론에서의 중요성에 대해 자세히 설명합니다.

그것의 학문적 정의는 참가자들이 더 나은 결과를 추구하기 위해 사기, 속임수 또는 부정직한 행동에 의존하지 않고 그들의 진정한 이익과 선호에 따라 행동하는 메커니즘 또는 규칙 설계로 이해할 수 있습니다. 이러한 종류의 게임 구조는 개인이 개인의 이익을 극대화하는 동시에 공동의 이익을 극대화할 수 있도록 합니다. 예를 들어, 비트코인 ​​설계에서 예상 수입 > 입력 비용일 때 채굴자는 네트워크를 유지하기 위해 계속 컴퓨팅 성능을 투자할 것이며 사용자는 비트코인 ​​원장에서 안전한 거래를 계속 수행할 수 있습니다. 이 신뢰 시스템은 현재 400억 달러 이상을 저장합니다. 매일 6억 달러가 넘는 거래를 처리했습니다.

이를 Tokenomics에 적용하고, 토큰 인센티브와 규칙을 사용하여 여러 참가자의 행동을 안내하고, 설계에서 더 나은 인센티브 호환성을 달성하고, 실현할 수 있는 탈중앙화 구조 또는 경제적 이익의 규모와 상한을 확장하는 것은 영원한 제안입니다.

토크노믹스는 암호화폐 프로젝트의 성공과 실패에 결정적인 역할을 합니다. 그리고 인센티브 호환성을 달성하기 위해 인센티브를 설계하는 방법은 Tokenomics의 성공 또는 실패에 결정적인 역할을 합니다.

이것은 국가 정부의 통화 정책 및 재정 정책과 유사합니다.

프로토콜이 국가 역할을 할 때 토큰 발행률(인플레이션율)과 같은 통화 정책을 공식화하고 어떤 조건에서 새 토큰을 발행할지 결정해야 합니다. 종종 거래 수수료 및 국고 자금의 형태로 조세 및 정부 지출을 규제하는 재정 정책이 필요합니다.

이것은 복잡합니다. 인류의 지난 수천 년 동안의 경제 실험과 거버넌스 구축이 증명했듯이 인류와 경제를 조화시키는 모델을 설계하는 것은 엄청나게 어렵습니다. 실수, 전쟁, 심지어 회귀가 있습니다. 20년이 채 안 된 Crypto는 장기적으로 성공하고 탄력적인 생태계를 환영하기 위해 이러한 시행착오 반복(예: Terra 이벤트)에서 더 나은 모델을 만들어야 합니다. 그리고 이것은 분명히 긴 암호화 겨울에 시장이 더 필요로 하는 일종의 사고 재설정입니다.

다양한 경제 모델 분류, 목표 및 설계

경제 모델을 설계할 때 우리는 토큰이 무엇을 위해 설계되었는지 명확히 해야 합니다. 퍼블릭 체인, DeFi(탈중앙화 금융), GameFi(게임화된 금융) 및 NFT(비균질 토큰)는 블록체인 분야에서 서로 다른 유형의 프로젝트이며 경제 모델을 설계하는 데 약간의 차이가 있습니다.

퍼블릭 체인 토큰의 디자인은 거시경제와 비슷하지만 나머지는 미시경제에 가깝습니다. 제품과 사용자/시장 사이.

서로 다른 유형의 프로젝트는 완전히 다른 디자인 목표와 경제 모델의 디자인 핵심 포인트를 가지고 있습니다. 특히:

퍼블릭 체인 경제 모델: 다양한 합의 메커니즘이 퍼블릭 체인의 다양한 경제 모델을 결정합니다. 그러나 경제 모델의 설계 목표는 퍼블릭 체인의 안정성, 보안 및 지속 가능성을 보장하는 것입니다. 따라서 핵심은 토큰을 사용하여 검증자에게 동기를 부여하고 참여에 충분한 노드를 유치하고 네트워크를 유지하는 것입니다. 여기에는 일반적으로 경제 시스템의 지속적인 안정성을 유지하기 위한 암호화폐 발행, 인센티브 메커니즘, 노드 보상 및 거버넌스가 포함됩니다.

DeFi 경제 모델: Tokenomics는 퍼블릭 체인에서 시작되었지만 나중에 분석할 DeFi 프로젝트에서 개발되고 성숙되었습니다. DeFi 프로젝트의 경제 모델은 일반적으로 대출, 유동성 제공, 거래 및 자산 관리를 포함합니다. 경제 모델의 설계 목표는 사용자가 유동성을 제공하고 대출 및 거래 활동에 참여하고 참여자에게 해당 관심, 보상 및 혜택을 제공하도록 장려하는 것입니다. DeFi 경제 모델에서는 토큰 보유자가 토큰을 판매하는 대신 보유하도록 유도하는 방법, LP와 거버넌스 토큰 보유자 간의 이익 분배를 조정하는 방법 등 인센티브 계층의 설계가 핵심입니다.

GameFi 경제 모델: GameFi는 게임과 금융 요소를 결합한 개념으로, 게이머에게 금전적 보상과 경제적 인센티브를 제공하는 것을 목표로 합니다. GameFi 프로젝트의 경제 모델에는 일반적으로 게임 내 가상 자산의 발행, 거래 및 수익 분배가 포함됩니다. DeFi 프로젝트와 비교할 때 GameFi의 모델 디자인은 더 복잡합니다.트랜잭션 펌핑을 수입의 핵심으로 삼는 것은 사용자의 재투자 요구를 어떻게 증가시키고 경제 모델 디자인의 첫 번째 포인트가 되는지를 결정하지만 자연스럽게 게임의 플레이 가능성에 대한 디자인을 제안합니다. 게임 메커니즘 챌린지. 이로 인해 대부분의 프로젝트는 필연적으로 폰지 구조와 나선형 효과를 나타냅니다.

NFT 경제 모델: NFT 프로젝트의 경제 모델은 일반적으로 NFT 보유자의 발행, 거래 및 권리를 포함합니다. 경제 모델의 설계 목표는 NFT 보유자에게 가치 창출, 거래 가치 및 소득 기회를 제공하고 더 많은 제작자와 수집가가 참여하도록 장려하는 것입니다. 이는 NFT 플랫폼 경제 모델과 프로젝트 경제 모델로 세분할 수 있습니다. 전자는 로열티에 초점을 맞추고, 후자는 재판매 수익을 늘리고 다양한 분야에서 자금을 조달하는 등 경제적 확장성을 어떻게 해결할지에 초점을 맞춘다(유가랩스 참조).

이러한 프로젝트에는 고유한 경제 모델 설계가 있지만 겹치고 겹치는 측면도 있을 수 있습니다. 예를 들어 DeFi 프로젝트는 NFT를 담보로 통합할 수 있으며 GameFi 프로젝트는 자금 관리를 위해 DeFi 메커니즘을 사용할 수 있습니다. 경제 모델 설계의 진화에서 비즈니스 계층이든 인센티브 계층이든 DeFi 프로젝트의 개발이 더욱 풍부해짐과 동시에 많은 DeFi 모델이 Gamefi Socialfi와 같은 프로젝트에서 널리 사용됩니다. DeFi의 경제 모델 설계는 의심할 여지 없이 가치가 있습니다.

인센티브 모델에서 DeFi 경제 모델 살펴보기

인센티브 모델에서 DeFi 경제 모델 살펴보기

서로 다른 프로젝트의 비즈니스 로직에 따라 나누면 DeFi 경제 모델을 크게 DEX, Lending, Derivatives의 세 가지 주요 범주로 나눌 수 있습니다.경제 모델의 인센티브 계층의 특성에 따라 나누면 거버넌스 모델, 서약/현금 흐름 모델, 의결권 "ve 및 ve(3,3) 모델 포함", es 마이닝 모델의 네 가지 모드로 나눌 수 있습니다.

그 중 거버넌스 모델과 담보/현금흐름 모델은 비교적 단순하며 대표적인 프로젝트는 각각 유니스왑과 스시스왑이다. 간략한 요약은 다음과 같습니다.

그들만의 장점과 단점이 있습니다. UNI의 거버넌스 기능은 가치를 실현하지 못하고 초기에 더 큰 위험을 감수한 LP와 사용자에게 돌려주지 못한다는 비판을 받았지만 Sushi의 대량 추가 발행으로 인해 통화 가격이 하락했고, 유동성의 일부는 LP에 의해 Sushiswap에서 Uniswap으로 다시 이동되었습니다.

DeFi 프로젝트 개발 초기 단계에서 이 두 가지는 비교적 일반적인 경제 모델입니다. 이후의 경제 모델은 이를 기반으로 반복되었습니다. 다음으로 토큰 가치 흐름을 결합하여 의결권 및 es 마이닝 모드 분석에 중점을 둡니다.

이 기사는 주로 프로젝트를 연구하기 위해 가치 흐름 방법을 채택하고 계약의 실질 소득에서 시작하여 계약에서 소득의 재분배 경로 그리기, 인센티브 연결 및 토큰의 흐름. 이 모든 것은 프로토콜의 핵심 비즈니스 모델을 구성하며 가치 흐름을 통해 지속적으로 조정되고 최적화됩니다. 가치 흐름이 모든 Tokenomics를 포함하지는 않지만 Tokenomics 설계를 기반으로 하는 제품 가치 흐름입니다. 이를 기반으로 토큰의 초기 배포 및 잠금 해제와 같은 요소와 결합하여 프로토콜의 Tokenomics를 완전히 제시할 수 있습니다. 이 과정에서 토큰의 공급과 수요가 조정되어 가치 포착을 실현합니다.

투표 에스크로

투표 에스크로가 탄생한 배경은 초기 DeFi 프로젝트의 딜레마에서 비롯되었으며, 솔루션은 사용자가 코인을 보유하도록 동기를 부여하고 여러 당사자의 이익을 조정하고 프로토콜의 장기적인 발전에 기여하는 방법에 있습니다. Curve가 ve 모델을 처음 제안한 후, 다른 후속 프로토콜은 주로 ve 모델과 ve(3,3) 모델인 Curve를 기반으로 한 경제 모델의 반복과 혁신을 이루었습니다.

ve 모드: ve의 핵심 메커니즘은 사용자가 토큰을 잠금으로써 veToken을 얻는 것입니다. veToken은 양도할 수 없고 순환되지 않는 거버넌스 토큰입니다.잠금 시간을 길게 선택할수록(보통 잠금 시간의 상한이 있음) 더 많은 veToken을 얻을 수 있습니다. veToken 가중치에 따라 사용자는 해당 비율의 투표권을 얻을 수 있습니다. 의결권의 일부는 추가 토큰의 보상을 결정할 수 있는 유동성 풀의 소유권에 반영되며, 이는 사용자의 개인 이익에 상당한 영향을 미치고 사용자의 통화 보유 동기를 강화합니다.

ve(3,3) 모드: VE(3,3) 모델은 Curve의 ve 모델과 OlympusDAO의 (3,3) 게임 모델을 결합합니다. (3,3)은 다양한 행동 선택에 따른 투자자의 게임 결과를 나타냅니다. 가장 단순한 Olympus 모델에는 2명의 투자자가 포함되며, 그들은 담보, 채권, 판매 세 가지 행동을 선택할 수 있습니다. 아래 표에서 볼 수 있듯이 두 투자자 모두 담보를 선택할 때 상호 이익이 가장 커서 (3,3)에 도달하며 이는 협력과 담보를 장려하기 위한 것입니다.

곡선: 첫 번째 ve 모델

곡선: 첫 번째 ve 모델

아래 그림의 곡선의 가치 흐름도에서 CRV 보유자는 계약의 관련 혜택을 공유할 수 없으며 LP가 veCRV를 얻기 위해 CRV를 손에 잠글 때만 계약의 가치를 포착할 수 있습니다. 반영: 거래 수수료, 시장 조성 수익 가속화 및 계약의 거버넌스 의결권.

또한 veCRV 보유자는 다른 Curve 지원 및 협력 프로젝트 토큰의 에어드롭도 받을 수 있습니다.

CRV와 veCRV는 전체 계약의 가치를 완전히 포착했으며 계약의 수수료 분담을 획득하고 시장 조성 수익을 가속화할 수 있을 뿐만 아니라 거버넌스에서 큰 역할을 하여 막대한 수요를 창출합니다. CRV 및 안정적인 구매.

곡선 값 흐름 매핑: DODO Research

안정적인 자산 운영자가 발행한 자산의 앵커링 및 유동성에 대한 강한 수요로 인해 안정적인 자산을 Curve에 배치하여 유동성 풀을 구축하고 충분한 거래 심도를 유지하기 위해 CRV의 유동성 채굴 인센티브를 얻는 것은 거의 불가능합니다. 그들의 피할 수 없는 선택. 유동성 채굴 인센티브를 위한 CRV의 일일 생산량을 둘러싼 논쟁은 Curve의 DAO 핵심 모듈인 "게이지 가중치 투표"에 의해 결정됩니다. 각 유동성 풀은 분배 비율이 높을수록 충분한 유동성을 유치하기가 더 쉽습니다.

화약 없는 이 비자발적 전쟁에서 경쟁은 '코인 상장 심판권'과 '유동성 인센티브 배분권'이다. 물론 CRV를 통해 프로젝트 거버넌스 권한을 획득하는 동시에 이러한 프로젝트들은 Curve 플랫폼으로부터 현금 흐름 수입으로 안정적인 배당금도 받게 됩니다. Curve에서 다양한 프로젝트의 게임과 진화는 CRV에 대한 지속적인 수요를 창출하고, 대량의 추가 발행으로 CRV 가격을 안정시켰으며, Curve의 시장 조성 APY를 지원하여 유동성을 끌어들이고 주기를 달성했습니다. 따라서 CRV 전쟁은 veCRV를 기반으로 한 복잡한 뇌물 생태계를 낳았습니다. 현재 커브가 스테이블 자산의 교환 분야를 지배하는 한 이 전쟁은 끝나지 않을 것입니다.

veCRV 소스 기반 생태계: https://tokenbrice.xyz/crv-wars/

veCRV 메커니즘의 장점과 단점을 한눈에 간략히 요약합니다.

이점

결점

거부권 메커니즘을 위한 다양한 혁신

이전 DODO Research 기사에서 우리는 veToken 모델의 인센티브 설계에서 다섯 가지 혁신을 자세히 분석했습니다. 각 프로토콜은 자체 요구 사항과 우선 순위에 따라 메커니즘의 주요 측면을 다르게 조정합니다. 구체적으로 다음과 같이 나뉩니다.

밸런서를 예로 들어 보겠습니다. 2022년 3월 Balancer는 원래 경제 모델을 수정한 V2 버전을 출시했습니다. 사용자는 80/20 BAL/WETH 풀의 BPT(Balancer 펀드 풀의 LP 토큰)를 잠가 veBAL을 얻을 수 있으므로 Balancer V2의 거버넌스 권한과 veBAL에 대한 프로토콜 배당 권한을 깊이 구속합니다.

사용자는 BAL을 잠그는 대신 BAL과 WETH 토큰을 80:20의 비율로 잠가야 합니다. 단일 토큰 잠금 대신 LP 토큰을 잠그면 시장 유동성을 높이고 변동성을 줄일 수 있습니다. Curve의 veCRV에 비해 veBAL은 최대 락업 기간이 1년, 최소 락업 기간이 1주일입니다. 이렇게 하면 잠금 기간도 크게 줄어듭니다.

수수료 공유 측면에서 Balancer가 획득한 계약 수수료의 50%는 bbaUSD의 형태로 veBAL 보유자에게 분배됩니다. 나머지 Boost, Voting 및 거버넌스 권한은 Curve와 크게 다르지 않습니다.

균형자 가치 흐름 매핑: DODO Research

균형자 가치 흐름 매핑: DODO Research

vetoken 모델에서 "유동성 낭비 - 제품에 대한 외부 수입을 늘릴 수 없음" 문제에 대응하여 Balancer는 이자 발생 트랜잭션 풀의 Boosted Pool 메커니즘을 사용하여 LP 수입(LP LP 풀에서 발행한 토큰을 bb-a -USD라고 하며 AMM 풀의 다양한 자산과 페어링하는 매칭 자산으로 사용할 수 있으며 자산의 레버리지는 LP 토큰 발행으로 실현되어 LP 수입이 증가합니다. 나중에 코어 풀이 제안되었습니다(LP에만 혜택을 줄 수 있는 원래의 부스트 풀을 개선하기 위해).공무원은 veBAL 보유자에게 뇌물을 통해 코어 풀에 투표하도록 뇌물을 주었습니다. 외부이자 수익 자산의 이것은 Balancer 프로토콜 자체가 수익 구조를 변경하게 합니다.

Velodrome : 가장 대표적인 ve(3,3)

Velodrome에 대해 이야기하기 전에 ve(3,3)에 대한 간단한 정의를 내리자: Curve의 veCRV 경제 구조 + Olympus의 (3,3) 게임 이론.

아래 그림에서 볼 수 있듯이 Olympus에서 OHM을 동기 부여하는 두 가지 주요 방법이 있습니다. 하나는 본드 메커니즘(Bonding)이고 다른 하나는 서약(Staking) 메커니즘입니다. Olympus는 채권의 형태로 사용자에게 OHM을 시장 가격 이하로 공식적으로 판매하고 공식은 사용자가 지불한 USDC, ETH 및 기타 자산을 획득하여 재무부는 가치 자산으로 지원되며 OHM은 OHM을 통해 생성되어 OHM 약속자에게 분배됩니다. Rebase 메커니즘. 이상적으로는 사용자가 소위 (Stake, Stake), 즉 (3,3)인 장기 서약을 선택하는 한 해당 포지션의 OHM 잔액은 복리로 계속 증가할 수 있으며 서약자는 높은 APR의 양의 순환 효과가 있습니다. 그러나 이 플라이휠은 2차 시장의 OHM 매도가 심하면 지속할 수 없습니다. 이것은 물론 게임이며 이상적인 상태는 윈윈 상황을 달성하기 위한 내쉬 균형입니다.

올림푸스 가치 흐름 매핑: DODO Research

22년 초 Andre Cronje는 veNFT와 투표권 최적화를 핵심으로 하는 Solidly in Fantom을 출시했습니다. veSOLID 포지션은 veNFT로 대표되며 유동성을 해방시키는 것처럼 보이며, 사용자가 NFT를 전송하더라도 모든 NFT 보유자는 보상 분배를 결정할 의결권이 있습니다. 새로운 토큰을 잠그지 않고도 공유; 동시에 스테이커는 거래 수수료의 100%를 받지만 투표한 풀에서만 보상을 받을 수 있으므로 Curve에서 유권자를 피합니다 풀을 주는 것은 뇌물을 위한 것입니다.

AC가 Twitter에서 Solidly 토큰 ROCK의 배포가 Fantom 프로토콜에서 가장 큰 고정 위치를 가진 상위 20개 프로토콜에 직접 에어드랍될 것이라고 발표한 후 Fantom 체인의 프로토콜 간 Vampire Attack을 폭발시켰고 0xDAO와 veDAO가 탄생했습니다. , TVL 전쟁을 시작하십시오. 몇 달 후, veDAO 팀은 Velodrome이라는 또 다른 ve(3,3) 프로젝트를 시작했습니다.

그렇다면 Velodrome Solidly가 Arbitrum 또는 zkSync와 같은 layer2의 표준 포크 템플릿이 된 이유는 무엇입니까?

원래 디자인에서 Solidly는 높은 인플레이션과 완전히 무허가와 같은 몇 가지 주요 약점을 가지고 있었습니다. 모든 풀이 SOLID 보상을 얻을 수 있고 많은 수의 에어 토큰이 나타났습니다. Rebase 또는 "anti-dilution"은 시스템 전체에 어떤 가치도 추가하지 않습니다.

벨로드롬은 어떤 변화를 가져왔나요?

Velodrome 가치 흐름 매핑: DODO Research

Velo의 담보율은 출시 이후 꾸준히 상승세를 타고 있으며, 피크시 약정율은 70~80%에 달할 정도로 높은 수준입니다(현재 역시 ve 모델을 사용하고 있는 Curve의 담보율은 38.8%). 11월에 시작된 Tour de OP' 계획이 종료되고 400만 OP 보상의 인센티브도 종료되었습니다. 포지션 잠금에 대한 인센티브가 더 줄어들어 잠재적인 매도 압력이 형성될 것입니다. 그러나 현재 Velo 약정률은 여전히 ​​좋은 수준(~70%)을 유지하고 있습니다. 다가오는 V2 업그레이드는 또한 더 많은 보유자가 토큰을 잠그도록 장려하도록 설계되었으므로 계속 주시할 가치가 있습니다.

Velo 공약률 곡선, 이미지 출처: Velo 공식 DC, 출처: mintventures

ES 마이닝 모드

ES: 실질 수입이 있는 게임 및 충성도 높은 사용자의 참여 동기 부여

ES 마이닝 모델은 흥미롭고 도전적인 새로운 Tokenomics 메커니즘입니다.그 핵심 아이디어는 임계값을 잠금 해제하여 프로토콜 보조금 비용을 줄이고 실제 사용자가 참여하도록 동기를 부여하여 매력성과 포괄성을 향상시키는 것입니다.

ES: 실질 수입이 있는 게임 및 충성도 높은 사용자의 참여 동기 부여

ES 마이닝 모델은 흥미롭고 도전적인 새로운 Tokenomics 메커니즘입니다.그 핵심 아이디어는 임계값을 잠금 해제하여 프로토콜 보조금 비용을 줄이고 실제 사용자가 참여하도록 동기를 부여하여 매력성과 포괄성을 향상시키는 것입니다.

ES 모드에서 사용자는 위치를 고정하거나 고정하여 ES 토큰 보상을 얻을 수 있습니다. 이런 종류의 보상은 수익률을 더 높게 보이게 하지만 실제로는 잠금 해제 임계값이 존재하기 때문에 사용자는 이러한 혜택을 즉시 현금화할 수 없기 때문에 실제 혜택의 계산이 복잡하고 예측하기 어렵습니다. 이것은 ES 모드를 도전적이고 매력적으로 만듭니다.

전통적인 ve 모델과 비교할 때 ES 모델은 계약 보조금 비용 측면에서 명백한 이점이 있습니다. 그 디자인의 잠금 해제 임계값이 보조금 비용을 줄이기 때문입니다. 이것은 실제 혜택을 분배하는 게임에서 ES 모델을 현실에 더 가깝게 만들어 더 보편적이고 포괄적이며 더 많은 사용자가 참여하도록 유도할 수 있습니다.

ES 모델의 본질은 실제 사용자 참여를 유도한다는 것입니다. 사용자가 시스템을 떠나면 ES 토큰 보상을 포기하므로 ​​프로토콜에서 추가 토큰 인센티브를 지불할 필요가 없습니다. 사용자가 이 시스템에 머무르는 한 ES Token 보상을 받을 수 있지만 이 부분의 보상은 빨리 실현될 수 없습니다. 이 디자인은 실제 사용자의 참여를 유도하고 사용자를 적극적이고 충성도 있게 유지하며 사용자에게 과도한 인센티브를 부과하지 않습니다. 현물 비율과 스테이킹 또는 잠금의 잠금 해제 주기를 제어함으로써 프로젝트 자체가 더 흥미롭고 매력적인 토큰 잠금 해제 곡선을 달성할 수 있습니다.

카멜롯: ES 채굴 인센티브를 소개합니다

Camelot의 가치 흐름 방식을 논의할 때 Camelot의 추상적 가치 흐름은 Camelot의 토크노믹스가 어떻게 작동하는지 명확하게 보여줍니다. 여기에서는 각 링크에 대해 자세히 설명하지 않고 전체 프레임워크를 더 잘 이해하기 위해 주요 가치 흐름 부분을 추상적으로 보여줍니다.

Camelot의 핵심 인센티브 목표는 유동성 공급자(LP)가 유동성을 지속적으로 제공하여 거래자가 원활한 거래 경험과 충분한 유동성을 누릴 수 있도록 하는 것입니다. 이 디자인은 인센티브 메커니즘으로 거래의 원활한 진행을 보장하고 LP와 트레이더가 생성된 혜택을 공유하도록 돕습니다.

Camelot 프로토콜의 실제 수입은 트레이더와 풀 간의 상호 작용에 의해 생성된 거래 수수료에서 나옵니다. 이것이 프로토콜의 실제 수입이며, 프로토콜이 수익을 재분배하는 주요 원천이기도 합니다. 이러한 방식으로 Camelot은 경제 모델의 지속 가능성을 보장합니다.

수익 재분배는 거래 수수료의 60%는 LP에, 22.5%는 플라이휠에, 12.5%는 GRAIL 구매 및 소각에 사용되고 나머지 5%는 팀. 이 재분배 메커니즘은 프로토콜의 공정성을 보장하고 지속적인 운영에 대한 동기를 부여합니다.

또한 이러한 혜택의 분배는 플라이휠을 장려하고 구동합니다. 재분배된 수입을 얻기 위해 LP는 LP 토큰을 약정해야 하며, 이는 간접적으로 더 오랜 기간 동안 유동성을 제공하도록 동기를 부여합니다. 카멜롯은 22.5%의 취급 수수료라는 실질 수입 외에 20%의 GRAIL 토큰과 xGRAIL(ES 토큰)을 인센티브로 할당했습니다. 이 전략은 LP에게 동기를 부여할 뿐만 아니라 일반 사용자가 GRAIL을 스테이킹하여 소득 분배에 참여하도록 장려하여 전체 프로토콜의 활동과 매력을 향상시킵니다.

카멜롯 가치 흐름 매핑: DODO Research

GMX: 실제 수익 분배를 위한 경쟁 장려

GMX의 토큰 경제 모델(tokenomics)은 매우 흥미롭고 상호 작용적인 디자인으로, 핵심 목표는 지속적인 유동성 공급을 달성하고 거래자가 유동성 공급자(LP)와 계속 거래하도록 장려하는 것입니다. 이 설계는 프로토콜의 유동성과 거래량을 보장하는 동시에 GMX의 지속적인 잠금을 장려하는 것을 목표로 합니다.

이 모델의 실제 수입은 프로토콜의 주요 수입원인 교환 및 레버리지 거래에 대해 거래자가 발생하는 수수료에서 나옵니다. 공정한 수익 분배를 보장하기 위해 수입은 먼저 추천 수수료와 키퍼 수수료를 차감하는 데 사용됩니다. 나머지 70%는 GLP 보유자(실제 LP)에게 할당되고 나머지 30%는 재분배됩니다. GMX는 모델의 핵심 메커니즘이기도 한 게임 메커니즘을 통해 수입의 이 부분을 분배합니다.

이 모델의 실제 수입은 프로토콜의 주요 수입원인 교환 및 레버리지 거래에 대해 거래자가 발생하는 수수료에서 나옵니다. 공정한 수익 분배를 보장하기 위해 수입은 먼저 추천 수수료와 키퍼 수수료를 차감하는 데 사용됩니다. 나머지 70%는 GLP 보유자(실제 LP)에게 할당되고 나머지 30%는 재분배됩니다. GMX는 모델의 핵심 메커니즘이기도 한 게임 메커니즘을 통해 수입의 이 부분을 분배합니다.

GMX의 핵심 게임 메커니즘은 실질 소득의 30%를 재분배하도록 설계되었습니다. 이 비율은 고정되어 있지만 GMX 보유자는 공유할 수 있는 소득 비율에 영향을 미치기 위해 다양한 전략을 사용할 수 있습니다. 예를 들어 사용자는 GMX를 스테이킹하여 esGMX 보상을 얻을 수 있으며 esGMX의 잠금 해제에는 GMX 스팟 스테이킹과 일정한 잠금 해제 주기가 필요합니다. 또한 GMX를 스테이킹하면 멀티플라이어 포인트도 얻게 되는데, 이 부분의 보상은 직접적으로 실현되지는 않지만 사용자의 수익 공유 비율을 높일 수 있습니다.

이 게임 메커니즘에서 GMX, esGMX 및 Multiplier Point는 모두 이익 공유에 중요한 역할을 합니다. 유일한 차이점은 멀티플라이어 포인트는 현금화할 수 없으며 esGMX는 GMX를 스테이킹하여 점진적으로 잠금 해제해야 하는 반면 GMX는 신속하게 현금화할 수 있지만 멀티플라이어 포인트가 비워지고 esGMX 보상이 박탈된다는 것입니다.

이 설계를 통해 사용자는 필요에 따라 전략을 개발할 수 있습니다. 예를 들어, 장기적인 수익을 추구하는 사용자의 경우 최대 가중치를 얻고 더 높은 상대 수익을 얻기 위해 계속 잠그도록 선택할 수 있습니다. 그리고 사용자가 협약을 빨리 철회하고 싶다면 약정한 GMX를 모두 철회하고 실현하는 것을 선택할 수 있다. 이때 미실현 esGMX 보상은 협약에 남게 된다. 이 기간 동안 수익금은 사용자에게 분배됩니다.

GMX의 토큰 이코노미 모델은 GLP 보유자들이 이러한 방식으로 지속적으로 유동성을 제공하도록 장려하고 실질 소득 재분배의 가치를 충분히 활용합니다. 이는 GMX의 지속적인 락업을 가능하게 하여 경제 모델의 안정성과 매력을 더욱 강화합니다.

GMX 가치 흐름 매핑: DODO Research

Value Flow에서 DeFi 경제 모델 설계의 핵심 요소 보기

DeFi 경제 모델 설계에서 핵심 요소에는 기본 가치, 토큰 공급, 수요 및 유틸리티가 포함됩니다. 이러한 구성 요소는 상대적으로 불연속적이며 일부 이전 분석에서는 직관적으로 결합할 수 없습니다. 이 글에서 사용한 Value Flow 방식은 프로젝트의 Tokenomics 메커니즘을 연구하여 프로토콜의 내부 가치 흐름을 추상화하고, 플라이휠의 구성을 포함하여 프로젝트 전체의 가치 흐름을 분석하기 위해 제품 로직을 결합한 것입니다. , 소득 분배의 흐름, 인센티브의 연계, 토큰과 결합 칩 분배 및 잠금 해제 주기 등은 프로젝트의 Tokenomics를 직관적으로 이해할 수 있습니다.

다음은 공간 제한으로 인해 자세히 확장되지 않은 가치 흐름입니다.

GNS Value Flow (소득 재분배를 위한 NFT를 통한 멤버십 메커니즘 실현) 도면: DODO Research

GNS Value Flow (소득 재분배를 위한 NFT를 통한 멤버십 메커니즘 실현) 도면: DODO Research

AAVE 가치 흐름(사용자는 프로토콜 수익의 일부를 공유하기 위해 AAVE를 서약함) 도면: DODO Research

ACID Value Flow(es 메커니즘과 Olympus DAO 메커니즘을 결합하여 플라이휠 구현) 도면: DODO Research

CHR Value Flow (rebase 메커니즘이 없는 ve(3,3), 의결권 집중 방지) 도면: DODO Research

가치 흐름의 구성

DeFi 프로토콜은 모두 어느 정도 실제 수입을 생성하고 프로토콜에서 실제 자금 흐름을 생성하며 그에 따라 가치가 생성됩니다.

가치 흐름은 추상 프로토콜 자체의 가치 흐름입니다. 첫째, 실질 소득에서 시작하여 계약의 실질 소득 재분배를 설명하고, 둘째, 토큰 인센티브의 흐름 방향과 획득 조건을 추상화하여 토큰의 가치 포착, 인센티브 링크 및 흐름 방향을 명확하게 볼 수 있습니다. 토큰. 이러한 가치의 흐름은 전체 비즈니스 모델을 구성하며 토큰의 릴리스는 프로토콜의 지속적인 운영 중에 가치 흐름을 통해 재분배됩니다.

Chronos를 예로 들면 가치 흐름을 추상화할 때 Trader, LP 및 veCHR 보유자와 같은 주요 이해 관계자를 먼저 추상화해야 합니다. 주요 이해 관계자는 재분배의 참여자이자 가치 흐름의 노드이며, 이러한 당사자 간의 가치 흐름과 혜택은 메커니즘 설계에 따라 재분배됩니다.

Value Flow를 추상화하는 핵심은 소득 분배의 흐름 방향과 메커니즘을 추상화하는 것입니다. 이 그림을 예로 들면 실제 수입원은 Trader 거래에서 발생하는 수수료이며, 이 부분의 90%는 veCHR 보유자에게 할당되며 이는 ve 메커니즘을 통해 재분배되어 네이티브에 대한 인센티브를 실현합니다. 토큰. 가치 흐름이 추상화되면 프로토콜 내에서 가치가 어떻게 흐르고 시간이 지남에 따라 혜택이 어떻게 분배되는지 명확하게 볼 수 있습니다.

가치 흐름은 Tokenomics의 전체가 아니라 Tokenomics의 설계 하에 제품 가치 흐름 자체를 기반으로 합니다. Token의 초기 할당 및 잠금 해제가 추가되면 프로토콜의 Tokenomics가 완전히 제시됩니다.

토크노믹스 가치 흐름 재구성

초기 파기 및 판매 경제 모델이 점점 더 눈에 띄지 않는 이유는 무엇입니까?

초기에 Tokenomics의 설계는 상대적으로 거칠었습니다.토큰은 사용자에게 동기를 부여하는 수단이자 단기 이익을 위한 도구로 간주되었지만 이 인센티브 방법은 단순하고 직접적이며 효과적인 재분배 메커니즘이 부족합니다. DEX를 예로 들면 배출 및 모든 취급 수수료가 LP에 직접 할당되면 LP에 대한 장기적인 인센티브가 없습니다.이 모델은 통화 가격이 다른 가치원이 없을 때 무너지기 쉽습니다. LP가 너무 낮아 붕괴된 마이닝 풀이 생성되었습니다.

시간이 지남에 따라 Tokenomics의 DeFi 프로토콜 설계는 점점 더 정교하고 복잡해졌으며 인센티브 목표를 달성하고 토큰 수급을 규제하기 위해 다양한 게임 메커니즘과 수익 재분배 모델이 도입되었습니다. 토크노믹스는 제품 논리 및 프로토콜 자체의 수익 분배와 밀접하게 결합되어 있습니다. Tokenomics를 통한 가치 흐름의 재구성, 실질 수입의 재분배가 Tokenomics의 주요 역할이 되었으며, 이 과정에서 토큰의 공급과 수요가 규제될 수 있으며 토큰은 가치 포착을 실현할 수 있습니다.

DeFi Tokenomics의 핵심 메커니즘: 게임 및 가치 재분배

DeFi 여름 후반기에 많은 프로토콜이 실제로 경제 모델을 개선했습니다.핵심은 게임 메커니즘을 도입하여 수익의 특정 부분을 재분배하여 전체 체인의 사용자를 더욱 끈끈하게 만드는 것입니다. Curve는 토큰 보상의 메커니즘을 재분배하고, 투표를 통해 배출 보상을 재분배하고, 심지어 뇌물 및 다양한 결합 플랫폼의 가치를 도출합니다. 또한 Tokenomics 메커니즘의 또 다른 핵심은 전체 플라이휠의 회전을 촉진하고 추가 토큰 보상을 도입하여 더 많은 트래픽과 자금을 확보하는 것입니다.

요컨대, 이러한 메커니즘 하에서 토큰은 더 이상 단순한 가치 교환 매체가 아니라 사용자를 포착하고 가치를 창출하는 도구가 됩니다. 이러한 수익 재분배 과정은 사용자 활동성과 끈기를 높일 수 있을 뿐만 아니라 토큰 보상을 통해 사용자 참여를 자극하고 전체 시스템의 발전을 촉진할 수 있습니다.

참조

https://tokenbrice.xyz/crv-wars/

https://www.notion.so/dodotopia/veToken-5-1ab36cc7a80548aebf2845c5f74e9c08

https://www.notboring.co/p/designing-token-economies

https://mp.weixin.qq.com/s/HQ4cU9mv6VfcaD8WZKX3kw

https://research.mintventures.fund/2023/05/08/zh-exploring-the-ve3-3-dex-projects-a-comprehensive-look-at-the-key-practices-from-velodrome-finance- to-chronos/

https://olympusdao.medium.com/the-game-theory-of-olympus-e4c5f19a77df

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