2020년 코로나19로 세계 경제가 폐쇄되면서 우리가 경기 순환의 어느 지점에 있는지 파악하기가 매우 어려워졌습니다.

일반적인 비즈니스 사이클은 다음과 같습니다. 역사적으로 금리 및 통화 정책과 대조하여 현재 단계를 대략적으로 파악하는 것은 쉽습니다.

그러나 최근 몇 년 동안 모든 것이 약간 뒤집어져 많은 경제학자들을 혼란스럽게 했습니다.

예를 들어, 2022년에는 마이너스 실질 GDP(처음에는 2였지만 나중에 1로 수정됨)가 나타납니다.

그러나 JOLTS 데이터에 따르면 같은 기간 동안 우리는 기록상 가장 뜨거운 노동 시장 중 하나를 경험했습니다.

노동 시장이 너무 강해 경기 침체가 있다는 것을 믿기 어렵습니다.

2022년 이후 연준은 대대적인 금리 인상 주기를 겪었지만, 전체적으로 경기 침체로 이어지지는 않았습니다. 주식은 매일 새로운 최고치를 경신하고 있고, 노동 시장은 냉각되었지만 여전히 탄력적이며, GDP 성장은 강력합니다.

그러나 같은 기간 제조업과 상품 부문에 집중하고 서비스 부문을 제쳐두면 제조업 불황을 겪은 것처럼 보입니다.

ISM 제조업 PMI는 수년간 수축 영역에 있었습니다.

그러나 같은 기간 제조업과 상품 부문에 집중하고 서비스 부문을 제쳐두면 제조업 불황을 겪은 것처럼 보입니다.

ISM 제조업 PMI는 수년간 수축 영역에 있었습니다.

이 기간 동안 우리는 심각한 디플레이션을 목격했고 이는 경제의 상품 부문에서 노골적인 디플레이션으로 이어졌습니다.

오늘로 돌아가서 우리는 연준이 노동 시장에 대한 우려에 대응하여 금리를 인하하고 경제가 불황 없는 새로운 경기 순환에 연착륙하도록 계속 노력하는 것을 보았습니다.

우리는 이제 제조업이 침체에서 벗어나 새로운 상승 추세로 향할 수 있음을 시사하는 선행 지표를 보고 있습니다.

2년 간의 통합 이후 원자재 가격이 상승하는 것을 보기 시작했는데, 이는 경제 성장이 회복되고 있음을 시사합니다.

ISM 신규 주문이 폭발적으로 증가하고 있는 것으로 보이며 필라델피아 연은 제조업 지수도 마찬가지입니다.

설문 조사 데이터에 따르면 이는 주로 선거 이후 비즈니스 부문의 낙관론에 의해 주도되었습니다.

설문 조사 데이터에 따르면 이는 선거 이후 비즈니스 부문의 낙관적인 전망에 크게 좌우되었습니다.

그렇다면 이 차트 여행은 우리를 어디로 이끌까요?

나는 우리가 사이클의 후반 단계에 진입하고 있지 않다고 말하는 것이 안전하다고 생각합니다. 우리는 지난 몇 년간 막대한 재정 부양책과 적자 덕분에 경기 침체를 면하면서 새로운 경기 사이클의 초기 단계에 있는 것으로 보입니다.