편집자 주: DeFi 저축 프로토콜 Sky(구 MakerDAO)는 2025년 1분기에 500만 달러의 손실을 봤는데, 이는 이전 분기의 3,100만 달러 이익과 극명한 대조를 이룹니다. 손실은 주로 DAI 대신 새로운 스테이블코인 USDS를 사용하려는 인센티브로 인해 발생했으며, 이로 인해 이자 지급이 102% 급증했습니다. USDS는 전문적인 투자자를 유치하도록 설계되었지만, 사용자 기반의 성장은 불확실하고 프로토콜의 수익성은 높은 이자율로 인해 저하됩니다.
다음은 원래 내용입니다(더 쉽게 읽고 이해할 수 있도록 원래 내용을 재구성했습니다).
요약
- DeFi 저축 프로토콜 Sky(구 MakerDAO)는 1분기에 500만 달러의 손실을 봤는데, 이는 전분기의 3,100만 달러 이익에 비해 급격히 감소한 수치입니다.
- 사용자가 DAI 대신 새로운 스테이블코인 USDS를 사용하도록 유도하기 위해 프로토콜은 예금자에게 지급되는 이자 금액을 102% 늘렸습니다.
- USDS는 전문적인 투자자를 유치하기 위해 출시되었지만 Sky의 사용자 기반을 크게 확대했는지는 불확실합니다.
스카이 공동 창립자 룬 크리스텐슨(Trevor Jones가 제공한 원본 이미지)
Sky 기고자 Steakhouse Financial의 보고서에 따르면, DeFi 저축 프로토콜 Sky는 토큰 보유자에게 지급되는 이자 금액이 두 배 이상 늘어나면서 1분기에 500만 달러의 손실을 봤습니다.
이번 손실은 Sky가 3,100만 달러의 이익을 기록했던 이전 분기와는 극명한 대조를 이뤘습니다. 이자 지급액이 102% 증가한 것은 프로토콜이 사용자에게 기존 DAI 대신 새로운 Sky USD 스테이블코인(USDS)을 사용하도록 인센티브를 제공하기로 결정했기 때문입니다.
Sky의 공동 창립자인 루네 크리스텐슨은 텔레그램을 통해 코인데스크에 "Sky의 저축률은 12.5%로 유지되고 있는데, 이는 시장의 나머지와 비교해 매우 높은 수준이며 많은 자금 유입을 유치했습니다."라고 말했습니다. 그는 스카이가 2월에 이자율을 4.5%로 인하했을 때 많은 투자자들이 머물기로 했다고 말했습니다.
이러한 상황은 2017년 이더리움에서 등장한 최초의 분산형 금융 애플리케이션 중 하나인 해당 프로토콜에 양날의 검과도 같습니다.
스카이는 기존 은행과 비슷하게 운영됩니다. 저축자에게 지불하는 이자율보다 더 높은 이자율로 다른 사람에게 돈을 빌려줘야 합니다.
그러나 블록체인 연구 개발 회사인 GFX Labs의 거버넌스 연락 담당자인 Paper Imperium은 Telegram을 통해 CoinDesk에 USDS 수요의 상응하는 증가 없이 더 높은 이자율을 제공하는 것은 프로토콜의 수익성을 해치고 있다고 말했습니다.
그는 "USDS는 수입에 상당한 부담이 됩니다."라고 말했습니다. "DAI는 돈을 벌지만 USDS는 돈을 벌지 못합니다."
USDS 추진은 크리스텐슨이 이끄는 Sky의 소위 "엔드게임 계획"의 일부로, 프로토콜을 보다 분산화되고 복원력이 뛰어난 시스템으로 전환하는 것입니다.
새로운 요구 사항은 없나요?
USDS 추진은 크리스텐슨이 이끄는 Sky의 소위 "엔드게임 계획"의 일부로, 프로토콜을 보다 분산화되고 복원력이 뛰어난 시스템으로 전환하는 것입니다.
새로운 요구 사항은 없나요?
Sky가 MakerDAO에서 리브랜딩하여 8월에 최종 계획의 일환으로 USDS를 출시했을 때, 그 계획은 새로운 스테이블코인이 DAI와는 다른 사용자 기반을 유치하는 것이었습니다.
USDS는 헤지 펀드, 패밀리 오피스 및 분산형 금융에 참여하고자 하는 기타 정교한 기관 투자자를 유치하는 목표로 규정 및 재무 보고 요구 사항을 보다 잘 준수하도록 설계되었습니다.
하지만 USDS가 많은 수의 신규 사용자를 유치했는지는 불확실합니다.
투자자는 USDS와 DAI에서 다른 수익률을 얻습니다. USDS는 4.5% 수익률을 지급하는 반면, DAI는 2.75%입니다.
Paper Imperium에 따르면, 많은 투자자가 DAI를 USDS로 바꾸었는데, 이는 Sky가 이전에 수익률이 낮거나 수익률이 전혀 없어 만족했던 사용자에게 더 많은 비용을 지불해야 한다는 것을 의미했습니다.
보고서에 따르면 USDS와 DAI의 총 거래량은 분기 초부터 57% 증가했습니다. 하지만 이러한 성장의 상당 부분은 합성 달러 프로토콜인 Ethena에서 비롯되었습니다. Ethena는 스테이킹된 USDS에 4억 5천만 달러 이상을 투자하고 그 수익을 자체 스테이블코인인 USDe를 스테이킹하는 사용자에게 전달했습니다.
지난주, Ethena는 보유 자산의 일부를 USDS에서 USDtb로 옮겼습니다. USDtb는 BlackRock의 USD 기관 디지털 유동성 펀드(BUIDL)가 지원하는 스테이블코인입니다.
이러한 움직임은 유통되는 USD가 줄어든다는 것을 의미합니다. 하지만 이를 통해 Sky가 계약에 대해 지불해야 하는 이자 금액을 줄일 수 있어 Sky에도 이익이 될 수 있습니다.
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