이번 사이클에서 암호화폐 시장은 강세장으로 평가받았지만, 실제 경험은 정반대였습니다. 비트코인은 사상 최고치를 여러 차례 경신했지만, 상승세는 미미했고, 하락세는 극심했습니다. 알트코인은 전반적으로 90% 이상 폭락하며 개인 투자자들의 시장 이탈을 초래했습니다.

핵심 지지자들조차 업계 역사상 가장 어려운 상승장으로 널리 알려진 "상승장"의 질에 의문을 제기했습니다. 비트코인은 2023년 저점 이후 두 배로 상승했지만, 시장의 영혼은 공허해졌습니다.

이런 상황은 세 가지 핵심적인 이유에서 비롯됩니다.

첫째, 기관들이 시장 지형을 완전히 바꿔놓았습니다. 블랙록이나 피델리티 같은 월가의 거물들은 투기 목적으로 존재하는 것이 아닙니다. 오히려 암호화폐 인프라, 커스터디 네트워크, 그리고 토큰화된 실물 자산을 장악하고 있으며, 모든 참여자가 임대해야 하는 유동성 및 규제 준수 채널을 인수하고 있습니다.

이러한 "기본적 도입"으로 인해 업계의 기반이 강화되었지만, 시장 활력이 쇠퇴했으며 소매 투자자가 주도하는 투기 문화와 양립할 수 없습니다.

둘째, 밈(MEME)은 업계의 중요성을 와해시켰습니다. 한때 풍자적 형태였던 밈은 2023년부터 2025년까지 지배적인 서사가 되었습니다. 다양한 "커뮤니티 코인"과 "동물 코인"은 입소문 덕분에 급등과 급락을 반복하며 시장을 막다른 골목으로 몰아넣었습니다.

업계 베테랑들조차 과대광고의 함정에 빠졌고, 소매 투자자들의 탐욕이 Web3의 풍자적 문화와 충돌하여 결국 양측 모두 피해를 입었습니다.

셋째, 거시경제 환경이 위험 감수 심리를 위축시켰습니다. 트럼프의 관세 정책은 주식 시장의 조정을 촉발하고 유동성을 고갈시켰습니다. 여기에 지속적으로 높은 금리가 더해지면서 ​​자금 조달 비용이 급등하고, 자본이 고갈되었으며, 암호화폐와 같은 위험 자산의 횡보 추세가 나타났습니다. 개인 투자자들에게 "부의 시대"로 여겨졌던 시대는 결국 장기적인 인내심 시험대가 되었습니다.

결국 비트코인은 유일한 생존자로 떠올랐습니다. 기관 자금 지원과 규제 당국의 승인에 힘입어 시장 붕괴 속에서도 비트코인이 보여준 회복력은 암호화폐의 지속적인 힘을 보여줍니다.

이러한 강세장의 성숙함은 황홀경이나 급등과는 무관하며, 금융 시스템이 가져야 할 평온함과 더 관련이 있지만, 이익을 추구하는 사람들은 지치게 됩니다.

이러한 "공허한 강세장"에서 시장의 창의성, 개인 투자자의 활력, 낙관주의는 진보에 대한 부수적 피해가 되었습니다.