일본 장기 국채 시장의 변동성은 결코 단발적인 사건이 아닙니다. 이는 세계에서 마지막으로 남은 저금리 자금 조달원이 점차 긴축되고 있음을 시사하며, 비트코인을 보유한 사람들조차 결국 영향을 받게 될 것입니다.

수십 년 동안 일본의 거의 제로에 가까운 통화 유통 비용은 세계 시장에 지대한 영향을 미쳐 왔지만, 이제 그 시대는 막을 내리고 있습니다.

2025년 12월, 일본은행은 기준금리를 0.75%로 인상했는데, 이는 약 30년 만에 최고 수준으로, 초저금리 정책에서 크게 벗어난 조치였다.

세계 금융 중심지인 일본의 정책 조정은 필연적으로 시장 구조 조정을 촉발할 것이며, 장기 국채는 지속적으로 위험한 신호를 보내고 있다.

일본의 40년 만기 국채 수익률이 사상 처음으로 4%를 돌파하며 한때 4.2%까지 상승했습니다. 20년 만기 국채 수요는 부진하여 청약 배수는 3.19로 12개월 평균보다 낮았습니다. 30년 만기 국채 수익률은 3.46%까지 상승하며 1년 전 2.32%에서 크게 올랐습니다.

이러한 데이터는 일본 국채에 대한 시장 수요 감소를 보여주며, 투자자들이 향후 자금 조달원과 안정적인 자금 조달을 유지하는 데 필요한 수익률 수준에 대해 의문을 제기하기 시작했음을 나타냅니다. 이러한 느린 변화는 시장 지형의 근본적인 변화를 의미합니다.

암호화폐는 종종 "기존 시스템 밖에 있다"고 주장하지만, 실제로는 여전히 세계 금리 환경의 제약을 받고 있습니다.

장기 금리 상승은 자본 가격 결정 논리를 재편하여 비트코인을 포함한 모든 고위험 자산에 대한 투자 진입 장벽을 높일 것입니다.

블랙록 보고서는 비트코인의 과거 실적이 금이나 신흥 시장 통화와 유사하며, 미국 달러의 실질 금리에 민감하게 반응한다고 지적합니다.

일본은행 총재의 매파적인 발언 이후 전 세계적으로 채권 매도세가 발생했고, 비트코인은 당일 5.5% 하락하며 월간 하락폭이 20%를 넘어섰습니다. 이는 두 현상 간의 상관관계를 확인시켜 줍니다.

영향력의 핵심 메커니즘은 엔화 캐리 트레이드에서 비롯됩니다. 수년간 글로벌 투자자들은 낮은 금리로 엔화를 빌려 고수익 자산에 투자해 왔으며, 이는 위험과 수익에 대한 지속적인 수요를 창출해 왔습니다.

일본의 긴축 정책으로 엔화 강세와 자금 조달 비용 상승이 발생하면서 차익 거래 포지션 청산이 불가피해졌습니다. 이러한 청산 과정은 위험 한도 설정이나 마진콜 등의 요인으로 인해 혼란스러운 양상을 보이는 경우가 많습니다.

세계에서 가장 유동성이 높은 위험 자산 중 하나인 비트코인은 레버리지를 철회할 때 가장 먼저 매도되는 자산인 경우가 많습니다.

미래에는 크게 세 가지 시나리오가 존재합니다.

첫째로, 일본은 금리를 점진적으로 인상하고 있으며 채권 시장은 이를 차분하게 소화하고 있는 반면, 암호화폐는 지속적인 역풍에 직면하고 있지만 여전히 상승 여력이 있습니다.

둘째, 경매 압력은 장기간에 걸친 전 세계적인 공황을 촉발하여 전 세계 수익률이 급등하고 주식과 암호화폐가 강제로 매도되는 결과를 초래했습니다.

셋째, 정책 개입으로 시장이 안정되고 수익률 급등세가 멈추었으며 글로벌 유동성 기대치가 개선되어 암호화폐에 대한 압력이 완화되었습니다.

더욱이, 암호화폐 내부 통화 시스템의 핵심인 스테이블코인의 유동성은 전통적인 통화 정책 충격의 영향을 받아 변동하며, 이는 암호화폐 시장에 추가적인 영향을 미칩니다.

본질적으로, 수십 년 만에 일본이 통화 가격을 재조정하는 것은 글로벌 레버리지 및 위험 시스템에 영향을 미칠 것이며, 높은 유동성, 글로벌 접근성, 24시간 거래 가능성을 가진 암호화폐는 필연적으로 이에 발맞춰 반응할 것입니다.

암호화폐 시장의 미래 추세를 결정짓는 핵심은 일본 채권 시장의 안정세 유지 여부와 장기 통화정책에서 나오는 압력 신호가 지속될지에 달려 있다.