제79회 Uweb 온라인 강의에서는 사회자는 Uweb 사장 Yu Jianing , 초대 게스트는 Moss Fire Capitcal 창립자 Raymond가 ETH 이자수익형 자산 플랫폼에 참여하는 방법을 공유하고 참여 로직을 심층적으로 분석했습니다.

1. ETH가 POS로 이전된 후 LSD 및 LRT를 위한 새로운 트랙이 등장했습니다. Lido는 LSD 트랙의 주요 플랫폼이 되었으며 LRT 트랙에는 활용될 수 있는 기회가 많습니다.

2022년에는 ETH 메인넷이 POS로 이전되고 새로운 프로토콜 Lido가 출시될 예정입니다. 전체 개발 프로세스는 Ethereum이 디지털 통화에서 중앙 은행 시스템으로 전환하는 것과 어느 정도 밀접한 관련이 있어 사용자에게 수요와 유사한 것을 제공합니다. 예금.이자율 화폐 시스템. 2023년 상하이 업그레이드가 완료되면 사용자는 이더리움으로 담보를 제공하여 ETH의 안전성을 보장하면서 4~5%의 수익을 얻을 수 있으며 유연하게 인출할 수도 있습니다. 이 프로세스를 통해 이더리움에 대한 기준 금리 시스템이 확립되었습니다. .

ETH가 POS로 전환된 후 새로운 트랙 LSD가 등장했고, 2024년 초에 새로운 트랙 LRT가 출시되었습니다. LSD 서약의 첫 번째 수준은 주로 이더리움의 보안을 보장하는 반면, 서약의 두 번째 수준은 서약된 노트에 더 많은 유동성과 사용 시나리오를 제공합니다. 스테이킹의 첫 번째 수준에서 주요 플레이어로는 Lido, Frax 및 Rocket Pool 등이 있습니다. LRT 스테이킹의 두 번째 계층에서는 Etherfi, Renzo, Swell, Puffer 등과 같은 더 많은 플레이어를 도입합니다. 이는 NATO의 개념과 유사하여 보안 정보가 필요한 다른 프로토콜에 Ethereum의 보안을 빌려줍니다.

현재 이더리움의 총 공급량은 약 1억 2천만 개이며, 그 중 3,200만 ETH가 약속되어 전체 공급량의 28.5%를 차지합니다. 이 비율은 상하이 업그레이드 전후에 크게 변하지 않았습니다. 고래 사용자는 스테이킹을 위해 자체 노드를 실행할 수 있는 반면, 소매 투자자는 프로세스를 완료하기 위해 클라이언트를 사용해야 합니다. Lido 프로토콜이 탄생했습니다. 약속된 3,200만 ETH 중 1,300만 개가 Lido와 유사한 클라이언트를 통해 약속되었으며, 77%입니다. 그 중 Lido를 통한 스테이킹은 이더리움의 첫 번째 스테이킹 계층을 위한 선도적인 플랫폼이 됩니다.

2023년 여름에는 EigenLayer가 출시될 예정입니다. 지금까지 약 500만 ETH가 서약 활동에 참여했으며 이는 Lido 서약 금액의 약 절반에 해당합니다. 즉, Ethereum의 약 4%가 이중 서약에 참여했습니다. EigenLayer는 앞으로 LRT 트랙에 많은 기회가 나타날 것입니다.

2. Lido는 스테이킹 시장을 확고히 장악하고 Paradigm과 손을 잡고 EigenLayer와 경쟁할 Symbiotic을 출시합니다.

Lido 프로토콜의 핵심 기능은 사용자가 Ethereum을 스테이크하도록 돕는 것입니다. 보안, 분산화 및 프로토콜 견고성이 중요하므로 지나치게 복잡한 작업에는 적합하지 않습니다. Lido는 보안에 대한 사용자의 신뢰를 보장하기 위해 핵심 기능에 집중해야 하며 Family Bucket 유형과 유사한 프로토콜을 만드는 것을 피해야 합니다.

Lido의 TVL은 수년 동안 DeFi 프로토콜 중 1위를 차지하며 높은 수준을 유지해 왔습니다. 2022년에는 stETH와 ETH를 직접 교환할 수 없으며 Curve와 같은 풀을 통해 오프사이트에서 교환해야 합니다. 통화 생태계의 변동은 유동성 문제로 이어질 수 있으며, 극단적인 경우에는 Three Arrows Capital 사건과 같이 stETH와 ETH가 분리될 수 있습니다. 당시 상하이 업그레이드가 완료되지 않아 사용자가 효과적으로 사용할 수 없었습니다. 그러나 Defi 프로토콜의 투명성으로 인해 약세장에서는 큰 문제가 발생하지 않았습니다. 2023년 상하이 업그레이드가 완료되면 Lido는 FRAX 및 Rocket Pool과 같은 도전자들과의 경쟁에 직면해 여전히 70%의 시장 점유율로 선두 위치를 차지할 것으로 예상됩니다. 앞으로도 점유율은 크게 줄어들지 않을 것입니다.

Lido는 2차 스테이킹 트랙 진입을 목표로 EigenLayer와 경쟁하기 위해 Paradigm과 협력하여 개발된 Symbiotic 프로토콜을 출시했습니다. LRT 생태계에서 EigenLayer는 Lido에 과도한 집중을 피하고 분산화를 보장하기 위해 단일 소스의 stETH에 제한을 두고 있으며 이는 33%를 초과할 수 없습니다. 이 제한은 현재로서는 거의 영향을 미치지 않지만 향후 Lido의 시장 점유율에 영향을 미칠 수 있습니다.

3. Lido의 가격은 DeFi 트랙의 약점과 경제 모델의 밝은 부분 부족으로 인해 영향을 받습니다. Lido와 SSV의 미래 가치는 ETH와 양의 상관관계를 유지하지만 강세장에서 ETH를 능가하기는 어렵습니다. .

3. Lido의 가격은 DeFi 트랙의 약점과 경제 모델의 밝은 부분 부족으로 인해 영향을 받습니다. Lido와 SSV의 미래 가치는 ETH와 양의 상관관계를 유지하지만 강세장에서 ETH를 능가하기는 어렵습니다. .

이 주기(2023~2024년 말)는 DeFi 프로토콜에 적합하지 않습니다. 전체 DeFi 트랙은 이 주기 동안 일반적으로 성과를 거두었고, 소매 투자자는 DeFi에 대한 관심이 적으며, 많은 프로토콜이 여러 번의 과대 광고를 경험하여 다시 관심을 끌기가 어렵습니다. 따라서 Pendle과 같은 일부 프로젝트를 제외하면 RV, 컴파운드, GMX, GNS 등 대부분의 DeFi 프로토콜은 평범한 성능을 보입니다.

Lido의 경제 모델 설계에는 과감한 자사주 매입이나 배당 메커니즘이 없는 등 특별히 눈에 띄는 특징이 없습니다. 따라서 투자자들은 이더리움 인프라라는 개념을 바탕으로 Lido를 더 많이 구매하고 있지만 이 개념은 성장 여지가 제한적입니다. 현재 시장에서는 리도의 매력이 상대적으로 약하다.

이러한 과제를 해결하기 위해 Lido는 ssv.network 프로토콜과 협력하여 분산화 수준을 향상시켰고, Paradigm과 협력하여 트랙을 확장하기 위해 Symbotic 프로토콜을 출시했습니다. 이 단계에서 DeFi와 많은 인프라 프로젝트는 어려움에 직면합니다. SSV는 Ethereum의 추세를 따른다는 점에서 Lido와 유사하지만 Ethereum을 능가하기는 어렵습니다.

4. Pendle은 TVL 성장을 촉진하기 위해 금리 스왑 상품을 혁신합니다. 현재 시장 실적은 약하지만 전망은 여전히 ​​좋습니다.

2023년 초 펜들은 금리스왑 상품을 출시했는데, 가장 먼저 적용 사례는 GLP였다. 2022년 말, FTX 사건 이후 시장은 중앙화 거래소에 대한 신뢰를 잃고 탈중앙화 거래소 GMX로 눈을 돌렸습니다. GMX의 유동성 공급자인 GLP의 연간 수익률은 2023년 초에 30~40%에 도달할 것입니다. Pendle은 이자율 스왑 상품을 사용하여 GLP의 수익을 고정하고 시장에서 빠르게 흐름을 확보합니다. 2023년 초여름, 상하이가 업그레이드된 후 Pendle은 LSD 트랙 개발을 더욱 촉진하기 위해 이더리움의 스테이킹 수입을 고정했습니다. 그러다가 LRT 선로의 등장으로 다시 한번 Pendle에 새로운 성장의 물결이 일어났습니다. 2024년 6월 말까지 Pendle의 TVL은 미화 70억 달러에 가까워질 것입니다.

펜들 제품은 복잡하지만 좋은 디자인을 통해 사용자가 이해하고 조작할 수 있어 동시대 제품들과의 경쟁에서 단연 돋보이는 제품입니다. 현재 전반적인 시장 성과는 약하지만 Pendle은 여전히 ​​DeFi 분야에서 중요한 위치를 차지하고 있습니다. 앞으로도 새로운 프로젝트가 계속해서 등장함에 따라 Pendle의 TVL은 계속해서 성장할 것으로 예상됩니다. 또한 Pendle은 거래 효율성 문제를 해결하기 위해 V3 버전을 출시하고 있습니다.

5. ETH의 장기적 가치에 대해 낙관하고 이자를 얻을 수 있는 고품질 플랫폼을 선택하십시오. 높은 단기적 압력을 인식하고 시장에 진입할 때 주의하십시오.

이더리움 관심창출은 이더리움 기반의 부가가치 창출 방식입니다. 이더리움 관심창출을 실현하기 위해서는 고품질의 관심창출 플랫폼을 선택하는 것이 핵심입니다. 스테이킹을 통해 수익을 얻는 것은 좋은 선택이지만 구매 시 주의가 필요합니다. 플랫폼 코인을 직접적으로.

전반적으로 플랫폼 토큰은 VCR이나 FDV에 관계없이 시장 압력에 직면해 있습니다. 시장이 좋지 않을 때는 채굴된 토큰이 먼저 판매될 수 있습니다. 이러한 상황은 시장주기와 관련이 있으며, 신규 구매자의 채굴 토큰에 대한 수요가 감소하여 가격 성과가 저하됩니다. 단기적으로는 이러한 코인의 가격이 재조정되는 데 3~5개월이 걸릴 수 있습니다. EigenLayer와 같은 프로젝트에서 토큰을 구매할 때는 신중하고 보수적이어야 합니다.

6. Blast의 에어드랍은 상대적으로 넉넉하지만 포인트 잠금 해제 규칙은 매우 복잡하고 예측할 수 없는 요소가 많습니다. 채굴의 두 번째 단계에 참여하려면 신중한 평가가 필요합니다.

Blast의 TVL은 한때 20억 달러를 초과했습니다. Blast 에어드랍이 시작된 후 많은 사람들이 반대를 받았다고 생각했습니다. 2022년 11월부터 Blast는 TVL 포인트를 에어드롭 토큰으로 교환합니다. 2023년에는 프로젝트의 모든 토큰이 배포될 예정이며, 첫 번째 에어드랍은 전체 공급량의 14%를 차지하며, 그 중 7%는 포인트로, 7%는 골드로 사용됩니다. TVL 20억 달러를 기준으로 계산하면 개시 가격은 약 0.2달러, 에어드롭 가치는 약 2억 8천만 달러로 각 참가자의 14% 수익률에 해당하며 성인 수익률은 약 24%입니다. .

그러나 Blast의 기계적 설계에는 문제가 있습니다. 예를 들어, 온라인에 접속한 후 포인트가 희석되고 원래 포인트를 복원하려면 다시 투자해야 합니다. 이 메커니즘은 특히 두 배의 포인트와 골드를 얻기 위해 여러 프로토콜과 상호 작용할 때 많은 사용자를 불만족스럽게 만듭니다. 또한, 많은 대규모 투자자들은 토큰을 락업해 두고 있으며 이를 잠금 해제하려면 계속해서 ETH를 약속해야 합니다. 이러한 이유로 이미 다수의 대형 투자자들이 이탈하고 있으며, 14일간의 락업 기간이 끝난 후 TVL은 더욱 하락할 것으로 예상됩니다.

Blast의 두 번째 단계에 계속 참여하려면 다음을 고려해야 합니다. 많은 사용자가 종료하면 TVL이 줄어들고 나머지 사용자에 대한 보상은 이론적으로 더 높아집니다. 그러나 Blast는 과거에도 여러 차례 규칙을 변경했으며, 미래에 대한 불확실성으로 인해 참여 위험이 높아졌습니다. Blast 프로토콜에 대해 낙관적이라면 토큰을 얻기 위해 ETH를 스테이킹하는 대신 토큰을 직접 구매하여 의견을 표현할 수도 있습니다.

7. Blast는 개발자 수와 TVL 측면에서 분명한 이점을 갖고 있으며 Layer 2 생태계에서 우수한 프로젝트를 많이 창출할 것으로 예상됩니다.

각 레이어 2 프로젝트는 더 안전하고, 분산화되고, 확장성이 뛰어나고, TPS가 더 높은 등 자체적인 기술적 이점을 주장하지만 모두 이더리움 생태계의 보호 하에 운영됩니다.

7. Blast는 개발자 수와 TVL 측면에서 분명한 이점을 갖고 있으며 Layer 2 생태계에서 우수한 프로젝트를 많이 창출할 것으로 예상됩니다.

각 레이어 2 프로젝트는 더 안전하고, 분산화되고, 확장성이 뛰어나고, TPS가 더 높은 등 자체적인 기술적 이점을 주장하지만 모두 이더리움 생태계의 보호 하에 운영됩니다.

Layer 2의 핵심은 좋은 생태계를 조성하고 다양한 혁신적인 프로젝트를 개발할 만큼 충분한 개발자를 유치할 수 있는지 여부입니다. 각 개발자와 프로젝트는 사용자를 유치하는 촉수가 될 수 있습니다. 예를 들어, Arbitrum의 GMX는 성공적인 예로서 많은 수의 사용자 트랜잭션을 유치하여 전체 네트워크의 사용을 촉진합니다.

Blast에는 사용자를 거래로 끌어들일 수 있는 아이템이 있을 가능성이 높습니다. 개발자 수와 TVL 측면에서 Blast는 다른 레이어 2 네트워크보다 훨씬 높으며 큰 기적을 일으킬 기회가 더 많습니다.

8. 이자 수익형 플랫폼에서 채굴할 때 대규모 투자자의 자금이 묶이는 위험을 방지하기 위해 TVL의 최대 기여자가 되었는지 여부에 주의를 기울여야 합니다.

대부분의 사용자는 2~3개의 프로토콜로 채굴에 참여하는 경향이 있는 반면, 단일 프로토콜에 집중하는 사용자는 적습니다. Etherfi가 가장 인기가 있고 Puffer, Kelp DAO, EigenPie 및 Renzo가 그 뒤를 잇고 있으며 모두 상대적으로 상위 프로토콜입니다. 이러한 계약에는 공통적인 문제가 있습니다. 상위 30개 업체가 TVL의 거의 40%를 제공하고 각 대형 업체가 평균적으로 TVL의 약 1% 포인트를 기여한다는 것입니다. 따라서 마이닝에 참여할 때 자신이 너무 높은 순위에 있는지 주의해서 락업될 위험을 피해야 합니다.

9. LRT 트랙은 아직 초기 단계에 있으며 제품이 아직 형성되지 않았습니다. 채굴에 집중하는 것이 좋습니다. 거버넌스 토큰 경제 모델은 아직 조정 중입니다.

LRT 트랙은 현재 초기 단계에 있으며 아직 중요한 제품이 출시되지 않았으며 이는 AVS 생태계의 초기 개발과 관련이 있습니다. EigenLayer의 핵심 사용 사례는 AVS이지만 현재 성공적으로 실행되는 중요한 AVS 프로젝트는 없습니다. 현재 AVS 생태계의 주요 활동은 채굴입니다. 또한 많은 LRT 프로젝트는 여전히 거버넌스 토큰의 경제 모델을 조정하고 최적화하고 있습니다. 향후 AVS 생태학적 프로젝트가 성숙해짐에 따라 이러한 토큰은 뇌물 수수 또는 AVS 투표 참여에 사용될 수 있으며, 그러면 경제 모델이 실제로 작동할 수 있습니다. 이 단계에 도달하기 전에 LRT 선로는 발굴-상승-판매 상태를 유지할 것이며 장기간 지속될 것으로 예상됩니다.

10. LRT 트랙의 고품질 프로젝트를 판단하려면 기술 외에도 프로젝트의 BD 역량, 유동성 관리 역량 및 Eigenlayer로부터 더 많은 자원을 확보할 수 있는지 여부에 따라 달라집니다.

LRT 프로젝트 간에는 본질적인 차이가 없습니다. 토큰 보조금을 통해 AVS를 제공하고 더 나은 AVS를 선택하는 과정에서 사용자가 추가 혜택을 얻고 위험을 줄일 수 있도록 돕는 것입니다.

Etherfi 및 Renzo와 같은 프로젝트의 성과는 주로 BD 역량, 고품질 AVS와의 협력, EigenLayer로부터 더 많은 자원과 협력을 얻을 수 있는지 여부, 유동성 관리 성과에 달려 있습니다. Etherfi는 이러한 측면에서 상대적으로 좋은 성능을 발휘합니다.

Etherfi가 직면한 과제는 동일한 유형의 프로젝트가 많다는 것입니다. 초기 단계의 데이터와 현재 상황은 향후 잠재력을 입증하기 어렵고 향후 개발을 지속적으로 관찰해야 한다는 것입니다.