작성자: 0xMingyue Wu Shuo 블록체인

Aerodrome의 공식 문서에 설명된 대로: Aerodrome Finance는 강력한 유동성 인센티브 엔진, 투표 잠금 거버넌스 모델 및 친숙한 사용자 경험을 결합하여 Base의 중앙 유동성 센터 역할을 하도록 설계된 차세대 AMM입니다[1]. Aerodrome 프로토콜이 8월 31일 공식적으로 출시된 이후 이 프로토콜은 단 24시간 만에 TVL로 약 2억 달러를 유치했으며 기본 토큰인 $AERO 유동성 채굴 수익의 연간 비복합 이자율은 1000%에 가깝습니다. 9월 2일 Defillama의 데이터에 따르면, 9월 2일 기준 베이스 체인의 총 TVL은 미화 3억 7900만 달러였으며, 에어로드롬의 TVL은 미화 1억 9600만 달러에 달해 베이스 체인 전체 TVL의 51.7%를 차지했습니다. 기지의 '국토의 절반'을 차지하고 있다고 할 수 있다. Dex가 짧은 시간 안에 이렇게 큰 성과를 달성할 수 있게 해주는 "마법의" 메커니즘은 무엇입니까? 본 글에서는 Aerodrome의 핵심 메커니즘인 Ve(3,3)에서 시작하여 플라이휠의 기원인 Aerodrome의 핵심 메커니즘과 개발 전망을 간단하고 이해하기 쉽게 소개하겠습니다.

1 게임이론과 플라이휠: Ve(3,3)

Ve(3,3) 메커니즘은 원래 Fantom 공동 제작자인 Andre Cronje의 Solidly 프로토콜에서 시작되었지만 이 프로토콜의 메커니즘 설계 결함으로 인해 "실패" 상태에 가깝습니다. Optimism 체인의 가장 큰 Dex 프로토콜인 Velodrome은 Solidly 프로토콜의 단점을 개선했으며, Aerodrome은 VelodromeV2의 최신 기능을 계승했습니다. 비행장의 핵심 메커니즘 Ve(3,3)은 Ve&(3,3)의 두 부분으로 나눌 수 있습니다. Ve는 Curve의 veCRV 모델에서, (3,3)은 OlympusDAO의 3v3 게임에서 나왔습니다. 공급에서 보유자와 거래자의 균형을 맞추려는 두 가지 시도의 결합으로 Ve(3,3) 프로토콜에 참여하는 프로젝트(특히 초기 프로젝트)에 더 많은 프로토콜 수입을 가져오는 동시에 임대 유동성을 향상시킵니다. 보상 효율성 [2]. ve와 (3,3) 메커니즘은 각각 아래에 소개됩니다.

1.1 veNFT, veCRV의 진화

ve는 Voting Escrow(투표 에스크로)의 약자로 Curve의 거버넌스 토큰 CRV를 VeCRV의 서약 잠금으로 교환하여 LP로서 더 많은 보상을 얻는 단계입니다. Curve는 보유자에 대한 장기 토큰 인센티브를 강화하기 위해 처음 출시되었습니다. .

Aerodrome 프로토콜에는 1) $AERO, 2) $veAERO 두 가지 프로토콜 토큰이 있습니다. $AERO는 유동성 공급자에게 보상하기 위해 프로토콜에서 사용하는 프로토콜 토큰입니다. ERC20 표준입니다. $를 스테이킹하면 $veAERO를 얻을 수 있습니다. AERO. ;$veAERO는 ERC721(일반적으로 NFT라고도 함) 표준인 veNFT에 패키지되어 있습니다. 락업을 통해 얻는 $veAERO의 양은 $veAERO의 락업 시간에 따라 결정됩니다(선형 대응). 최대 락업 시간은 4년입니다. 4년 동안 락업하면 $veAERO를 의 비율로 얻을 수 있습니다. 1:1 마찬가지로 락업을 하면 1년 동안 포지션을 유지하면 락업된 $AERO 금액의 1/4만 얻을 수 있고, 락킹 시간이 매우 짧은 경우(1주일 등)만 얻을 수 있습니다. 잠긴 $AERO 금액의 1/208입니다. 락업 시간이 끝나면 사용자는 락업한 $AERO를 모두 돌려받을 수 있습니다.

Aerodrome은 매주 일정 금액의 $AERO를 배출하며, $veAERO 보유자는 투표를 통해 $AERO를 배출할 유동성 풀을 결정합니다.

1.2 (3, 3) 게임

OlympusDAO의 (3,3) 게임 이론(내쉬 균형 이론에서 파생됨)에서 나온 이 용어는 게임 이론의 표준 표기법에서 유래했으며 게임의 중요한 특징인 게임 참가자의 전략과 지불을 설명하는 데 사용됩니다. 이 표기법에서 괄호 안의 첫 번째 숫자는 첫 번째 플레이어(보통 배우)가 사용할 수 있는 전략의 수를 나타내고, 두 번째 숫자는 두 번째 플레이어(보통 상대)가 사용할 수 있는 전략의 수를 나타냅니다. 에서.

OlympusDAO의 (3,3) 게임 이론(내쉬 균형 이론에서 파생됨)에서 이 용어는 게임 이론의 표준 표기법에서 유래되었으며 게임의 중요한 특징인 게임 참가자의 전략과 보상을 설명하는 데 사용됩니다. 이 표기법에서 괄호 안의 첫 번째 숫자는 첫 번째 플레이어(보통 배우)가 사용할 수 있는 전략의 수를 나타내고, 두 번째 숫자는 두 번째 플레이어(보통 상대)가 사용할 수 있는 전략의 수를 나타냅니다. 에서.

Aerodrome 프로토콜에서 모든 프로토콜 참가자는 획득한 $AERO에 대해 세 가지 옵션, 즉 1) $AERO 유동성 제공, 2) $AERO를 락업하고 장기 보유를 위해 $veAERO 획득, 3) $AERO 판매 . 다체 게임을 단순화하기 위해 다음 그림에는 두 Aerodrome 프로토콜 참가자의 다양한 동작과 그 이점이 나열되어 있습니다.

그림 1.1 비행장(3,3) 게임

괄호 안의 첫 번째 숫자는 참가자 1의 이익을 나타내고, 두 번째 숫자는 참가자 2의 이익을 나타냅니다. 숫자가 클수록 이익이 많고, 음수는 손실을 나타냅니다. 위 그림은 작가의 이해에 따라 그려진 것이며 공식 문서에서 나온 것이 아닙니다.

그림 1.1에서 볼 수 있듯이 획득한 $AERO에 대한 두 프로토콜 참가자의 서로 다른 작업을 기반으로 총 9가지 가능한 결과가 있으며 일반적으로 3가지 범주로 나눌 수 있습니다. 1) 양 당사자가 Lock에 협력합니다. 획득한 $AERO를 늘리거나 $AERO 유동성을 추가하여 더 많은 토큰을 얻습니다. 2) 한 당사자가 악행을 저지릅니다. 즉, 프로토콜 참가자가 획득한 $AERO를 판매합니다. 3) 양측 모두 악행을 저지르며 "채굴, 판매 및 인출" 모드에서 전형적인 경우, 양 당사자는 계약이 수익성이 없게 될 때까지 인수한 $AERO를 판매합니다. 결과 1) 양 당사자가 협력하고, 두 당사자 모두 계약에 긍정적인 기여를 했으며, TVL과 계약 참여를 높이기 위해 협력하고, 함께 더 많은 $AERO를 얻습니다. 결과 2) 한 당사자가 악을 행하면 가해자는 판매 토큰으로 얻은 단기 이익, 계약 기여자(유동성/잠금 포지션 제공자)는 손실을 입게 되며, 결과적으로 3) 양측 모두 악행을 저지르므로 모든 계약 참가자는 다음과 같은 형태로 계약에 참여합니다. "채굴, 매도, 출금"을 하고, 획득한 토큰은 빠르게 매도되고, 그 결과 계약의 가치는 빠르게 0으로 돌아갑니다. 비행장에서는 채굴을 위한 "삽"(즉, 유동성을 제공하기 위해 사용되는 토큰) )은 일반적으로 프로토콜 관련 토큰, 즉 계약의 가치입니다. 계약의 가치가 0이기 때문에 유동성 공급자의 이익도 손실되므로 결과적으로 3) 양측 모두 악을 행하는 경우 , 이 기사의 편집자는 둘 중 어느 쪽도 이익을 얻을 수 없다고 생각합니다.

실제로 실제 시장은 수많은 프로토콜 참여자들의 공동 노력에 의해 형성되는 경우가 많으며, 그 형태는 두 프로토콜 참여자들의 게임보다 더 복잡합니다. 거의 모든 5개(3,3) 계약, 특히 배경이 없는 일부 5개(3,3) 계약의 경우 초기 단계에서 유동성 공급자에게 제공되는 막대한 연간 수입으로 인해 시장 공동 노력의 결과는 "채굴"로 이어집니다. " 결과 3). "판매 및 인상" 모델이 가장 일반적입니다. 충분한 시장 참여를 얻은 "스타" 프로젝트만이 외부 영향(시장 환경, 자금 접근성 등) 결과적으로 1) 양 당사자 간의 협력은 새로운 시장 참가자의 추가로 변화할 역동적인 균형이기도 합니다.

1.3 죄수의 딜레마에서 Ve(3,3) 핵심 플레이어 관심 게임 보기

ve(3,3) 프로토콜이 단기간에 그 가치를 입증하고 더 많은 라커를 축적하게 되면 게임은 조용히 바뀌게 되는데, 이때 유동성 공급자와 라커 모두 계약의 "이해관계자"로 업그레이드되었습니다. 여러 계약 참가자가 복잡한 시장을 형성하는 상황에서 계약의 모든 핵심 게임 구성원은 이 섹션에서 1) $AERO의 유동성 공급자, 2)$AERO 락업, 장기 보유자라는 두 가지 범주로 나뉩니다. 아래 그림에서 볼 수 있듯이 이 두 유형의 구성원의 서로 다른 행동도 계약의 운명을 결정합니다.

그림 1.2 비행장 유동성 공급자와 사물함의 죄수의 딜레마

괄호 안의 첫 번째 숫자는 참가자 1의 이익을 나타내고, 두 번째 숫자는 참가자 2의 이익을 나타냅니다. 숫자가 클수록 이익이 커지고, 음수는 손실을 나타냅니다. 위 그림은 작가의 이해에 따라 그려진 것이며 공식 문서에서 나온 것이 아닙니다.

그림 1.2에서 볼 수 있듯이, 이 두 가지 유형의 핵심 참가자의 서로 다른 행동은 또한 완전히 다른 세 가지 유형의 결과, 즉 1) 윈윈, 2) 한쪽이 이득, 3) 둘 다 패배로 이어질 것입니다. 1) 로커는 유동성 공급자와 협력합니다. 로커는 새로 출시된 $AERO를 계약에 긍정적인 기여를 한 유동성 공급자에게 전달합니다. 유동성 공급자는 새로 획득한 $AERO를 잠그거나 더 깊은 수준으로 계속 제공합니다. 2) 로커 또는 유동성 공급자는 락커가 일부 사악한 MEME 토큰에 $AERO 방출을 지시하거나 유동성 공급자에게 나쁜 짓을 하는 등 나쁜 짓을 합니다. 3) 락커나 유동성 공급자가 함께 나쁜 짓을 한다면 계약의 펀더멘털이 급속히 악화되고 계약의 가치가 하락할 것입니다. 빠르게 0으로 돌아갑니다. 0.

이런 상황은 "죄수의 딜레마"와 유사하다. 단일 유동성 공급자나 락커의 경우 개인이 내리는 가장 합리적인 선택은 악을 행하는 것을 선택하는 것이다. 이때 게임 내 내쉬 균형점[3]은 전체 시스템의 손실이 가장 큰 지점에 있으며, 평형점은 파레토 최적성과 거리가 멀다[4].

'죄수의 딜레마'를 깨는 방법은 무엇입니까? 로커의 관점에서 볼 때 ve(3,3) 프로토콜은 일반적으로 로커가 프로토콜 수준에서 악행을 저지르는 것을 방지하기 위해 화이트리스트 메커니즘을 구축합니다. 유동성 공급자의 관점에서 볼 때 프로토콜은 일반적으로 유동성 공급자에게 잠금 보상을 제공합니다. 공급자는 더 많은 잠금 위치를 획득하고 로커의 주력이 됩니다. 현재로서는 더 이상 유동성 공급자와 로커 사이의 제로섬 게임이 아니며 유동성 공급자는 자신의 이익을 위해 서비스를 제공할 것입니다. 합의가 더 큰 기여를 합니다. , 이때 내쉬 균형점은 합의가 가장 큰 이익을 얻는 파레토 최적성으로 변환됩니다.

2 플라이휠의 작동: 상승 스파이럴과 데스 스파이럴

위에서 ve(3,3)의 게임 이론을 자세히 설명했는데, Aerodrome 프로토콜이 단 하루 만에 2억 달러의 TVL을 흡수할 수 있게 한 "마법"은 무엇일까요? 이 섹션에서는 비행장의 "플라이휠" 메커니즘을 설명하겠습니다.

2.1 플라이휠 효과와 돈을 끌어들이는 비결

플라이휠 효과는 회전 속도가 점차 증가함에 따라 멈추거나 방향을 바꾸기가 더 어려워지는 회전 장치인 플라이휠의 기계적 세계에서 그 이름을 얻었습니다. 비즈니스에서 이 개념은 기업이나 조직이 일단 경쟁 우위를 확보하면 이러한 우위가 회전하는 플라이휠처럼 축적되고 강화된다는 것을 의미합니다.

Aerodrome에서는 프로토콜 기본 사항(TVL, 볼륨 및 총 외부 프로토콜 뇌물)과 프로토콜 토큰 $AERO가 플라이휠의 두 단계를 형성합니다. 프로토콜 토큰 $AERO의 가격이 상승하면 유동성 공급자의 수입이 증가하고 유동성 공급자가 더 많은 유동성을 제공하게 되며 유동성 깊이가 최적화되고 거래량이 증가하면 프로토콜 수입도 증가한다고 상상해 보십시오. , 더 많은 사람들이 포지션 잠금을 선택합니다. $AERO는 프로토콜 혜택을 얻고, 프로토콜의 인기가 높아지고, 더 많은 외부 프로토콜이 프로토콜 운영에 참여합니다. 그리고 위의 모든 (기본) 사항은 $AERO 토큰을 계속해서 상승시킬 것이며, 프로토콜의 가치는 아래 그림과 같이 상승 나선형을 보일 것입니다.

그림 2.1 비행장 포지티브 플라이휠(가격 포지티브 피드백)

Aerodrome이 8월 31일에 공식적으로 출시되었을 때 Aerodrome 팀은 $veAERO를 제어하여 $AERO-USDC 풀에 $AERO 배출량의 약 7%를 제공했습니다. 8월 31일 유통되는 $AERO의 양이 매우 적기 때문에 첫 번째 $AERO 거래가 발생했을 때 $AERO의 가격이 책정되었습니다. $AERO-USDC 풀의 lp APR(APY가 아님, APR은 연간 계산되지 않음)은 한때 10,000%까지 높았습니다(이 숫자는 이론상으로 매우 작은 풀과 높은 보상으로 인해 저자가 볼 수 있음). 높음), 이때 엄청난 유동성 공급 혜택으로 인해 $AERO 토큰이 부족하고, 유동성 공급자는 유동성을 제공하기 위해 $AERO를 더 많이 구매하여 $AERO 가격 상승을 촉진하고 $AERO 가격 상승을 촉진합니다. 유동성을 촉진합니다. 공급자는 더 많은 수익을 얻고 포지티브 플라이휠이 생성됩니다. 8월 31일 단 하루 만에 Aerodrome 프로토콜은 TVL로 2억 달러를 유치했으며 이는 기본 체인의 전체 잠금 가치의 절반을 차지했습니다.

2.2 상승 나선과 죽음의 나선: 어떻게 깨뜨릴 것인가?

비행장이 상승 나선을 달성할 때 우리는 이 나선이 언제 끝날지 생각해 보고 싶을 수도 있습니다. 우리 모두는 돈이 허공에서 나오지 않는다는 것을 알고 있습니다. 그렇다면 이번 채굴 축제(유동성을 제공하여 $AERO로 보상) 동안 단기적으로 돈이 어떻게 흘러갈까요?

유동성 제공을 통해 얻은 $AERO 토큰은 선형적으로 배출되므로 시장에서 유통되는 $AERO는 점차 증가하게 되며, 임계점에 도달하면 스마트 시장 참여자는 $AERO-USDC 유동성 풀의 깊이가 증가함에 따라 유동성 채굴로 인한 수입은 더 이상 수익성이 없습니다. 이때 이러한 시장 참여자들은 $AERO를 자신의 손에 판매하기로 선택하며 이로 인해 $AERO의 가격이 하락합니다. 판매력과 구매력이 균형에 도달하면 상향 플라이휠이 깨지면 $AERO의 가격은 더 이상 상승하지 않으며 $AERO-USDC 유동성 풀의 수입은 더 이상 변경되지 않습니다. 시간이 지남에 따라 더 많은 $AERO가 출시됨에 따라 판매력이 구매력을 초과하면 $AERO 가격이 하락하고 아래 그림과 같이 하향 나선형이 이어집니다.

그림 2.2 비행장 네거티브 플라이휠(가격 포지티브 피드백)

현재 시장에는 하락세를 보이고 있는 5개의(3,3) 토큰이 많이 있는데, 그 중 대표적인 것이 아래 그림과 같이 Arbitrum의 CHRONOS 프로토콜로, 현재 가격이 $0.0168로 하락하여 $0.0168로 떨어졌습니다. 99%.

그림 2.3 $CHR 토큰 가격 k-라인 차트

Aerodrome은 겉보기에 신뢰할 수 있는 팀과 Base와의 파트너십을 보유하고 있지만 해당 토큰 $AERO는 여전히 하락세로 탈출하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다. 실제로 Aerodrome의 모 프로토콜인 Velodrome에서는 이미 답안지를 제공했으며, 이 답안지의 핵심은 락업 비율을 높이고 프로토콜 참가자의 이익을 프로토콜 개발에 확고하게 묶는 것입니다. 2022년 6월 1일 벨로드롬 프로토콜이 출시된 이후 벨로드롬 팀의 뛰어난 비즈니스 역량과 옵티미즘 재단이 제공한 누적 총 700만개의 $OP 토큰을 바탕으로 프로토콜을 잠그기 위한 다양한 보너스 활동이 진행되었습니다. Velodrome의 공식 불일치 통계[5]에 따르면, 합의의 잠금 비율은 9월 2일에도 여전히 79.03%에 달했습니다.

3 ve(3,3) 개발 계획: 상승 나선 회복

ve(3,3) 토큰의 핵심 상태 지표인 잠금 비율과 관련하여 이 섹션에서는 프로토콜이 잠금 비율을 높이고 프로토콜이 상승 나선을 재개할 수 있도록 하는 몇 가지 방법에 대해 논의합니다.

3.1 락업 보상 제공

스테이킹 시 프로토콜 이해관계자에게 일회성 보상을 제공하는 것은 Velodrome이 수행한 것과 마찬가지로 가장 간단하고 조악한 접근 방식입니다. Velodrome이 2022년 6월에 온라인으로 전환된 이후 프로토콜은 Optimism Foundation의 자금 지원을 통해 새로운 프로토콜 이해관계자에게 제공되었습니다. 거의 15% 스테이킹 수익 중 Velodrome은 지금까지 성공적이었습니다. 최적화 체인 TVL은 Uniswap 및 Curve와 같은 모든 스타 프로토콜을 능가합니다.

3.2 런치패드: 사물함 강화

올해 6월 바이낸스 거래소가 옵티미즘 네트워크의 스타 프로젝트인 벨로드롬(Velodrome)의 토큰을 상장하지 않은 이유를 궁금해했을 때 벨로드롬(Velodrome)의 공동 창업자가 불일치하게 말한 것에 크게 놀랐습니다. $Velo 토큰을 상장하기를 원하고 팀과의 협력을 모색했지만 팀의 응답은 다음과 같습니다. $Velo를 상장하는 것을 환영하지만 지원을 제공하지 않을 것입니다. 처음에는 팀의 행동에 매우 당황했지만 나중에 깨달았습니다. CEX의 가격 조작으로 인해 단기 투기꾼이 대량으로 프로토콜에 쏟아져 나오는 경우가 많으며 그들은 프로토콜의 운영 및 게임에 참여하지 않을 것입니다. 가격 투기에 참여하는 것만으로도 5(3,3) 토큰의 경우 가격 투기는 치명적입니다. 가격 투기로 인해 유통되는 토큰이 늘어나고 락업이 줄어들어 투기 이후 높은 가격에서 가격이 하락하게 됩니다. 하향 나선형으로 진입하는 것은 종종 프로토콜의 죽음을 의미합니다.

또한 ve(3,3) 프로토콜의 거대한 서사를 깨닫게 해주었습니다. 성공적인 ve(3,3) 프로토콜은 다른 프로토콜을 제공하고 또 다른 유동성 솔루션 역할을 할 수 있는 프로토콜의 손에 가격 결정권을 확고히 보유하고 있습니다. 이는 프로토콜 토큰을 사용하여 유동성을 제공하는 새로운 유형의 비영구적 손실 보상 체계입니다. 공급자는 혜택을 누리며, 시장 환경이 좋으면 주류 CEX와 경쟁할 수 있는 새로운 통화 상장 장소인 Launchpad를 갖게 될 것입니다.

ve(3,3)은 유동성 공급자에게 특정 프로토콜 토큰 보상을 제공하여 ve(3,3) 유형 DEX가 새로운 코인을 출시할 수 있는 고유한 능력을 갖도록 합니다. 새로 출시된 프로토콜은 시장 제작자를 고용할 필요가 없습니다. , 그들은 5(3,3) 프로토콜 보상을 자신의 토큰 유동성 풀로 가져오기만 하면 되며 사용자는 유동성 풀에 유동성을 제공하게 됩니다. 그리고 여기에서 ve(3,3) 프로토콜은 Launchpad를 사용하여 잠금 장치에 권한을 부여함으로써 프로토콜의 잠금 속도를 높이고 프로토콜의 상태 속도를 향상시킬 수 있습니다.

4 요약 및 전망

본 글은 ve(3,3) 메커니즘에서 시작하여, ve(3,3) 게임 메커니즘을 간략하게 소개한 후, 이러한 합치형 플라이휠에 의해 발생하는 상승 나선과 하향 나선의 내부 원리를 소개하고, 계약의 하향곡선에 대한 솔루션을 제공합니다. 몇 가지 방법. ve(3,3)의 비전은 매우 원대하며, 다양한 ve(3,3) 프로토콜은 종종 그 메커니즘을 약간 수정합니다. 저자의 에너지와 능력은 제한되어 있으며 기사에는 오류와 불완전한 설명이 필연적으로 나타날 것입니다. 또한 독자들에게 귀중한 피드백을 요청하십시오.

나는 여러 채널을 통해 자신의 이익을 극대화하기 위해 이러한 유형의 계약에 참여하는 방법을 모르는 ve(3,3) 프로토콜 참가자가 여전히 많고, ve(3,3)를 기반으로 하는 외부 프로토콜이 이미 많다는 것을 배웠습니다. 3,3) 프로토콜 Sonne Finance, Tarot, Extra Finance, fbomb, USDR 등과 같은 급성장하는 개발에서 저자는 여전히 이러한 프로토콜이 ve(3,3)를 기반으로 어떻게 개발되고 성장하는지에 대한 기사를 쓰고 싶어합니다. 프로토콜 및 이러한 프로토콜의 현재 개발 상태. 계속 걱정하세요!