알렉스 길버트(Aleks Gilbert), DL 뉴스

편집자: 펠릭스, PANews

유동성 스테이킹은 이더리움의 가장 큰 하위 트랙으로 가장 큰 비중을 차지하고 있으며, 다른 블록체인에서는 DeFi 프로토콜에 사용되는 담보의 비중이 빠르게 증가하고 있습니다.

솔라나 생태계에서는 개발자와 투자자 역시 같은 희망을 갖고 있습니다.

지분 증명 기술을 사용하는 이더리움, 솔라나 및 기타 블록체인에서는 사용자가 일정 금액의 수입을 달성하기 위해 토큰을 잠그거나 스테이킹하도록 합니다.

이러한 토큰은 지분 증명 기술을 사용하여 블록체인에서 거래를 주문하고 검증하는 복잡하지만 중요한 작업에 필요합니다.

스테이킹된 토큰은 효과적으로 잠겨 있지만 유동 스테이킹 프로토콜은 상환 가능한 파생 토큰을 1:1 비율로 발행하여 사용자가 블록체인 스테이킹 수익률(이더리움의 경우 5%, 솔라나의 경우 7%)을 활용하는 동시에 추가 수익을 얻을 수 있도록 합니다. 다른 DeFi 프로토콜에서. 이를 "LSD(Liquid Stake Derivatives)"라고 부르지만, 그 이후로 규제 조사 대상이 될 것이라는 두려움 때문에 프로젝트 당사자는 이 용어를 적극적으로 언급하지 않았습니다.

솔라나의 SOL 토큰 중 70% 이상이 거래를 주문하고 검증하는 데 이를 사용하는 개인, 기업 및 프로토콜에 위임됩니다. 그러나 그 중 3% 미만이 LST(Liquid Stake Token) 프로젝트에 위임되었습니다.

Solana 프로토콜 Meteora 및 Jupiter의 창립자인 Ben Chow에 따르면, 스테이킹된 90억 달러가 넘는 SOL 중 LST는 3%에 불과합니다. "우리는 LST 채택률을 높이고 이 자본을 잠금 해제하기 위해 많은 작업을 수행해 왔으며 이를 통해 TVL과 거래량이 크게 향상될 것입니다."

Jito Labs의 CEO인 Lucas Bruder도 이에 동의합니다. "이것은 네트워크에 남아 있는 97%의 스테이킹을 잠금 해제할 수 있는 엄청난 기회입니다. 아직 어떤 LST 프로토콜도 올바른 마케팅과 내러티브를 파악하지 못했다고 생각하며, 우리는 그것을 알아내게 되어 기쁩니다."

이것이 변경되면 솔라나의 DeFi 생태계가 극적으로 바뀔 수 있습니다. 하지만 말처럼 쉽지는 않습니다.

낮은 위험

벤처 캐피탈 회사 Dragonfly의 익명 데이터 분석가인 Hildobby가 수집한 데이터에 따르면 이더리움은 약 1년 전에 지분 증명 기술로 전환했으며 ETH의 5분의 1(약 2,600만 개)만이 스테이킹되어 있습니다.

처음부터 지분 증명 기술을 사용해 온 다른 블록체인(예: 솔라나)에 비해 미미합니다.

그러나 차이점은 유동성입니다.

이더리움에서는 전체 토큰의 3분의 1이 유동성 스테이킹 프로토콜인 Lido에 위임됩니다. 조사 회사인 Rated의 Elias Simos에 따르면 전체 ETH의 거의 40%가 이더리움의 다양한 유동성 스테이킹 프로토콜에 예치되었습니다.

한편 솔라나 컴퍼스(Solana Compass) 데이터에 따르면 솔라나의 유동성 스테이킹 프로토콜에 예치되는 SOL은 3% 미만입니다.

데이터 플랫폼 Spire에 따르면 솔라나의 "대규모 서약자" 중 1,651명이 최소 5,000 SOL을 서약했으며 그 중 유동 서약 토큰을 보유하고 있는 사람은 152명에 불과합니다.

지난 5월, 솔라나의 공동 창립자인 아나톨리 야코벤코(Anatoly Yakovenko)는 트위터(현재 X로 알려짐)에 자신의 불만을 표출했습니다. “SOL은 유동성 스테이킹과 DeFi의 아주 작은 비율입니다.”라고 그는 썼습니다. "이를 바꾸려면 업계 전반의 노력이 필요합니다."

"추가 위험"

유동성 스테이킹 프로토콜 Marinade의 핵심 기여자인 Alex Cerba에 따르면 SOL 스테이커를 대상으로 한 조사에서 사용량이 상대적으로 낮은 두 가지 이유가 밝혀졌습니다.

"추가 위험"

유동성 스테이킹 프로토콜 Marinade의 핵심 기여자인 Alex Cerba에 따르면 SOL 스테이커를 대상으로 한 조사에서 사용량이 상대적으로 낮은 두 가지 이유가 밝혀졌습니다.

마리네이드는 솔라나 생태계에서 가장 큰 유동성 스테이킹 프로토콜이며 유동성 스테이킹 토큰 mSOL을 발행합니다.

마리네이드는 총 암호화폐 예금 가치로 측정되는 솔라나의 최대 유동성 스테이킹 프로토콜입니다.

첫 번째는 스테이킹의 잠재적인 세금 문제입니다. 사용자가 SOL을 입금하고 유동적 스테이킹 토큰을 받는 경우, 이는 과세 대상 이벤트인가요? 토큰 스테이킹으로 얻은 이익에 대해 정확히 언제 세금을 납부합니까?

둘째, 솔라나는 스테이킹을 간단하고 효율적이며 위험이 없도록 만들어졌습니다. 그러나 스테이커들은 Solana DeFi가 가져올 수 있는 추가 이점이 노력과 위험을 감수할 가치가 있다고 항상 믿지 않았습니다. 왜냐하면 특정 위험이 있는 제3자 구축 프로토콜에 수백만 달러를 위탁해야 하기 때문입니다.

Cerba는 설문 조사에서 "연간 9% 수익률을 얻으려면 mSOL에서 추가 위험을 감수해야 하기 때문에 DeFi에서는 해당 수익을 얻을 수 없습니다. 그리고 연 7% 수익률을 얻기로 약속하면 됩니다. 스마트 컨트랙트 리스크 없이 말이죠.”

Messari 연구 분석가 Kel Eleje도 이에 동의합니다. Kel Eleje는 사용자의 이익을 대변하는 검증인은 일반적으로 무료라고 말했습니다. 또한, 사용자는 ETH를 보유한 사람들이 2주 안에 지분을 인출할 수 있는 데 비해 이틀 이내에 지분을 인출할 수 있습니다. Eleje는 “본질적으로 위험 프로필이 약간 낮은 유동성 스테이킹과 같은 느낌입니다.”라고 말했습니다. 이를 위해 Marinad는 최근 Solana에 내장된 고품질 주석 서비스의 자체 버전인 Marinade Native를 출시했습니다. 이미 SOL을 스테이킹하고 있는 사람들이 이를 사용하고 결국 유동성 스테이킹을 위해 마리네이드를 사용하도록 전환할 수 있기를 바랍니다. Defillama의 데이터에 따르면 올 여름에는 새로운 유동성 스테이킹 프로토콜인 Jito와 BlazeStake의 수가 급증했습니다.

리퀴드 스테이킹 프로토콜 Jito는 올여름 빠르게 성장하고 있습니다.

Eleje는 인기가 높아지고 있는 대출 프로토콜인 MarginFi에서 에어드랍 추측과 유동 담보 토큰의 인기가 성장의 원인이라고 생각했습니다.

그러나 Bruder는 사용자가 혁신에 매력을 느낄 수 있다고 말했습니다. “DeFi에서 jitoSOL의 사용량을 살펴보면 다른 LST보다 사용량이 훨씬 높다는 것을 알 수 있습니다.”

이더리움은 “조금 앞서 있다”

그러나 사용자들은 혁신에 매력을 느낄 수 있다고 Bruder는 말했습니다. "DeFi에서 jitoSOL의 사용량을 살펴보면 다른 LST보다 사용률이 훨씬 높다는 것을 알 수 있습니다."

이더리움은 “조금 앞서 있다”

리퀴드 스테이킹 프로토콜 BlazeStake가 올 여름에 시작되었습니다

스테이킹된 SOL의 추가 4%가 Marinade 또는 Jito와 같은 프로토콜을 통해 스테이킹된다면 Solana DeFi의 암호화폐 총 가치는 두 배가 될 것입니다. 그러나 Cerda는 Solana가 준비가 되었는지 확신하지 못합니다. "일부 사람들은 이 정도의 돈이 DeFi에 유입되는 것을 기회로 보기 때문에 조금 순진하게 봅니다. 그리고 현재 솔라나에는 많은 DeFi 자금을 입금할 수 있는 곳이 꽤 적습니다." Solana DeFi는 성장해야 합니다. 대량의 Liquid 토큰을 처리할 수 있으려면 닭고기와 달걀 문제가 발생합니다. 또한 기본적으로 모든 자본을 흡수하려면 더 많은 사용 사례와 더 큰 규모를 갖춘 DeFi 프로토콜의 운영이 필요합니다. 그리고 이것이 Ethereum이 이끄는 곳입니다.