작성자: Bitcoin Magazine

편집: Wuzhu, Golden Finance

세계 자본의 압박이 심화됨에 따라 비트코인이 기존 시장에서 분리되는 현상이 점점 더 뚜렷해지고 있습니다. 관세 인상 재개, 이자율 상승, 기업 수익 부진으로 인해 주식 및 신용 시장의 변동성이 다시 커졌습니다. 대형주 중 다수는 기본 요인뿐만 아니라 지정학, 무역 정책, 정책 불확실성 등의 영향을 받아 실적이 저조했습니다.

하지만 비트코인 ​​가격은 상승하고 있습니다.

그 움직임에는 특이한 점이 없습니다. 그것은 현실과 동떨어져 있지 않습니다. 자산 성과 측면뿐만 아니라 자산 성과를 좌우하는 요인 측면에서도 점점 더 독립적이 되고 있습니다. 비트코인은 점점 고베타 주식 상품이라기보다는 구조적으로 차별화된 자산처럼 행동하기 시작했습니다.

Fidelity Global Macro Director인 Jurrien Timmer가 최근 언급했듯이 금은 여전히 ​​안정적인 가치 저장소인 반면, 비트코인의 변동성은 샤프 비율에서 알 수 있듯이 금과 비트코인을 모두 보유해야 한다는 강력한 근거를 제공합니다.

기업 재무 책임자의 경우, 변화하는 위험/수익 프로필과 기존 자산과의 차이가 커지는 상황에 주의 깊게 주의를 기울여야 합니다.

매우 날카롭고 적당히 상관관계가 있는 이상치

비트코인은 여전히 ​​불안정하지만, 그 불안정성이 성과를 내고 있습니다. 현재 샤프 비율은 미국 주식, 글로벌 채권, 실물 자산을 포함한 대부분의 전통적인 자산 클래스보다 높습니다. 이는 위험 조정 기준으로 볼 때 비트코인이 스트레스와 회복 주기를 겪더라도 계속해서 우수한 성과를 보일 것임을 시사합니다.

그 사이 비트코인과 S&P 500의 상관관계는 중간 수준으로 떨어졌습니다. 실제로 이는 여전히 글로벌 유동성이나 투자자 심리의 변화에 ​​대응할 수 있지만 구조적으로 다른 요인의 영향을 점점 더 많이 받는다는 것을 의미합니다.

위험 상관관계에서 구조적으로 차별화된 성과로의 행동 특성의 변화는 비트코인이 단순한 투기적 자산이 아닌 전략적 준비 자산으로 진화하고 있는 이유를 보여줍니다.

비트코인의 핵심 구조는 설계상 분리되어 있습니다.

비트코인은 과거 주기에서 기술 주식과 연동되어 거래되었지만, 그 근본적인 특징은 여전히 ​​뚜렷하게 구분됩니다. 수익이 발생하지 않습니다. 이 평가는 현금 흐름 예측, 제품 주기 또는 규제 지침에 근거하지 않습니다. 관세, 노동비 충격 또는 공급망 제약의 영향을 받지 않습니다.

오늘날 미국 주식이 보호무역주의의 증가와 취약한 수익 성장으로 인해 압박을 받고 있는 가운데, 비트코인은 구조적으로 영향을 받지 않았습니다. 주요국 간 무역 마찰의 영향을 받지 않음. 분기별 실적에 의존하지 않습니다. 통화 긴축, 법인세 또는 산업 순환의 영향을 받지 않습니다.

비트코인이 이러한 세력에 대해 갖고 있는 면역력은 일시적이지 않습니다. 이는 자산이 구성되는 방식의 결과입니다.

전 세계적으로 유동적이며 검열에 강하고 정치적으로 중립적입니다. 이러한 특성으로 인해 이 회사는 성장 자산으로서뿐만 아니라 전략적 자본 보유 자산으로서도 점점 더 매력적으로 보입니다.

비트코인의 위험은 비즈니스 모델과는 아무런 관련이 없습니다.

전 세계적으로 유동적이며 검열에 강하고 정치적으로 중립적입니다. 이러한 특성으로 인해 이 회사는 성장 자산으로서뿐만 아니라 전략적 자본 보유 자산으로서도 점점 더 매력적으로 보입니다.

비트코인의 위험은 비즈니스 모델과는 아무런 관련이 없습니다.

재정 논의에서는 이런 구별이 간과되는 경우가 많습니다. 대부분의 기업 위험 노출은 동일한 시스템 내에 집중되어 있습니다.

이러한 노출은 회사의 수익, 준비금, 자본 비용 사이에 여러 계층의 연관성을 만들어내며, 이는 모두 동일한 거시경제적 조건에 의해 결정됩니다.

비트코인은 이런 틀에서 벗어나 작동합니다. 변동성은 실제 존재하지만, 그 위험은 기업 수익, GDP 추세 또는 특정 국가의 정책 주기에서 비롯되지 않습니다. 그 가치는 부정적인 실적 예상치나 소비자 신뢰도의 하락으로 인해 손상되지 않을 것입니다. 통화 확대나 정치화된 통화 정책으로 인해 성과가 훼손되지는 않을 것입니다.

따라서 비트코인은 전형적인 재정 프레임워크와 직교하는 유형의 자본 노출을 도입합니다. 그렇기 때문에 유용한 것입니다. 비대칭적 상승 잠재력을 지닌 자산일 뿐만 아니라, 기업 대차대조표에서 진정한 다각화 도구이기 때문입니다.

결론: 독립성은 버그가 아닌 기능입니다.

비트코인이 기존 시장에서 분리되는 것은 완벽하지도 않고 영구적이지도 않습니다. 여전히 주요 유동성 충격과 거시경제적 스트레스 사건에 대응할 것입니다. 하지만 무역 정책, 실적 시즌, 정책 기대에 대한 독립성이 점차 높아지는 것은 추측이 아닌 구조적인 결과입니다.

사실상, 이는 대중기업이 겪는 많은 체계적 압력에 영향을 받지 않는 화폐 수단입니다.

장기 자본 전략에 집중하는 기업 리더들에게 이러한 독립성은 단점이 아니라 특징입니다. 자본이 더욱 정치화되고, 인플레이션이 더욱 뿌리 깊게 자리 잡으며, 전통적인 준비금의 중요성이 커짐에 따라 비트코인의 차별화된 특징은 방어적일 뿐만 아니라 전략적으로 필요성이 커졌습니다.