DeFi 스테이블코인은 점차 역사의 족쇄를 벗어나 도약의 시대를 맞이하고 있습니다.

작가: 이그나스

편집: Luffy, Foresight News

스테이블 코인을 보유하고 있습니까? 그렇다면 어떤 것을 보유하고 있습니까? 무엇을 위해 사용합니까 그것들을 DeFi 수익 활동에 투입하고 있습니까, 아니면 그냥 보유하고 하락을 기다리고 있습니까?

아마도 당신은 스테이블 코인과 관련된 위험을 피하기 위해 법정 화폐로 전환했을 것입니다. 이는 특히 가장 중요한 스테이블 코인 중 하나인 USDC가 단기적으로 심하게 고정 해제된 경우에 정당화됩니다. 또는 블루칩 DeFi 프로토콜보다 더 높은 수익률을 제공하기 때문에 법정 화폐를 선택했을 수도 있습니다.

암호화폐 시장의 약세장에서 스테이블 코인의 총 시장 가치가 사상 최고치인 2,000억 달러에서 현재 1,260억 달러로 떨어진 것은 놀라운 일이 아닙니다.

그러나 두려워하지 마십시오. 스테이블코인 시장은 점점 더 매력적으로 변하고 있으며, 신세틱스의 창업자는 “탈중앙화 스테이블코인의 황금기에 접어들고 있다”고 말했다.

그가 이 말을 통해 무엇을 의미하는지 궁금하십니까? 자세히 분해해 보겠습니다.

가장 안전한 스테이블코인은?

이것은 가장 중요한 질문입니다. 왜냐하면 당신은 언젠가는 깨어나고 싶지 않고 당신의 스테이블 코인이 50% 하락했기 때문입니다.

다행스럽게도 비영리 단체인 Bluechip은 이번 주에 상위 스테이블 코인에 대한 경제 보안 등급을 발표했습니다. 보안 점수는 스테이블 코인의 전반적인 성능을 고려하고 안정성(S), 관리(M), 구현(I), 분산화(D), 거버넌스(G) 및 외부성(E)과 같은 여러 차원에 대한 정보를 제공합니다.

Bluechip의 평가 모델에서 가장 안전한 스테이블 코인은 BUSD, PAXG, GUSD 및 Liquity의 LUSD입니다. 이는 LUSD가 가장 경제적으로 안전한 탈중앙화 스테이블 코인이며 USDC보다 더 안전하다는 것을 의미합니다.

이것은 놀라운 일이 아닙니다. 3월의 심각한 USDC 디커플링 이벤트 동안 LUSD는 안전한 피난처 역할을 했습니다.

흥미롭게도 다른 DeFi 스테이블코인도 평가에 포함되어 DAI와 RAI는 B+, USDD는 F를 받았습니다.

Tron의 USDD 점수는 F입니다. 준비금이 TRX(69%), BTC(29%) 및 TUSD(2%)로 구성되어 있기 때문입니다. 그러나 블루칩은 TRX의 담보 비율을 고려하지 않습니다. Terra/Luna 파산은 네이티브 담보에 내재된 막대한 위험을 보여줍니다.

조사 결과가 궁금하시다면 다음은 선택된 스테이블 코인에 대한 보고서 요약입니다.

이 보안 순위가 탈중앙화 스테이블 코인의 황금기와 어떤 관련이 있는지 궁금하실 수 있습니다.

후속 조치에는 다음 큰 것이 되거나 완전히 충돌하는 실험적인 DeFi 스테이블 코인이 포함될 것이기 때문에 실제로 관련이 있습니다.

예를 들어, 불과 1년 전에 저는 USDD, USDN 및 CUSD 알고리즘 스테이블 코인에 대해 글을 썼습니다. 몇 달 후 USDN은 페깅이 해제되고 또 다른 VOLATILE 토큰으로 리브랜딩되었습니다.

자금의 보안이 가장 중요하다는 점을 염두에 두고 지금 DeFi 스테이블코인이 왜 그렇게 흥미로운지 살펴보겠습니다.

Lybra: LUSD에 대한 도전자

아래는 시가 총액 기준 상위 10개의 스테이블 코인입니다. 가장 인상적인 것은 무엇입니까?

첫째, USDT는 충분히 안전하지 않다는 이유로 Bluechip에서 "D" 등급을 받았음에도 불구하고 놀라운 66%의 시장 점유율을 가지고 있습니다. 둘째, USDT와 LUSD 두 개의 스테이블 코인만이 이번 달에 시가 총액이 증가했습니다. 다른 모든 스테이블 코인은 시가 총액이 감소했으며 일부는 특히 두드러졌습니다.

상위 10위는 Lybra Finance의 스테이블 코인인 eUSD입니다.

흥미롭게도 Lybra는 stETH를 담보로 받는 Liquity의 포크인 반면 Liquity는 ETH만 담보로 받습니다. stETH 덕분에 eUSD 보유자는 연 7.2%의 이율을 얻을 수 있습니다.

eUSD는 159%의 초과 담보 비율로 stETH를 사용하여 eUSD를 생성할 수 있기 때문에 eUSD의 수익률은 stETH보다 높습니다.

그러나 이것은 또한 잠재적인 문제를 야기합니다: Lybra가 가격을 공급하기 위해 Liquity의 ETH:USD를 사용하기 때문에 stETH의 분리.

eUSD의 또 다른 문제는 수익률이 rebase를 통해 분배된다는 것입니다. 즉, APY 비율로 더 많은 eUSD 토큰을 얻을 수 있습니다. 이러한 문제를 해결하기 위해 Lybra는 이제 v2와 또 다른 새로운 스테이블 코인인 peUSD를 출시합니다.

v2의 주요 업그레이드는 다음과 같습니다.

eUSD의 또 다른 문제는 수익률이 rebase를 통해 분배된다는 것입니다. 즉, APY 비율로 더 많은 eUSD 토큰을 얻을 수 있습니다. 이러한 문제를 해결하기 위해 Lybra는 이제 v2와 또 다른 새로운 스테이블 코인인 peUSD를 출시합니다.

v2의 주요 업그레이드는 다음과 같습니다.

Arbitrum 테스트넷에서 v2를 경험할 수 있습니다.

전반적으로 eUSD는 LUSD에 대한 가장 큰 위협이지만 Raft 및 Gravita와 같은 다른 잠재적 플레이어가 있습니다.

그러나 Liquity는 가만히 있지 않고 반격하고 있습니다.

Liquity v2: 독립형 신제품

Liquity의 아름다움은 단순함입니다. ETH를 담보로 사용하여 LUSD를 0% 이자율로 발행하고 0.5%의 일회성 차입 수수료만 지불하면 됩니다.

Liquity는 DAI에 대한 통제가 심한 대안으로 시작되었습니다. LUSD는 최소한의 거버넌스를 가지고 있으며 스마트 계약은 변경할 수 없습니다(업그레이드 불가). 경제 안보에는 좋지만 성장에는 좋지 않습니다.

Liquity는 경쟁사를 따라잡기 위해 LST를 지원하는 v2도 출시했습니다. 그러나 "condename v2"는 기존 제품의 업그레이드가 아닌 새롭고 다른 제품이 될 것입니다.

Liquity v2는 준비금으로 지원되는 델타 중립 헤징 모델을 통해 탈중앙화, 안정성 및 확장성의 "스테이블코인 트릴레마"를 해결하는 것을 목표로 합니다.

복잡하지만 작동 방식은 다음과 같이 단순화할 수 있습니다.

Alice가 $2000 상당의 1 ETH를 가지고 있다고 가정합니다. 그녀는 그것을 Liquity v2에 입금하고 2000 v2의 LUSD를 받을 수 있습니다. 이제 Liquity는 ETH를 관리하고 Alice는 2000 v2 LUSD를 보유합니다. ETH 가격이 $2,000 아래로 떨어지면 Alice의 v2 LUSD는 더 이상 완전히 지원되지 않으므로 가격 하락의 위험이 있습니다.

이 문제를 해결하기 위해 Liquity v2는 다음을 도입합니다.

원금 보호 레버리지: 사용자는 원금이 아닌 지불한 프리미엄만 위험에 처하는 레버리지 포지션(미래 가격에 베팅)을 보유할 수 있습니다.

2차 시장: 사용자는 이러한 손익분기 포지션을 다른 사람에게 판매할 수 있습니다. 포지션이 구매되지 않은 경우 Liquity는 모든 포지션이 구매되고 보조금이 시스템에 남아 있도록 보조금을 지급합니다.

여전히 혼란스럽다면 이 스레드 또는 블로그 게시물에서 자세한 설명을 확인하십시오.

Liquity v2의 영향은 다양하지만 목표는 DeFi 사용자에게 원금 보호 레버리지, 채굴 소득 기회 및 2차 시장에서의 거래 기회 등 모든 것을 제공하는 것입니다. v2는 2024년에 출시될 예정입니다.

Synthetix sUSD: v3를 향해

앞서 언급한 것처럼 Synthetix의 설립자인 Kain은 탈중앙화 스테이블코인에 대해 낙관적입니다.그 이유가 궁금하십니까?

이는 Synthetix v3가 점진적으로 출시되고 있기 때문입니다. Kwenta의 거래량 증가에도 불구하고 sUSD 시가총액이 하락하여 현재 9,800만 달러에 머물고 있기 때문에 이것은 좋은 타이밍입니다.

그리고 v3는 전환점을 가져올 수 있습니다.

Synthetix는 가장 복잡한 DeFi 프로토콜 중 하나입니다. 그러나 Synthetix 생태계의 중심에는 SNX가 지원하는 sUSD 스테이블 코인이 있습니다.

Synthetix v3가 DeFi에 미치는 영향에 대한 Thor Hartvigsen의 기사를 읽을 수 있습니다. v3는 sUSD 발행인의 두 가지 주요 문제점을 해결합니다.

sUSD를 채굴해 본 적이 있다면 이러한 변경 사항이 얼마나 중요한지 알 것입니다! sUSD는 이제 FRAX, LUSD 또는 DAI와 같은 기존의 다른 스테이블 코인과 경쟁할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다.

MakerDAO: 수입을 창출하는 기계

Maker는 현재 최종 단계에 있습니다(자세한 내용은 내 스레드 확인). 기억해야 할 핵심 사항은 규제 환경이 바뀌면 Dai가 미국 달러에 대한 페그를 낮출 수도 있다는 것입니다.

현재 Maker는 열광적인 것 같습니다.

모든 것이 장밋빛은 아닙니다. 한 소비자 전자제품 회사가 MakerDAO에 210만 달러의 채무를 불이행했습니다 . 그러나 Bluechip의 B+ 등급, 3.49% DSR 및 수익 증가로 Maker의 DAI는 몇 달 전 USDC depeg의 재앙 이후 회복을 경험하고 있습니다.

Frax v3: USDC를 포기하시겠습니까?

Frax는 Bluechip 평가에서 D(안전하지 않음)를 받았습니다. 보고서에 따르면 FRAX는 담보의 일부가 변동성이 큰 FXS 토큰이고 중앙화 자산(USDC)에 크게 의존하며 핵심 팀이 의결권과 통화 정책을 통제하기 때문에 위험합니다.

프로토콜의 복잡성을 처리할 수 있는 위험을 추구하는 수확량 농부와 유동성 공급자에게 적합합니다.

DAI와 마찬가지로 FRAX는 USDC 디페그 동안 USD에 대한 페그를 잃었고 교훈을 얻은 것으로 보입니다.

Frax 창립자 Sam Kazemian은 Telegram 채팅에서 v3가 30일 이내에 출시될 것으로 예상된다고 공유했습니다.

v3에 대한 세부 정보는 드물지만 DeFi Cheetah는 v3가 "USDC를 포함한 법정 화폐에 의존하지 않는 완전히 다른 시스템"이 될 것이라고 보고합니다.

이것이 사실이라면 v3는 v2에서 180도 크게 바뀐 것입니다.

Sam은 이전에 장기 목표가 USD를 보유하고 Fed와 직접 거래할 Fed 마스터 계정을 확보하여 FRAX를 위험이 없는 USD에 가장 가까운 스테이블 코인으로 만드는 것이라고 밝혔습니다. 이를 통해 FRAX는 USDC 담보를 제거하고 시가 총액을 수천억 달러로 확장할 수 있습니다.

Frax에 대한 최신 정보를 보려면 DeFi Cheetah를 팔로우하는 것이 좋습니다.

GHO: 무한한 잠재력을 가진 새로운 선수

GHO의 출시를 앞둔 많은 과대 광고에도 불구하고 성장은 꾸준했습니다. Aave의 총 가치 고정(TVL)은 58억 달러이지만 GHO의 시가총액은 800만 달러에 불과합니다.

이는 세 가지 이유로 발생할 수 있습니다. 일단 GHO는 11일밖에 안됐으니 초반이다. 둘째, GHO를 여러 DeFi 프로토콜에 통합하는 데 시간이 좀 걸리지만 곧 성장이 가속화될 것입니다. 셋째, 지금은 약세장입니다.

GHO의 작동 방식을 살펴보겠습니다.

GHO는 Aave DAO에 새로운 수익원을 제공합니다. 현재 차입 금리는 1.5%로 설정되어 있으며 LUSD와 비슷한 시가 총액에 도달하면 GHO는 Aave DAO에 440만 달러의 수익을 가져올 수 있습니다.

Moonshot21의 이 게시물 에서 어떻게 작동하는지 자세히 알아볼 수 있습니다. 그러나 GHO에 대한 관심을 불러일으킨 것은 개발 가능성이었습니다.

Aave DAO는 실제 자산, 재무부 채권 및 기타 담보를 사용하여 GHO를 생성하도록 선택할 수 있으며 현재 FRAX 모델과 유사한 부분 알고리즘 접근 방식을 채택할 수도 있습니다.

GHO의 잠재력은 엄청나지만 실제 구현은 아직 두고 봐야 합니다.

crvUSD: 진정한 DeFi 전문가를 위한 Stablecoin

나는 crvUSD가 이해하기 가장 어려운 스테이블 코인이라고 생각합니다.

crvUSD의 고유한 기능에는 LLAMA, 소프트 청산 및 "청산 해제"가 포함됩니다. 다음은 귀하를 위한 간략한 요약입니다.

위의 메커니즘은 담보 청산 이벤트를 처리하는 데 보다 탄력적인 접근 방식을 제공하여 DeFi에서 crvUSD를 고유하게 만들어 새롭고 흥미로운 최고 판매 방법을 제공합니다.

게임은 다음과 같이 작동합니다.

낮은 수수료와 점진적인 청산으로 다른 대출 프로토콜을 통해 차입하는 것보다 최상위에서 판매하는 더 효율적인 방법입니다. crvUSD 페그가 유지될 수 있기를 바랍니다.

최종 생각: 탈중앙화 스테이블 코인의 황금기?

혁신은 앞서 언급한 스테이블 코인에서 멈추지 않습니다. 시가 총액이 낮은 일부 프로젝트는 다양한 혁신 방법을 제공합니다.

최근의 변화가 DeFi 스테이블 코인의 새로운 황금기를 맞이하게 될까요?

UST가 무너졌을 때 DeFi 스테이블코인의 평판이 먼저 타격을 입었고, 그 다음 USDC의 분리로 DAI, FRAX 및 USDC에 대한 모든 DeFi의 의존도가 노출되었습니다.

그러나 최근 Maker가 USDC에서 보다 검열에 강한 스테이블 코인으로 점진적으로 이동하고 Frax의 v3가 USDC에서 보다 분산된 담보로 이동하는 것은 모두 올바른 방향으로 나아가는 단계로 볼 수 있습니다.

또한 Liquity의 v2는 현재 LUSD 설계가 확장성을 손상시키므로 블록체인 트릴레마를 해결하여 스테이블 코인을 확장하는 솔루션을 제공할 수 있습니다.

Synthetix sUSD v3 업그레이드는 Synthetix 생태계 외부에서 sUSD가 여러 담보로 발행되고 sUSD 발행인이 더 이상 부채 풀에 노출되지 않기 때문에 sUSD의 유용성을 향상시킬 것입니다.

마지막으로, crvUSD 및 GHO의 출시는 DeFi 수익을 극대화하여 기존 금융 수익을 능가하고 DeFi 애호가가 다음 상승장에서 최고점에서 판매할 수 있도록 돕는 새로운 전략을 제안합니다.

개별적으로 보면 이러한 변화는 작을 수 있지만 더 넓은 DeFi 맥락에서 함께 고려하면 탈중앙화 스테이블코인의 진정한 황금기에 대한 희망을 불러일으킵니다.