인류 문명은 폭력에서 비롯되었다. 그리고 어떤 지역은 전쟁의 중심지가 될 운명이다.

호르무즈 해협이 바로 그러한 사례 중 하나입니다. 전 세계 원유 수송량의 5분의 1을 차지하는 이 좁은 해협이 폐쇄된다면 비트코인을 비롯한 자산에 어떤 영향을 미칠까요?

이것이 제3차 세계 대전의 시작이라면, 우리는 어떻게 대응할까요?

호르무즈 해협 폐쇄의 영향

지난 수십 년 동안 호르무즈 해협은 지정학적 격변의 중심에 여러 차례 서 있었습니다. 해협이 사실상 폐쇄될 뻔했던 가장 위험한 순간은 1980년대 이란-이라크 전쟁 당시 해상에서 벌어졌던 비밀 전쟁, 즉 '유조선 전쟁'이었습니다.

1980년부터 1988년까지 이어진 이란-이라크 전쟁 동안 이란은 호르무즈 해협을 폐쇄하겠다고 반복적으로 위협했고, 해협 일대에 기뢰를 부설했으며, 1987년에는 유조선을 공격하기도 했습니다. 당시 일부 유조선 선원들은 이 해협을 "죽음의 회랑"이라고 불렀습니다. 이란의 위협으로 인해 유가는 배럴당 30달러 이상에서 45달러 이상으로 급등했습니다. 동시에 해협의 긴장된 상황으로 인해 유조선 운임도 한때 두 배로 오르기도 했습니다.

2018년 미국 정부는 이란 핵협정에서 탈퇴하고 이란에 대한 제재를 복원했습니다. 당시 이란은 호르무즈 해협을 통한 석유 수송을 방해할 능력이 있다고 밝혔습니다. 같은 해 7월, 이란은 호르무즈 해협에서 영국 유조선을 억류했습니다. 당시 긴장 고조로 유가가 소폭 상승했습니다.

2025년 6월, 미국은 이란의 포르도, 나탄즈, 이스파한에 있는 3개의 핵시설을 "성공적으로 타격했다"고 주장했습니다. 이에 이란 관리들은 이란 의회가 "호르무즈 해협을 폐쇄해야 한다"는 데 합의했다고 발표했습니다. 이 소식이 전해지자 런던의 브렌트유 가격은 최대 6%까지 급등했습니다.

그 시절은 이란과 이라크가 서로의 경제를 쥐락펴락하던 시기였다. 이란은 석유 수출을 위해 이 수로에 크게 의존하고 있었기에, 이 수로를 봉쇄하는 것은 이란의 전쟁 자금 조달을 막는 것과 마찬가지였다. 따라서 위협, 괴롭힘, 그리고 국지적인 충돌이 간헐적으로 발생했지만, 위험하지만 절제된 균형이 유지되었다.

오늘날 이란은 호르무즈 해협을 통해 영향력을 계속 과시하고 있습니다. 3월 2일, 이란 혁명수비대 고위 고문은 호르무즈 해협을 폐쇄한다고 공개적으로 선언하고, 해협을 강제로 통과하려는 선박은 보복 공격을 받을 것이라고 경고했습니다. 그러나 국제 해운 안전 기구들은 더욱 신중한 입장을 보이고 있습니다. 영국 해상무역행동사무국(MTAO)은 이란의 "봉쇄 명령"을 무선으로 입수했지만, 법적 구속력이 있는 공식 발표는 아직 받지 못했다고 밝혔습니다. 국제법적 관점에서 볼 때 봉쇄는 아직 완료되지 않았으며, 실질적인 해운 관점에서는 해협이 사실상 마비된 상태입니다.

해협 인근에서 여러 유조선에 대한 공격이 잇따르자 전쟁 위험 보험료가 감당할 수 없을 정도로 치솟았고, 일부 보험사는 아예 보험 제공을 중단했습니다. 보험이 없어진 탓에 합법적인 선주들은 감히 이 해역으로 배를 보내지 못했습니다. 둘째로, 전자기 간섭이 발생했습니다. 대규모 GPS 스푸핑과 신호 교란으로 인해 선박의 항해 시스템은 "육지에 위치"하거나 항로에서 크게 벗어난 것으로 표시했습니다. 바다는 여전히 그곳에 있었지만, 좌표는 아무런 의미가 없었습니다. 머스크와 하팍로이드 같은 해운 대기업들이 관련 항로 운항 중단을 발표하면서, 세계에서 가장 붐비는 에너지 수송로는 순식간에 전례 없는 정적에 휩싸였습니다.

세계적인 에너지 허브인 호르무즈 해협에는 평소 하루 약 50척의 대형 유조선이 통과합니다. 그러나 3월 1일과 2일에는 실시간 선박 위치정보(AIS) 데이터에 따르면 유조선이 거의 통과하지 않았고, 액화천연가스(LNG) 운반선은 단 한 척도 통과하지 않아 최근 몇 년간 전례 없는 현상이 나타났습니다.

이란의 호르무즈 해협 봉쇄가 미국과 이스라엘에 어떤 보복 효과를 가져올 수 있을까?

첫째, 미국은 최근 몇 년간 에너지 자급자족을 달성했지만, 국제 유가는 서로 연관되어 있어 미국도 영향을 받지 않을 수 없습니다. 3월 3일 기준 브렌트유 가격은 배럴당 82달러까지 급등했습니다. 골드만삭스를 비롯한 여러 기관은 봉쇄 조치가 지속될 경우 유가가 100달러를 돌파할 것으로 예측하고 있습니다. 이는 미국 내 휘발유 가격 급등으로 이어져 연준의 인플레이션 억제 효과를 상쇄하고, 높은 금리 유지를 강요하며, 심지어 경기 침체를 초래할 수도 있습니다.

둘째로, 미국의 아시아 동맹국(일본과 한국)과 유럽은 해협의 에너지 자원에 크게 의존하고 있습니다. 이란의 이번 조치는 이러한 동맹국들이 워싱턴에 이스라엘을 제지하거나 군사 작전을 중단하도록 압력을 가하게 만들고, 결과적으로 미국을 외교적으로 고립시키는 효과를 가져옵니다.

더욱이 2026년은 미국 정치 주기에서 매우 민감한 시기이며, 에너지 위기로 인한 가격 상승은 집권당에게 가장 골치 아픈 정치적 독이 될 수 있습니다. 이란은 이를 기회로 삼아 미국의 내부 정치 안정에 직접적으로 개입할 가능성이 있습니다.

더욱이 2026년은 미국 정치 주기에서 매우 민감한 시기이며, 에너지 위기로 인한 가격 상승은 집권당에게 가장 골치 아픈 정치적 독이 될 수 있습니다. 이란은 이를 기회로 삼아 미국의 내부 정치 안정에 직접적으로 개입할 가능성이 있습니다.

이스라엘은 호르무즈 해협을 통해 직접 석유를 수입하지는 않지만(주로 아제르바이잔과 같은 국가에서 수입), 간접적인 영향은 그에 못지않게 심각합니다. 호르무즈 해협의 사실상 폐쇄는 홍해 해상 운송로의 위험을 전면적으로 증가시켰습니다. 이스라엘이 의존하는 국제 무역(전자제품, 원자재, 수입 식품 등) 비용이 급증했고, 보험사들은 이스라엘 항구로 향하는 선박에 대한 보험 가입을 거부하기 시작했습니다. 동시에 전쟁 비용은 감당하기 어려울 정도로 막대하며, 봉쇄로 인한 세계 경제 혼란은 서방 국가들이 이스라엘에 대한 장기적인 군사 작전을 재정적으로 지원할 수 있는 능력을 약화시킬 것입니다.

만약 지금이 제3차 세계 대전이라면 어떨까요?

우리는 흔히 세계 대전이 특정 날짜에 시작되었다고 잘못 생각합니다.

프란츠 페르디난트는 단 하루 만에 암살당했고, 사라예보 거리에는 총성이 울려 퍼졌습니다. 하지만 그 허술한 정치 구조는 수십 년, 아니 수세기에 걸쳐 쌓아 올려진 것이었습니다. 불과 몇 주 만에 무너져 내렸지만, 사람들이 진정으로 자신들이 심연에 빠졌다는 사실을 깨닫는 데는 몇 달이 걸렸습니다.

제1차 세계 대전이 끝나기도 전에 사람들은 이미 다음 전쟁을 예견하고 있었다. 1930년대 일본은 아시아로 영토를 확장했고, 독일은 재무장하여 병합과 정찰 작전을 단계적으로 진행했다. 진주만 공격 이후 오랜 기간 동안 '가짜 전쟁'이 이어졌다. 진주만 공격의 불길이 타오른 후에도 많은 사람들은 세상이 완전히 바뀌었다는 사실을 제대로 이해하지 못했다.

그렇다면 지금이 제3차 세계대전이라면, 우리는 어떻게 미리 전쟁에 대비해야 할까요?

금은 안전자산의 상징인 반면, 은은 좀 더 복잡한 특성을 지닙니다. 은은 귀금속인 동시에 산업용 금속이기도 합니다. 전쟁 우려가 고조되는 상황에서 은 가격은 금과 함께 초기에는 상승하는 경향이 있지만, 이후 산업 수요 급감으로 인해 급격한 변동을 겪습니다. 역사적 경험을 통해 은 가격은 전쟁 초기에는 더욱 급격하게 상승할 수 있지만, 중장기적인 추세는 훨씬 더 변동성이 크다는 것을 알 수 있습니다. 은은 마치 증폭기처럼 작용하여 확신보다는 공포감을 증폭시키는 역할을 합니다.

석유는 이 게임의 핵심 카드입니다. 호르무즈 해협은 전 세계 원유 수송량의 약 5분의 1을 매일 처리합니다. 만약 이 흐름이 완전히 차단된다면, 유가는 감정적인 요인 없이 오직 물리적인 사실에 의해 주요 심리적 저항선을 돌파할 것입니다. 일일 2천만 배럴의 공급 부족으로 인해 브렌트유 가격이 배럴당 100달러를 빠르게 넘어설 것으로 분석가들은 예측합니다.

에너지 가격 상승은 세계적인 인플레이션의 두 번째 물결을 예고하며, 인플레이션을 억제하고 성장을 유지하려는 중앙은행들의 노력과 더욱 복잡해진 유동성 환경 사이의 힘겨루기를 의미합니다. 이는 위험 자산에 결코 유리한 신호가 아닙니다.

금, 은, 석유와 비교했을 때, 암호화폐 커뮤니티 사람들은 비트코인의 가격 변동에 더 큰 관심을 보입니다.

분쟁 초기 단계에서 비트코인은 금보다는 변동성이 큰 기술주처럼 움직이는 경우가 많습니다. 이는 전 세계적인 위험 선호도가 급락할 때 투자자들이 가장 변동성이 큰 자산부터 매도하기 때문입니다. 레버리지 청산, 스테이블코인 매도세, 거래소 유동성 감소 등은 모두 단기적인 급격한 하락으로 이어질 수 있습니다. 옥스퍼드 이코노믹스는 분쟁이 두 달 이상 지속될 경우 전 세계 증시가 15~20%의 큰 폭으로 하락할 수 있다고 예측합니다. 이는 비트코인 ​​역시 전 세계 증시와 함께 조정될 가능성이 크다는 것을 의미합니다.

더 나아가, 분쟁이 세계 대전으로 확대되고 기존 금융 시스템이 부분적으로 붕괴될 경우, 암호화폐 자산의 역할은 질적인 변화를 겪게 될 것입니다.

자본 통제가 강화되고 국경 간 결제가 제한되는 환경에서 온체인 가치 이전 능력에 대한 재평가가 이루어질 것입니다. 채굴장, 전력 및 컴퓨팅 파워의 배분은 지정학적 변수가 될 것이며, 스테이블코인의 준비금 구조가 검토되고 거래 플랫폼의 법적 관할권이 위험 요소로 작용할 것입니다.

당시 문제는 더 이상 "강세장인가 약세장인가"가 아니라, 누가 여전히 자유롭게 결제할 수 있고 누가 여전히 자유롭게 자산을 교환할 수 있는가였다.

많은 유명 투자자와 기관들이 "제3차 세계 대전이 발발할 경우 어떻게 해야 하는가"에 대한 견해를 밝혔습니다.

JP Morgan은 이전의 낙관적인 전망을 재평가해야 한다고 보고 있으며, 세계 경기 침체 가능성이 35% 이상으로 높아졌다고 분석했습니다. 이들은 현금 비중을 늘리고 채권 만기를 단축하는 등 방어적인 자산을 준비할 것을 권고했습니다.

한 달 전, 트럼프 행정부가 그린란드를 워싱턴 영토에 편입할 가능성을 공개적으로 논의했을 때, 브리지워터 어소시에이츠의 설립자 레이 달리오가 경고를 발했습니다. 그는 지정학적 긴장이 고조되고 자본 시장의 변동성이 커지는 상황에서 세계가 "자본 전쟁"의 위기에 직면하고 있다고 직설적으로 말했습니다.

자본 전쟁은 통화, 부채, 관세, 자산 가격을 둘러싼 게임이지만, 대개 "대규모 분쟁"을 중심으로 전개됩니다. 예를 들어, 미국은 제2차 세계 대전에 참전하기 전에 일본에 제재를 가해 양국 간의 긴장을 고조시켰습니다.

긴장이 고조되는 가운데, 레이 달리오(Ray Dalio)는 금의 가치를 일일 가격 변동으로 판단해서는 안 된다는 거의 "고전적인" 견해를 일관되게 강조합니다. 그는 "금값은 전년 대비 약 65% 상승했고 최근 고점 대비 약 16% 하락했습니다. 사람들은 가격이 오를 때 사야 할지, 떨어질 때 사야 할지 고민하는 함정에 빠지기 쉽습니다."라고 말합니다.

긴장이 고조되는 가운데, 레이 달리오(Ray Dalio)는 금의 가치를 일일 가격 변동으로 판단해서는 안 된다는 거의 "고전적인" 견해를 일관되게 강조합니다. 그는 "금값은 전년 대비 약 65% 상승했고 최근 고점 대비 약 16% 하락했습니다. 사람들은 가격이 오를 때 사야 할지, 떨어질 때 사야 할지 고민하는 함정에 빠지기 쉽습니다."라고 말합니다.

그는 금의 중요성이 항상 가격이 상승하는 능력에 있는 것이 아니라 대부분의 금융 자산과 상관관계가 낮다는 점에 있다고 거듭 강조했습니다. 금은 일반적으로 경기 침체, 신용 경색, 시장 공황기에 강세를 보이며, 반대로 경기 호황과 위험 선호도 증가 시기에는 부진한 모습을 보일 수 있습니다. 바로 이러한 역관계 때문에 금은 진정한 분산 투자 수단이 될 수 있는 것입니다.

이스라엘과 이란 간의 전쟁 발발로 워렌 버핏의 과거 투자 조언이 다시금 거론되고 있다.

2014년 러시아가 크림반도를 합병했을 때, 버핏은 전쟁 중에 주식을 팔거나 현금을 비축하거나 금이나 비트코인을 사는 것을 경고했습니다. 그는 기업에 투자하는 것이 장기적으로 부를 축적하는 가장 좋은 방법이라고 믿었기 때문입니다.

버핏은 당시 대규모 전쟁이 발발하면 통화 가치가 하락할 것이라고 확신한다고 말했습니다. "제가 아는 거의 모든 전쟁에서 이런 일이 일어났습니다. 그러니 전쟁 중에 현금을 보유하는 것은 절대 금물입니다."

반면 골드만삭스는 유가에 주목하고 있습니다. 에너지 비용 상승은 운송, 제조업, 식품 가격 상승으로 이어져 글로벌 인플레이션을 다시 불러일으킬 가능성이 있습니다. 인플레이션 기대감이 다시 높아지면 중앙은행은 통화 긴축 정책을 펼칠 수밖에 없으며, 이는 유동성 환경을 변화시킬 것입니다. 이러한 논리에 따라 골드만삭스는 상품 선물과 물가연동국채(TIPS)에 집중하여 인플레이션에 대비하라는 명확한 조언을 제시합니다. 핵심 전략은 가격 상승을 쫓는 것이 아니라 통화 구매력 하락에 대비하는 것입니다.

또한 분석가들은 일반적으로 "전면적인 대결" 상태에 진입하면 자산 가격 결정의 근본적인 논리가 변화할 것이라고 믿습니다.

가장 먼저 재평가해야 할 대상은 유형 자산입니다. 토지, 농산물, 에너지, 그리고 리튬, 코발트, 희토류와 같은 산업 원자재 등 전통적으로 경기 순환적 자산으로 여겨져 온 것들이 극단적인 상황에서는 핵심 협상 카드가 될 것입니다. 전쟁은 자원을 먼저 소모하고 그 다음으로 자본을 소모하기 때문입니다. 주식과 파생상품은 기업 이익과 금융 시스템의 안정성에 의존하는 반면, 자원 자체는 가장 근본적인 확실성을 지니고 있습니다. 공급망이 붕괴될 경우, 유형 자산에 대한 통제권의 가치는 장부상 수익률을 훨씬 뛰어넘을 것입니다.

둘째로, 기술 부문에서 이례적인 움직임이 나타나고 있습니다. 인공지능과 반도체는 평시에는 성장 동력이지만, 전시에는 핵심 생산성 동력이 됩니다. 컴퓨팅 능력은 지휘 효율성을 좌우하고, 칩은 무기 체계의 성능을 결정하며, 위성 통신은 정보 주권을 좌우합니다. 데이터 센터, 전력 인프라, 저궤도 위성 네트워크와 같은 자산은 국가 전략 체계에 빠르게 통합될 것입니다.

호르무즈 해협의 물결은 여전히 ​​잔물결을 일으키고 있지만, 이미 일어난 일은 되돌릴 수 없다.