원작자: 자오위허

출처: 월스트리트 저널

제롬 파월 연방준비제도(Fed) 의장은 월요일 연방준비제도 국제금융국(IF) 설립 75주년 기념 연설에서 세계 경제 연구에 대한 IF의 역사적 기여를 평가하고 금융 위기와 팬데믹 대응에서의 역할을 높이 평가했습니다. 그러나 시장이 연준의 금리 정책 방향에 주목하는 가운데, 파월 의장은 이 연설에서 현재 미국 경제 상황이나 향후 금리 전망에 대한 견해를 밝히지 않았습니다.

파월 의장은 연설에서 스탠리 피셔 전 연준 부의장의 서거를 애도하며 그를 "국제 경제 분야의 거인"이라고 칭했습니다. 그는 또한 국제금융부가 세계 자본 흐름, 국제 위험 전이 모델, 위기 시 미국 달러 유동성 관리 방안 등 여러 정책 수립에 제공한 분석적 지원을 높이 평가했습니다.

그는 IF팀이 라틴아메리카 부채 위기, 2008년 금융 위기, 코로나19 팬데믹 당시 핵심적인 역할을 했으며, 복잡한 모델과 불확실성 지수를 개발하여 연방준비제도가 통화 정책과 금융 안정성에 대한 판단을 내리는 데 도움을 주었다고 지적했습니다.

"역대 연방준비제도이사회 의장과 이사들은 이 팀의 업무로 큰 혜택을 받았습니다."

그러나 현재의 복잡한 경제 상황과 연준의 정책 방향에 대한 예의주시가 높아지는 상황에서, 시장은 당초 파월 의장이 이번 기회에 새로운 정책 신호를 발표할 것으로 예상했습니다. 그러나 연설 전체는 주로 과거를 돌아보고 감사를 표하는 데 그쳤을 뿐, 인플레이션 상황, 고용 시장, 금리 동향에 대한 언급은 없었고, 6월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의의 정책 고려 사항에 대한 언급도 없었습니다.

현재 연준은 하반기 금리 인하 여부를 결정하기 위해 추가적인 인플레이션과 성장 지표를 기다리는 "관망 기간"에 있습니다. 일부 분석가들은 파월 의장이 이번에 "침묵을 지키는" 것은 주요 지표 발표 전에 시장 기대에 미리 영향을 미치지 않기 위한 조치일 수 있다고 분석했습니다.

이번 연설은 파월 의장이 최근 몇 주 동안 공개 석상에 모습을 드러내는 드문 사례 중 하나이기도 합니다. 다음 정책 성명은 6월 금리 회의 후 기자회견에서 발표될 것으로 예상됩니다.

파월의 연설 전문은 다음과 같습니다.

먼저, 스탠리 피셔 전 부의장의 가족과 친구들에게 애도를 표합니다. 스탠은 연방준비제도이사회(FRB)에서 우리 동료였으며 국제 경제 분야의 거장이었습니다. 그는 최고의 전문적 업적을 쌓았을 뿐만 아니라, 세계 중앙은행 총재, 대통령 자문위원, 그리고 수많은 경제학자들을 포함한 여러 세대의 저명한 경제 사상가들에게 믿음직스럽고 아낌없는 멘토이자 스승이었습니다. 그의 죽음은 영원히 기억될 것입니다.

또한 국제금융국(IF)의 75주년을 축하드립니다. 지난 75년 동안 여러분은 연방준비제도 이사회와 미국 국민을 위해 탁월한 일을 해왔습니다. 많은 현직 직원들이 오늘 이 자리에 참석하여 축하해 주셨고, 전임 이사인 테드 트루먼, 캐런 존슨, 네이선 시츠, 스티브 카민을 비롯한 많은 전임 IF 직원들도 참석하셨습니다. 이 부서는 현 연방준비제도이사회 의장 겸 재무장관인 재닛 옐런, 교수, 작가, 체스 마스터이자 오늘의 기조 연설자인 켄 로고프, 그리고 허핀달-허쉬먼 지수로 유명하고 최근 넷플릭스 시리즈 트랜스애틀랜틱에 등장한 인도주의자이자 경제학자인 앨버트 허쉬먼 등 저명한 동문들을 많이 배출했습니다.

제가 연방준비제도이사회(FRB)에서 재직하는 동안 IF 부서는 세계 경제 활동, 국제 무역 및 자본 흐름, 그리고 해외 금융 시장의 역학에 대한 귀중한 통찰력을 제공해 주었습니다. 또한, 여러 차례의 세계 금융 위기 발생 시 핵심적인 역할을 수행했습니다. 여러분의 연구와 분석은 저희 통화 정책의 중요한 토대가 됩니다. 지난 75년 동안 이 부서에서 근무해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 오늘은 이 부서의 설립 배경과 지난 몇 년간 이 부서가 이룬 중요한 업적들을 간략하게 소개하고, 오늘 예정된 발표 및 토론으로 넘어가겠습니다.

세계 경제의 새로운 시대

세계 경제의 새로운 시대

국제통화기금(IF)은 1950년 7월 1일에 설립되었지만, 원래 구상은 몇 년 전에 이루어졌습니다. 제2차 세계 대전 후 미국은 세계 경제 초강대국이 되었습니다. 브레튼우즈 협정은 미국과 연방준비제도를 세계 경제의 중심에 놓았습니다. 당시 우리의 사명은 지금도 마찬가지로 미국 국민에게 봉사하는 것이었습니다. 하지만 연방준비제도가 고용과 물가 안정이라는 두 가지 목표를 달성하려면 세계를 더 잘 이해해야 한다는 것은 분명했습니다.

1948년, 이 부서의 설립을 제안하는 각서에는 다음과 같은 내용이 담겨 있었습니다. "최근 몇 년 동안 국제 경제 및 금융 문제가 점점 더 커지고 복잡해지고 중요해졌으며, 다른 나라와의 경제적 관계는 의심할 여지 없이 계속해서 매우 중요한 많은 문제를 야기할 것입니다." - 이것은 시간이 지나도 완벽하게 정확한 것으로 입증된 극소수의 경제 예측 중 하나입니다!

75년이 지난 지금도 연준은 다른 정부와 중앙은행의 정책과 그것이 미국 경제와 금융 시장에 미치는 영향을 이해해야 합니다. 통화 정책은 이제 재무부의 소관입니다. 그러나 1970년대 브레튼우즈 체제의 붕괴는 통화 정책의 수립 방식을 완전히 바꾸어 놓았으며, 정책 입안자들은 달러 변동성 확대가 미국 가계와 기업에 미치는 영향을 이해해야 합니다.

세계 무역과 자본 흐름을 이해하는 것은 1950년 이후 점점 더 중요해졌으며, 팬데믹 기간만큼 중요했던 적은 없었습니다. IF는 국제 자본 흐름에 대한 데이터를 생산하고, 수십 년 동안 이러한 흐름과 국제 무역이 미국과 세계 경제에 미치는 영향을 연구해 왔습니다. 고용과 인플레이션의 방향을 예측하려면 이처럼 복잡하고 상호 연결된 세계적 네트워크를 이해해야 합니다.

1970년대의 또 다른 중요한 변화는 거시경제 모델링의 사용이 증가한 것이었는데, 이는 IF의 업무에 큰 영향을 미쳤습니다. 전임 이사인 랄프 브라이언트의 리더십 하에 IF는 최초의 다국가 모델을 개발했습니다. 이 팀은 항상 최전선에 있었으며, 여기 있는 많은 경제학자들은 오늘날의 국제적 위험과 문제를 더 잘 분석하기 위해 수년에 걸쳐 모델의 정교함을 계속 추진해 왔습니다. 이러한 모델은 국제적 충격이 어떻게 전달되는지, 다양한 시나리오를 통해 위험과 불확실성을 평가하는 방법, 그리고 다양한 충격이 미국과 세계 경제에 미치는 영향을 분석하는 방법을 이해하는 데 매우 도움이 되었습니다. 이러한 연구 결과는 연구 보고서, 이사회 프레젠테이션, 그리고 연방공개시장위원회(FOMC) 위원들이 매 회의 전에 받는 위험 및 불확실성 평가 자료에 사용됩니다.

위기 대비

IF는 세계 경제 혼란에 대응하는 데에도 중요한 역할을 해왔습니다. 대표적인 사례는 1980년대 라틴아메리카 부채 위기입니다. 당시 IF는 이 위기가 세계 거시경제에 미치는 영향을 분석하는 업무를 담당했습니다. IF 팀, IMF, 그리고 다른 기관들의 노력은 긴급 자금 조달 메커니즘 구축을 촉진하고 더 심각한 재정적 결과를 피하는 데 기여했습니다. 세계 자본 흐름이 심화됨에 따라 멕시코, 아시아, 러시아 등 여러 지역의 위기를 포함하여 전 세계적으로 새로운 금융 스트레스 사건이 계속해서 발생했습니다. 이후 국제 자본 흐름과 파급 효과는 IF의 분석 및 모니터링 업무에 정기적으로 포함되었습니다.

이러한 세계적 과제 해결을 통해 얻은 전문 지식은 금융 위기와 코로나19 사태 발생 당시 효과적으로 활용되었습니다. 두 사건 모두 미국 가계와 기업이 신용을 지속적으로 확보할 수 있도록 신속하고 광범위하며 전례 없는 대응을 요구했습니다. 미국과 전 세계는 이러한 상황에서 연준이 적극적으로 나서주기를 기대하고 있습니다. 2008년 세계 금융 위기 당시 세계 달러 자금 시장이 압박을 받았을 때, IF는 여러 중앙은행과 협력하여 통화 스와프 협정을 체결하고 달러 시장의 안정을 회복하는 데 기여했습니다. 팬데믹 기간 동안 IF는 FIMA 레포 기구 설립을 주도하여 달러 유동성 공급을 더욱 확대했습니다.

극심한 재정적 스트레스와 불확실성이 만연한 이 시기에 IF는 현재 전개되는 사건들에 대응하기 위한 새로운 도구와 분석 제품을 개발하게 되었습니다. 예를 들어, IF 팀은 지정학적 요인, 인플레이션, 무역 정책, 그리고 전반적인 경제 불확실성을 추적하는 새로운 지수를 포함하여 다양한 유형의 불확실성이 경제에 미치는 영향을 평가하는 새로운 방법론을 개발했습니다. 우리는 여전히 높은 불확실성의 시대에 있으며, 이러한 도구들은 불확실성 충격의 구체적인 영향을 이해하는 데 중요합니다.

결론

마지막으로, 지난 75년 동안 9명의 연준 의장과 수많은 주지사들이 위기 상황뿐만 아니라 IF의 조언과 분석으로부터 큰 도움을 받았다는 점을 말씀드리고 싶습니다. 일상적인 국제 업무에서도 IF 팀은 우리가 만반의 준비를 갖추도록 돕고, 사전에 상세한 자료를 제공하며, 종종 우리와 함께 출장을 갑니다. 여러분은 우리 일행 중 가장 인기 있고 귀중한 구성원 중 한 분입니다. 국제적인 협력자들과 좋은 관계를 유지하기 위한 여러분의 노력이 없다면 우리는 아무것도 할 수 없습니다.

오늘 행사를 준비하는 데 도움을 주신 베스 앤과 모든 동료 여러분께 감사드립니다. 전·현직 IF 직원들께도 다시 한번 감사드립니다. 그들의 노고 덕분에 우리 중앙은행은 글로벌 마인드를 갖추고 대응력을 강화하여 모든 미국인에게 봉사한다는 두 가지 사명을 더욱 잘 수행할 수 있게 되었습니다.