요약

(1) Rage Trade는 LayerZero가 지원하는 풀체인 영구 선물 거래 플랫폼으로, 깊은 유동성을 통해 자본 효율성을 향상시키는 것을 목표로 합니다.

(2) 다른 지속 가능한 거래 플랫폼과 비교하여 경쟁력과 지속 가능성은 순환 유동성 및 80/20 Vault와 같은 혁신에서 비롯됩니다.

(3) Delta Neutral Vaults 전략은 GLP 약속자의 시장 위험을 최소화하고 USDC 약속자에게 혜택을 제공합니다.

배경 소개

영구 선물(perps)은 암호화폐의 초석이 되어 레버리지 거래, 헤징 및 투기를 가능하게 합니다. BitMex가 2016년에 무기한 선물을 처음 출시한 이후 대부분의 거래량은 Binance 및 OKX와 같은 중앙 집중식 플랫폼에서 나왔습니다. DeFi의 지속적인 발전과 함께 탈중앙화된 영구 선물이 점차 주목을 받고 있습니다. 이에 대한 주요 이유는 다음과 같습니다.

(1) 사용자는 자신의 자산을 독립적으로 보관할 수 있기를 바랍니다.

(2) 트레이더는 KYC, 규정, 지리적 경계 등의 제한을 우회하고 레버리지 거래를 원합니다.

(3) 사용자는 플랫폼이 안정적이고 안정적으로 작동할 수 있기를 바랍니다(상세는 체인에 따라 다름).

(4) 사용자는 차익거래 및 델타 중립 전략을 통해 이익을 얻고 싶어합니다.

유동성 깊이와 가스 수수료는 분산형 무기한 선물 거래 플랫폼을 선택할 때 사용자에게 가장 중요한 두 가지 측면입니다. 풍부한 유동성은 거래 시 미끄러짐을 최소화하고 사용자는 가능한 최고의 포지션을 얻을 수 있습니다. 낮은 가스 수수료는 포지션 규모에 비해 지불하는 수수료가 미미하기 때문에 높은 빈도의 거래를 가능하게 합니다.

또 다른 무기한 선물 거래 플랫폼이 필요한 이유는 무엇입니까?

쉽게 말하면 유동성 문제가 제대로 해결되지 않았다는 뜻이다. Rage Trade는 어떻게 지속 가능한 방식으로 유동성을 장려합니까? 위에서 언급한 것처럼 유동성이 풍부하려면 사용자에게 원활한 거래 경험이 필요합니다. 현재 시장에 나와 있는 무기한 선물 계약 거래 플랫폼을 연구하고 어떤 문제가 있는지 살펴보겠습니다.

다양한 분산형 영구 선물 거래 플랫폼 중에서 dYdX와 GMX는 의심할 여지 없이 가장 인기가 있으며 연간 거래량이 각각 미화 2,071억 달러와 464억 달러에 이릅니다. 그러나 두 프로토콜의 장기적인 지속 가능성에 대한 의문은 남아 있습니다. dYdX는 토큰 보상을 사용하여 유동성을 장려하는 반면 GMX의 수익률은 거래자 손실에 의존합니다.

dYdX는 중앙 CLOB(지정가 주문장)을 사용하므로 마켓 메이커가 지정가 주문을 통해 유동성을 제공해야 합니다. 이들에게 인센티브를 제공하기 위해 전체 토큰 공급량의 40%는 거래자와 유동성 공급자에게 보상을 제공하는 데 사용됩니다. 각 시대 이후에 거래자는 거래 수수료와 포지션 규모에 따라 해당 수의 dYdX 토큰을 얻습니다. 마켓메이커는 자신이 제공하는 유동성을 기반으로 거래하고 중앙 거래소에서 자신의 포지션을 헤징하여 위험 없는 dYdX 토큰을 얻을 수 있습니다. 궁극적으로 가격이 떨어지면 토큰 구매자는 토큰 판매 압력을 직접 부담하게 되고 시장 조성자는 돈을 벌기 시작합니다.

반면 GMX는 거래자 수수료와 손실을 기준으로 GLP 수익을 지급합니다. GLP 보유자는 거래자의 손실, 청산된 자산 및 각 거래에서 지불한 수수료의 일부를 얻습니다. 거래자의 이익은 GLP로 지불되기 때문에 전체 수익 구조는 거래자의 손실에 의존합니다. 유동성 공급자는 또한 거래자가 막대한 이익을 얻음에 따라 유동성이 부족할 수 있는 위험을 감수합니다. 제공되는 수익률은 거래량에 따라 달라지며, 거래자가 매일 GMX를 사용하지 않는 한 보장되지 않습니다.

또한 또 다른 인기 플랫폼인 Perpetual Protocol은 v1에서 보험 자금 손실로 인한 다양한 위험을 줄이기 위해 v2 버전의 프로토콜을 출시했습니다. 왜냐하면 보험기금에서 펀딩 수수료를 지불하는데, 토큰 가격의 편차가 크면 높은 펀딩 수수료를 지불할 수 있기 때문입니다.

v2의 출시로 실제 유동성이 추가되어 유동성 공급자가 보험 자금이 아닌 거래 상대방이 될 수 있습니다. 그러나 v2 프로토콜에 유동성을 제공하면 기본 토큰의 가격이 변경될 때 손실이 발생합니다. 대부분의 유동성은 팀 자체에서 제공되며 팀은 손실을 헤지하기 위해 자체 유동성으로 거래해야 합니다. 결국 그들의 손익은 마이너스가 되었고 손실을 메우기 위해 $PERP 보상을 팔아야 했습니다. 그러나 토큰을 발행하면 토큰이 기본적으로 유동성 공급자에게만 인센티브를 제공하는 dYdX와 유사한 문제가 발생할 수 있습니다.

위에서 언급했듯이 GMX, dYdX, Perpetual Protocol 등 기존 플랫폼은 장기적인 지속 가능성에 문제가 있습니다. Rage Trade는 트레이더와 유동성 공급자에게 유동성이 풍부하고 원활하고 자본 효율적인 플랫폼을 제공함으로써 이 문제를 해결하기를 희망합니다. 이 기사에서는 Rage Trade가 다양한 체인에서 활용도가 낮은 LP 토큰을 재활용하여 심층적인 유동성 공급 메커니즘을 혁신하는 방법에 대해 논의하고 자본 효율성 및 수수료 징수 메커니즘이 기존 플랫폼과 어떻게 다른지 설명합니다.

분노 거래는 어떻게 작동하나요?

이동 메커니즘에 대해 자세히 알아보려면 Rage Trade의 공식 문서 와 BizYugo , 0xjager 및 0x_d24.eth 의 Twitter 스레드를 참조할 수 있습니다. 아래 그림은 프로토콜의 작업 흐름을 보여줍니다.

간단히 말해서, Rage Trade에는 현물 LP의 유동성을 최적화하고 10배 레버리지로 $ETH 선물 계약의 자본 효율성을 높이는 두 가지 주요 구성 요소가 있습니다.

(1) 옴니체인 재활용 유동성

(2) 80-20개의 금고

풀체인 순환 유동성

(1) 옴니체인 재활용 유동성

(2) 80-20개의 금고

풀체인 순환 유동성

Rage Trade는 GMX, Sushiswap 등과 같은 모든 ETH/USD 수익 창출 풀을 연결하고 LayerZero를 통해 Rage Trade에 순환 유동성을 제공할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다. 다른 프로토콜의 LP 토큰(Polygon, Avalanche, Solana 등과 같은 다른 체인에 호스팅됨)이 어떻게 Rage Trade의 Arbitrum에서 유동성 역할을 할 수 있습니까? 대답은 LayerZero를 사용하는 것입니다. LayerZero는 본질적으로 체인 A에서 체인 B로 메시지를 전달할 수 있는 메시징 프로토콜입니다. 3CRV Vault를 예로 들면, 3CRV LP 토큰이 체인 A에서 담보로 사용될 때 체인 B의 Rage Trade에 가상 유동성을 발행할 수 있습니다.

80-20 재무부

이것은 Rage Trade 팀이 개척한 시스템입니다. 기본적으로 LP 토큰의 최소 80%는 원래 프로토콜에서 계속 수익을 창출합니다. 나머지 20%는 Rage Trade의 가상 유동성으로 사용됩니다. 이 메커니즘은 UNI V2의 이점을 누리면서 동시에 UNI V3의 중앙 집중식 유동성의 이점을 누릴 수 있는 것과 같습니다. 이 80-20 재무부는 동적 균형 상태에 있으며 고정된 80-20 비율로 유지되지 않습니다. 여기에서 작동 방식을 자세히 알아볼 수 있습니다.

기타 제품: Delta Neutral Vault

GMX는 2023년 1월 현재 GLP 풀에 3억 8,400만 달러 이상의 유동성을 보유한 인기 무기한 거래 플랫폼입니다. GLP는 토큰 바구니를 포함하는 Uniswap의 LP와 유사한 유동성 풀입니다. 아래 이미지는 풀에 있는 각 토큰의 구성을 보여줍니다.

출처 : GMX

GLP는 USDC 39%, 기타 통화 61%로 구성되어 있으며, BTC, ETH 및 기타 통화의 변동성에 직접 노출되므로 GLP는 가치 변동이 발생하기 쉽습니다. 사용자는 거래자의 손실로부터 이익을 얻기 위해 GLP를 스테이킹하고 esGMX와 플랫폼 수수료의 70% 형태로 수익금을 받게 됩니다. 그러나 시장 위험으로 인해 GLP 스테이커는 이익을 얻었음에도 불구하고 여전히 돈을 잃을 수 있습니다. 아래 차트는 GLP의 수익과 보상을 보여줍니다. GLP는 출시 이후 시장 리스크로 인해 -13%의 수익률을 기록했습니다.

출처: 원숭이/rture

출처: 원숭이/rture

Rage Trade는 GLP 스테이커가 수익을 받을 수 있도록 시장 위험을 줄여 이 문제를 해결하는 것을 목표로 합니다. 이는 특히 Aave 및 Uniswap을 단락시켜 BTC 및 ETH에 대한 노출을 최소화함으로써 Delta Neutral Vault 제품을 통해 수행됩니다. 여기에는 Risk-Off Vault와 Risk-On Vault라는 두 개의 보완적인 독립 금고가 있습니다.

Risk-On Vault는 Balancer에서 Flash Loan을 통해 BTC 및 ETH를 얻은 후 Uniswap에서 USDC와 교환하여 판매합니다. 이 USDC는 Risk-Off Vault의 일부 USDC와 함께 BTC 및 ETH를 빌린 다음 밸런서에게 상환하는 데 사용됩니다. Risk-On Vault가 BTC 및 ETH를 차용하므로 이는 AAVE에 대한 짧은 포지션을 효과적으로 생성합니다. 12시간마다 수수료 포지션이 재개되고, AAVE와 GLP 담보의 숏 포지션 간 손익이 재조정되며, GLP 예금 구성에 따라 헤지가 재조정됩니다.

출처: 분노 무역

Risk-Off Vault는 AAVE 대출의 건전성 요소(1.5)를 유지하는 데 사용되는 Risk-On Vault에 담보를 제공하는 핵심입니다.

출처: 분노 무역

다음은 Risk-On Vault와 Risk-Off Vault를 비교한 것입니다.

시장은 Delta Neutral Vaults에 어떻게 반응했습니까? 출시되자마자 두 Vault 모두 몇 분 만에 즉시 매진되었으며 이는 Vault 제품에 대한 사용자의 엄청난 수요를 입증했습니다. GLP 대비 Risk-On Vault의 성능은 GLP의 -13%에 비해 약 25% 정도이며 Vault의 성능이 더 우수합니다.

출처: 원숭이/rture

현재 Rage Trade는 GLP를 기반으로 구축된 다른 프로토콜과 비교하여 GLP 가치 측면에서 지배적이며 GLP에서 총 약 650만 달러를 차지합니다.

출처 : 모래 언덕

Rage Trade가 좋은 성과를 거둘 것이라고 믿는 이유는 무엇입니까?

Arbitrum 생태계의 잠재력

Arbitrum이 Nitro 업그레이드를 성공적으로 출시하고 Arbitrum Odyssey를 진행하면서 Arbitrum 생태계 내 프로젝트가 주목받고 있습니다. Arbitrum 생태계는 일일 거래량이 사상 최고치를 기록하면서 호황을 누리고 있습니다. 또한 Arbitrum의 수수료는 L2 중 가장 낮은 것 중 하나이며 Ethereum의 보안을 상속하므로 프로토콜 개발을 위한 최선의 선택입니다.

출처: 더 블록

출처: 더 블록

출처: L2fees

전체 체인에 걸쳐 통합된 유동성

우리는 미래가 여러 체인이 공존하는 퍼블릭 체인 구조가 될 것이라고 굳게 믿고 있어 LayerZero에 투자했고 현재는 Rage Trade에 투자했습니다.

대부분의 유동성은 체인 전체에 분산되어 있으며 격리되고 분산되어 있습니다. 이것이 바로 LayerZero가 Rage Trade와 같은 프로토콜이 유동성을 수집하도록 도울 수 있는 이유입니다. Rage Trade는 Arbitrum 프로토콜의 유동성뿐만 아니라 Ethereum(Compound, Sushi 등), Avalanche(Trader Joe, Benqui 등), BNB Chain(Pancake Swap 등), Polygon의 유동성도 활용할 수 있습니다. (Quickswap, Aave 등) 및 기타 체인 유동성 .

순환형 모빌리티 혁신

Rage Trade는 지속 가능한 방식으로 유동성을 혁신적으로 장려합니다. GMX 및 Tri-crypto와 같은 프로토콜의 성공을 고려하여 사용자는 LP 토큰을 예치하여 Rage Trade에 유동성을 제공할 수 있습니다. 특히 이는 사용자가 너무 많은 토큰을 발행하지 않고도 추가 수익을 얻기 위해 수익 LP를 입금하도록 장려합니다. 둘째, 이는 전통적인 금융에 대한 DeFi의 구성성을 확립합니다. 유동성 제공은 단지 하나의 예일 뿐이므로 이러한 모든 LP 토큰은 부차적으로 사용됩니다.

최고의 재정거래 플랫폼

대부분의 GMX 거래자는 GMX와 CEX 간의 가격 차이로 이익을 얻기를 희망하는 차익거래자입니다. 마찬가지로, Rage는 가격이 오라클 가격과 다를 때 차익거래자를 끌어들입니다. 그러나 vAMM 가격 책정을 사용하는 Rage는 GLP 풀 및 오라클을 사용하는 GMX보다 차익거래자에게 더 매력적일 수 있습니다. vAMM 모델에는 가격을 자산 가격에 연결하는 오라클이 없기 때문입니다. vAMM은 독립적인 시장이므로 차익거래자는 CEX에 대한 포지션을 헤지하고 가격 차이에 따라 이익을 얻을 수 있습니다.

거대한 성장 기회

전통적인 중앙화 거래소와 비교할 때, 분산형 영구 선물 분야는 아직 초기 단계에 있습니다. The Block, Tokenterminal 및 Dune Analytics의 데이터에 따르면 2022년 12월 현재 무기한 선물 시장 규모는 3,890억 달러에 이릅니다. 분산형 무기한 선물은 약 25억 달러로 0.8%에 불과합니다. 중앙 집중식 현물 거래소와 비교할 때, 분산형 무기한 선물 계약은 성장 여지가 큽니다.

출처: The Block , Tokenterminal , Dune Analytics

미래를 상상해 보세요

초기 CRV 재무에 대한 신속한 조치는 LP 토큰 재활용에 대한 강력한 수요를 보여줍니다. 앞으로 Polygon, Avalanche, Solana, Aptos 및 Sui와 같은 온체인 프로토콜의 Vault를 사용할 수 있기를 기대합니다. 현재 Rage Trade는 ETH-USDC 거래 쌍만 제공하며, 사용자에게 더 많은 선택권을 제공하기 위해 가까운 시일 내에 더 많은 거래 쌍이 출시될 것이라고 믿습니다.

Rage의 프로토콜 코드는 오픈 소스이며 파트너는 SDK를 사용하여 가장 유동성이 높은 ETH Perp에서 금융 상품을 통합, 결합 및 개발할 수 있습니다. Rage Trade를 기반으로 구축할 수 있는 다른 가능한 제품으로는 Delta Neutral 스테이블코인 및 다양한 구조화된 제품이 있으며, 옵션 포지션을 델타 헤지하거나 봇을 사용하여 수수료를 받고 시스템 관리자가 됩니다. Abracadabra , UXD 프로토콜 및 Sentiment를 포함한 협력업체는 Delta Neutral Vault 이해관계자에게 레버리지 수익을 제공하고, Sushiswap을 통해 사용자는 유휴 LP를 Rage에 스테이킹하여 수익을 얻을 수 있으며, Resonate는 Delta Neutral Vault에 고정 수익을 제공하고 Sperax 는 10% USD 담보를 할당합니다. 위험 방지 금고에 있습니다.

이들 파트너가 제품을 사용하고 구축하는 데 있어 신뢰를 갖고 있다는 것은 Rage Trade가 충분히 안전하다는 것을 증명합니다. Rage Trade는 출시 이후 스마트 계약 취약점에 대한 보험을 구입하고 일부 예금을 통해 프로토콜의 정상적인 작동을 보장했습니다.

Rage Trade에는 사용자에게 고품질 거래 경험을 제공하는 순환 유동성 및 80-20 Vault, 스테이커에게 혜택을 제공하는 Delta Neutral Vault와 같은 많은 주요 혁신이 있습니다. 지속 가능성과 안전에 대한 팀의 강조를 바탕으로 우리는 Rage Trade의 성공을 확신합니다.