소개

2020~2023년 강세 주기를 경험한 후 우리는 Web3 비즈니스 세계의 애플리케이션 계층에서 진정으로 확립된 유일한 비즈니스 모델 범주는 DeFi이며 Dex, 대출 및 스테이블코인은 여전히 ​​DeFi의 세 가지 초석이라는 사실을 발견했습니다( 파생 상품 트랙도 최근 몇 년간 크게 발전했으며, 하락장에서도 사업은 여전히 ​​강력합니다.

Mint Ventures는 과거 Dex와 스테이블코인에 관한 다수의 연구 보고서와 분석 기사를 작성해 왔으며 Dex에는 Curve, Trader Joe, Syncswap, Izumi 및 Velodrome과 같은 많은 ve(3,3) 프로젝트가 포함되어 있으며 스테이블 코인 프로젝트에는 MakerDao, Frax, Terra, Liquidity, Angle, Celo 및 기타 프로젝트. 이번 클립스 호에서는 대출 업계로 돌아가 지난 1년 동안 비즈니스 데이터가 급속도로 성장한 새로운 세력인 Morpho에 초점을 맞출 것입니다.

이 글에서 저자는 Morpho의 기존 사업과 최근 발표된 대출 베이스 레이어 서비스 Morpho Blue를 정리하고 다음과 같은 질문에 답해 보겠습니다.

현재 대출 산업의 시장 구조는 어떤가요?

Morpho는 어떤 사업을 포괄하며, 어떤 문제를 해결하려고 합니까? 현재 사업은 어떻게 발전하고 있나요?

새로 출시되는 Morpho Blue 사업의 전망은 어떻고, Aave와 Compoud의 최고 직위에 영향을 미칠까요? 다른 잠재적인 영향은 무엇입니까?

다음 글의 내용은 게재 당시 저자의 단계적 의견이므로 사실과 의견에는 오류와 편견이 있을 수 있습니다.

분산형 대출 시장 구조

유기적 수요가 시장의 주류가 되고 Ponzi 색상이 퇴색됨

분산형 대출의 자본 용량 비율은 항상 선두에 있었으며 현재 TVL은 Dex를 능가하여 Defi 분야에서 가장 큰 자본 용량을 보유한 트랙이 되었습니다.

출처: https://defillama.com/categories

분산형 대출은 Web3 분야에서 "PMF"(제품 수요 적합성)를 달성한 보기 드문 비즈니스 카테고리입니다. 2020~2021년 DeFi 여름 물결에도 불구하고 많은 프로젝트가 토큰을 통해 대출 행위에 높은 보조금을 제공하는 것으로 나타났습니다. 하지만 하락장에 진입한 이후에는 이런 현상이 크게 줄어들었습니다.

아래 그림에서 볼 수 있듯이 대출 분야의 선두 프로젝트인 Aave의 프로토콜 수익은 2022년 12월부터 토큰의 인센티브 인출을 초과하기 시작했으며 현재까지 토큰의 인센티브 인출(프로토콜 수익)을 훨씬 초과했습니다. 9월에는 미화 160만 달러, Aave 토큰 인센티브 인출 금액은 미화 230,000달러였습니다. 또한, Aave의 토큰 인센티브는 사용자의 예금 및 차입 행위를 장려하기보다는 프로토콜에서 불량 부채가 발생하고 국고 보상이 불충분할 때 상환을 보장하기 위해 토큰 보유자가 Aave를 서약하도록 안내하는 데 주로 사용됩니다. 따라서 Aave의 현재 예금 및 대출 행위는 완전히 "유기적"이며 유동성 채굴이 지원하는 폰지 구조가 아닙니다.

Aave의 인센티브 수집 및 프로토콜 수입의 월별 비교 출처: https://tokenterminal.com/

또한 BNBchain의 주요 대출 프로토콜인 Venus도 3월 23일 이후 인센티브 수령을 초과하는 프로토콜 수입으로 건전한 운영을 달성했으며 현재는 기본적으로 더 이상 예금 및 대출 활동에 대한 보조금을 제공하지 않습니다.

비너스 인센티브 수집 및 프로토콜 수입 월별 비교 출처: https://tokenterminal.com/

그러나 많은 대출 프로토콜의 수요와 공급 뒤에는 여전히 높은 토큰 보조금이 있으며, 대출 행위에 대한 프로토콜의 보조금 가치는 프로토콜에서 얻을 수 있는 수입보다 훨씬 큽니다.

예를 들어, 컴파운드 V3는 여전히 예금과 대출에 대해 Comp 토큰 보조금을 제공합니다.

컴파운드 V3 베이스 메인넷 USDC 예금 이자율의 84%는 토큰 보조금으로 제공됩니다. 출처: https://app.compound.finance/markets/weth-basemainnet

만약 컴파운드가 높은 토큰 보조금을 통해 시장 점유율을 유지한다면, 또 다른 프로토콜인 래디언트(Radiant)는 순수한 폰지(Ponzi) 구조입니다.

Radiant의 대출 시장 페이지에서 우리는 두 가지 특이한 현상을 볼 수 있습니다.

만약 컴파운드가 높은 토큰 보조금을 통해 시장 점유율을 유지한다면, 또 다른 프로토콜인 래디언트(Radiant)는 순수한 폰지(Ponzi) 구조입니다.

Radiant의 대출 시장 페이지에서 우리는 두 가지 특이한 현상을 볼 수 있습니다.

출처: https://app.radiant.capital/

첫째, 자산 대출 금리가 시장 금리보다 훨씬 높은데, 주류 머니마켓의 일일 스테이블코인 대출 금리는 보통 3~5% 정도인 반면, 래디언트는 14~15%에 달한다. 기타 자산은 주류 화폐 시장에서 8~8%를 차지합니다.10배;

두 번째는 주로 제품 인터페이스에서 회전 대출을 홍보하여 ​​사용자가 동일한 자산을 예금 담보로 사용하여 예금 대출 작업을 반복하고 회전 대출을 통해 "예금 및 차입 총액"을 확대하여 최대화하도록 권장합니다. 플랫폼 사용 Radiant 토큰에 대한 채굴 수익. 본질적으로 Radiant 프로젝트 당사자는 사용자 차용 수수료를 청구하여 프로젝트 토큰 RDNT를 사용자에게 위장 판매하고 있습니다.

그러나 문제는 Radiant의 취급수수료, 즉 사용자의 차입행위가 실제 유기적 차입 요구에서 비롯되는 것이 아니라 RNDT 토큰을 획득하려는 목적에서 비롯된다는 점입니다. ”경제 구조. 이 과정에서 대출 플랫폼에는 실제 '금융 소비자'가 없습니다. 회전대출은 동일한 자산의 예금자와 차용자가 사용자 자신이고, RDNT 배당금의 경제적 원천도 사용자 자신이기 때문에 건전한 대출 모델이 아닙니다. 유일한 위험 없는 수익 창출자는 수익을 추출하는 플랫폼 프로젝트입니다. 취급수수료에서 파티(이자소득의 15%를 부과). 프로젝트 측은 RDNT의 dLP 서약 메커니즘을 통해 RDNT 토큰의 하락으로 인한 단기적인 죽음의 나선 압력을 지연시켰지만, 장기적으로는 Radiant가 향후 Ponzi에서 정상적인 비즈니스 모델로 사업을 점진적으로 전환할 수 없다면, 죽음의 나선은 결국 도래할 것입니다.

그러나 일반적으로 Aave로 대표되는 분산형 대출 시장의 주요 프로젝트는 운영 수입을 유지하기 위해 높은 보조금에 대한 의존도를 점차 없애고 건강한 비즈니스 모델로 돌아가고 있습니다.

아래 그림은 2019년 5월부터 2023년 10월까지 web3 대출 시장의 활성 대출 규모 변화를 초기 수십만 달러에서 2021년 11월 225억 달러로 최고치, 2022년 11월 최저치까지 변화를 보여줍니다. 10억 달러에서 현재 50억 달러로 대출 시장의 거래 규모는 서서히 바닥을 치고 있으며 약세장에서도 여전히 좋은 사업 회복력을 보여주고 있습니다.

출처: https://tokenterminal.com/terminal/markets/lending

해자가 뚜렷하고 시장 집중도가 높습니다.

둘 다 DeFi 인프라입니다.Dex 시장의 치열한 경쟁과 비교할 때 대출 트랙에서 선도적인 프로젝트의 해자는 더 강력하며 이는 구체적으로 다음과 같이 반영됩니다.

1. 시장점유율이 더 안정적이다. 아래 그림은 2019년 5월부터 2023년 10월까지 각 프로젝트의 활성 대출 규모 비율 변화를 보여줍니다. Aave는 2021년 중반 출시 이후 시장점유율이 50~60%대에서 안정적으로 유지되고 있으며, 2위 컴파운드의 점유율이 지속적으로 압박을 받고 있지만 현재까지 순위는 비교적 안정적이다.

1. 시장점유율이 더 안정적이다. 아래 그림은 2019년 5월부터 2023년 10월까지 각 프로젝트의 활성 대출 규모 비율 변화를 보여줍니다. Aave는 2021년 중반 출시 이후 시장점유율이 50~60%대에서 안정적으로 유지되고 있으며, 2위 컴파운드의 점유율이 지속적으로 압박을 받고 있지만 현재까지 순위는 비교적 안정적이다.

출처: https://tokenterminal.com/terminal/markets/lending

이에 비해 Dex트랙의 시장점유율 변화는 더욱 드라마틱하며, 선두 프로젝트 이후 Uniswap은 Sushiswap, Curve, Pancakeswap의 빠른 성장에 힘입어 출시 후 거래량 시장점유율의 약 90%를 빠르게 점유했으며, 시장점유율도 높아져 한때 37%까지 떨어졌다가 지금은 55% 정도로 회복됐다. 또한 Dex 트랙의 총 프로젝트 수는 대출 트랙의 프로젝트 수보다 훨씬 많습니다.

출처: https://tokenterminal.com/terminal/markets/lending

2. 대출 트랙 프로젝트는 수익성이 더 높습니다. 이전 섹션에서 언급했듯이 Aave와 같은 프로젝트는 대출 행위에 대한 보조금 없이도 긍정적인 현금 흐름을 달성할 수 있었으며, 월 이자 스프레드에서 약 미화 150만~200만 달러의 영업 이익을 얻었습니다. Uniswap과 같은 대부분의 Dex 프로젝트는 아직 프로토콜 수준에서 충전을 활성화하지 않았거나(프론트 엔드 충전만 활성화됨) 유동성 인센티브에 사용되는 토큰 배출 가치가 프로토콜의 수수료 수입보다 훨씬 큽니다. 실제로 적자운영중..

헤드렌딩 계약의 해자 원천은 일반적으로 보안의 브랜드 파워로 요약할 수 있으며, 구체적으로는 다음 두 가지로 나누어 볼 수 있습니다.

보안 운영의 오랜 역사: 2020년 DeFi Summer 이후 다양한 체인에 Aave 또는 컴파운드 포크 프로젝트가 많이 설립되었지만 대부분은 설립 직후 코인 도난이나 대규모 악성 부채 손실로 어려움을 겪었습니다. 에이브(Aave)와 컴파운드(Compound)는 지금까지 심각한 화폐 도난이나 견딜 수 없는 부실 사고를 경험한 적이 없으며, 실제 네트워크 환경에서 장기적으로 안전하게 운영된 이력은 예금 사용자에게 가장 중요한 보안 보증이다. 새로운 대출 프로토콜은 더 매력적인 컨셉과 더 높은 단기 APY를 가질 수 있지만, 수년이 지나 세례를 받기 전에는 사용자, 특히 고래 사용자의 신뢰를 얻기 어려울 것입니다.

더욱 풍부한 보안 예산: 선도적인 대출 계약은 상업 소득이 높고 국고 자금이 상대적으로 풍부하여 보안 감사 및 자산 위험 통제를 위한 충분한 예산을 제공할 수 있습니다. 이는 향후 새로운 기능을 개발하고 새로운 자산을 도입하는 데 매우 중요합니다.

전반적으로 대출은 유기적 수요, 건전한 비즈니스 모델, 상대적으로 집중된 시장 점유율이 입증된 시장입니다.

Morpho의 사업 내용 및 운영 현황

사업내용 : 금리최적화

Morpho의 현재 온라인 사업은 Aave와 컴파운드를 기반으로 구축된 P2P 대출 프로토콜(또는 금리 최적화 프로그램)로, Aave와 같은 P2P 풀 대출 프로토콜에서 완전히 일치하지 않는 자금을 개선하는 기능을 합니다. 비효율성 문제.

가치 제안은 간단하고 명확합니다. 즉, 차입자와 대출자 모두에게 더 나은 이자율을 제공합니다. 즉, 예금 수익률은 높이고 차입 금리는 낮춥니다.

Aave와 컴파운드의 P2P 풀 모델이 자금 효율성이 낮은 이유는 그 메커니즘이 예금 자금(풀)의 총 규모를 결정하기 때문이며, 이는 항상 대출 자금(포인트)의 총 규모보다 크다. 대부분의 경우 USDT 머니마켓 총 예금은 10억개인데 대출은 6억 USDT에 불과합니다.

예금자의 경우 유휴자금 4억에 6억 대출에 따른 이자를 배분해야 하므로 1인당 이자를 적게 배분할 수 있으며, 차입자의 경우 자본풀의 일부만 차입하였음에도 불구하고 실제 위의 전체 자본 풀에 대해 이자를 지불하고 각 사람이 더 많은 이자를 부담하는 것입니다. 예금과 차입금의 불일치로 인해 발생하는 문제입니다.

예금자의 경우 유휴자금 4억에 6억 대출에 따른 이자를 배분해야 하므로 1인당 이자를 적게 배분할 수 있으며, 차입자의 경우 자본풀의 일부만 차입하였음에도 불구하고 실제 위의 전체 자본 풀에 대해 이자를 지불하고 각 사람이 더 많은 이자를 부담하는 것입니다. 예금과 차입금의 불일치로 인해 발생하는 문제입니다.

현재 Morpho의 예금 업무 규모가 가장 큰 Aave V2의 금리 최적화 모듈을 예로 들어 Morpho의 금리 최적화 서비스가 이 문제를 어떻게 해결하는지 살펴보겠습니다.

예금: 예금 사용자 BOB는 10,000 Dai를 Morpho에 예치합니다. Morpho는 먼저 Aave V2의 머니 마켓에 자금을 예치합니다. 예금 금리는 Aave의 시장 금리 3.67%입니다.

담보 대출: 대출 사용자 ALICE는 먼저 Morpho에 20 ETH를 담보로 예치하고 10,000 Dai의 대출을 요청합니다. Morpho는 해당 담보를 Aave V2의 머니 마켓에 예치합니다.

예금 및 대출 매칭: Morpho는 이전에 BOB가 Aave에 예치한 10,000 Dai를 회수하여 직접 매칭하여 ALICE에 빌려줍니다. 이때 BOB의 예금은 ALICE의 차입금과 완전히 일치합니다. BOB의 예금은 유휴 상태가 아니며 완전히 대출되었습니다. ALICE는 전체 자본 풀이 아닌 빌려준 10,000 Dai에 대해서만 이자를 지불합니다. 따라서 이러한 매칭 상황에서 BOB는 Aave P2P 모델의 3.67%보다 높은 예금 이자율인 4.46%를 얻고, ALICE는 더 낮은 차입 이자율인 4.46%를 부담합니다. 6.17%인 Aave P2P 모델보다 양 당사자의 이자율이 최적화됩니다.

*참고: 예시의 P2P 이자율 4.46%가 기본 프로토콜의 하한(예금 APY) 또는 상한(대출 APY)에 가까운지 여부는 거버넌스에 의해 결정되는 Morpho의 매개변수에 따라 결정됩니다.

불일치 해결: BOB가 이전에 빌려준 Dai를 돌려받고 싶어하지만 ALICE가 돈을 갚지 않았다고 가정하고 Morpho에 다른 펀드 대출 기관이 없으면 Morpho는 ALICE의 20 ETH를 담보로 사용하여 Aave에서 10,000을 빌릴 것입니다. Dai의 원리금은 BOB에 제공되어 환매가 완료됩니다.

매칭 순서: 가스비를 고려하여 예금과 대출 자금의 P2P 매칭은 "큰 자금을 먼저 매칭"하며, 예금과 대출 자금이 클수록 우선순위가 높습니다. 이런 방식으로 자금 단위당 가스 소비량이 낮아집니다. 매칭 자금에 비해 매칭 수행 시 가스 소모 값이 너무 클 경우 과도한 마모를 방지하기 위해 매칭을 수행하지 않습니다.

출처: https://aavev2.morpho.org/?network=mainnet

위의 설명을 통해 Aave와Compound를 자본 완충 풀로 활용하여 매칭을 통해 예금 및 대출 이용자에게 금리 최적화 서비스를 제공하는 것이 Morpho 사업의 본질임을 알 수 있습니다.

이 디자인의 독창성은 DeFi 세계의 구성성을 통해 Morpho가 빈손으로 사용자의 자금을 끌어들이는 것입니다. 사용자에게 매력은 다음과 같습니다.

1.TA는 최악의 경우 Morpho의 Aave,Compound와 동일한 금융이자율을 얻을 수 있으며, 매칭시 편익/비용이 크게 최적화됩니다.

2. Morpho의 제품은 주로 Aave와Compound를 기반으로 구축되었으며 리스크 매개변수도 완전히 복사되어 실행됩니다.자금도 Aave와Compound에 할당되므로 두 기존 프로토콜의 브랜드 평판을 크게 계승했습니다. .

이 독창적인 디자인과 명확한 가치 제안을 통해 Morpho는 출시 후 1년여 만에 거의 10억 달러에 달하는 예치금을 확보했으며, 데이터에서 Aave와 컴파운드에 이어 2위를 차지했습니다.

비즈니스 데이터 및 토큰 상태

이 독창적인 디자인과 명확한 가치 제안을 통해 Morpho는 출시 후 1년여 만에 거의 10억 달러에 달하는 예치금을 확보했으며, 데이터에서 Aave와 컴파운드에 이어 2위를 차지했습니다.

비즈니스 데이터 및 토큰 상태

비즈니스 데이터

아래 차트는 Morpho의 총예금(파란선), 총차입금(옅은 갈색선), 매칭금액(짙은 갈색)의 사업 동향을 보여줍니다.

출처: https://analytics.morpho.org/

전반적으로 Morpho의 사업 규모는 지속적으로 성장하고 있으며, 예금 자금 매칭 비율은 33.4%, 차입 자금 매칭 비율은 63.9%에 달합니다.데이터가 상당히 아름답습니다.

토큰 상황

출처: 공식 문서

Morpho 토큰의 총 수는 10억 개이며, 그 중 51%는 커뮤니티에 속하고, 19%는 투자자에게 판매되며, 설립자 및 개발 회사인 Morpho Labs와 운영 기관인 Morpho Association이 24%를 소유하고 있으며, 나머지는 컨설턴트와 기여자에게 전달됩니다.

Morpho 토큰이 발행되어 투표 결정 및 프로젝트 인센티브에 사용되었지만 양도할 수 없는 상태라는 점을 언급할 가치가 있습니다. 따라서 2차 시장 가격이 없으며, 토큰을 받은 사용자와 투자자는 투표 거버넌스에 참여할 수 있지만 판매할 수는 없습니다.

토큰의 미래 생산량과 인센티브를 하드 코딩하는 Curve와 같은 프로젝트와 달리 Morpho의 토큰 인센티브는 분기별 또는 월별 배치로 결정되므로 거버넌스 팀이 시장 변화에 따라 인센티브의 강도와 인센티브를 유연하게 조정할 수 있습니다. 전략.

저자는 이것이 보다 실용적인 접근 방식이며 향후 Web3 비즈니스에서 토큰 인센티브 배포의 주류 모델이 될 수 있다고 믿습니다.

인센티브의 행동 대상에 대해 Morpho는 예금 및 차입 행동에 동시에 인센티브를 제공합니다. 그러나 현재 인센티브 부문에서 Morpho 토큰의 분포는 크지 않으며, 지난 1년간 3,080만 개에 불과하여 전체의 3.08%를 차지했습니다. 아래 그림 보세요, 인센티브에 대한 공식 토큰 지출은 급격히 감소하고 있으며 지출 감소로 인해 Morpho의 비즈니스 성장이 둔화되지는 않았습니다.

이는 Morpho의 PMF가 상대적으로 충분하고 사용자의 요구가 점점 더 유기화되고 있다는 좋은 신호입니다. 커뮤니티 토큰 점유율은 51%이며 현재 약 48%가 남아 있어 향후 새로운 섹션의 비즈니스 인센티브를 위한 충분한 예산 공간이 남아 있습니다.

그러나 Morpho는 현재 서비스 비용을 청구하지 않습니다.

팀 및 자금 조달

Morpho의 핵심 팀은 프랑스 출신이며 대부분의 구성원은 파리에 있습니다. 팀의 핵심 구성원은 실명이 있습니다. 세 명의 창립자는 모두 통신 및 컴퓨터 업계 출신이며 블록체인 기업가 정신 및 개발 작업.

Morpho는 A16z, Nascent 및 Variant가 주도하여 2021년 10월에 130만 달러의 시드 라운드와 2022년 7월에 1,800만 달러의 시리즈 A 라운드 등 두 차례의 자금 조달을 실시했습니다.

출처 : 공식 홈페이지

위의 자금 조달 금액이 공식적으로 공개된 투자자 지분 19%에 해당하는 경우 해당 종합 프로젝트 가치는 약 1억 달러입니다.

Morpho Blue와 그 잠재적 영향

모르포블루란 무엇인가요?

간단히 말해서 Morpho Blue는 무허가형 대출 기반 레이어입니다. Aave 및 컴파운드와 비교하여 Morpho Blue는 대부분의 대출 차원을 개방하므로 누구나 Morpho Blue를 기반으로 대출 시장을 구축할 수 있습니다. 빌더가 선택할 수 있는 차원은 다음과 같습니다.

- 담보로 사용할 것

- 대출자산으로 활용하는 방법

- 어떤 오라클을 사용할 것인가?

- 대출 대비 대출 비율(LTV)과 청산 비율(LLTV)은 무엇입니까?

- 이자율 모델(IRM)은 어떤 모습인가요?

이것이 어떤 가치를 가져올까요?

공식 기사에는 Morpho Blue의 기능 요약이 포함되어 있습니다:

Morpho Blue는 최소 거버넌스의 원칙에 따라 업그레이드할 수 없고 누구도 변경할 수 없기 때문에 신뢰할 수 없습니다.

단 650줄의 Solidity 코드, 간단하고 안전함

사용자는 더 높은 LTV와 합리적인 금리를 선택할 수 있어 효율적입니다.

플랫폼은 제3자 감사 및 위험 관리 서비스 비용을 지불할 필요가 없습니다.

단 650줄의 Solidity 코드, 간단하고 안전함

사용자는 더 높은 LTV와 합리적인 금리를 선택할 수 있어 효율적입니다.

플랫폼은 제3자 감사 및 위험 관리 서비스 비용을 지불할 필요가 없습니다.

심플코드 기반의 싱글톤 스마트 계약(싱글톤 스마트 계약은 여러 계약의 조합이 아닌 하나의 계약을 사용해 실행하는 프로토콜을 의미합니다. Uniswap V4도 싱글톤 계약을 사용함)으로 가스 비용을 70% 대폭 절감합니다.

시장 구축 및 위험 관리(오라클, 대출 매개변수)는 무허가형이며 더 이상 통합 모델을 채택하지 않기 때문에 유연성이 있습니다. 즉, 전체 플랫폼은 DAO(Aave 및 컴파운드 모델)가 정한 일련의 표준을 따릅니다.

개발자 친화적: 다양한 최신 스마트 계약 모델을 도입하고 계정 관리는 GAS 상호 작용 및 계정 추상화 기능을 실현하지 않으며, 무료 플래시 대출을 통해 누구나 한 번의 통화로 모든 시장의 자산에 동시에 액세스할 수 있습니다. 거래

Morpho Blue는 Uni V4와 유사한 제품 아이디어를 채택했습니다. 즉, 대규모 금융 서비스의 기본 레이어만 만들고 기본 레이어 위의 모듈을 열어 다양한 사람들이 들어와 서비스를 제공할 수 있도록 하는 것입니다.

Aave와의 차이점은 Aave의 펀드 예금 및 차입은 비허가형이지만 Aave에서 어떤 자산을 예치하고 빌릴 수 있는지, 위험 통제 규칙은 보수적인지 공격적인지, 어떤 오라클을 사용하는지, 이자율과 청산 매개변수는 무엇인지 등입니다. ? 설정은 Aave DAO와 매일 600개 이상의 위험 매개변수를 모니터링하고 관리하는 Gauntlet 및 Chaos와 같은 DAO 뒤의 다양한 서비스 제공업체에 의해 공식화되고 관리됩니다.

Morpho Blue는 개방형 대출 운영 시스템과 같습니다.Aave처럼 Morpho Blue에서 누구나 자신이 최적이라고 생각하는 대출 포트폴리오를 구축할 수 있으며 Gauntlet, Chaos와 같은 전문 위험 관리 기관도 시장에서 파트너를 찾아 위험을 판매할 수 있습니다. 해당 수수료를 받기 위한 관리 서비스.

저자의 의견에 따르면, Morpho Blue의 핵심 가치 제안은 무신뢰성, 효율성, 유연성이 아니라 대출 시장의 모든 측면에 있는 참여자가 여기에서 협력하여 모든 측면에서 고객에게 보다 풍부한 서비스를 제공할 수 있는 무료 대출 시장을 제공하는 것입니다. .시장 선정.

Morpho Blue가 Aave에 위협이 되나요?

아마도.

Morpho는 이전의 많은 Aave 도전자들과 다소 다릅니다.지난 1년 정도 동안 다음과 같은 몇 가지 장점이 축적되었습니다.

관리 중인 기타 10억 개의 자금은 이미 Aave가 관리 중인 70억 수준의 자금과 동일한 규모입니다. 이러한 자금은 현재 Morpho의 금리 최적화 기능에 저장되어 있지만 이를 새로운 기능으로 가져올 수 있는 방법은 많습니다.

Morpho는 지난 해 가장 빠르게 성장한 대출 프로토콜이며 토큰이 공식적으로 유통되지 않아 상상의 여지가 많습니다. 주요 새로운 기능의 출시로 쉽게 사용자 참여를 유도할 수 있습니다.

Morpho의 토큰 예산은 충분하고 유연하며 초기에 보조금을 통해 사용자를 유치할 수 있는 능력을 갖추고 있습니다.

Morpho는 안정적인 운영 이력과 자금 규모로 인해 보안 브랜드에서 일정 수준의 축적을 이루었습니다.

물론 이는 대부분의 사용자가 다양한 대출 솔루션 중에서 서비스를 선택할 능력과 의지가 없을 수 있기 때문에 Aave가 향후 경쟁에서 확실히 불리할 것이라는 의미는 아닙니다.현재 Aave DAO는 통합 관리 모델 대출 제품에 따라 출력할 수 있습니다. 결국 여전히 가장 인기가 있습니다.

둘째, Morpho Interest Rate Optimizer는 Aave 및 Complex의 안전한 신용을 대부분 상속받아 더 많은 자금을 안심하고 사용할 수 있습니다. 하지만 모르포블루는 별도의 코드가 붙은 완전히 새로운 제품이기 때문에 고래들이 자신있게 투자하기 위해서는 잠시 망설임의 시간을 가져야 합니다. 결국, 허가 없는 대출 시장에 초점을 맞춘 오일러와 같은 이전 세대는 여전히 도난당하고 있습니다.

또한 Aave는 자금 매칭 효율성을 개선하고 Morpho를 P2P 대출 시장에서 몰아내기 위한 사용자 요구를 충족하기 위해 기존 솔루션에 Morpho의 이자율 최적화 장치와 유사한 일련의 기능을 구축할 수 있습니다. 현재로서는 그럴 가능성이 낮아 보이지만, Aave도 자체적으로 실행하기보다는 올해 7월 Morpho와 유사한 P2P 대출 상품인 NillaConnect에 Grants를 발행했기 때문입니다.

마지막으로 Morpho Blue가 채택한 대출 비즈니스 모델은 Aave의 기존 솔루션과 근본적으로 다르지 않으며 Aave는 Morpho Blue의 우수한 대출 모델을 관찰하고 모방할 수도 있습니다.

마지막으로 Morpho Blue가 채택한 대출 비즈니스 모델은 Aave의 기존 솔루션과 근본적으로 다르지 않으며 Aave는 Morpho Blue의 우수한 대출 모델을 관찰하고 모방할 수도 있습니다.

그러나 어쨌든 Morpho Blue가 온라인화되면 보다 개방적인 대출 시험장을 제공하여 대출의 모든 측면에 참여하고 결합할 수 있는 가능성을 제공할 것입니다. 새로 연결된 이러한 대출 그룹이 Aave에 도전하기에 충분한 솔루션을 가지고 등장할까요?

두고 보자.