시장은 "미국 예외주의"에서 "미국 부정"으로 변화하고 있으며, Bank of America의 글로벌 전략가인 마이클 하트넷은 투자자들에게 상승세에는 미국 주식을 매도하고 하락세에는 해외 주식과 금을 매수할 것을 권고합니다.

하트넷은 24일 발표한 연구 보고서에서 최근 자금 흐름으로 미 주식이 8억 달러의 유출을 기록한 반면, 금에는 33억 달러의 유입이 기록됐다고 밝혔다. 금에 대한 시장의 선호도가 높아지고 있음을 나타냅니다.

세계 경제가 재균형을 이루면서 미국 시장에서 다른 지역, 특히 신흥 시장과 유럽으로 자금이 흐르고 있습니다. 이러한 자본 흐름 추세는 금 가격에 긍정적인 영향을 미칩니다. 올해 지금까지 금은 가장 좋은 수익률(+26.2%)을 기록했고, 그 뒤를 이어 정부 채권(+5.6%)과 투자 등급 채권(+3.9%)이 뒤따랐으며, 미국 주식은 3.3% 하락했습니다. 올해 미국 가계의 주식 자산은 약 6조 달러가 줄었습니다.

하트넷은 "크게 유지하고, 주가가 급등한 종목을 매도하라"고 권고하는데, 이는 채권, 국제 주식, 금에 대한 장기 투자를 의미한다. 투자자들은 미국 주식 시장이 반등할 때 맹목적으로 상승세를 쫓는 것보다 고점에서 매도하는 것이 좋습니다.

하트넷: 시장은 역사적 전환점에 서 있다

하트넷은 올해 초부터 금융 자산의 성과가 명확한 추세를 보였다고 밝혔습니다. 금이 상승세를 주도했고(+26.2%), 채권이 좋은 성과를 보였습니다(국채 +5.6%, 투자 등급 채권 +3.9%). 반면 미국 주식(-3.3%)과 미국 달러(-8.5%)는 상당히 하락했습니다.

최근의 자본 흐름은 모든 지역 주식 시장에서 유입이 기록되었음을 보여줍니다(유럽 34억 달러, 신흥 시장 10억 달러, 일본 10억 달러). 반면 미국 주식은 8억 달러의 유출을 기록했습니다. 금은 33억 달러의 유입을 기록했습니다.

최근 추세는 월가와 메인 스트리트의 관계가 재균형을 이루고 있음을 시사합니다. Bank of America의 자료에 따르면, 올해 미국 가계의 주식 자산은 약 6조 달러가 줄었고, 미국 민간 부문 금융 자산 대 GDP 비율은 6배 이상에서 5.4배로 감소했습니다.

하트넷은 이러한 변화가 낮은 이자율, 30조 달러가 넘는 세계적 정책 자극, 9%에 달하는 미국 정부 적자, AI 붐을 특징으로 하는 "우리는 결코 번영하지 못했던" 시대의 끝을 의미한다고 믿습니다.

하트넷은 이러한 변화가 낮은 이자율, 30조 달러가 넘는 세계적 정책 자극, 9%에 달하는 미국 정부 적자, AI 붐을 특징으로 하는 "우리는 결코 번영하지 못했던" 시대의 끝을 의미한다고 믿습니다.

변화의 세 가지 핵심 동인

Hartnett은 현재 시장 조정이 "3B" 요인에 의해 촉발되었다고 믿습니다.

"반등 시 매도" 추세를 반전시키려면 시장에는 세 가지 요소가 필요합니다.

세계적 재평가와 달러 약세

하트넷은 2025년의 가장 큰 추세는 주식과 신용 가치가 정점에 도달할 것이라고 말했습니다. 역사적으로 S&P 500 P/E 비율은 다음과 같습니다.

하트넷은 미국 달러 자산의 지속적인 가치 하락이 가장 분명한 투자 주제라고 생각하며, 급등하는 금 가격은 이러한 추세를 보여주는 확실한 신호라고 말합니다. 달러화 가치 하락 추세는 상품, 신흥 시장, 국제 자산(중국 기술, 유럽/일본 은행)에 유리할 것입니다.