반감기 및 ETF 공급 침몰

시장 참여자들은 비트코인 ​​반감기가 새로운 비트코인 ​​생성 속도를 감소시키기 때문에 상승세의 전조로 보는 경우가 많습니다. 반감기는 채굴자가 거래를 확인하고 새로운 블록을 생성하는 데 대한 보상을 절반으로 줄여 새로운 비트코인이 시장으로 유입되는 속도를 효과적으로 늦춥니다.

또한, 이러한 사전 설정된 희소성은 일반적으로 운영 비용을 충당하기 위해 보상받은 비트코인을 판매해야 하는 채굴자에 대한 판매 압력을 줄일 것으로 예상됩니다. 판매되는 새로운 비트코인의 수가 줄어들수록 희소성 효과가 시작되는 것은 당연합니다. 이는 역사적으로 공급이 긴축되고 수요가 안정적으로 유지되거나 증가함에 따라 가격 인상 조건을 생성합니다.

그러나 현재의 시장 상황은 역사적 기준과 다릅니다. 비트코인 반감기가 다가옴에 따라 새로 채굴된 비트코인이 유통되는 효과는 ETF 수요 급증에 비해 점점 작아지고 있습니다. 아래 Glassnode 차트에서 볼 수 있듯이 ETF가 시장에서 제거하는 비트코인 ​​수는 매일 주조되는 비트코인 ​​수의 몇 배입니다.

현재 채굴자들은 매일 약 900개의 비트코인을 시장에 제공합니다. 반감기 이후 이 숫자는 약 450비트코인으로 떨어질 것으로 예상되는데, 이는 과거 시장 상황에서 비트코인의 희소성을 악화시키고 가격을 상승시켰을 수 있습니다. 그러나 채굴자가 매일 생산할 수 있는 것보다 훨씬 더 많은 비트코인을 유통에서 제거하는 ETF의 대규모 인수는 다가오는 반감기가 예상했던 공급 위기를 초래하지 않을 수도 있음을 시사합니다.

본질적으로 ETF는 대규모의 지속적인 매수 활동을 통해 이용 가능한 공급량을 줄임으로써 반감기의 영향을 선제적으로 막아왔습니다. 즉, 반감기에서 일반적으로 예상되는 공급 위기는 ETF의 대규모 비트코인 ​​인수로 인해 발생할 수 있습니다. 이러한 자금은 현재 비트코인의 가용성에 상당한 영향을 미치고 있으며, 이로 인해 단기 및 중기적으로 시장에 대한 반감기가 미치는 영향이 모호해질 수 있습니다.

그러나 ETF 활동은 시장 역학에 그 자체의 복잡성을 가져옵니다. 예를 들어 ETF가 비트코인 ​​가격에 미치는 영향은 일방적이어서는 안 됩니다. 현재 대규모 자본유입 추세에도 불구하고 자본유출 가능성이 상존하고 있어 급격한 시장변화 위험이 따른다. 구매 및 잠재적 판매를 포함한 ETF 활동을 면밀히 관찰하는 것은 반감기가 다가올 때 시장 움직임을 예측하는 데 중요합니다.

장기 보유자 공급의 영향

ETF 활동으로 인해 반감기가 비트코인의 장기적인 가격 역학에 미치는 영향이 완화될 가능성이 높으므로 다른 주요 시장 요인에 초점이 맞춰질 것입니다. 공급 역학 측면에서 보면 채굴자가 기여하는 부분을 제외하고 주요 공급원은 장기 보유자(LTH)입니다. 판매 또는 보유 결정은 시장 공급과 수요에 상당한 영향을 미칩니다.

장기 보유자 공급의 영향

ETF 활동으로 인해 반감기가 비트코인의 장기적인 가격 역학에 미치는 영향이 완화될 가능성이 높으므로 다른 주요 시장 요인에 초점이 맞춰질 것입니다. 공급 역학 측면에서 보면 채굴자가 기여하는 부분을 제외하고 주요 공급원은 장기 보유자(LTH)입니다. 판매 또는 보유 결정은 시장 공급과 수요에 상당한 영향을 미칩니다.

비트코인 생태계에서 시장 참가자는 비트코인을 보유하는 기간에 따라 장기 보유자(LTH)와 단기 보유자(STH)로 구분되는 경우가 많습니다. LTH는 Glassnode에 의해 장기간(보통 155일 이상) 동안 비트코인을 보유하는 개체로 정의됩니다. 이 분류는 이 기간 이후에 보유하고 있는 비트코인이 시장 변동성에도 불구하고 판매될 가능성이 적다는 관찰을 기반으로 하며 이는 비트코인의 장기적인 가치에 대한 더 강한 믿음을 나타냅니다. 대조적으로, STH는 가격 변화에 더 민감하여 종종 즉각적인 공급 및 수요 변동을 유발합니다.

비트코인 시장 공급 역학에서 LTH의 역할을 설명하기 위해 Glassnode의 분석가는 장기 보유자를 위한 지표 시장 인플레이션율을 제시했습니다. 이는 장기 보유자가 일일 채굴자 발행량을 기준으로 비트코인을 축적하거나 배포하는 연간 비율을 보여줍니다. 이 비율은 순 축적 기간(장기 보유자가 비트코인을 시장에서 효과적으로 제거하는 기간)과 순 분배 기간(장기 보유자가 시장에서 판매자 압력을 증가시키는 기간)을 식별하는 데 도움이 됩니다.

역사적 패턴은 LTH 분포의 최고점에 접근함에 따라 시장이 균형을 이루고 최고점에 도달하는 경향이 있음을 나타냅니다. 현재 LTH 시장 인플레이션율 추이를 보면 유통주기의 초기 단계로 약 30% 정도 완료된 것으로 나타나고 있다. 이는 수요와 공급 관점에서 시장 균형점과 잠재적 가격 최고점에 도달하기 전에 현재 주기에 많은 활동이 있을 것임을 시사합니다.

이를 감안할 때 트레이더는 장기 보유자의 시장 인플레이션율을 면밀히 모니터링해야 합니다. 이 지표는 특히 거시적 규모에서 잠재적인 시장 고점 또는 저점을 식별하는 거래 전략을 안내할 수 있기 때문입니다.

반감기는 뉴스를 파는 이벤트인가?

반감기는 종종 비트코인에 대한 강세 신호로 해석되지만, 시장에 대한 즉각적인 영향은 주로 심리적 요인에 의해 영향을 받습니다. 때때로 시장은 이를 "뉴스 매도" 이벤트로 간주합니다. 즉, 반감기 전에 시장 정서와 가격이 모멘텀을 형성하다가 반감기 직후에 상당한 가격 조정이 발생하는 것입니다.

예를 들어, 2016년 시장은 반감기 기간에 약 760달러에서 540달러로 30% 조정된 급격한 매도세를 경험했습니다. 하락은 시장 참가자들이 장기적인 공급 영향이 아닌 사건 자체에 반응하는 전형적인 예이며, 시장에서 즉각적인 변동성이 반감될 수 있음을 보여줍니다.

2020년 반감기는 더 복잡한 시나리오를 제시합니다. 즉각적인 결과는 2016년에 나타난 급격한 매도를 반영하지 않았지만, 반감기 전 가격 회복에 이어 발행량이 감소하여 채굴자들이 "이중고"를 경험하여 어려움이 더욱 가중되었습니다. 이 기간에는 전통적인 "매도 뉴스" 이벤트가 없었지만 광범위한 경제 상황과 시장 정서에 영향을 받은 반감기 이벤트에 대한 미묘한 시장 반응이 강조되었습니다.

다음 비트코인 ​​반감기가 가까워질수록 시장 구조는 큰 조정 가능성을 가리키는 것 같습니다. 이러한 조정은 역사적 패턴과 일치할 뿐만 아니라 시장을 재설정하고 단기 투기를 제거하며 다음 성장을 위한 발판을 마련하는 효과도 있을 것입니다.

이러한 기대는 ETF가 시장에 지속적으로 미치는 영향을 포함한 여러 요인에 따라 달라집니다. 그들의 구매 활동이 비트코인 ​​가격에 상당한 지지를 제공했지만, 이러한 유입이 무한정 계속될 가능성은 낮다고 널리 알려져 있습니다. 반감기 이전에 ETF 유입이 둔화되거나 반전되기 시작하면 시장에 복합적인 효과가 나타날 수 있습니다. ETF에 대한 수요 감소에 대한 기대와 전통적인 반감기 심리학이 결합되어 높은 변동성을 촉발할 수 있으며, 거래자들은 변화의 초기 징후에 따라 포지션을 조정할 가능성이 높습니다.

요약하자면, 반감기가 시장에 미치는 직접적인 영향은 심리적 요인과 제도적 참여의 역학에 의해 영향을 받을 것입니다. 트레이더들은 ETF 활동을 단기 시장 심리의 주요 지표로 활용하여 반감기 동안 발생할 수 있는 변동성에 대비해야 합니다.

이번 사이클은 무엇이 다를까?

역사적으로 비트코인 ​​주기는 일반적으로 이전 강세장 최고치로부터 12~18개월 후에 시작되며, 새로운 사상 최고치(ATH)는 반감기 몇 달 후에 발생합니다. 이로 인해 많은 사람들은 반감기 사건 자체가 도입된 공급 제약으로 인해 다음 강세장을 촉진했다고 제안하게 되었습니다.

그러나 비트코인 ​​ETF에 의해 도입된 새로운 제도적 수요로 인해 이번 주기에서는 반감기의 효율성이 감소할 수 있습니다. 이러한 수요와 ETF에서 비트코인 ​​네트워크로의 자본 유입으로 인해 BTC가 반감기 전에 이전 주기의 ATH를 깨뜨렸을 수 있습니다.

그러나 이러한 사실로 인해 일부 사람들은 현재 주기가 이전 주기보다 짧을 수 있다고 추측하게 되었습니다. 이런 일이 일어날 것이라는 확신은 없지만, 데이터를 보고 시장 주기의 어느 위치에 있는지, 강세장이 계속될 가능성을 평가할 수 있습니다.

첫째, 순환 패턴의 관점에서 반감기 전에 ATH를 깨는 것이 반드시 비트코인의 역사적 규범에서 벗어났다는 의미는 아닙니다. 핵심은 마지막 주기의 강세장 정점이 실제로 언제였는지 평가하는 것입니다. Glassnode의 분석에 따르면 비트코인은 기술적으로 2021년 11월에 더 높지만 2021년 4월에 이런 일이 일어날 것이라고 오랫동안 믿어왔습니다. 이 가정은 4월 최고치 이후 시장 심리 및 투자자 행동과 관련된 대부분의 기술 및 온체인 지표가 전형적인 약세장 가치를 나타내기 시작했으며 결코 실제로 회복되지 않았다는 사실에 근거합니다.

이제 2021년 4월을 이전 강세장의 최고점으로 사용하면 현재 주기가 역사적 기준에 잘 맞는다는 것을 알 수 있습니다. 이는 반감기 전 이전 ATH를 돌파했음에도 불구하고 강세장이 더 오랫동안 지속될 수 있음을 시사합니다.

Bull Corrective Retracement 지표를 모니터링하는 것은 과거 기준 및 추세에서 현재 주기의 차이를 평가하고 향상된 거래 전략의 관점을 고려할 때 실용적일 수도 있습니다. 이 지표는 진행 중인 강세장에서 가격 되돌림의 깊이와 빈도를 반영합니다.

과거 강세장에서 일반적으로 나타났던 30~40%의 더 큰 하락폭과 달리 이 주기는 덜 심각한 되돌림을 보인다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 이러한 되돌림을 추적하면 거래자에게 시장 심리, 위험 선호도 및 잠재적 전환점에 대한 지표를 제공할 수 있습니다. ETF 유입이 계속해서 시장에 영향을 미치면서, 이러한 완만한 되돌림 추세의 중요한 변화는 투자자 행동의 변화를 알리고 전략 조정을 위한 시기적절한 단서를 제공할 수 있습니다.

방향성 거래 전략에 미치는 영향

반감기 행사가 가까워지더라도 비트코인 ​​시장을 형성하는 데 있어 ETF의 역할은 무시할 수 없습니다. 그러나 장기 보유자(LTH)가 시장 공급 역학에 미치는 영향에 초점을 맞추는 것도 중요합니다. 반감기의 공급 압박과 ETF 수요의 썰물과 흐름 사이의 상호 작용은 반감기 이벤트에 대한 전통적인 시장 반응을 크게 바꿀 수 있는 복잡한 역학을 도입합니다.

완벽한 방향성 전략을 원하는 트레이더에게는 LTH의 행동을 모니터링하는 것이 중요합니다. LTH가 포지션을 유지하거나 보유 지분을 할당하기로 한 결정은 시장 정서의 변화와 잠재적인 유동성 변화에 대한 초기 지표를 제공할 수 있습니다. ETF가 수급에 영향을 미치는 현재 시장 상황을 고려할 때, LTH의 주목할만한 움직임은 반감기 이후 시장의 방향을 결정하는 전환점이 될 수 있습니다.

따라서 이 주기 동안 성공적인 방향성 거래는 다각적인 접근 방식에 달려 있을 가능성이 높습니다. 트레이더들은 지속적인 수요나 매도 압력의 징후가 있는지 ETF 활동을 면밀히 관찰해야 합니다. 동시에 LTH의 매도 또는 보유 결정이 시장의 공급 역학에 더욱 영향을 미칠 수 있는 LTH 감정과 행동을 평가해야 합니다. 이러한 효과에 적응하는 거래 전략은 비트코인 ​​시장 주기의 다음 단계를 효과적으로 탐색하는 데 중요합니다.