2023년 칸쿤 업그레이드는 의심할 여지 없이 상하이 업그레이드 이후 가장 중요한 산업 이벤트 중 하나이며, 이를 통해 혜택을 받는 L2 프로젝트도 올해 우리가 집중적으로 추적할 트랙입니다.

현재 뉴스에 따르면 EIP4844에 포함된 Cancun 업그레이드는 2023.10-2024.1 사이에 수행될 것으로 예상되며 두 주요 L2 프로젝트 Arbitrum(이후 ARB) 및 Optimism(이후 OP)의 토큰 가격이 상반기 신고점을 경신한 후 깊은 조정을 겪었고 여전히 레이아웃에 더 좋은 시기일 수 있습니다.

물론 시가 기준으로 볼 때 영업이익의 시가총액은 2023년 이후 최고치를 경신하고 있는 반면, ARB는 낮은 수준에서 횡보하고 있다. 저자는 이 글을 통해 다음과 같은 내용을 정리하려 한다.

다음 기사의 내용은 출판 당시의 저자의 단계적 견해이며 비즈니스 관점에서 더 평가되고 해석되며 L2의 기술적 세부 사항은 덜 작성됩니다. 이 기사의 사실과 의견에는 오류와 편견이 있을 수 있으며 이는 단지 논의를 위한 것이며 다른 투자 및 연구 동료들의 정정을 기대합니다.

1. L2의 가치 원천과 비즈니스 모델

1.1 가치의 원천과 L2의 해자

L2와 L1이 제공하는 제품은 유사합니다. 즉, 안정적이고 검열되지 않으며 블록 공간이 개방되어 있으며 특별한 온체인 클라우드 서비스로 간주할 수도 있습니다. L1에 비해 L2 블록스페이스의 주요 이점은 더 저렴하다는 것입니다. OP를 예로 들면 평균 가스 비용은 이더리움의 1.56%에 불과합니다.

또한 블록스페이스는 전문화된 클라우드 서비스이기 때문에 충족하는 요구 사항이 보편적이지 않으며 대부분의 인터넷 서비스가 L1 또는 L2를 기반으로 할 필요가 없습니다. 전통적인 세계에서 제약이 많고 투명성이 부족한 금융 서비스는 블록체인에서 가장 풍부한 적용 사례를 가지고 있습니다.

L2 블록 공간에 대한 서비스 빌더 및 사용자의 요구에 따라 L2 값의 상한이 결정됩니다.

L1과 마찬가지로 L2는 네트워크 효과를 기반으로 해자를 만들 수 있습니다.

L2에서 사용자 규모가 크고 유형이 풍부할수록 사람들이 L2에서 협력에 도달하는 것이 덜 어렵고 새로운 서비스 모델이 여기에서 싹트기 쉬워 사용자를 더 만족시키고 이 네트워크에 도입할 수 있습니다. L2 네트워크에 대한 새로운 사용자 항목 및 상주는 다른 사용자에 대한 이 L2 네트워크의 잠재적 가치를 증가시킵니다.

Web3 세계에서 L1 및 L2의 네트워크 효과 강도는 USDT로 대표되는 스테이블 코인에 이어 두 번째입니다. L1 및 L2가 높을수록 장벽이 높아져 평가 프리미엄이 높아지는 경우가 많습니다.

1.2 L2의 수익 모델

L2의 수익모델은 명확하고 단순합니다. L2 운영, 백업 데이터를 통해 복원 가능) 한편 사용자에게 더 저렴한 블록 공간 서비스를 제공하고 그에 따른 요금 부과 수익은 L2 요금(기본 요금 + MEV 수입) - DA 서비스에 지불한 비용 공급자.

OP와 ARB를 예로 들면, 그들이 선택한 DA 레이어는 가장 높은 탈중앙화와 가장 강한 신뢰도를 가진 L1인 이더리움이며, 이더리움에 Gas를 지불함으로써 압축된 L2 데이터를 이더리움 스토어에서 처리할 수 있습니다. 그들이 부과하는 수수료는 사용자(일반 사용자 및 개발자 포함)가 L2를 사용할 때 지불하는 Gas 및 MEV 수입이며 후자에서 전자를 뺀 값은 총 수익입니다.

매출총이익이라고 하는 이유는 이익의 이 부분이 인건비, 생태보상금, 마케팅비 등 프로젝트의 다른 비용을 차감하지 않았기 때문입니다.

L2 비즈니스 프로세스에서 시퀀서의 역할

L2의 수수료 징수와 L1의 비용지불은 모두 L2 시퀀서에 의해 이루어지고 수익도 시퀀서에 귀속되며, 현재 OP와 ARB의 시퀀서는 모두 오피셜이 운영하고 수익도 공식 금고에 귀속된다. 물론 중앙 집중식 분류기는 매우 높은 단일 위험 지점을 의미합니다.OP와 ARB 모두 분류기를 분산시키기 위한 장기적인 약속을 가지고 있습니다.

분산형 분류기의 메커니즘은 POS 메커니즘에서 작동할 가능성이 높습니다. 즉, 분산형 분류기는 ARB 또는 OP와 같은 L2 네이티브 토큰을 신용 예치금으로 약속해야 하며 의무를 수행하지 않으면 예치금이 삭감됩니다. . . 일반 사용자는 스스로를 Sorter로 서약하거나 Lido에서 제공하는 것과 유사한 서약 서비스를 이용할 수 있습니다. 보상(Lido의 메커니즘 하에서 90%).

그때 ARB와 OP 토큰은 순수한 거버넌스 이외의 경제적 가치로 힘을 실어줄 것입니다.

1.3 ARB 대 OP

OP의 경쟁 우위

ARB는 런칭 이후 다양한 L2 사업 데이터에서 영업이익보다 월등히 좋은 모습을 보이고 있으며, 위에서 언급한 L2 네트워크 효과에 따르면 ARB는 L2의 수장으로서 영업이익보다 경쟁력이 강해 높은 밸류에이션 프리미엄을 받을 것으로 예상된다.

그러나 OP가 올해 2월 Superchain 전략을 제안하고 OP 스택을 홍보하기 시작하면서 이 점이 점차 바뀌기 시작했습니다.

Op 스택은 오픈 소스 L2 기술 스택입니다. 즉, L2를 실행하려는 다른 프로젝트에서 이를 무료로 사용하여 자체 L2를 신속하게 배포할 수 있으므로 개발 및 테스트 비용이 크게 절감됩니다. 슈퍼체인은 OP가 그리는 미래의 청사진입니다 기술 아키텍처의 일관성으로 인해 OP 스택을 채택한 L2는 코스모스의 "인터커넥션 체인"(인터체인 ), 슈퍼체인이라고 합니다.

OP 스택과 슈퍼체인 출시 후 코인베이스에서 처음 채택했고, OP 스택으로 구축한 L2 베이스를 슈퍼체인 전략과 함께 지난 2월 공식 발표했고, 8월 10일 정식 런칭했다. Coinbase의 실증 효과로 Op 스택은 Binance의 opBNB, Paradigm이 투자한 NFT 프로젝트 ZORA, Loot 생태 프로젝트 Adventure Gold DAO, 공공재 서비스 프로젝트 Public Goods Network 등 점점 더 많은 프로젝트에서 채택되었습니다. Gitcoin( PGN), 선도적인 옵션 프로젝트 Lyra, 잘 알려진 온체인 데이터 칸반 Debank, 심지어 원래 L1이었던 Celo까지 모두 L2 솔루션으로 OP 스택을 선택했습니다.

이전 L2 프로젝트는 자체 블록 공간을 사용하는 사용자에게 서비스를 제공했지만 Superchain 및 OP 스택은 2C(여기서 L2 개발자는 C로 정의됨)에서 시작하여 사용자 정의를 L2 운영자로 확장했습니다. 비즈니스는 2B2C 비즈니스가 되었습니다. OP를 위한 새로운 가치 소스와 해자를 만듭니다.

단일 체인 생태학에서 상호 연결된 체인 생태학으로 업그레이드된 OP는 전체 체인의 사용자 및 개발자 수의 예상 증가로부터 이익을 얻을 뿐만 아니라 OP 메인 체인의 주요 비즈니스 데이터가 계속 접근하거나 능가합니다. ARB는 다음과 같이 훨씬 앞서 있었습니다.

a. 월간 활성 주소 수: OP/ARB의 주간 활성 주소는 32.1%에서 오늘 73.6%로 상승했습니다.

데이터 소스: 토큰 터미널

b. 월간 L2 이익: OP/ARB의 L2 이익은 저점 16.4%에서 금일 100.2%로 상승(추월)

데이터 소스: 토큰 터미널

c.월간 상호 작용 횟수: OP/ARB의 월별 상호 작용 시간은 최저치인 22.4%에서 오늘 106.5%로 증가했습니다(추월).

데이터 소스: 토큰 터미널

d. 체인의 자금 양: OP/ARB 체인의 TVL이 저점의 1/3에서 현재의 1/2로 상승했습니다.

d. 체인의 자금 양: OP/ARB 체인의 TVL이 저점의 1/3에서 현재의 1/2로 상승했습니다.

OP 체인 펀드의 TVL은 3월 약 20억이었고, 현재 약 30억이다.

ARB체인 펀드의 TVL은 지난 3월 약 60억(최고 70억에 달함)이었으며 현재도 여전히 약 60억이다.

데이터 소스: https://l2beat.com/

OP vs. ARB Valuation 비교

OP의 비즈니스 데이터가 빠르게 상승함에 따라 ARB 대비 OP 메인 체인의 밸류에이션이 점점 더 매력적으로 변하고 있습니다.

P/E(유통 시가총액/연환산이익 L2): 지난 주 수익 기준으로 영업이익 PER은 80 이하, ARB는 113 수준으로 최근 몇 개월 동안 영업이익 가격의 큰 폭 상승을 실현 지속적인 잠금 해제 및 순환 증가의 조건에서.

데이터 소스: 토큰 터미널

OP 생태학의 새로운 힘이 빠르게 발전하고 있습니다.

ARB가 지속적으로 OP 메인 체인 비즈니스 데이터를 추구하는 것과 비교할 때 자체 생태 회복의 영향이 있지만 OP 진영에 합류한 새로운 비즈니스 파트너가 더 큰 기여를 했습니다. 예를 들어, OP 메인 체인은 지난 30일 동안 가장 많은 거래에 기여했으며 그 중 Gnosis Safe 계약 운영이 1위, Worldcoin이 4위를 차지했습니다.

OP 생태학의 새로운 힘이 빠르게 발전하고 있습니다.

ARB가 지속적으로 OP 메인 체인 비즈니스 데이터를 추구하는 것과 비교할 때 자체 생태 회복의 영향이 있지만 OP 진영에 합류한 새로운 비즈니스 파트너가 더 큰 기여를 했습니다. 예를 들어, OP 메인 체인은 지난 30일 동안 가장 많은 거래에 기여했으며 그 중 Gnosis Safe 계약 운영이 1위, Worldcoin이 4위를 차지했습니다.

데이터 소스: https://dune.com/optimismfnd/Optimism

실제로 많은 수의 노시스 세이프 거래도 월드코인 팀에서 기여하고 있습니다. 낙천주의 메인 네트워크.

8월 11일 월드코인 공식 홈페이지 데이터에 따르면 등록 사용자는 220만 명을 넘어섰고, 지난 7일 동안 신규 계정은 25만7000개 생성돼 하루 이체량의 약 21%에 달한다.

현재 Worldcoin은 ID 시스템과 토큰을 메인 네트워크로 마이그레이션했을 뿐이며 향후 OP 스택을 기반으로 하는 애플리케이션 체인을 개발할 예정이므로 더 많은 사용자와 개발자가 활성화될 것으로 예상됩니다.

Worldcoin이 OP의 메인넷에 기여한 것 외에도 OP 스택 L2의 최초이자 최대 지원자인 Coinbase의 Base L2도 출시 후 매우 강력한 데이터 성장을 경험했습니다. 한 걸음만 더 나아가면 됩니다.

모든 스마트 계약 L1&L2 중에서 이 데이터는 Tron(1.5M), BNBchain(1.04M), Polygon(0.37M) 및 Arbitrum(0.14M) 다음으로 순위가 매겨집니다. 또한 8월 10일 정식 런칭 후 베이스의 첫 인기 앱은 전통적인 인상의 디파이나 밈이 아니라 소셜 속성을 가진 앱인 프렌드테크(friend.tech)였다는 점은 더욱 놀랍다.

ARB의 딜레마

ARB의 딜레마는 강력한 비즈니스 데이터를 보유한 L2 메인체인인 Arbitrum one과 고성능 Arbitrum nova 외에도 OP 스택과 경쟁하는 Orbiter L3 스택도 출시했지만 여전히 L2.단계에서 자신을 L3로 정의하고 Arbitrum one을 DA 레이어로 사용하려는 대규모 프로젝트는 많지 않습니다.더 나은 산업 자원(사용자, 개발자, IP 콘텐츠)을 가진 프로젝트는 종종 L2를 구축하는 경향이 더 큽니다.그것은 더 높은 가치 상한선과 더 넓은 사용자 지향성을 의미합니다.

소규모 Rollup 프로젝트 시장에서 Arbitrum의 Orbiter는 ALTLayer로 대표되는 RaaS(Rollup as a Service) 프로젝트와의 경쟁에 직면해 있습니다. ALTLayer는 Low-threshold, low-code 롤업 구축 및 운영 솔루션을 제공하며, 사용자가 시중의 다양한 롤업 모듈에 대한 다양한 솔루션을 통합하여 사용자가 레고를 조립하듯 조립하고 결합할 수 있도록 지원합니다.

ALTLayer가 제공하는 RaaS 모듈형 솔루션

RaaS 프로젝트에서 제공하는 Rollup 메뉴에서 Arbitrum에서 제공하는 Orbiter는 선택적 솔루션 중 하나일 뿐이며, 솔루션을 비교한 후 소규모 사용자도 자신을 L3로 정의하는 대신 경제적이고 저렴한 L2 솔루션을 선택할 수 있습니다.

이러한 상황에서 Arbitrum one은 L2 단일 체인으로서 여전히 다른 L2에 비해 비즈니스 데이터에서 약간의 우위를 유지하고 있지만 전체 L2 시장에서 사용자 점유율은 실제로 급격히 감소하고 있습니다. OP 시리즈와 하이브리드 시리즈 L2로 흘러갔습니다.

일반적으로 OP는 오픈 소스 L2 제품군을 사용하여 B2B2C 모드에서 파트너 사용자가 형성한 네트워크 효과를 도입합니다.장기적으로 Arbirtum의 강력한 단일 체인 접근 방식보다 분명한 상업적 이점이 있습니다.ARB가 수락하면 전략 조정되지 않으면 L2 단일 체인 왕으로서의 지위도 위태로워집니다.

2. Cancun 업그레이드가 L2 프로젝트 기본 사항을 개선하는 방법

2.1 ARB 및 OP에 의한 현재 프로젝트 평가 계산

ARB와 OP의 최근 3개월 수익 데이터와 현재 주가를 활용하여 밸류에이션 수준을 측정한다.

P/E 지수가 변하지 않는다고 가정하면 Cancun 업그레이드 완료 후 ARB 및 영업이익의 L1 비용은 90% 감소합니다(EIP4844는 L2의 L1 비용을 90~99% 감소시킬 것으로 예상됩니다. 보수적인 값, 자세한 내용은 참조 참조) 및 L2의 요금 부과 기준이 변경되지 않은 경우 ARB 및 OP의 가격은 다음과 같이 계산됩니다.

칸쿤 업그레이드로 인한 L1 비용 절감은 이익 증가에 직접적인 영향을 미치며 이는 밸류에이션 상승에 상응합니다.

2.2 칸쿤 업그레이드가 L2 밸류에이션에 미치는 영향

칸쿤 업그레이드로 인한 L1 비용 절감은 이익 증가에 직접적인 영향을 미치며 이는 밸류에이션 상승에 상응합니다.

2.2 칸쿤 업그레이드가 L2 밸류에이션에 미치는 영향

물론 Cancun의 업그레이드 이후 L1 비용이 감소함에 따라 ARB도 OP도 해당 L2 비용을 줄일 수 없으므로 평가할 때 두 가지 변수를 고려해야 합니다.

1. ARB와 OP는 L2 수수료를 줄임으로써 사용자에게 얼마나 이익이 되는지에 따라 비용을 줄일 것입니다.

2. L2 수수료 감소로 활성 L2 거래의 몇 퍼센트가 증가할까요?

또한 P/E 배수가 변하지 않는다는 전제 하에 저자는 "수수료 절감에 대한 비용 절감 비율"과 "수수료로 인한 거래 건수 증가"라는 두 가지 값의 변화를 바탕으로 감소", 칸쿤 업그레이드 후 ARB 및 ARB OP 토큰 가격 공제:

위의 두 토큰 가격 추정 테이블의 핵심 논리는 다음과 같습니다.

또한 현재 OP의 Gas Fee가 ARB에 비해 약 30~50% 저렴하기 때문에 L1 Cost가 낮아짐에 따라 OP의 비용절감 여력이 커진다. 따라서 저자는 비용 절감을 사용자에게 전가할 OP의 공간은 60~100%인 반면 ARB는 70~100%라고 생각합니다.

OP 및 ARB 단일 체인에 대한 Cancun 업그레이드의 영향에서만 추론할 수 있는 OP 및 ARB의 현재 가격은 비슷한 상승 잠재력을 가지고 있습니다.

물론 위의 칸쿤 업그레이드 후 ARB 및 OP의 가격 민감도 분석은 상대적으로 기계적이며 이 계산에서 고려되지 않은 요소는 최소한 다음과 같습니다.

하지만 변함없는 논리는 L2의 영업이익이 높을수록 토큰의 내재가치가 높아지고 더 높은 시장가치를 얻기 쉽다는 것입니다. Cancun 업그레이드는 비용 절감 및 체인 활동 증가 측면에서 L2 프로젝트에 분명한 한계 개선을 가져올 수 있습니다.

3. OP의 잠재적 위험

위에서 언급한 바와 같이, Superchain의 내러티브와 OP 스택의 광범위한 채택에 따라 OP는 단일 체인 L2에서 L2 상호 연결된 체인 생태계로 업그레이드되었으며 OP 스택 파트너에 의존하여 B2B2C 방식으로 더 많은 생태 인구를 도입했습니다. 장기적으로 ARB보다 강력한 네트워크 효과, 규모의 경제, 공통 관심사를 가진 동맹이 더 나은 비즈니스 형태입니다. 또한 OP 메인넷의 주요 비즈니스 데이터는 최근 몇 개월 동안 계속해서 ARB를 추월하고 있으며 BASE와 같은 다른 OP 스택 L2도 빠르게 발전하여 ARB의 시장 점유율을 더욱 압박하고 있습니다.

OP와 ARB의 L2 메인 체인이 Cancun 업그레이드의 혜택을 받는 것을 고려하면 토큰의 예상 가격 상승은 비슷하지만 OP는 Superchain 내러티브의 축복이 있으므로 현재로서는 더 나은 구성 대상이 될 수 있습니다.

OP와 ARB의 L2 메인 체인이 Cancun 업그레이드의 혜택을 받는 것을 고려하면 토큰의 예상 가격 상승은 비슷하지만 OP는 Superchain 내러티브의 축복이 있으므로 현재로서는 더 나은 구성 대상이 될 수 있습니다.

그러나 L2 트랙의 경쟁 상황은 여전히 ​​치열하며 저자는 OP의 다음과 같은 위험에 주의를 기울여야 한다고 생각합니다.

3.1 ARB는 자체 L2 라이센스를 열기로 선택하고 OP와 동일한 방법을 사용하여 L2의 전체 네트워크 인구를 놓고 경쟁합니다.

현재 Arbitrum은 여전히 ​​상용 코드 라이센스(BSL)를 채택하고 있습니다. Arbitrum 스택을 사용하여 Rollup 생태계를 구축하려는 다른 파트너는 Arbitrum DAO 또는 Offchain Labs(Arbitrum의 개발 회사)로부터 정식 승인을 받거나 L3를 개발해야 합니다. Arbitrum 하나를 기반으로 합니다. 그러나 지난 몇 달 동안 OP 스택의 급속한 확장과 네트워크 인구의 급증으로 Arbitrum 커뮤니티는 약간 불안해하기 시작했습니다. 8월 8일, ARB의 팀원인 stonecoldpat은 커뮤니티가 "Arbitrum이 파트너에게 코드 라이선스를 발급하는 조건 및 시기"에 대한 토론에 참여할 수 있기를 바라며 거버넌스 포럼에 토론을 게시했습니다. 구체적인 토론은 다음과 같습니다.

또한 이 토론 게시물에는 지금까지 이 주제에 대한 공식 피드백이 요약되어 있습니다.

"Arbitrum Foundation 또는 Offchain Labs가 Arbitrum 소프트웨어 스택을 대규모 전략적 파트너에게 라이선스하지 않은 것은 전략적 실수인 것 같습니다. 이러한 우유부단함은 실제로 Arbitrum 생태계를 손상시킬 수 있습니다."

"우리는 Arbitrum Foundation이 전략적 파트너에게 Arbitrum 기술 스택을 라이선스해서는 안 된다는 피드백을 받지 못했습니다. 라이선싱 기준과 첨부해야 하는 조건에 초점을 맞추고 DAO가 제어할 수 있도록 허용했습니다. 과정 예비 논평."

위의 상황을 바탕으로 Arbitrum의 향후 전략의 OP는 이미 일정한 추세이며 곧 "L2 인터커넥션 체인" 시장에서 경쟁에 합류할 것입니다. 이것은 필연적으로 현재 만개한 형태의 OP 스택에 저격 공격을 일으킬 것입니다.

8월 9일 팬텀 재단의 공동 설립자이자 설계자인 Andre Cronje는 The Block과의 인터뷰에서 그들이 Optimism L2 솔루션을 고려하고 있으며 조사 대상에는 Op 스택과 Arbitrum 스택이 모두 포함된다고 말했습니다. 제 생각에는 Fantom은 예전 L1의 1선으로서 Arbitrum의 L3 작업이라고 볼 수 없으며 AC가 언급한 "Arbitrum 스택"은 L2 솔루션이어야 합니다.

그러나 문제는 Arbitrum 커뮤니티가 파트너와 합의하고 라이센스가 발급되기 시작하는 데 시간이 얼마나 걸리며 그때까지 시장에 얼마나 많은 핵심 고객이 있게 될까요? 이 시간이 길어질수록 더 많은 협력자가 OP 스택 생태학에 합류하게 되어 ARB에 더 해로울 것입니다.

3.2 L2 서비스 시장의 치열한 경쟁

ARB 및 OP 외에도 ZK 시리즈의 L2도 빠르게 개발 중이거나 출시를 기다리고 있습니다 인상적인 비즈니스 데이터가 포함된 ZKsync(에어드롭 헌터로 인해 큰 거품이 있지만), Consensys(메타마스크는 월 3천만 활성 사용자) 사용자, infura는 400,000명 이상의 개발자를 보유), Linea, 대망의 Scroll 등 또한 Altlayer로 대표되는 Rollup as a Service 플랫폼은 Rollup 개발자와 운영자에게 Service Aggregator를 통해 매우 낮은 임계값의 모듈식 조립 및 운영 서비스를 제공하고 OP 스택의 업스트림에 직접 진입하므로 OP의 Ecological에도 도움이 될 것입니다. 협상력은 압박을 만듭니다.

Altlayer의 제품 및 고객 생태

3.3 Superchain의 전반적인 생태계 발전, 가치가 OP Foundation 및 OP 토큰으로 전송될 수 있는지 여부

OP 토큰에 대한 직접적인 가치 포착 방법은 아직 없으며 많은 OP 스택 채택자 중 L2 수익의 10%를 OP 재단에 분명히 기부할 BASE를 제외하고 다른 협력 프로젝트는 유사한 약속을 하지 않았습니다. OP 토큰의 가치 캡처에 대한 검증은 분산형 분류기 프로토콜의 공식 출시와 주요 OP 스택에서 이를 수락할 때까지 알려지지 않을 수 있습니다. 모두가 OP를 담보로 분산형 분류 시스템을 지원하고 채택할 수 있다면 필연적으로 OP에 대한 직접적인 수요와 완전한 가치 전달을 생성할 것입니다. 그러나 각 L2가 여전히 자체 분류기 표준을 구현하거나 자체 노드 시스템으로 운영되는 경우 OP가 가치를 포착하는 것이 불가능할 뿐만 아니라 OP 생태계 내에서 L2 간의 시너지 효과도 약화됩니다.

3.4 평가 위험

앞서 OP의 가치평가 부분에서 언급한 바와 같이 필자가 칸쿤 업그레이드로 인한 영업이익 상승폭을 산정한 것은 "업그레이드 후 OP L2의 PER이 현재와 일치한다"는 전제 하에 있다. Cancun 업그레이드가 올해 시장에서 가장 우려되는 이벤트 중 하나라는 점을 감안할 때 현재 OP PE 밸류에이션은 이러한 기대에 다소간 가격이 매겨져 있습니다.비관적인 사람들에게는 현재 PE가 단지 이익이라고 생각할 수도 있습니다. 칸쿤이 초과 인출되었습니다.