원저자: 암호화폐 독립 연구원 Cyril

암호화폐의 슬픔——높은 FDV와 낮은 순환 딜레마

암호화폐 산업은 두 세계 사이에 갇혀 있습니다. 하나는 서서히 죽어가고 있고 다른 하나는 아직 등장하지 않고 있습니다.

2024년에 상장된 토큰은 거의 예외 없이 한 가지 공통된 특성을 가지고 있습니다. 즉, 매우 높은 FDV(완전 희석 가치)와 매우 낮은 순환 공급량입니다. 이러한 토큰은 TGE(토큰 생성 이벤트) 후에도 계속 잠금 해제되므로 시장에서 잠금 해제된 수많은 토큰에 대한 판매 압력이 발생합니다. 높은 FDV와 낮은 순환 모델은 암호화폐 업계의 골칫거리가 되었으며 강세장이 실제로 시작되지 않은 주요 원인으로 널리 간주됩니다.

바이낸스는 5월 24일 발표된 연구 보고서 "높은 가치, 낮은 순환 토큰의 현재 상황에 대한 관찰과 생각"에서 2024년에서 2030년 사이에 총 1,550억 달러의 토큰이 잠금 해제될 것이라고 지적했습니다. 발행. 이러한 시장 구조로 인해 대량의 신규 자금이 시장에 유입되지 않으면 시장이 지속적으로 상승하는 것은 거의 불가능합니다.

Hotcoin의 연구 보고서는 시가총액 기준 상위 300개 암호화폐 중 60개가 MC/FDV(완전 희석 시가총액에 대한 유통 시가총액 비율)가 0.5 미만으로 20%를 차지한다고 지적했습니다. 이 중 15개는 MC/FDV가 0.2 미만이며, 월드코인(WLD), 사가(SAGA), 이테나(ENA), 스타크넷(STRK) 등의 토큰조차 유통량이 10% 미만이다.

이러한 데이터는 현재 시장 상황이 매우 어려운 상황, 특히 높은 FDV와 낮은 순환이 억제되어 시장의 회복과 건전한 발전이 더욱 어려울 것임을 보여줍니다.

아래 표에서 볼 수 있듯이 2024년 바이낸스에 상장될 토큰 중 대부분의 FDV가 10억 달러를 넘고, 일부 토큰은 출시되면 거의 모두 100억 달러를 넘습니다. 일반적인 이해는 VC/KOL이 밈 토큰을 선호하여 이러한 토큰을 분노하게 포기하고 있는 소매 투자자에게 판매하고 있으며 공급량이 너무 작아서 의미 있는 가격 발견이 가능하지 않다는 것입니다.

(데이터 출처: @Ryanqyz_hodl)

블랙스완과 $MAX

5월부터 8월까지 높은 FDV와 낮은 유통 토큰의 물결이 시장에 반영된 후, 최근 일부 스타 프로젝트의 TGE 방법에서 변화의 일부 단서를 볼 수 있습니다.

8월 5일 Black Swan은 312, 519와 마찬가지로 Web3의 기념일이 될 예정입니다. 이날 매우 인기 있는 Web3 게임 플랫폼 MATR1X와 그 모체 통화인 $MAX가 같은 날 OKX에 상장되었으며 개장 가격은 0.2입니다. 미화 1억 6천만 달러의 FDV, 유통 시장 가치는 미화 2,500만 달러입니다. 이전에 MATR1X는 투자 기관과 KOL에 의해 이번 Web3 게임 트랙의 선두주자로 간주되었습니다. 일부 소식통에 따르면 $MAX의 개시 가격은 많은 기관 투자자가 획득한 칩보다 훨씬 낮았으며 전 세계 KOL 사이에 광범위한 논의가 촉발되었습니다.

MATR1X는 잘 모르실 수도 있습니다. 간단히 말해서 인기 게임이 포함된 Web3 엔터테인먼트 플랫폼입니다. 주로 자체 개발하고 타사 게임을 소개합니다. 배경을 간단히 얘기하자면 2천만 달러의 자금조달(3천만 달러, 미공개 1천만 달러로 알려짐), 풀리스벤처스(StepN 투자 주도), 하나파이낸셜(국내 최고 재벌) 등 명품 투자기관, OKX, Makers Fund(미국 3대 게임 펀드 중 하나), SevenX(상위 Web3 게임 펀드), Amber(상위 시장 메이커)

MATR1X의 첫 번째 슈팅 모바일 게임인 MATR1X FIRE는 현재 300만 건 이상의 다운로드를 기록했으며, 이들은 모두 검증된 실제 사용자입니다. Google Play 데이터에 따르면 다운로드 수는 100만 건 이상이며(Google Play에서는 500만 미만 다운로드를 100만 건 이상으로 표시), 공식 Google Analytics 데이터에 따르면 총 다운로드 건수는 300만 건을 초과하는 것으로 나타났습니다.

(데이터 출처: MATR1X 공식 권장 사항)

최고의 배경과 데이터를 갖춘 프로젝트입니다. 1억 6천만 달러라는 낮은 FDV로 TGE를 출시한 것은 실제로 시장의 모든 사람들의 기대를 뛰어넘었습니다.

높은 인기와 엄청난 거래량

이러한 진입 방식으로 인해 $MAX가 많이 노출되었으며, 트위터와 주요 커뮤니티에서 많은 논의가 이루어졌습니다. OKX의 일일 거래량은 1억 달러가 넘으며 OKX 인기 순위 상위 4위를 차지하고 있습니다. 목록에서는 BTC 중에서만 ETH와 SOL 이후 새로운 통화가 주목을 받을 수 있으며 시장이 낮은 FDV를 수용하는 것을 볼 수 있으며 거래자들은 오랫동안 높은 FDV로 고통받아 왔습니다.

(데이터 출처: 코인마켓캡)

OKX의 업계 결정

(데이터 출처: 코인마켓캡)

OKX의 업계 결정

시장은 이러한 변화를 겪기 시작했는데, 이는 OKX와 바이낸스 등 주요 거래소들이 업계를 바로잡겠다는 결심과 관련이 있을 수 있습니다. OKX의 창립자는 8월 2일 공개적으로 프로젝트의 문제점을 지적했습니다. TGE 이후 일부 토큰 프로젝트 당사자가 한 유일한 일은 보유량을 해제하고 줄이는 것뿐이었다고 지적하면서 거래소는 높은 FDV 및 낮은 유통량 프로젝트의 공범자가 되어서는 안 되며 모든 사람에게 이 시장을 보호할 것을 촉구했습니다.

며칠 후 $MAX는 OKX에 상장되었으며 1억 6천만 달러의 낮은 FDV와 엄청난 거래량으로 개설되었습니다. 이를 OKX의 업계 의지와 연결하지 않는 것은 어렵습니다. 높은 FDV를 알고 있습니다. 순환이 적은 게임 플레이는 더 이상 지속될 수 없습니다.

OKX 외에도 바이낸스는 중소 규모의 암호화폐 프로젝트에 대한 지지를 표명하고 다이렉트 리스팅, 런치풀, 메가드롭 등을 포함한 바이낸스 통화 상장 프로젝트에 지원할 고품질 팀과 프로젝트를 초대했습니다. 좋은 기본기, 유기적인 커뮤니티 기반, 지속 가능한 비즈니스 모델, 산업적 책임을 갖춘 중소 암호화폐 프로젝트에 대한 지원을 강화하여 블록체인 생태계 발전을 촉진하고자 합니다.

개봉 전 2억달러 불타

MATR1X는 1억 6천만 달러의 매우 낮은 FDV로 개장한 것 외에도 주목할만한 작업을 수행했습니다. $MAX는 8월 5일 거래가 시작되기 4시간 전에 2억 개의 토큰을 소각했습니다.

이 작업은 많은 사람들을 혼란스럽게 합니다. 일반적으로 이러한 대규모 호재는 시장 개장 후 발표되는데, 이는 통화 가격 성과를 높이고 시장 신뢰도를 높이기 위함입니다. 그러나 8월 5일 블랙스완 이벤트를 고려할 때 MATR1X는 시장이 열리기 전에 시장 신뢰도를 높이고 싶을 수도 있습니다. MATR1X의 창립자는 MATR1X가 조혈을 스스로 생성하는 능력이 있다고 믿으며 다양한 수단을 통해 디플레이션을 계속 유지하고 FDV를 적극적으로 줄일 계획이라고 트위터를 통해 밝혔습니다.

또한 MATR1X 공식 웹사이트의 토큰 이코노미를 보면 팀과 투자자가 5천만 개의 토큰을 소각했으며 모든 투자자와 팀은 12개월 동안 락업하고 5년 안에 언락해야 한다는 것을 알 수 있습니다. 1억 6천만의 낮은 FDV 시작, 2억 MAX의 시장 전 소각, 5천만의 팀 소각, 300만 게임 사용자의 지원을 포함한 이러한 일련의 조치는 모두 MATR1X의 장기적인 입장을 보여줍니다. 또한 높은 FDV와 낮은 순환의 TGE 모델이 점차 붕괴되고 있음을 보여줍니다.

다음 라운드는 실제 신청주기입니다.

Ryanqyz의 최근 인기 기사 "블록체인 산업에서 무슨 일이 일어나고 있는지" 에서 그는 암호화 산업에 종사하는 다양한 참가자들의 현재 상황과 문제점을 심층적으로 분석했습니다. 벤처캐피탈이든, 프로젝트 당사자든, 시장 참여자든 실제 적용에는 관심을 두지 않고 내러티브만 전달하는 악순환에 빠진 것 같다고 지적했다. 많은 프로젝트가 환상적인 이야기를 만들어 대중을 끌어 모으고 코인을 판매합니다. VC 코인과 밈 코인 사이에는 본질적인 차이가 거의 없습니다.

Ryanqyz는 다음 주기가 실제 적용 주기가 될 것이라고 덧붙였습니다. 암호화폐 산업은 더 이상 코인을 판매하기 위해 스토리텔링과 높은 가치 평가에만 의존할 수 없는 단계에 도달했습니다. 앞으로는 Web3의 진정한 상용화를 스스로 만들어내고 검증할 수 있는 프로젝트만이 두각을 나타낼 수 있을 것입니다. 우리가 인정하든 안 하든, 과거 시장의 전반적인 상승은 다시는 일어나지 않을 수도 있으며, Web3 애플리케이션을 적극적으로 탐색하고 높은 FDV 개방에 의존하지 않는 MATR1X와 같은 선구적인 프로젝트는 우리의 관심과 존경을 받을 만합니다.