나의 첫 라스베거스 여행은 아직도 내 마음 속에 생생하다. 나는 막 대학을 졸업한 지 1년이 되었는데, 가장 친한 친구가 나에게 무료 비행기표를 주고 며칠 동안 놀자고 초대했습니다. 우리가 묵었던 하드락 호텔 앤 카지노는 파티같은 분위기와 라스베거스 스트립의 큰 카지노보다 더 작고 친근한 게임 테이블 공간, 그리고 내 또래가 보기엔 정말 푸짐한 경품이 있었다. 단순히 이상적인 장소입니다.

27년이 지난 지금도 그 기억은 생생하다. 몇 시간 동안 블랙잭을 했던 기억이 납니다. 우리는 최소 10달러의 베팅으로 테이블에서 플레이를 시작했지만 처음에는 운이 좋아서 베팅을 빠르게 늘릴 수 있었습니다. 그곳에서 처음 이틀 동안 나는 약 1,700달러를 얻었습니다. 그러나 셋째 날 그의 운명은 더욱 악화되었습니다. 그날 밤 내 친구는 수백 달러를 벌다가 750달러를 잃었습니다. 그는 매우 화가 났고 일찍 자기 방으로 돌아가기로 결정했습니다.

내 상황은 더욱 악화되었습니다. 1,700달러였던 수익은 300달러로 줄었습니다. 하지만 친구들과 달리 저는 아직 멈추고 싶지 않아요. 나는 그렇게 많은 돈을 잃고 싶지 않았기 때문에 남은 300달러를 가지고 최소 100달러를 배팅한 비어 있는 도박 테이블을 보고 '한 번 해보자'라고 생각했습니다. 행운의 여신이 다시 나를 찾아왔고, 20분도 안 되어 그 300달러를 3,000달러로 바꾸었습니다. 마침내 집에 돌아왔을 때 나는 약 3,600달러를 얻었습니다. 1990년대 후반 뉴욕에 거주하던 23세 청년에게 그것은 큰 돈이었습니다.

처음 주식 투자에 참여하면서 얻은 교훈

제가 이것을 언급하는 이유는 초기 경험이 종종 사람의 관점을 형성하기 때문입니다. 당시 나에게 있어 첫 라스베이거스 여행은 완벽했다. 나는 아무 거리낌 없이 도박을 했습니다. 부분적으로는 운이 좋았기 때문이기도 하고, 부분적으로는 제가 어리고 무지했기 때문이기도 했습니다. 어렸을 때, 경험이 많지 않았을 때는 통장에 700달러만 갖고 한 손에 100달러를 베팅하는 것이 얼마나 무모한 일인지 깨닫지 못했습니다.

주식투자도 마찬가지다. 내가 주식 투자에 처음으로 노출된 것은 2000년대 초 닷컴 버블이 한창이던 포브스(Forbes)에서 일하기 시작했을 때였습니다. 내가 합류하기 6개월 전, 우리 데스크에서 추천한 주식 중에는 eToys, VerticalNet, Healtheon이 있었는데, 이는 새로운 웹사이트든 개발에 도움을 주는 회사든 인터넷과 관련된 모든 것에 대한 당시 열광적인 욕구를 충족시켰습니다. 인터넷 인프라. 이 세 종목은 단 3개월 만에 각각 66%, 92%, 99% 상승했습니다. 이 광기의 가장 큰 승자는 퀄컴(Qualcomm)으로, 전년도 주가가 약 2,600% 급등했습니다. 이것은 사무적인 오류가 아닙니다.

그때 돈을 좀 모아서 처음으로 중개계좌를 개설했어요. 닷컴/기술 주식 시장 붕괴가 시작되는 시점이었기 때문에 타이밍이 이보다 더 나쁠 수는 없었습니다. 내가 구입한 첫 주식 중 두 개는 입사 후 3개월 이내에 부서에서 추천한 것이었습니다. 두 회사는 모두 더 이상 존재하지 않습니다. 나는 그것들이 무엇을 위한 것인지 기억조차 나지 않습니다. 하지만 제가 아직도 기억하는 한 가지는 제가 이 포지션을 끝까지 보유하고 시장에서 급락하는 것을 지켜보면서 결국 이 포지션에서 75% - 80%의 손실을 입었다는 것입니다. 이것은 나에게 있어서 뼈아픈 교훈이었으며, 내가 주식투자에 대해 아무것도 모르고, 아예 관여해서는 안 된다는 것을 분명히 깨닫게 해주었다.

가치 투자자가 되세요

그 후 몇 년 동안 상황이 바뀌었습니다. 저는 CFA(Chartered Financial Analyst) 프로그램을 공부하고 주식 분석가가 되어 거의 모든 산업 분야에서 저가 주식을 찾는 경험을 쌓았습니다. 하지만 처음으로 주식을 매수할 때의 고통스러운 경험은 언제나 잊혀지지 않을 것입니다. 나는 당시 많은 사람들처럼 과대 광고에 빠졌기 때문에 위에서 언급한 두 개의 손실 주식으로 인해 많은 돈을 잃었습니다.

저는 주식 거래에 대한 첫 경험과 제가 하고 있는 주식 추천 서비스의 가치 중심 전략에 영향을 받아 시장 투기를 최대한 피하려고 노력합니다. 워렌 버핏의 투자철학을 공부했고, 벤저민 그레이엄과 데이비드 도드의 '증권분석'(아직도 기본적 분석의 바이블로 평가받고 있음)을 읽고 공부한 주식을 주로 사기 시작했는데, 분석해보니 주가가 내가 생각했던 것보다 훨씬 낮았다. 회사의 주식이 실제로 가치가 있다고 믿습니다. 즉, 나는 철저하게 가치 투자자가 되었습니다.

이는 내가 강력한 미래 현금 흐름 잠재력을 지닌 기업을 찾되, 그 기업의 주가가 현저히 저평가된 경우에만 주식을 매수할 만큼 규율도 잘 갖추고 있음을 의미합니다. 예를 들어 2001년 9·11테러 이후 주식시장이 급락했을 때 우리 부서에서는 당시 아마존 주식을 추천해줬는데, 당시 주가가 7.48달러였는데 제가 직접 몇 개 샀어요. 그러나 4개월이 채 지나지 않아 우리는 구독자들에게 주가가 12.20달러에 도달하면 이익을 얻으라고 조언했을 때 나는 그렇게 했습니다. (그런데 그때 제가 샀던 200주의 가치는 지금 88만 달러 정도입니다. 네, 생각할 때마다 안타깝습니다.)

그러나 일반적으로 나의 투자는 실패한 경우보다 성공한 경우가 더 많았으며, 결국 나는 내 재정 상황에 대해 상당히 만족하고 있습니다. 비록 아마존 주식을 매진시키는 것은 부끄러운 일이지만, 제가 Kozmo.com과 같은 수십, 심지어 수백 건의 실패 사례를 피할 수 있었던 것은 바로 동일한 자기 관리 때문이었습니다. 코즈모(Kozmo)에 대해 들어보셨나요? 좋아요.

암호화폐에 대한 첫 소개

이 사실을 알면 제가 몇 년 전부터 비트코인에 투자를 시작했다는 사실을 알면 놀라실 수도 있습니다. 결국 많은 사람들은 비트코인이 나 같은 위험 회피 가치 투자자들이 피하는 전형적인 과대 광고라고 말할 것입니다. 그것은 그 자체로는 아무것도 생산하지 않으며 아무런 이득도 얻지 못합니다.

하지만 이것이 제가 2020년 말에 처음으로 비트코인에 들어가는 것을 막지는 못했습니다. 나는 그레이스케일 비트코인 ​​트러스트(GBTC)의 주식 500주를 샀는데, 당시에는 펀드를 통해 비트코인에 투자하려는 경우 이것이 거의 유일한 선택이었습니다. 이후 GBTC를 비롯해 그레이스케일에서 새롭게 출시한 이더리움 트러스트(ETHE), 또 다른 비트코인 ​​상장지수펀드(ETF)인 비트와이즈 비트코인 ​​ETF(BITB)에도 포지션을 꾸준히 쌓아왔다. 베이스.

내 구매 시기와 기본 암호화폐(비트코인 및 이더리움)의 가격을 고려할 때 이러한 투자는 일반적으로 좋은 성과를 거두었으며, 이는 내가 처음으로 방아쇠를 당겼을 때와 같은 것을 제공했을 수 있습니다. 라스베가스 도박에 관한 편견. 하지만 항상 그런 것은 아니었습니다. 실제로 2022년이라는 끔찍한 해에 제가 보유하고 있는 보유자산이 원가 대비 80% 이상 급락한 적도 있었습니다. 달러 기준으로 이것은 투자에 대한 사상 최대의 서류상 손실이었습니다.

많은 사람들에게 이것은 완전히 포기하고 결코 뒤돌아보지 않게 만드는 데 충분합니다. 하지만 나는 그 반대로 행동했고 하락세에도 계속해서 포지션을 늘렸다. 그런 다음 나는 거의 하지 않는 일을 했습니다. 올라가는 길에 구매하는 것이었습니다. 저의 BITB 포지션을 예로 들어보겠습니다. 이 펀드는 미국 증권거래위원회(SEC)가 올해 초 비트코인 ​​ETF를 승인할 때까지 설립되지 않았습니다. 제가 1월 중순에 BITB를 구매했을 때 비트코인은 약 43,000달러에 거래되고 있었는데, 이는 지난번 GBTC를 통해 비트코인을 적립했을 때의 가격(약 28,000달러)보다 훨씬 높은 수준이었습니다.

내가 암호화폐를 소유하는 이유

그렇다면 20년 넘게 투자를 고수하고 과대 광고를 피하는 자칭 구식 가치 투자자인 제가 실제 내재 가치가 없다고 생각하는 자산에 대한 투자를 계속 늘리는 이유는 무엇입니까? 이유는 간단합니다. 제 아들들은 그것이 가치 있다고 생각합니다.

2020년, 코로나19 사태가 한창이던 때, 큰 아들이 1학년이 되자마자 나에게 비트코인이 있느냐고 물었다. 당시 모든 사회적 거리 두기 규칙에도 불구하고 그는 같은 반 친구가 그의 아버지가 비트코인으로 얼마나 많은 돈을 벌었는지 자랑하는 것을 듣고 내가 그랬는지 궁금해했습니다. 나는 그렇지 않다고 말하고 비트코인을 쓸모 없게 만들었습니다. 그럼에도 불구하고 그는 뭔가를 사고 싶었고 당시 그의 나이는 고작 6세였습니다.

그때 나는 비트코인이 내 두 아들보다 훨씬 오래되었다는 것을 깨달았습니다. 이는 그들이 성장하면서 비트코인이 항상 거기에 있었다는 것을 의미합니다. 더 중요한 것은 비트코인이 항상 그들에게 가치가 있다는 것입니다. 그 이후로 이러한 믿음은 더욱 뿌리 깊게 자리 잡았습니다. 실제로 이제 10살 된 제 아들은 거의 매일 GBTC 시세를 확인하고, 수년간 모아둔 용돈으로 사들인 주식 10주를 보유하고 있습니다. 그에게는 현금보다 이것을 보유하는 것이 더 낫습니다. 또한 나는 비트코인에 대한 나의 점유율 증가로 인해 그가 비트코인이 실제 가치를 가지고 있다는 확신을 갖게 되었다고 생각합니다(비록 그가 암호화폐 투자에 참여하게 된 계기가 되었음에도 불구하고).

현재 우리 세대와 그 이전 세대가 아마도 가장 많은 부를 축적했을 것입니다. 나는 이것이 작년에 금 가격이 사상 최고치로 치솟은 주된 이유 중 하나라고 생각합니다. 우리는 금을 안전한 피난처 자산, 가치 저장 수단, 인플레이션에 대한 헤지 수단으로 봅니다. 왜냐하면 금은 우리 삶 전반에 걸쳐 그렇게 해왔기 때문입니다. 하지만 내 큰 아들이 금에 대해 아는 것은 목에 걸고 있는 목걸이뿐입니다. 그가 지금 착용하고 있는 금목걸이는 약 40년 전에 그의 할아버지가 구입한 것입니다. 지금 제 아들이 비트코인을 소유하고 있는 것과 같은 이유입니다. 왜냐하면 금은 항상 그에게 가치가 있었고 앞으로도 그럴 것이기 때문입니다. 안타깝게도 아버지는 더 이상 여기에 계시지 않습니다. 우리 세대가 사라지면, 무엇이 가치 있고 무엇이 아닌지를 결정하는 것은 우리 아이들이 될 것입니다.

금은 수많은 기술 제품과 기타 산업 응용 분야에서 본질적인 가치를 지닌 물리적 자산이기 때문에 비트코인을 금과 비교하는 것은 불공평하다고 주장할 수도 있습니다. 하지만 솔직하게 말하면 이러한 산업 목적으로 사용되는 금의 비율은 전체 채굴량의 약 7%에 불과합니다. 세계에서 채굴된 나머지 금은 보석, 금화, 금괴를 만드는 데 사용됩니다. 보석에 사용되는 금은 아름다울 뿐만 아니라 희소하다는 인식 때문에 사람들이 찾는 것 같습니다. 이는 금이 가치 저장 수단으로 널리 인식되는 중요한 이유이기도 합니다. 게다가 내 생애 동안 금의 가치가 실제 내재 가치보다 낮아진 적은 단 한 번도 없었습니다.

내 아들과 비트코인도 마찬가지입니다. 우리는 모두 우리 시대의 산물입니다. 저는 주로 아날로그 신호에 의존하는 세상에서 자랐습니다. 나는 가치를 유형의 것과 연관시키는 데 익숙합니다. 음악과 영화는 카세트 테이프, VHS 테이프, CD, DVD와 같은 물리적 매체를 통해 배포됩니다. 도대체 나는 8트랙 테이프와 베타맥스 비디오 테이프를 기억할 만큼 나이가 들었다. 내 아들들은 이 물건이 무엇인지 전혀 모릅니다. 그들에게 있어 클라우드에서 스트리밍하는 것은 예전에 친구와 제가 Blockbuster에서 비디오를 대여하는 것처럼 자연스러운 일입니다. 그들은 모든 것이 처음부터 만들어지는 디지털 세대에 속합니다. 미래에 비트코인의 가치를 결정할 가능성이 가장 높은 사람들은 비트코인이 물리적 형태를 가질 필요가 없거나 원하지 않기 때문에 비트코인은 물리적 존재가 필요하지 않습니다.

모든 것을 잃을 준비를 하세요

그럼에도 불구하고 암호화폐 시장에는 아직 알려지지 않은 것이 많고 위험도 높습니다. 가장 중요한 것은 암호화폐의 다양성이 약 99.9% 감소해야 한다는 것입니다. 금을 다시 비교해 보세요. 주기율표에는 94개의 금속이 있지만 실제로 가치 저장 수단으로 간주되고 인정되는 금속은 금, 은, 백금뿐입니다. 이에 비해 현재 인기 암호화폐 거래 플랫폼인 코인베이스(Coinbase)에서는 약 270개의 암호화폐가 거래되고 있으며, 글로벌 시장의 총 암호화폐 수는 18,000개에 가깝습니다!

나의 모든 암호화폐 보유량은 비트코인에 집중되어 있으며 이더리움에는 소량만 할당되어 있습니다. 내 생각에 이 두 통화는 대중의 눈에 가장 정당성이 있고 사람들의 세계관에 깊이 통합되어 있어 오늘날 우리가 처해 있는 글로벌 디지털 경제의 금과 은이 될 것입니다. 내 생각에는 나머지 암호화폐의 대부분이 결국 Kozmo.com의 방식으로 갈 것입니다.

하지만 암호화폐에 투자하려면 시장 전체가 0이 되는 리스크에 대비해야 합니다. 그렇기 때문에 돈을 투자하려면 잃을 여유가 없는 돈이 더 좋습니다. 나는 더 이상 어리석은 재정적 결정의 결과를 모르고 닷컴 열풍에 뛰어들어 하룻밤 사이에 부자가 될 것이라고 순진하게 생각했던 20대 초반의 무식한 청년이 아닙니다. 나는 이러한 투자에 따른 위험을 충분히 알고 있습니다. 그러나 나는 지난 수년간 가족을 위해 구축한 포트폴리오의 대부분이 여전히 가치주에 투자되어 있다는 것도 알고 있습니다.

지속적인 채택이 핵심

물론, 어떤 것이 가치 저장 수단이나 교환 매체로 받아들여져 그 가치를 유지하는 것과는 다릅니다. 현재 가격으로 비트코인에 투자할 가치가 있으려면 가격이 계속 상승할 것이라고 믿을 만한 충분한 이유가 있어야 합니다.

많은 것은 수요와 공급에 달려 있습니다. 공급 측면은 잘 알려져 있고 비트코인의 총 잠재 공급량이 2,100만 코인으로 제한되어 있고(지금까지 1,900만 개가 넘는 코인이 채굴되었습니다) 각 반이 줄어들 때마다 이 제한된 공급이 증가하는 속도가 감소하기 때문에 매우 유리합니다.

가격 상승의 핵심은 수요 증가라는 뜻이다. 좋은 소식은 수요와 채택이 증가하는 유리한 시장 역학이 계속해서 나타나고 있다는 것입니다. 가장 중요한 사건은 앞서 언급한 2024년 1월 수많은 비트코인 ​​ETF의 승인 및 출시입니다. 제 생각에는 이것이 11월 5일 미국 선거 전인 2024년 비트코인이 66% 상승할 수 있는 주요 촉매제입니다.

선거일 이후 비트코인의 인상적인 랠리도 이러한 견해를 확인시켜줍니다. 최근 비트코인 ​​가격이 처음으로 10만 달러를 넘어섰습니다. 이번 집회는 암호화폐의 강력한 지지자인 차기 대통령 당선인 도널드 트럼프가 비트코인 ​​및 기타 토큰에 대한 수요를 더욱 증가시킬 정책을 도입할 것이라는 기대에 의해 주도되었습니다.

따라서 채택이 중요합니다. 가장 중요한 것은 비트코인 ​​구매는 수요가 계속 증가할 것이라는 믿음을 바탕으로 해야 한다는 것입니다. 어떤 사람들은 자금을 거의 또는 무료로 전 세계로 빠르고 정확하게 이동할 수 있는 분산형 블록체인 기술과 같은 비트코인의 주요 장점을 선전하기 때문입니다. 제가 볼 때 이러한 믿음은 현재가 아닌 미래에 비트코인의 가치를 결정할 가능성이 가장 높은 사람들 집단에 대한 나의 견해에서 비롯됩니다. 동기가 무엇이든, 비트코인에 대한 수요가 증가하는 한 공급과 수요 사이의 불균형이 증가할 것입니다. 일부 비트코인 ​​강세론자들은 비트코인 ​​가격이 2030년까지 100만 달러에 이를 것이라고 예측하기도 합니다.

큰 아들이 고등학교를 졸업하기 2년 전이었습니다. 이것이 왜 중요합니까? 제가 비트코인에 투자하는 목적은 하루아침에 부자가 되는 것이 아니기 때문입니다. 두 아들의 대학 교육 자금을 조달하는 것은 내 재정 계획의 일부였습니다. 둘 다 전통적인 4년제 대학에 다니고 재정 지원을 받지 못한다고 가정하면, 그들의 고등 교육 비용을 지불하는 것은 우리가 은퇴하기 전에 아내와 내가 가지고 있는 가장 큰 지출이 될 것이며, 이는 우리의 다음 큰 지출인 모기지 잔액을 능가할 것입니다. 더 많은 돈.

나는 이 글을 읽고 내가 비트코인을 구매하는 이유가 우스꽝스럽다고 생각할 사람들이 있다는 것을 알고 있습니다. 이는 가치 투자자로서 제가 믿는 것과 실제로 반대되는 것입니다. 이를 부정할 수는 없습니다. 만약 내가 틀렸다면, 이것은 나와 큰 아들이 배워야만 했던 교훈 중 가장 값비싼 교훈이 될 것입니다. 하지만 제가 보유하고 있는 암호화폐는 우리 가족의 전체 투자 포트폴리오에서 극히 일부에 불과하고, 모두 잃어도 큰 손실은 아니기 때문에 재정적인 파탄으로 이어지지는 않을 것입니다. 많은 가족과 마찬가지로 우리도 그들의 고등 교육에 보다 전통적인 투자를 해왔기 때문에 이것이 우리 자녀의 교육 비용을 지불할 능력을 위태롭게 해서는 안 됩니다.

그러나 나의 암호화폐 보유량도 적지 않으며, 내가 옳다면 이 무거운 재정적 부담을 더 쉽게 만들어 줄 것입니다. 나는 더 이상 젊었을 때의 평온한 도박꾼이 아닐 수도 있습니다. 하지만 나 같은 전통적인 가치 투자자라도 엄청난 이익을 얻을 수 있는 잠재력은 저항하기 어렵습니다.