저자: The Kaiko Research Team 편집: Cointime.com QDD

유동성 데이터가 DeFi 안정성에 중요한 이유

연사: 아나스타샤 멜라크리노스

암호화폐 시장에서 유동성의 주요 분배는 어디에 있습니까? 이 질문은 DeFi 프로토콜이 종종 중앙 집중식 거래소(CEX)의 가격 피드를 활용한다는 점을 고려하면 매우 중요합니다. 우리의 데이터는 CEX와 탈중앙화 거래소(DEX) 사이의 유동성이 고르지 못하여 착취의 기회가 많다는 것을 보여줍니다.

가장 큰 두 개의 스테이블 코인을 예로 들면 USDC는 주로 DeFi에서 사용되므로 DEX의 유동성은 CEX보다 높다고 볼 수 있습니다. 한편, USDT는 DEX에서 여전히 상대적으로 많은 양을 볼 수 있지만 대부분 CEX에서 사용됩니다.

그러나 이 분석은 Crypto Twitter에서 유행하는 주제가 되었을 뿐만 아니라 유동성이 소수의 시장에 집중되어 있기 때문에 탈중앙화 거래소 Curve의 기본 토큰인 CRV에 특히 초점을 맞춥니다. 또한 Curve의 설립자인 Michael Egorov도 Aave의 담보 자산으로 CRV를 널리 사용합니다.

데이터는 CRV가 DEX에 비해 CEX에 대한 유동성이 상대적으로 낮다는 것을 보여줍니다. Curve에서 CRV-ETH 풀의 총 고정 가치는 $50M이며 모든 거래소에서 구매 방향의 2% 시장 깊이는 $1M에 불과합니다.

CEX의 비유동성은 모든 CRV 포지션, 특히 대출 계약의 포지션에 심각한 위험을 초래합니다. 가격 오라클은 종종 CEX에서 직접 가격 피드를 받아 이러한 시장이 조작의 대상이 되기 때문입니다.

사실 악명 높은 DeFi 조작자 Avi Eisenburg는 CEX에서 CRV 유동성을 조작하려고 시도했고 거의 성공했습니다. Eisenburg는 Aave에서 청산을 유발하기 위해 CEX에서 CRV 가격을 낮추려고 시도했습니다. 실패에도 불구하고 오늘날 CEX 및 DEX보다 Aave의 담보로 CRV에 6배 더 많은 유동성이 있으므로 위험은 여전히 ​​남아 있습니다.

궁극적으로 중앙화 시장과 탈중앙화 시장은 밀접하게 연결되어 있으며 많은 작은 코인의 비유동성으로 인해 이러한 시장을 조작할 수 있는 많은 방법이 있습니다.

궁극적으로 중앙화 시장과 탈중앙화 시장은 밀접하게 연결되어 있으며 많은 작은 코인의 비유동성으로 인해 이러한 시장을 조작할 수 있는 많은 방법이 있습니다.

그러나 CEX 및 DEX 유동성 데이터에 액세스함으로써 토큰 보유자, 대출 프로토콜, 오라클 및 자금 시장 프로토콜은 조작에 대한 장벽을 더 잘 구축할 수 있습니다. 예를 들어, Pyth는 Kaiko와 협력하여 CEX에서 토큰의 유동성을 집계하는 DeFi 최초의 유동성 오라클을 구축했습니다.

전체 프레젠테이션을 보려면 여기를 클릭하십시오.

중앙화 거래소의 블랙박스

연사: 클라라 메달리

역설적이게도 CEX는 암호화폐 거래자들 사이에서 진정한 익명의 피난처 중 하나가 되었습니다. 그 이유는 점점 더 정교한 분석을 사용하여 블록체인 주소를 실제 엔터티로 추적하는 온체인 조사관(개인 및 기업 모두)이 증가하고 있기 때문입니다. 토큰은 여전히 ​​교환 안팎에서 추적할 수 있지만 교환 내부에서 일어나는 일은 종종 수수께끼입니다. 이는 모든 CEX 시장 데이터가 익명이기 때문입니다.

그러나 데이터의 익명성이 강력한 통찰력을 얻을 수 없다는 의미는 아닙니다. 이 프레젠테이션에서는 가짜 거래, 미국 거래 활동 및 오라클 조작에 중점을 두고 나쁜 행동을 방지하기 위해 CEX 데이터를 사용하는 세 가지 예를 살펴봅니다.

가짜 거래는 시장 감시 및 거래 모니터링이 느슨한 거래소에서 수행됩니다. 실제로 Binance.US에 대한 최근 SEC 소송은 거래소가 2022년 2월까지 거래 감시를 시작하지 않았다고 주장합니다. 따라서 이러한 조작은 암호화폐 시장에서 여전히 문제로 남아 있습니다.

그러나 시장 데이터를 통해 의심스러운 교환을 식별할 수 있습니다. 거래량 대 시장 깊이 비율은 거래량이 많은 거래소도 매우 깊은 주문서를 보유해야 하므로 비정상적인 거래가 가짜 거래의 배후에 있을 수 있다고 가정합니다.

우리는 20개의 거래소에 대해 이 비율 계산을 수행했고 Bitforex와 Binance라는 두 개의 큰 이상값을 발견했습니다. Binance는 분석 시점에 거래량을 빠르게 증가시킬 수 있는 몇 가지 수수료 없는 거래 쌍을 제공하기 때문에 특이점입니다. 따라서 이 조사는 주로 Bitforex에 중점을 둡니다.

거래 시간별로 Bitforex의 거래 데이터를 조사하면 즉시 의심스러운 활동을 알아차립니다. 적십자와 녹색 원이 겹치는 것을 보면 매수와 매도 거래가 같은 시점, 같은 가격에 이루어졌다는 뜻입니다. 우리는 Coinbase 및 Kraken과 같은 거래소에서 이러한 경향을 발견하지 못했습니다.

이것은 가짜 거래의 매우 분명한 예이지만 일부 악의적인 행위자는 보다 정교한 방법을 사용하고 있을 수 있습니다. 궁극적으로 이러한 행동이 발생하지 않도록 해야 할 책임은 거래소에 있습니다.

전체 프레젠테이션을 보려면 여기를 클릭하십시오.

Uniswap V3에서 LP 수율 잠금 해제

연사: 나오미 할리우아

Uniswap V3는 이더리움 거래량의 약 90%를 차지하는 암호화폐 시장에서 가장 유동적인 탈중앙화 거래소입니다. 때때로 Uniswap의 거래량은 Coinbase를 능가하기도 했습니다. 그러나 DEX의 고유한 유동성 모델로 인해 Uniswap의 시장 데이터는 거래자에게 상당히 복잡할 수 있습니다.

이 프레젠테이션은 발행, 소각 및 유동성 풀 스냅샷을 포함하여 Uniswap V3의 유동성 데이터를 활용하여 트레이더가 어떻게 알파 이익을 극대화할 수 있는지 살펴봅니다. 유동성 공급자(LP)는 유동성을 특정 가격 범위에 배치할 수 있지만 일반적으로 불안정한 손실이 발생하지 않도록 모니터링 및 조정이 필요합니다. 또한 선택할 수 있는 여러 수수료 계층이 있어 거래 전략이 복잡해집니다.

유동성 공급자는 수수료 구조를 최적화하고 풀의 총 유동성과 비교하여 자신의 가격 예측 및 점유율을 고려하여 지정된 범위 내에서 유동성을 제공함으로써 수익을 극대화하려고 합니다. 이 모든 것은 휘발성 손실을 피하면서 수행해야 합니다. Uniswap V3에서 유동성 공급자는 자산의 현재 가격이 자신이 설정한 가격 범위를 넘을 때만 불안정성 손실을 입습니다. 아래 예는 현재 가격 주변의 다양한 LP 포지션과 변동성 손실(VP-VH)을 피하는 방법을 보여줍니다.

전체 강연에서는 Kaiko의 Uniswap V3 데이터를 사용하여 수익성 있는 LP 전략을 구축하는 방법을 살펴봅니다.