저자: 미하이 그리고르

중요한 통찰력

l 2023년 2분기 현재 The Graph의 호스팅 서비스에서 분산 네트워크(메인넷)에 게시된 하위 그래프의 수는 39% 증가한 1,082개입니다.

l The Graph의 프로토콜 스마트 계약은 The Graph 사용자에게 원활하고 가스 소비가 적은 탈중앙화 데이터 경험을 제공하기 위해 레이어 2(L2) 마이그레이션을 계속 진행합니다.

l 2023년 2분기, The Graph의 수요측 수익은 dapp 최적화 쿼리 볼륨과 거버넌스 활동 및 분산형 인프라의 전반적인 사용량 감소로 인해 USD 기준으로 분기 대비 48% 감소했습니다.

l 인덱스 인센티브 수익은 2023년 2분기에 900만 달러를 초과하기 위해 순차적으로 3% 증가했습니다. 분기 동안 에이전트는 총 인덱스 보상의 64%를 받았습니다.

l MIPs 인센티브 프로그램 이후 The Graph의 활성 인덱서는 전월 대비 29% 감소한 반면 에이전트와 큐레이터는 각각 2%와 3% 증가했습니다.

그래프 소개

The Graph 에 대한 기본 지식 The Graph는 다양한 데이터 소스에서 온체인 데이터를 소비자에게 제공하는 인덱싱 프로토콜입니다. 데이터 소비자(예: 애플리케이션 개발자)가 복잡한 인프라를 구축하여 온체인 데이터에 액세스할 필요가 없습니다. 대신 데이터 소비자는 " 하위 그래프 "라고 하는 GraphQL API를 통해 온체인 데이터에 대한 API를 쿼리하기 위해 비용을 지불합니다.

프로토콜의 정상적이고 효율적인 작동을 보장하기 위해 The Graph 네트워크는 생태계의 기술 및 비기술 참여자에게 몇 가지 주요 역할 인센티브를 제공합니다.

l 인덱서는 하위 그래프의 온체인 데이터를 처리하고 저장합니다. 그들은 일반적으로 노드를 운영하기 위한 고급 기술 지식을 가지고 있습니다. 그 대가로 인덱서는 데이터 소비자로부터 쿼리 수수료를 받고 새로운 토큰 발행에 대한 인덱스 보상을 받습니다.

l 큐레이터는 인덱싱에 가치 있는 하위 그래프를 분석하고 알리기 위한 금전적 인센티브가 있습니다. 큐레이터는 특정 하위 그래프에서 생성된 쿼리 수수료의 10%를 받을 수 있습니다.

l 큐레이터는 인덱싱에 가치 있는 하위 그래프를 분석하고 알리기 위한 금전적 인센티브가 있습니다. 큐레이터는 특정 하위 그래프에서 생성된 쿼리 수수료의 10%를 받을 수 있습니다.

l 에이전트는 리소스를 사용하여 체인의 데이터를 인덱싱하지 않지만 The Graph의 기본 유틸리티 토큰 GRT를 인덱서에 맡깁니다. 그 대가로 대리인은 노드를 직접 실행하지 않고도 쿼리 수수료와 인덱싱 보상의 일부를 받습니다.

2023년 2분기부터 The Graph의 분산형 프로토콜 및 커스터디 서비스는 Ethereum, Polygon, Arbitrum, Avalanche, Fantom, Gnosis Chain 및 Celo의 7개 네트워크를 지원합니다 . The Graph의 프로토콜 스마트 계약을 Arbitrum으로 마이그레이션하는 작업이 진행 중입니다.

주요 지표

성능 분석

Graph 네트워크는 하위 그래프 개발자와 하위 그래프 데이터를 쿼리하기 위해 요금을 지불해야 하는 데이터 소비자(예: 애플리케이션 개발자) 간의 관계를 기반으로 합니다. 네트워크의 성능은 활성 하위 그래프의 성장, 쿼리 수수료 수입, 인덱서, 브로커 및 큐레이터의 활동으로 측정할 수 있습니다.

사용법(하위 그래프)

The Graph를 부트스트랩하기 위해 호스팅 서비스가 초기에 설정되었습니다. 프로토콜이 점진적으로 분산 네트워크(메인넷)로 전환됨에 따라 서비스는 하위 그래프를 호스팅합니다. 호스팅 서비스는 무료이며 (The Graph 생태계에서 보조금 지원) The Graph 창립 팀인 Edge & Node 가 운영하는 인덱싱 인프라로 구성됩니다. 첫 번째 하위 그래프는 2021년 1분기에 메인넷에서 생중계될 예정입니다. 2023년 2분기 현재 The Graph는 호스팅 서비스와 메인넷의 하이브리드입니다.

메인넷에 공개된 하위 그래프의 수는 지난 5분기 동안 꾸준히 증가했습니다. 2023년 6월 현재 메인넷에는 1,082개의 활성 하위 그래프가 있으며, 이는 전월 대비 39% 증가한 수치입니다. 호스팅 서비스와 달리 The Graph 네트워크에서는 데이터 소비자가 인덱서에게 쿼리당 요금을 지불해야 합니다. 이러한 쿼리 수수료는 인덱서에 의해 브로커 및 큐레이터에게 추가로 분배됩니다.

출처: 그래프 탐색기

큐레이터는 하위 그래프의 품질이 더 높다는 신호를 보냅니다 . 그런 다음 Graph는 이러한 하위 그래프를 인덱싱하고 하위 그래프에서 생성된 쿼리 요금의 일부를 가져옵니다. 하위 그래프를 가리키는 GRT 세마포어는 해당 하위 그래프의 향후 쿼리 볼륨에 대한 시장의 예측을 나타냅니다. 현재 큐레이터는 Premia , Livepeer 및 RAI 서브맵에서 가장 높은 GRT 세마포어를 가지고 있습니다.

향후 몇 분기 동안 The Graph Mainnet에 배포되는 하위 그래프의 수가 증가할 것으로 예상됩니다. 점점 더 많은 체인이 분산 네트워크와 통합됨에 따라 The Graph 커뮤니티는 에스크로 서비스의 모든 하위 그래프를 메인넷으로 마이그레이션하는 것을 목표로 합니다. The Graph의 다른 주요 지표도 마이그레이션 중에 개선되어야 합니다. 생태계 참여에서 쿼리 수수료에서 생성된 수요측 수익에 이르기까지 다양합니다.

생태계 참여

하위 그래프는 기술 및 비기술 생태계 행위자 간의 공생 상호 작용을 위한 플랫폼을 제공합니다.

l 인덱서는 그래프 노드를 실행하여 체인에서 데이터를 처리하고 저장합니다. 그런 다음 데이터 소비자는 The Graph API의 오픈 소스 언어인 GraphQL을 통해 이 데이터를 쿼리할 수 있습니다.

l 큐레이터는 인덱싱할 가치가 있는 하위 그래프를 인덱서에게 알립니다. 큐레이터는 종종 하위 그래프 개발자로도 활동합니다.

• 대리인은 인덱싱할 기술 지식이나 자원이 부족할 수 있는 생태계 참여자이며 GRT를 인덱서에게 위임하도록 선택할 수 있습니다.

하위 그래프 인덱싱을 수행하려면 GRT를 저당해야 합니다. 인덱서는 위임을 통해 더 많은 GRT를 얻음에 따라 자체적으로 더 많은 하위 그래프를 인덱싱하는 능력을 높일 수 있습니다. 인덱서는 GRT를 스테이킹하여 The Graph의 쿼리 시장에서 인덱싱 및 쿼리 처리 서비스를 상용화합니다. 현재 인덱서의 최소 지분은 100,000 GRT(2023년 6월 30일 현재 약 $10,000)입니다. 이 최소 지분 외에도 인덱서는 다른 생태계 참여자로부터 위임 지분을 얻을 수도 있습니다. 대리인은 인덱서의 개인 지분의 최대 16배까지 총 지분을 늘릴 수 있습니다.

에이전트와 큐레이터는 각각 2%와 3%의 성장을 보였습니다. 그러나 적극적으로 모기지된 GRT 지수는 지난 5분기 동안 처음으로 하락하여 2023년 2분기 말에 328로 29% 하락했습니다. 이 감소는 The Graph의 MIP (Multi-Chain Incentive Program)가 2023년 1분기 말에 종료되고 일부 인덱서가 동시에 GRT를 언스테이킹했기 때문일 수 있습니다. 이러한 행동은 인덱서가 The Graph 네트워크에서 운영 비용과 책임 있는 수익의 균형을 맞추려고 할 때 보상 인센티브에 대한 의존성을 암시합니다.

2023년 2분기 말에 653명의 인덱서가 스테이킹 보상을 위해 하위 그래프에 지분을 할당했거나 계속 할당했습니다. 즉, GRT를 적극적으로 스테이킹하고 있는 328명(즉, 활성 사람) 외에도 2023년 2분기에는 비활성 상태인 325명이 있습니다. 메인넷으로의 더 많은 하위 그래프 마이그레이션을 예상하여 다음 분기에 얼마나 많은 비활성 인덱서가 GRT를 적극적으로 스테이킹할 것인지는 두고 봐야 합니다. 이 마이그레이션은 더 많은 인덱싱 기회뿐만 아니라 더 많은 인덱싱 보상 수익으로 이어질 것입니다.

소득

GRT 토큰은 유틸리티 토큰 모델이라고도 하는 Stake-for-Access 모델을 따릅니다. The Graph 생태계의 참가자는 메인넷에서 인덱싱 및 쿼리 서비스를 수행하여 GRT 수입을 얻습니다. 이러한 서비스에는 모두 모기지 GRT가 필요합니다. 인덱서의 담보는 자체 GRT 토큰(즉, 셀프 스테이킹)과 그들에게 약속된 GRT 토큰(즉, 위임된 담보)으로 구성됩니다.

The Graph의 수익은 주로 데이터 소비자가 지불하는 인덱스 보상 및 쿼리 수수료에서 나옵니다. 인덱싱 보상 및 쿼리 수수료로 인한 수익은 인덱서를 통해 에이전트 및 큐레이터에게 전달됩니다.

각 인덱서는 공개 시장의 수요와 공급에 따라 고유한 쿼리 수수료와 인덱스 보상 비율을 동적으로 사용자 정의할 수 있습니다. 이 비율에 따라 각 인덱서는 수입을 다음과 같이 나눕니다 . 질의 수수료는 큐레이터와 공유하고 인덱싱 보상과 질의 수수료는 브로커와 공유합니다.

위의 예를 기준으로 인덱서가 쿼리 수수료 비율을 13.96%로 설정하면 에이전트는 스테이크 비율에 비례하여 수수료 수입의 나머지 86.04%를 받게 됩니다. 에이전트의 모기지를 줄일 수는 없지만 에이전트가 인덱서로 GRT를 스테이킹할 때 고려해야 할 몇 가지 요소가 여전히 있습니다. 이러한 요인은 다음과 관련이 있습니다.

l 인덱서를 선택하십시오. 즉, 최적의 모기지 보상 지불과 자신의 모기지 투자 사이에 최상의 균형을 이루는 효율적인 인덱서를 선택하십시오.

l Destaking 기간 동안 위임 후 28일 이내에 GRT 양도 또는 보상을 할 수 없습니다.

l 모기지세는 0.5%이며, 이는 0.5%의 세금을 맡긴 후 얼마만큼의 세금을 돌려받을 수 있는지를 계산하기 위한 것입니다.

지수 보상

지수 보상은 GRT발행률 에서 파생된 GRT 공급의 연간 인플레이션율 3% 에서 나옵니다. The Graph의 오픈마켓에서 인덱싱 및 쿼리 서비스를 제공한 대가로 서약을 한 인덱서들에게 보상이 지급됩니다.

지수 보상은 2023년 2분기에 약 910만 달러로 3% 증가했습니다. GRT 기준으로 지수 보상은 상대적으로 안정적으로 유지되어 2023년 1분기 7,100만 GRT에서 2분기 7,200만 GRT로 1% 증가했습니다. 이러한 안정성은 프로토콜 발행률을 2022년 9월 합병 전 The Graph의 3%로 설정하기로 한 거버넌스 결정에 기인합니다. 합병 후 이더리움에서 생성되는 블록의 수가 증가했습니다. 그 결과 블록당 발행된 GRT 보상률은 2022년 4분기 한 달 만에 3.2%로 증가하여 전체 분기에 8천만 GRT의 보상을 받은 후 하락하기 시작했습니다.

지난 5분기 동안 위임자는 인덱서보다 더 많은 GRT 인덱싱 보상을 받았습니다. 23년 2분기에만 4,600만 GRT(약 570만 달러)가 위임자에게 지급되었습니다. 이는 분배된 총 인덱싱 보상의 약 64%에 해당하며, 이는 2023년 1분기의 62%에서 증가한 것입니다. 인덱서는 H1'23 GRT-USD 가격 인상 덕분에 위임자에게 보다 관대한 비율의 인덱싱 보상을 제공하여 더 많은 위임 스테이킹을 유치하는 데 집중하고 있기 때문에 위임자는 더 많은 보상을 받을 가능성이 높습니다.

조회 수수료(네트워크 이용료)

인덱서 수익의 대부분은 보상에서 발생하지만 두 번째 네트워크 수익원은 쿼리 수수료에서 발생합니다. 데이터 소비자(예: 애플리케이션 개발자)는 인덱서가 데이터를 얻고 구성하는 데 쿼리 요금을 지불합니다. 쿼리 수수료는 시장 수요에 따라 결정되며 큐레이터, 인덱서 및 에이전트에게 할당됩니다.

쿼리 수수료의 총 수익(미국 달러 기준)은 2023년 1분기에 사상 최고치를 기록한 후 연속 48% 감소했습니다. 낮은 요금은 다음과 같은 여러 요인의 조합으로 인한 것일 수 있습니다.

l 애플리케이션이 쿼리 볼륨을 최적화한 후 두 번째 레이어 마이그레이션 의 지속적인 가스 최적화와 함께 분산 네트워크의 지불 모델로 전환합니다.

l 전반적인 거버넌스 활동 및 분산형 인프라 프로토콜의 감소.

l The Graph의 MIP (Multichain Incentive Program)는 다른 분기에 비해 Q4'22 및 Q1'23에 더 높은 수수료 누적을 가져왔습니다.

The Graph의 경우 쿼리 수수료로 인한 총 Q2'23 수익(~47,000달러)은 총 인덱스 보상(~910만 달러)의 1% 미만이었습니다. 이 분포는 The Graph의 네트워크 참여자들이 일상적인 운영을 유지하기 위해 여전히 인덱싱 보상에 크게 의존하고 있음을 보여줍니다.

정성분석

주요 이벤트

Arbitrum 으로 마이그레이션

2023년 2분기 현재 The Graph는 이더리움의 Layer-2 스케일링 솔루션인 Arbitrum으로 마이그레이션하는 두 번째 단계를 완료했습니다. 이 마이그레이션은 사용자에게 원활하고 저렴한 분산 데이터 경험을 제공하는 것을 목표로 합니다. GIP 0021 승인 후 이제 Arbitrum에서 인덱싱 보상의 5%를 사용할 수 있습니다. 시간이 지남에 따라 Arbitrum One의 총 인덱싱 보상은 100%로 증가하고 점진적으로 Ethereum 메인넷에서 Arbitrum으로 마이그레이션됩니다.

Arbitrum으로의 마이그레이션은 세 단계로 구성됩니다.

l 첫 번째 단계는 Ethereum 메인넷에서 Arbitrum One을 활성화하는 것입니다.

l 두 번째 단계에서는 Arbitrum One에서 인덱스 보상이 활성화됩니다.

l 세 번째 단계는 Arbitrum One으로의 신속한 마이그레이션을 실현합니다.

또한 마이그레이션을 시도하는 모든 참가자에게 마이그레이션 지원이 제공됩니다.

팬텀 및 다각형 지원

또한 마이그레이션을 시도하는 모든 참가자에게 마이그레이션 지원이 제공됩니다.

팬텀 및 다각형 지원

Graph의 분산 네트워크는 MIPs 프로그램을 통해 Polygon 과 Fantom을 지원합니다. Polygon 및 Fantom 네트워크의 개발자는 하위 그래프를 The Graph 네트워크로 마이그레이션할 수 있습니다. Graph는 이전에 호스팅 서비스에서 Polygon을 지원했습니다.

하위 스트림 으로 구동되는 하위 그래프

Substreams는 블록체인 데이터를 변환하고 처리하기 위한 스트리밍 중심 시스템입니다. 하위 스트림의 힘을 받는 하위 그래프는 그래프 네트워크에 구성 가능성과 효율성을 제공합니다. 하위 스트림과 하위 그래프의 장점을 결합하여 개발자는 동기화 시간을 100배 이상 줄이고 전반적인 성능을 향상할 수 있습니다.

또한 일부 하위 그래프의 동기화 시간이 2개월에서 20시간으로 단축되었습니다. 현재 Uniswap v3, Lido 및 DappLooker와 같은 다양한 실제 응용 프로그램은 Substreams에서 제공하는 하위 그래프를 사용하여 최적화된 최신 데이터를 제공하고 있습니다. 개발자는 그래프 재단을 통해 자체 하위 스트림 기반 하위 그래프를 구축하기 위한 보조금을 탐색하고 신청할 수 있습니다.

The Graph 이벤트의 전체 목록은 Messari Intel을 통해 제공됩니다.

주요 거버넌스 결정

업데이트된 기능 지원 매트릭스( GGP 0026 및 GGP 0022 )

투표 프로세스를 성공적으로 통과한 후 GGP 0026 제안은 새로운 그래프 노드 릴리스 버전 0.31.0 을 포함하여 업데이트된 기능 지원 매트릭스를 도입합니다. 제안서에는 새 버전이 GGP 0023 에서 이전에 승인된 매트릭스에 대한 업데이트라고 명시되어 있습니다. 그래프 노드 릴리스 버전 0.31.0에는 하위 스트림으로 구동되는 하위 그래프, 전체 텍스트 검색, 추가 필터 및 파생 필드 로더가 포함됩니다.

성공적인 투표 프로세스 후 GGP 0022 제안은 Subgraph API 기능 지원 매트릭스를 업데이트하고 새로운 체인(Celo, Arbitrum 및 Avalanche)을 지원하고 IPFS 파일 데이터 소스를 도입하고 Graph Node v0.30.0을 출시하며 GGP의 승인을 받았습니다. 업데이트된 매트릭스 이 제안은 또한 기능 지원 매트릭스를 롤백하라는 제안이 없는 한 해당 제안이 이미 제안되었고 이미 시행 중이기 때문에 새로운 Defender 트랜잭션이 필요하지 않을 것이라고 강조합니다.

L2 보상에 대한 일정 및 요구 사항 추가(GIP 0052)

이 초기 논의는 인덱싱 보상의 100%를 The Graph의 L2 인스턴스로 마이그레이션하기 위한 타임라인을 설정하는 것을 목표로 합니다. 이 제안은 다음 단계를 제안합니다.

l GIP 0046 에 설명된 모든 마이그레이션 도우미 출시 후 L2 보상이 25%로 증가했습니다.

L2 이전 도구가 최소 2주 동안 정상적으로 작동하고 L2 참여가 증가한 후 L2 보상을 50%로 높입니다.

L2 이전 도구가 최소 2주 동안 정상적으로 작동하고 L2 참여가 증가한 후 L2 보상을 50%로 높입니다.

l 이전 단계 2개월 후 모든 것이 예상대로 작동하고 L2 참여가 크게 증가한 경우 L2 보상을 95%로 늘립니다.

l 이전 단계 1개월 후 대부분의 하위 그래프가 L2로 마이그레이션된 경우 L2 보상을 100%로 늘립니다.

The Graph의 거버넌스 제안의 전체 목록은 Messari Governor를 통해 확인할 수 있습니다.

요약하다

진행 중인 L2 마이그레이션은 The Graph 사용자에게 원활하고 효율적인 분산 데이터 경험을 제공하는 것을 목표로 합니다. 2023년 2분기에 The Graph의 수요측 수익은 쿼리 볼륨을 최적화하는 dapp과 감소된 거버넌스 활동 및 전반적인 분산형 인프라 프로토콜 사용으로 인해 USD 기준으로 전년 대비 48% 감소했습니다.

한편, 인덱싱 보상의 수익은 2분기에 전년 대비 3% 증가한 900만 달러 이상을 기록했습니다. 마이그레이션 인센티브 프로그램 종료 후 The Graph는 활성 인덱서가 전년 대비 처음으로 감소(-29%)한 반면 위임자와 큐레이터는 각각 2%와 3% 증가했습니다.

지난 1년 동안 The Graph는 수탁 서비스에서 분산 네트워크(메인넷)로의 마이그레이션 작업을 진행했습니다. 2023년 2분기 현재 1082개의 하위 그래프가 The Graph의 호스팅 서비스에서 탈중앙화 네트워크(메인넷)로 마이그레이션되었으며 이는 전년 대비 39% 증가한 수치입니다. 다음 분기에 더 많은 하위 그래프가 메인넷으로 마이그레이션됨에 따라 The Graph는 개발자를 위한 기술 장벽을 지속적으로 제거하여 궁극적으로 Web3에서 더 빠른 혁신을 가능하게 할 것입니다.

이 짧은 양식을 작성하여 보고서에서 마음에 드는 점, 누락된 점 또는 기타 피드백을 알려주십시오. 모든 답변은 당사의 개인정보 보호정책 및 서비스 약관 의 적용을 받습니다.