Bitcoin/MSTR이 다음 Luna가 될까요? 시장은 왜 이렇게 생각하는가?

비트코인이 10만을 돌파한다면 모두가 MicroStrategy(Micro Strategy, MSTR은 그의 주식)에게 감사해야 할 것입니다. 비트코인의 변동을 걱정하기 위해 장외 채권 자금을 보장하고, 다루기 힘든 비트코인을 포장하는 데 투자한 것은 그의 재산입니다. a Traditional 시장에서 수용 가능한 형태로 자신의 주식을 완충 장치로 활용하여 전통적인 자금을 환영하세요. 남을 비추기 위해 자신을 희생하는 의로운 행위는 감탄할 만하다.

모두가 비트코인의 새로운 이정표를 응원하고 있을 때 시장에서는 MSTR/Bitcoin이 다음 LUNA/UST가 될 것이라는 의구심이 있었고, 곧 대기업인 Citron이 MSTR을 공매도하여 MicroStrategy의 주가가 20% 이상 하락하게 되었습니다. 그런데 이상한 점은 시트론이 숏 마이크로 전략 주식이지만 강세를 보이는 비트코인으로, MSTR과 비트코인 사이에 숏 롱 헤지를 형성한다는 것입니다. 그러나 마이크로 전략이 비트코인을 확고히 붙잡고 있습니다. 더 깊게 파고들진 않겠지만 미시전략의 레버리지 운용은 왼발과 오른발로 사다리를 밟는 것입니다: 비트코인 매수 → 주가 상승 → 부채를 이용해 비트코인 더 매수 → 비트코인 상승 → 주가 추가 상승 → 추가 업데이트 더 많은 부채 → 더 많은 비트코인 구매 → 주가 계속 상승 → 추가 주식을 발행하여 돈을 받고 판매 → 더 많은 비트코인 구매 → 주가가 계속 상승하고 있습니까? 두 가지 다른 관점을 살펴보자

MSTR/Bitcoin에 대해 낙관적이지만 다음 LUNA는 아닐 것입니다.

관점 1: 미시 전략은 LUNA가 아닙니다. 그 안전 쿠션은 충분히 두껍습니다. 부채 상환 날짜는 2027년입니다. 가장 큰 위협은 고대 비트코인 고래의 매도일 뿐입니다.

40K-70K의 영웅은 비트코인 ETF이고, 70K-100K의 영웅은 의심할 여지 없이 MicroStrategy입니다. MicroStrategy는 원래 자사 계좌에 유동 이익이 많은 소프트웨어 회사였으며 더 이상 생산에 투입하고 싶지 않았기 때문에 현실을 외면하기 시작했고 20년 만에 자체 돈으로 비트코인을 구매하기 시작했습니다. 나중에 Wei Ce는 자신의 계좌에 있는 모든 돈을 구입하고 레버리지를 사용하기 시작했습니다. 레버리지를 추가하는 방식은 장외 레버리지이며, 회사채를 발행해 비트코인을 사기 위해 돈을 빌릴 예정이다.

루나와 본질적인 차이점은 루나와 UST가 서로 돈을 찍어낸다는 점이다. 본질적으로 UST는 20%의 가짜 이자로 간신히 살아남는 무의미한 돈 인쇄다. 하지만 미시 전략은 바텀 고정 투자 + 레버리지, 즉 롱 펀딩을 위한 자금 차입의 표준이며 올바른 방향으로 배팅하는 것입니다.

비트코인의 인기는 UST의 인기를 훨씬 능가하며, MicroStrategy가 비트코인에 미치는 영향은 Luna가 UST에 미치는 영향보다 훨씬 낮습니다. 아주 간단한 이유입니다. 일일 성장률 2%는 폰지이고, 연간 성장률 2%는 은행입니다. 미시 전략이 비트코인을 결정하는 유일한 요소는 아니기 때문입니다. 절대 루나가 아닙니다.

MicroStrategy는 채권과 주식 매도를 통해 비트코인 보유량을 늘립니다. 이 자금의 거의 전부는 비트코인의 포지션을 지속적으로 늘리는 데 사용됩니다. 이는 비트코인 가격이 MicroStrategy의 평균 비트코인 70,000에서 100,000으로 지속적으로 상승하는 가장 큰 원동력이기도 합니다. 비용은 49,874달러입니다. 이는 이제 100% 부동 이익에 가깝다는 것을 의미합니다. 이는 Microstrategy가 오프사이트 레버리지를 차용하고 청산 메커니즘이 전혀 없다는 것을 의미합니다. 분노한 채권자는 기껏해야 지정된 시간에 채권을 MSTR 주식으로 전환한 다음 분노하여 시장을 공격할 수 있습니다. MSTR이 0으로 박살나더라도 Wei Ce가 빌려서 상환해야 하는 가장 빠른 부채 날짜가 2027년 2월이므로 아직 이러한 비트코인을 강제로 판매할 필요는 없습니다. 이는 아직 2년 이상 남았습니다( 모두 끝났을 것으로 추정됨) 강세장), 가장 큰 변수는 대규모 고대 고래 또는 국가 차원의 현금 지급 조치 일 수 있으며, 그렇지 않으면 현재의 모멘텀을 멈추기 어려울 것입니다.

관점 2: MSTR은 실제 비즈니스 + 스마트 금융 도구로 구축된 안전한 비트코인 슈퍼 강세장입니다.

첫째, BTC를 사고 보유하면 주가의 변동성이 발생하고 이를 통해 전환사채를 발행할 수 있다(전환사채는 주가 변동폭이 큰 경우에만 발행 가능, 즉 실제로 채권+콜옵션이다). 다음: 비트코인 상승 → 주가 상승 → 저금리(0.7%) 융자 가능 → 비트코인을 더 구매하면 주기가 반복됩니다. MSTR이 점점 더 많은 돈을 모을 수 있을 때마다 차용인에게 수익(원금 수령 및 연 0.7% 이자 수령)이 약속되고 엄청난 상한선(주가가 오르고 옵션은 주식으로 전환됩니다.) 자금은 무담보이며 청산 조항이 없습니다. 이자 상환을 지원하는 소프트웨어 기업이 있습니다.(기존 비즈니스 현금 흐름은 7,500만 달러입니다.) 최악의 시나리오는 비트코인이 다시 터지기를 기다리는 것입니다. 그는 이자를 지불할 수 있고 이제 비트코인은 거의 150억 달러를 지불했으며 부채는 모두 장기 전환사채입니다. 주의! Michael Saylor가 가격을 올릴 때마다 적어도 이제 통화계의 모든 사람들이 이 슈퍼 황소에게 감사해야 한다고 생각해보세요. Michael Saylor는 자신의 아들을 희생하여 많은 양의 전통적인 외부 자금을 유치하고 그 돈을 사용하여 BTC를 잠그고 보유했습니다(들어온 후 쉽게 나갈 생각하지 마십시오. 통화 서클에 묶여 있습니다). 3일마다 들어오고 나가는 Spottf보다 낫습니다. 얼마나 높은지 모르겠습니다. 따라서 mstr이 더 많이 상승할수록 전통적인 금융에서 더 많은 돈을 끌어들이고, 비트코인이 키에 펌핑할 수 있도록 더 많은 돈을 확보합니다. 앞으로 비트코인으로 돈을 벌면 Michael Saylor에게 감사를 표하세요.

관점 3: 트럼프 효과로 인한 격렬한 강세장은 새로운 자산 플라이휠을 촉발할 것이다

추세를 이해하는 사람들은 당연히 미시 전략을 공매도하지 않을 것입니다. 특히 격렬한 강세장이 시작될 때 유자는 아마도 제로 금리로 자금을 조달하여 얻은 돈이 수십 달러에 달할 것입니다. Nianhua를 사세요. 모든 바보들은 그것이 보장된 이익이라는 것을 알고 있습니다. 게다가 트럼프의 암호화폐 옹호 용어는 민주당을 탄압하고 어떻게 보든 미국 달러 표시 자산을 반환하도록 강요하고 있습니다. 일어날 것이다!

관점 4: MSTR은 채권이 비트코인, 통화 옵션에 연결될 수 있는 채널을 엽니다.

MSTR은 채권 시장이 비트코인에 연결될 수 있는 채널을 엽니다. 채권 속성을 통해 보유자는 보장된 수익을 얻을 수 있으며, 주식의 전환성을 통해 MSTR에 대한 선도 콜 옵션도 가질 수 있습니다.

MSTR/Bitcoin에 대한 질문/담기, LUNA의 과거 교훈

관점 1: MSTR은 LUNA의 본드 버전입니다.

모든 강세장에는 Terra $Luna가 있으며 이 주기를 MicroStrategy $MSTR이라고 합니다. 돈을 벌면 비트코인을 사기 위해 주식을 발행합니다. 비트코인 가격이 오르면 자금을 모으기 위해 더 많은 주식을 발행합니다. 오른발로 왼발을 밟고 나선을 그리며 하늘로 올라간다.

의견 2: 헌트 가문의 은 붕괴는 교훈이다

마이크로 전략 게임플레이는 1970~80년대 헌터 패밀리와 매우 유사하다고 생각합니다.

미국의 부유한 가문인 헌터 가문은 우연히 금보다 은이 더 귀하다는 이상한 책을 보고 공부를 결심하게 된다. 월스트리트에서 돈을 빌려 은을 사고, 현물과 선물을 함께 구매하세요. 총 12억 개의 현물과 5천만 온스의 선물을 구매했습니다. 당시 연간 글로벌 생산량은 2천만 온스에 불과했습니다. 수요와 공급이 왜곡되고, 은 가격이 25배나 오른다.

헌터 가문은 세계 최대의 차용자이자 최대 은 보유자가 되었습니다. 연준은 이를 견디지 못하고 사다리를 펼치기 시작했고, 은 선물 마진을 5배로 늘린 뒤 차입 문턱도 높였다. 헌터 가문의 자본 사슬은 무너졌고, 그들은 마진을 높이기 위해 자산을 매각했다. 그들은 여전히 청산을 강요 당했고 파산했습니다.지금 MicroStrategy는 동일한 스크립트를 사용하고 있습니다.순조롭게 진행되지만 결국에는 팔이 허벅지를 비틀 수 없으며 가격이 붕괴됩니다. . 거품을 불 때, 늦게 터뜨리는 것보다 일찍 터뜨리는 것이 더 좋습니다.

관점 3: MSTR을 높은 수준으로 받아들이는 것은 현명하지 못하며, 비트코인 현물이 더 좋습니다.

이 시점에서 MSTR에 참여하고 싶다면 구매하지 않을 것입니다. 매우 간단합니다. BTC가 여러 사이클을 거쳐 100만 달러에 도달하면 MSTR이 100만 비트코인을 획득할 수 있다고 해도 할인율은 그렇지 않습니다. 그 가치는 1조 달러에 불과하며 그 동안 자금 조달은 계속해서 주식을 희석시킬 것입니다. 그리고 이제 MSTR의 시장 가치는 빠르게 900억 달러에 도달했습니다. 900억 달러의 공간이 1조 달러에 해당하고, 향후 90,000달러의 비트코인이 100만 달러로 상승한다면 그 공간은 그렇다면 차라리 미화 90,000달러의 BTC를 구매하겠습니다. 물론 다음 강세장에서도 MSTR이 여전히 BTC를 능가할 수 있지만 BTC가 약세장에 진입하면 MSTR은 확실히 압박을 받게 될 것이며 낮은 수준에서 MSTR을 매수할 수 없기 때문에 더 이상 매수할 수 없을 것 같은 느낌이 듭니다. 높은 수준에서 후퇴하세요. 그러니 BTC를 고수합시다.

의견 4: 연준의 긴축 정책으로 인해 MSTR/비트코인 쌍이 하락할 수 있습니다.

향후 연준이 유동성을 긴축해 자금조달과 채권발행에 문제가 생길 경우 채권자들은 주식으로 전환하는데 집중한 뒤 유동성을 보충하기 위해 현금으로 공격적으로 매도해 주가 유입이 부족할 수밖에 없다. BTC 자금은 통화 가격의 하락 추세로 이어질 것이며 이는 다시 하락세로 돌아갑니다.

게다가 일부 사람들은 일부 도당 그룹이 전통적인 금융 기관에 의해 마지막 사이클의 LUMA가 차단된 것처럼 더블 킬 효과를 달성하기 위해 비트코인의 최고치인 150,000 또는 200,000과 같은 상대적으로 높은 수준에서 MSTR을 매도하고 매도할 것이라고 상상했습니다. , 자본은 선과 악의 구별이 없으며 오직 이익만을 추구합니다. 충분한 이익을 위해 감히 위험을 감수하고 심지어 전쟁을 시작합니다.

망설임은 평범한 사람들의 본성입니다. 비트코인이 10만을 돌파할 수 있는지 여부는 더 이상 트럼프의 공식적인 인수에 대한 기대가 더 커질 것입니다. , 보다 전통적인 기관이나 외부 사용자는 공식 채널을 통해 암호화에 참여할 수 있습니다. 거래 유동성 측면에서 비트코인만으로는 암호화폐 사용자가 원하는 것이 아닙니다. 그들이 더 원하는 것은 금융 유동성에 의해 자극된 Web3 생태학적 애플리케이션의 폭발이 기술이 진정으로 전통적인 생산성과 금융 방향을 바꿀 수 있게 하여 기술이 진정으로 변화할 수 있게 한다는 것입니다. 암호화는 Web3의 새로운 세계에 대한 아름다운 비전을 실현하는 심각한 신기술 산업 단지가 되었습니다.