편집자 주:

Farside Investors의 데이터에 따르면 3월 14일 기준으로 비트코인 ​​현물 ETF는 출시 이후 누적 순유입액이 118억 2,880만 달러에 달했습니다. 이 중 IBIT 누적 순유입액은 120억2천780만달러, FBTC 누적 순유입액은 67억3천330만달러, GBTC 누적 순유출액은 114억2천600만달러이다.

ETF로 인한 강세장에서 ETF 유입은 항상 암호화폐 가격 추세에 영향을 미치고 있는데, 이에 대해 The Tokenist의 편집장인 Shane Neagle은 거래량이 많을수록 유동성이 높아져 가격 변동을 완화할 수 있다고 지적했습니다. ... 또한 자본유입과 역사적 배경으로 볼 때 15년간의 의심과 조사 끝에 비트코인의 신뢰성은 최고조에 달해 금을 대체하는 안전자산이 될 수도 있다. BlockBeats는 다음과 같이 원본 텍스트를 컴파일합니다.

11개의 승인된 비트코인 ​​ETF는 획기적인 암호화폐에 새로운 정당성을 추가합니다. SEC의 공식 인정을 획득함으로써 기관 투자의 ​​장벽이 제거되었습니다.

이러한 장벽이 제거됨에 따라 금융 자문가, 뮤추얼 펀드, 연기금, 보험 회사 및 소매 투자자는 이제 직접 보관할 필요 없이 비트코인에 쉽게 노출될 수 있습니다. 더 중요한 것은 비트코인이 이전에 "튤립 매니아", "독" 또는 "돈세탁 지표"와 비교되었으며 이러한 부정적인 인상이 사라졌다는 것입니다.

2022년 암호화폐 시장에서 전례 없는 파산의 물결이 일어난 후, 비트코인 ​​가격은 연말에 2020년 11월 수준에 해당하는 157,000달러 수준으로 돌아왔습니다. 이러한 대규모 공황 판매 이후 비트코인은 2023년에 점차 회복되어 2024년 초에 45,000달러 수준에 도달했으며, 이 수준은 2021년 2월에 처음 도달했습니다.

4월에 네 번째 비트코인 ​​반감기가 다가오고 ETF가 새로운 시장 역학을 설정하는 가운데 비트코인 ​​투자자는 무엇을 기대할 수 있습니까? 이를 결정하려면 비트코인 ​​ETF가 비트코인 ​​거래량을 늘리고 비트코인 ​​가격 변동을 효과적으로 안정화하는 방법을 이해해야 합니다.

비트코인 ETF 및 시장 역학 이해

비트코인 자체는 돈의 민주화를 상징합니다. 연방준비제도와 같은 중앙 당국의 영향을 받지 않는 비트코인은 분산된 채굴자 네트워크와 알고리즘에 따라 결정된 통화 정책을 통해 제한된 2,100만 개의 코인 공급이 변조되지 않도록 보장합니다.

비트코인(BTC) 투자자의 경우 이는 세계의 모든 기존 법정화폐와 달리 자연스럽게 가치를 잃지 않는 자산에 접근할 수 있음을 의미합니다. 이것이 비트코인 ​​가치의 기초입니다.

ETF는 민주화를 위한 또 다른 길을 제공합니다. ETF는 자산 가격을 추적하고 주식으로 표시되도록 설계되었으며 적극적으로 관리되는 뮤추얼 펀드와 달리 24시간 내내 거래할 수 있습니다. ETF의 패시브 가격 추적은 낮은 수수료를 보장하므로 ETF를 접근 가능한 투자 수단으로 만듭니다.

물론, Coinbase와 같은 비트코인 ​​관리인은 투자자의 신뢰를 높이기 위해 적절한 클라우드 보안 조치를 마련해야 합니다.

ETF 공간에서 비트코인 ​​ETF는 중앙화로 인한 희석에 저항하는 분산형 자산에 대한 높은 수요를 보여주었습니다. 지난 15일 동안 총 2,930억 달러의 거래량을 창출했으며, 그레이스케일 비트코인 ​​트러스트(GBTC)의 매도 압력은 1,490억 달러에 달했습니다.

ETF 공간에서 비트코인 ​​ETF는 중앙화로 인한 희석에 저항하는 분산형 자산에 대한 높은 수요를 보여주었습니다. 지난 15일 동안 총 2,930억 달러의 거래량을 창출했으며, 그레이스케일 비트코인 ​​트러스트(GBTC)의 매도 압력은 1,490억 달러에 달했습니다.

이미지 출처: James Seyffart, Bloomberg Intelligence

이것은 놀라운 일이 아닙니다. 비트코인 ETF의 과대광고로 인해 비트코인 ​​가격이 상승하면서 비트코인 ​​보유자의 88%가 2023년 12월에 수익성 영역에 진입했고, 결국 2월에는 90%에 도달했습니다. 그 결과 GBTC 투자자들은 현금화를 시작했고 비트코인 ​​가격에 56억 달러 상당의 매도 압력을 가했습니다.

또한 GBTC의 투자자들은 새로 승인된 비트코인 ​​ETF의 낮은 수수료를 활용하여 GBTC의 상대적으로 높은 1.50% 수수료에서 자금을 이동했습니다. 궁극적으로 Blackstone의 iShares Bitcoin Trust(IBIT)가 0.12%의 수수료로 대량 승자로 부상했으며, 12개월의 면제 기간이 지나면 0.25%로 상승합니다.

이를 더 넓은 ETF 공간의 맥락에 적용하기 위해 IBIT와 FBTC는 2023년 6월 출시된 iShares Climate Awareness and Transformation MSCI US ETF(USCL)를 거래 한 달 만에 능가했습니다.

이미지 출처: Eric Balchunas, Bloomberg Intelligence

비트코인의 역사가 지속 가능성을 향한 공격으로 가득 차 있다는 점을 고려하면 이는 특히 주목할 만합니다. 2021년 5월 Elon Musk가 Tesla가 더 이상 비트코인 ​​결제를 허용하지 않을 것이라고 트윗한 후 비트코인 ​​가격이 12% 하락한 것은 바로 환경 문제 때문이라는 점을 기억해야 합니다.

Morningstar 보고서에 따르면 지난 1월 IBIT와 FBTC는 순자산 유입이 가장 많은 ETF 중 각각 8위와 10위를 차지했으며, 상위 2개 순위는 iShares Core S&P 500 ETF(IVV)였습니다. 매일 약 10,000개의 비트코인이 ETF로 유입되는데, 이는 매일 약 900개의 비트코인에 대한 엄청난 수요가 있다는 것을 의미합니다.

앞으로 GBTC의 유출 압력이 약화되고 유입 추세가 높아지면서 BTC 가격 안정을 위해 비트코인 ​​ETF로 자금이 유입되는 추세가 구체화되었습니다.

안정화 메커니즘

비트코인 보유자의 90%가 수익 영역에 진입하면서 2021년 10월 이후 최고 수준인 만큼 기관, 채굴자, 소매 투자자를 포함한 다양한 소스에서 매도 압력이 발생할 수 있습니다. 비트코인 ETF로의 유입 증가 추세는 특히 또 다른 과장된 이벤트인 네 번째 비트코인 ​​반감기가 다가오고 있기 때문에 이에 대한 보루입니다.

거래량이 많을수록 유동성이 높아져 가격 변동이 완화됩니다. 이는 구매자와 판매자 간의 거래량이 많아지면 일시적인 불균형을 흡수할 수 있기 때문입니다. 지난 1월 코인셰어스(CoinShares)는 비트코인 ​​유입이 14억 달러에 이르렀다고 보고했는데, 이는 미국 신규 자금의 72억 달러에 비해 GBTC의 유출은 56억 달러였다.

비트코인 유입은 총 14억 달러로 미국 전체 유입의 96%를 차지했습니다. 이미지 출처: CoinShares

동시에 대규모 금융 기관은 새로운 유동성 벤치마크를 설정하고 있습니다. 2월 6일 현재 Fidelity Canada는 All-in-One Conservative ETF 펀드에서 비트코인에 1% 할당을 설정했습니다. "보수적"으로 지정되면 이는 미래의 비보수적 펀드가 비트코인에 더 많이 할당될 것임을 시사합니다.

궁극적으로 비트코인이 다양한 자산 클래스에서 749조 2천억 달러 중 1%를 차지한다면 비트코인의 시가총액은 7조 4천억 달러로 증가하여 비트코인 ​​가격을 40만 달러까지 끌어올릴 수 있습니다.

비트코인의 현재 시가총액은 8,500만 달러에서 9,000만 달러 사이입니다. 이미지 출처: 블록웨어 솔루션

비트코인 ETF가 시장 가격에 대한 일관되고 투명한 기준점을 제공한다는 점을 고려하면 대량매매는 채굴자의 잠재적 매도가 시장에 미치는 영향을 줄입니다. FalconX 연구에 따르면 일일 총계가 이전 평균 5%에서 10~13% 범위로 크게 증가한 것으로 나타났습니다.

즉, 새로운 비트코인 ​​ETF로 촉발된 시장 체제가 전반적인 시장 변동성을 감소시키고 있는 것입니다. 비트코인 채굴자들은 지금까지 유동성 방정식의 반대편에서 주요 가격 억제제 역할을 해왔습니다. Bitfinex의 최신 주간 온체인 보고서에 따르면 채굴자 지갑은 10,200비트코인의 유출을 담당했습니다.

이는 앞서 언급한 약 10,000개의 비트코인이 비트코인 ​​ETF로 유입된 것과 일치하여 상대적으로 안정적인 가격 수준을 가져옵니다. 채굴자들이 4차 반감기에 앞서 채굴 장비를 재투자하고 업그레이드함에 따라 작용할 수 있는 또 다른 안정화 메커니즘은 옵션입니다.

미국 SEC는 현물 거래 비트코인 ​​ETF에 대한 옵션을 아직 승인하지 않았지만, 이번 개발로 ETF의 유동성이 더욱 확대될 것입니다. 결국, 헤징을 중심으로 한 광범위한 투자 전략은 거래의 양자 유동성을 증가시킵니다.

미래 지향적 지표로서 옵션 거래의 내재된 변동성은 시장 심리를 측정할 수 있습니다. 그러나 BTC ETF의 출시로 인해 우리는 필연적으로 더 성숙한 시장을 보게 될 것이며 옵션 및 파생 계약의 더 안정적인 가격을 볼 가능성이 더 높아질 것입니다.

자본 유입 및 시장 심리 분석

2024년 2월 9일 현재 그레이스케일 비트코인 ​​트러스트 ETF(GBTC)는 468,786 BTC를 보유하고 있습니다. 지난주 BTC 가격은 8.6% 상승한 46,200달러를 기록했습니다. 이는 기존 예측과 마찬가지로 4차 반감기와 이후 여러 번의 반등을 통해 BTC 매도세가 확산될 가능성이 높다는 뜻이다.

자본 유입 및 시장 심리 분석

2024년 2월 9일 현재 그레이스케일 비트코인 ​​트러스트 ETF(GBTC)는 468,786 BTC를 보유하고 있습니다. 지난주 BTC 가격은 8.6% 상승한 46,200달러를 기록했습니다. 이는 기존 예측과 마찬가지로 4차 반감기와 이후 여러 번의 반등을 통해 BTC 매도세가 확산될 가능성이 높다는 뜻이다.

Farside Investors가 제공한 최신 데이터에 따르면, 2024년 2월 8일 현재 비트코인 ​​ETF의 누적 유입액은 4억 300만 달러로 총 21억 달러, GBTC 유출액은 총 63억 달러입니다.

이미지 출처: Farside Investors

2024년 1월 11일부터 2024년 2월 8일까지 GBTC 유출은 점차 감소했습니다. 첫 주에 이들의 평균 유출액은 4억 9200만 달러였습니다. 두 번째 주에는 평균 GBTC 유출액이 3억1300만 달러였으며, 세 번째 주에는 평균 GBTC 유출액이 1억1500만 달러였다.

이미지 출처: 비트코인 ​​매거진

주 단위로 계산하면 첫째주부터 둘째주까지 매도압력이 36% 감소했고, 둘째주부터 셋째주까지 매도압력이 63% 감소했다는 뜻이다.

2024년 2월 9일 기준 GBTC FUD가 전개되면서 암호화폐 공포탐욕 지수는 72에 도달해 '탐욕' 수준까지 상승했다. 비트코인 ETF가 승인된 다음 날인 2024년 1월 12일을 되돌아보면 공포탐욕지수는 71에 이르렀다.

앞으로 비트코인 ​​가격이 글로벌 유동성에 의존한다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 결국, 대규모 암호화폐 파산과 궁극적으로 FTX의 붕괴로 이어진 것은 연준의 2022년 3월 금리 인상 주기였습니다. 현재 연방기금 선물은 이 사이클이 올해 5월이나 6월에 끝날 것으로 예측합니다.

더욱이 연준은 돈 인쇄에 대한 방침을 바꿀 것 같지 않습니다. 이 경우 비트코인 ​​가격도 이에 따를 수 있습니다.

M2 통화 공급은 경제에서 얼마나 많은 돈을 사용할 수 있는지를 측정합니다. 이미지 출처: LookIntoBitcoin.com

34조 달러는 상대적으로 큰 규모의 국가 부채이고 연방 지출이 계속해서 수입을 초과하고 있다는 점을 고려하면 비트코인은 2,100만 개의 제한된 코인 공급으로 자본이 유입되기를 기다리는 통화인 안전한 피난처 자산으로 자리매김하고 있습니다.

역사적 배경과 미래 시사점

34조 달러는 상대적으로 큰 규모의 국가 부채이고 연방 지출이 계속해서 수입을 초과하고 있다는 점을 고려하면 비트코인은 2,100만 개의 제한된 코인 공급으로 자본이 유입되기를 기다리는 통화인 안전한 피난처 자산으로 자리매김하고 있습니다.

역사적 배경과 미래 시사점

비트코인과 유사한 안전자산인 금괴증권(GBS)은 2003년 3월 호주증권거래소(ASX)에 최초의 금 ETF로 상장됐다. 2004년에는 SPDR Gold Shares(GLD)가 뉴욕 증권 거래소(NYSE)에 상장되었습니다.

2004년 11월 18일부터 일주일 만에 GLD의 총 순자산은 $114,920,000에서 $1,456,602,906로 증가했습니다. 12월 말까지 이 수치는 1,327,960,347달러로 감소했습니다.

인플레이션에 맞춰 조정되지는 않았지만 이는 금보다 비트코인에 대한 시장 심리가 더 좋다는 것을 의미할 수 있습니다. 비트코인은 디지털이며 글로벌 작업 증명 채굴 네트워크를 기반으로 하며 디지털 특성으로 인해 이식성이 뛰어납니다.

1933년 루즈벨트 대통령은 시민들에게 금괴를 팔도록 요구하는 행정명령 6102호를 발표했습니다. 새로운 금맥이 자주 발견되는 비트코인과 달리 비트코인의 공급량은 제한되어 있습니다.

이러한 기본 사항 외에도 비트코인 ​​ETF 옵션은 아직 출시되지 않았습니다. Standard Chartered Bank의 분석가들은 비트코인 ​​ETF의 규모가 2024년 말까지 미화 500억 달러에서 1,000억 달러에 이를 것으로 예측합니다. 또한 주요 기업들은 아직 MicroStrategy의 선례를 따르지 않고 주식 판매를 감가상각 자산으로 전환하지 않았습니다.

뮤추얼 펀드에 BTC를 1% 할당해도 BTC 가격이 급등할 수 있습니다. 예를 들어 Advisors Preferred Trust는 선물 계약 및 BTC ETF를 통한 간접적인 비트코인 ​​노출에 15%를 할당합니다. 뮤추얼 펀드의 비트코인 ​​할당은 비트코인 ​​가격 급등을 초래할 수밖에 없습니다.

결론적으로

15년간의 회의론과 비방 끝에 비트코인은 신뢰도의 정점에 도달했습니다. 건전한 돈을 믿는 첫 번째 물결은 블록체인이 코딩 역사 속으로 사라지지 않도록 보장했습니다.

비트코인에 대한 자신감으로 지금까지 비트코인 ​​투자자들의 물결은 두 차례 있었습니다. 비트코인 ETF의 통과는 세 번째 물결의 이정표가 될 수 있습니다. 정부가 스스로를 통제할 수 없고 지출에 탐닉함에 따라 전 세계 중앙은행은 암호화폐에 대한 신뢰를 계속해서 약화시키고 있습니다.

가치 교환에 너무 많은 소음이 유입되면서 비트코인은 건전한 화폐의 뿌리로의 복귀를 나타냅니다. 그것의 장점은 그것이 물리적인 작업 증명에서 탄생한 디지털이라는 것입니다. 미국 정부가 제도적 위험 노출을 막기 위해 극단적인 조치를 취하지 않는 한, 비트코인은 전통적인 안전 자산으로서 금을 대체할 수 있습니다.