저자: Kentrell Key 편집: Cointime.com QDD

핵심 인사이트

l Venus는 4분기 연속 이자 수입을 늘려 The DAO에 230만 달러, 예금자에게 920만 달러를 기부했습니다.

다른 바이낸스 법인에 대한 SEC 청구로 인한 BNB 가격의 32% 하락은 금성의 총 자산 가치에 영향을 미쳐 분기 동안 총 공급 가치가 12% 하락했습니다.

l Venus는 플랫폼의 보안, 유연성 및 신뢰성을 향상시키기 위해 격리된 펀드 풀 및 탄력적인 가격 피드를 포함한 V4 기능을 계속 출시합니다.

이자율 매개변수에 대한 조정으로 인해 차입 이자율이 높아졌고 "Maverick Launchpool" 이벤트 동안 활동이 평소보다 적게 급증하는 등 2분기 사용자 활동이 감소했습니다.

금성 소개

비너스는 다양한 암호화 자산을 예치하고 빌리기 위한 BNB 체인을 기반으로 하는 분산형 머니 마켓 프로토콜입니다. 이러한 자산에 대한 이자율은 예치된 자산의 대출 비율에 따라 업데이트를 트리거하는 이자율 모델을 통해 알고리즘적으로 설정됩니다. 프로토콜은 VenusDAO 커뮤니티에서 관리하며 XVS 토큰에 의해 관리됩니다. 사용자는 금고에 거버넌스 토큰을 걸고 거버넌스에 참여하고 프로토콜 수익의 일부를 얻을 수 있습니다.

주요 지표

성능 분석

용법

비너스 프로토콜은 2분기에 활성 대출자와 활성 예금자의 수가 각각 9%와 10% 감소하면서 사용자 활동이 감소했습니다. 이는 주로 이자율 매개변수의 조정으로 인해 차입 이자율이 증가하여 레버리지 전략의 수익성이 저해되었기 때문입니다.

바이낸스 런치풀 이벤트는 일반적으로 금성에서 차용 활동을 주도하며, 금성에서 활성 차용자의 수는 일반적으로 이러한 이벤트 동안 100%에서 200%까지 증가합니다. 그러나 6월에 " Maverick Launchpool "이 시작되었을 때 활동이 급증하지 않았습니다. 또한 6월 10일 BNB 대출 금액은 2021년 1월 이후 가장 낮은 수준으로 떨어졌으며 89,140 BNB만 빌려주었습니다.

총 공급 가치

비너스의 총 공급가치는 2분기에 12% 하락했지만 대부분의 암호화폐 가격은 비교적 안정세를 유지했습니다. 이는 SEC가 다른 바이낸스 법인에 대해 13건의 민사 소송을 제기하면서 BNB 가격이 32% 하락한 데 주로 기인합니다. 이러한 규제 조치의 영향으로 비너스가 보유한 자산 가치가 하락했으며 BTC, XVS, CAKE, ADA 및 MATIC을 제외한 기타 불안정한 통화 자산이 유출되었습니다.

소득

이자 수익은 4분기 연속 1,150만 달러로 증가했습니다. 2분기의 이러한 증가는 주로Gauntlet이 권장하는 금리 곡선의 추가 조정과 금리 변화에 상대적으로 둔감한 차입 활동에 기인합니다. 이러한 조정으로 프로토콜의 이자 수입이 33% 증가했고 예금자의 수입이 14% 증가했습니다.

이 수익 성장에서 BNB의 수익 성장은 분기 대비 70% 증가하여 특히 두드러집니다. 바이낸스 런치풀 활동에서 예금자 수익이 높게 유지되고 BSC 토큰 허브 공격자의 포지션이 청산 수준으로 떨어지지 않는다면 이러한 성장은 계속될 것으로 예상됩니다.

런치풀 이벤트 기간 동안 대량의 스테이블 코인이 예치되고 BNB의 최대 금액이 대출됩니다. 바이낸스 거래소에서 BNB를 보유함으로써 사용자는 새로운 프로젝트에 대한 토큰을 얻을 수 있습니다.

런치풀 이벤트 기간 동안 대량의 스테이블 코인이 예치되고 BNB의 최대 금액이 대출됩니다. 바이낸스 거래소에서 BNB를 보유함으로써 사용자는 새로운 프로젝트에 대한 토큰을 얻을 수 있습니다.

분기 말에 공격자의 포지션은 청산까지 약 10%밖에 남지 않았습니다(BNB에서 약 $220). 이 포지션은 2분기에 약 130만 달러의 USDC 및 USDT 대출 지출과 약 11,000 BNB(BNB 가격이 하락함에 따라 감가 상각됨) 후에 나온 것입니다.

사용 가능한 유동성

분기 말에 6억 4,700만 달러 상당의 유동성이 여전히 대출 가능했으며, BTC와 BNB가 총 가치의 76%를 차지했습니다. 스테이블코인의 높은 활용률은 주로 BSC Token Hub 공격자들이 차지한 초과 포지션에서 비롯되며, 이는 총 미결제 USDT 부채의 59%, USDC 부채의 64%를 차지합니다.

또한 2021년과 2022년 CAN, XVS 및 LUNA와 관련된 청산 이벤트 이후 미결제 대출의 상당 부분이 미결제 상태로 남아 있습니다. 특히 BTC 대출 잔액의 최소 95%, BUSD 잔액의 24%, ETH 잔액의 29%가 미결제 상태이며 현재 충분한 담보를 제공하지 못하고 있습니다. BSC Token Hub 공격자의 부채를 제외하고 Venus는 현재 프로토콜에 8,300만 달러의 불량 부채가 있습니다. 총 2억 3,800만 달러에 달하는 이 부채는 비너스의 총 미결제 대출 가치의 거의 절반에 해당합니다. 비너스 팀은 부채 관리에 집중하고 있으며 이자 수입을 통해 부족분을 상환하기 위해 새로운 스마트 계약 자동화 시스템을 거의 준비하고 있다고 말합니다.

소득 및 XVS 보상

2분기 동안 프로토콜의 이자 수입과 청산 수입은 사용자에게 지급된 XVS 보상을 $800,000 이상 초과했습니다. 이 잉여금은 주로 SUI Launchpool 및 Open Campus Launchpad 이벤트 중에 생성되었습니다. 이러한 활동은 분기별 이자수익의 68%를 차지했으며, 이는 이자수익의 증가에서 알 수 있습니다.

그러나 6월 14일 시작된 매버릭 런치풀 행사는 이에 상응하는 이자수익이 급증하지 않았다. 이는 비너스의 BNB 차입 금리가 연간 최저치를 기록하더라도 BNB 레버리지는 여전히 다른 플랫폼에서 나올 수 있음을 시사합니다.

6월 1일에 구현된 Gauntlet 속도 곡선 최적화의 영향도 분명합니다. 5월 3일 SUI 런치풀 이후 조정 기준으로 6월 일일 이자수익은 5월보다 34% 급증했습니다. 이자율 곡선의 수정은 플랫폼에서 차입 비용 관리의 중요성을 확인하면서 수익 창출에 긍정적인 영향을 미쳤습니다.

XVS 금고

$354,000의 기본 보상 외에도 XVS 스테이커는 프로토콜 수익 분배에서 XVS 토큰으로 $350,000를 받았습니다. 기본 보상이 46% 크게 증가했음에도 불구하고 소득 분배는 36% 감소했습니다. VIP-113을 구현하면 일일 기본 보상이 525 XVS에서 1,100 XVS로 증가합니다. 더욱이 금고는 1분기 순유입 대비 2분기 29만 XVS 순유출을 보였다. 이 제안에는 또한 다음 분기에 연 9%의 수익률로의 복귀에 대한 다음과 같은 기대치가 포함되어 있습니다.

"진행 중인 다양한 변경 및 감사로 인해 오늘 이전에 XVS Vault 배포에 대한 APR을 조정할 수 없었으며 이전 몇 주 동안 더 많은 XVS가 이미 배포되었으므로 남은 분기 동안 APR을 추가로 줄여야 합니다. 이미 배포된 추가 XVS를 보상합니다. 우리는 Venus가 지난 몇 주 동안 좋은 성과를 냈기 때문에 다음 분기에 APR이 9% 이상으로 다시 올라갈 것으로 예상합니다."

차용인 관점

전반적으로 BNB 차입 금리는 앞서 언급한 범주 중 가장 큰 증가율을 보였으며 2분기 일일 평균 증가율은 2.8%포인트였습니다. 그러나 5월 12일과 6월 12일 사이에 BNB에서 빌린 XVS 보상은 평균 36 베이시스 포인트 이상 빌린 비용을 초과했습니다. 이런 일이 발생하면 BNB를 빌리는 사용자는 가격이 동일하게 유지된다고 가정할 때 실제로 향상된 수익률을 받습니다. 요컨대, 이러한 사용자는 담보 및 대출 모두에서 긍정적인 수익을 얻습니다. 평균 스테이블코인 차입금리는 비교적 안정적으로 유지되고 있지만, 유동성 감소로 인해 분기말 고금리가 지속될 수 있습니다.

정성분석

격리된 펀드 풀

Venus 팀은 계속해서 새로운 기능을 출시하고 있으며 점차적으로 VenusV4의 비전을 실현하고 있습니다. Q2 개발은 Stablecoins, DeFi, Liquid Staked BNB, GameFi 및 TRON과 같은 범주를 포함하는 " 분리된 풀 " 기능의 도입과 거의 20개의 새로운 시장에 대한 초기 지원이었습니다.

이러한 분리된 풀은 Venus 코어 풀과 분리되어 있습니다. 고유한 매개변수를 가진 개별 대출 시장을 나타냅니다. 이러한 분리된 풀을 생성하면 사용자 선택이 확장되어 사용자가 DeFi 공간과 그 이상에서 더 광범위한 자산을 활용할 수 있는 가능성이 열립니다.

이러한 분리된 풀은 Venus 코어 풀과 분리되어 있습니다. 고유한 매개변수를 가진 개별 대출 시장을 나타냅니다. 이러한 분리된 풀을 생성하면 사용자 선택이 확장되어 사용자가 DeFi 공간과 그 이상에서 더 광범위한 자산을 활용할 수 있는 가능성이 열립니다.

위에 표시된 대로 Venus의 분리된 풀은 기존 풀에 비해 다양한 이점을 제공합니다. 우선 격리된 펀드 풀은 한 펀드 풀의 이상이 프로토콜의 다른 펀드 풀에 영향을 미치지 않기 때문에 보안 측면에서 추가 보호를 약속합니다. 시스템 위험을 줄임으로써 사용자는 투자 고려 사항을 더 잘 평가하고 특정 자금 풀을 기반으로 결정을 내릴 수 있습니다. 이러한 유연성을 통해 사용자는 투자를 재정 목표에 더 잘 맞출 수 있습니다.

이 궤적에서 Venus는 3분기에 DeFi, GameFi, Liquid Staking BNB 및 TRON과 같은 카테고리에서 4개의 새로운 분리 풀 출시를 포함하는 분리된 대출의 2단계를 시작할 계획입니다.

탄력적인 가격 소스

2분기에 VenusV4는 VIP-123을 통해 탄력적인 가격 소스를 도입하여 또 다른 중요한 이정표를 달성했습니다.

탄력적인 가격 피드는 여러 오라클 지원, 인식 확인 및 백업 메커니즘을 통합하여 비너스 프로토콜에 추가 보안 계층을 제공합니다. 실시간 자산 가격에 액세스할 때 주로 단일 실패 지점의 위험을 제거하도록 설계되었습니다.

맥락상 LUNA가 2022년 5월에 Venus에서 담보 자산이 되면 실시간 가격 업데이트를 위해 Chainlink의 가격 피드에 전적으로 의존할 것입니다. 이 LUNA 가격 피드 계약은 최소값이 약 $0.10이며 임계값에 도달하면 가격 업데이트를 중지하는 회로 차단기가 장착되어 있습니다.

LUNA의 시장 가격이 하드코딩된 최소값인 $0.10 아래로 크게 떨어지면 Venus 마켓플레이스는 Venus 마켓플레이스에서 오래된 가격 감지 기능이 없기 때문에 해당 최소값에서 거래를 계속 처리합니다. 실제 가격과 처분 가격의 불일치로 인해 계약에 대한 대손이 발생했습니다. Venus 팀이 보안 유지 관리를 위해 시스템을 일시 중지하기 전에 사용자가 취약점을 악용했습니다.

유사한 상황이 다시 발생하지 않도록 Venus는 그러한 상황을 효과적으로 처리하기 위해 탄력적 가격 소스를 구현했습니다. 현재 구현에는 Chainlink, Pyth Network, Binance Oracle, PancakeSwap 및 곧 RedStone Oracles를 포함하여 평판이 좋은 여러 소스와의 통합이 포함됩니다. 이 다중 소스 접근 방식은 자산 가격을 보다 정확하고 신뢰할 수 있게 표현하여 Venus 프로토콜의 안정성을 향상시킵니다.

나쁜 부채 상환

2020년 출범 이후 비너스 프로토콜은 여러 건의 악성 부채 사건에 직면했습니다. 그러나 BNB 대출 수익 증가로 인해 프로토콜이 이러한 부실 부채를 해결하고 유동성을 확보할 수 있게 되었습니다.

2분기에 프로토콜의 벤처 펀드는 VIP-118 및 VIP-121 규정에 따라 1437.5 ETH 및 90.3 BTC를 성공적으로 상환했으며 총 가치는 약 500만 달러였습니다. 하지만 온체인에서 벤처펀드의 잔고를 공개적으로 확인할 수 있는 방법은 없다. 상환 거래를 살펴보면 BTC와 ETH로 상환한 자금이 각각 제안 실행 약 4일 전과 3일 전에 서로 다른 주소에서 국고로 이체된 것으로 관찰됐다. ETH 상환 지갑은 여전히 ​​2945 ETH를 빚지고 있으며 BTC 지갑은 1825 BTC를 빚지고 있습니다. BTC 차용인이 2022년 9월까지 BTC를 상환하기 위해 XVS를 청산했으며 현재 약 73,000개의 XVS 보상을 보유하고 있는 것을 관찰하여 Venus는 이를 소각 계정으로 보고 있습니다.

요약하다

Venus 커뮤니티는 2분기에 활동이 증가하여 총 27개의 제안이 실행되었으며, 1분기의 18개 제안보다 크게 증가했으며 다양한 언어로 100개 이상의 AMA가 개최되었습니다. 2분기 동안 일일 사용량이 감소했음에도 불구하고 프로토콜은 계속해서 개발을 진행했습니다. 대출 금리의 상승은 레버리지 전략의 수익성에 영향을 미치고 일반적으로 활성화된 마지막 바이낸스 런치풀 이벤트 동안 사용자 행동을 변경했습니다. 특히 비너스의 총 공급가치는 12% 감소했는데, 이는 주로 SEC가 다른 바이낸스 법인에 대한 혐의로 BNB 가격이 하락했기 때문입니다.

이러한 어려움에도 불구하고 프로토콜은 4분기 연속 매출 성장을 통해 1,150만 달러를 기록했습니다. 이러한 증가는 이자율 조정 및 이자율 변화에 상대적으로 둔감한 차입 활동에 기인할 수 있습니다. 2분기 말에 총 6억 4700만 달러의 유동성이 여전히 대출 가능했으며 BTC와 BNB가 지배적이었습니다.