Bitwise의 최고 투자 책임자인 Matt Hougan이 작성했습니다.

편집자: AIMan@Golden Finance

비트코인은 매우 변동성이 큰 자산으로, 가장 일반적인 변동성 측정 기준으로 볼 때 S&P 500보다 약 3~4배 더 변동성이 큽니다.

하지만 이것이 포트폴리오에 비트코인을 추가한다고 해서 포트폴리오의 변동성이 크게 증가한다는 것을 의미하지는 않습니다. 저와 같은 비트코인 ​​지지자들은 비트코인이 주식 및 채권과 상관관계가 낮기 때문에, 역사적으로 포트폴리오에 비트코인을 추가하면 위험을 크게 증가시키지 않고도 수익률을 개선할 수 있었습니다.

연구자들이 이를 입증하는 일반적인 방법은 전통적인 60/40 포트폴리오(주식 60%, 채권 40%)를 구성하고 소액씩 비트코인으로 점진적으로 옮기는 것입니다. 아래 표는 2017년 1월 1일부터 2024년 12월 31일까지 비트코인 ​​비중을 0%, 1%, 2.5%, 5%로 설정한 포트폴리오의 위험 및 수익률 지표를 비교한 것입니다. 저는 Bitwise Expert Portal에서 제공하는 무료 포트폴리오 시뮬레이션 도구를 사용하여 계산했습니다.

비트코인에 배분된 포트폴리오의 성과 지표, 출처: Bitwise Asset Management, Bloomberg 데이터. 데이터 범위는 2017년 1월 1일부터 2024년 12월 31일까지입니다. "주식"은 SPDR S&P 500 ETF Trust(SPY)로, "채권"은 iShares Core US Aggregate Bond ETF(AGG)로 표시됩니다. 비트코인은 현물 가격으로 표시됩니다. 세금이나 거래 비용은 고려되지 않습니다. 과거 실적은 미래 결과를 예측하거나 보장하지 않습니다. 본 기사의 어떠한 내용도 투자 성과를 예측하기 위한 것이 아닙니다. 샘플 포트폴리오의 과거 실적은 과거 경험을 바탕으로 생성 및 극대화됩니다. 수익률은 실제 계좌의 수익률을 나타내지 않으며, 펀드 또는 암호화폐 자산의 매수, 매도 및 보유와 관련된 수수료 및 비용이 포함되지 않습니다. 성과 정보는 참고용입니다.

예를 들어, 자금의 5%를 비트코인에 할당했을 때 총 수익률이 107%에서 207%로 100%포인트 증가했습니다! 그리고 포트폴리오의 표준편차(변동성 지표)는 11.3%에서 12.5%로 소폭 상승했습니다.

이런 유형의 연구는 매우 흥미롭습니다. 대부분의 투자자들이 비트코인에 투자하는 방식과 일맥상통합니다. 하지만 요즘 들어 더 나은 방법이 있는지 궁금해졌습니다.

더 많은 수익을 얻고 위험을 줄일 수 있을까요?

암호화폐 업계 종사자들에 대한 비밀 하나: 그들의 개인 포트폴리오는 제가 위에 언급한 것과는 보통 다릅니다. 제 경험상, 암호화폐 애호가들은 균형 잡힌 포트폴리오를 구성하는 경향이 있습니다. 암호화폐가 많고, 현금(또는 머니마켓 펀드)이 많으며, 그 사이의 자산은 거의 없습니다. (제 포트폴리오는 암호화폐, 주식, 현금이 50:50 정도인데, 다른 사람들에게도 그렇게 하라고 권할 만큼 제정신이 아닙니다. 하지만, 공개해 봅시다.)

이 점을 곰곰이 생각해 보니, 포트폴리오에 비트코인을 추가하면 포트폴리오의 다른 부분에서 위험을 관리하여 이를 보상하는 것이 합리적일까요?

위의 예에서 우리는 주식/채권 포트폴리오를 60/40 비율로 줄여서 5%의 비트코인 ​​노출을 확보했고, 주식에서 3%, 채권에서 2%를 빼냈습니다.

우리 모두가 다음을 할 수 있다면:

위의 예에서 우리는 주식/채권 60/40 포트폴리오를 비례적으로 줄여 5%의 비트코인 ​​노출을 확보했고, 주식에서 3%, 채권에서 2%를 빼냈습니다.

우리 모두가 다음을 할 수 있다면:

포트폴리오 3 결과 표시:

출처: Bitwise Asset Management, Bloomberg 데이터. 데이터 범위는 2017년 1월 1일부터 2024년 12월 31일까지입니다. "주식"은 SPDR S&P 500 ETF Trust(SPY)로 표시됩니다. "채권"은 iShares Core US Aggregate Bond ETF(AGG)로 표시됩니다. 비트코인은 현물 가격으로 표시됩니다. 세금이나 거래 비용은 고려되지 않습니다. 과거 실적은 미래 결과를 예측하거나 보장하지 않습니다. 본 문서에 포함된 어떠한 내용도 투자 성과를 예측하기 위한 것이 아닙니다. 샘플 포트폴리오의 과거 실적은 사후 분석의 이점을 활용하여 생성 및 극대화됩니다. 수익률은 실제 계좌의 수익률을 나타내는 것이 아니며, 펀드 또는 암호화폐 자산의 매수, 매도 및 보유와 관련된 수수료 및 비용이 포함되지 않습니다. 성과 정보는 참고용입니다.

흥미롭죠? 포트폴리오 3은 포트폴리오 1보다 수익률이 높고, 포트폴리오 2와 수익률은 비슷하며, 두 포트폴리오보다 위험도가 낮습니다.

궁금해집니다. 더 밀어붙이면 어떻게 될까요?

아래 차트는 주식 노출을 40%로 줄이고, 채권 포트폴리오를 50%로 늘리고, 비트코인을 10% 추가하는 네 번째 포트폴리오를 추가합니다.

출처: 비트와이즈 자산운용, 블룸버그 데이터. 데이터 범위는 2017년 1월 1일부터 2024년 12월 31일까지입니다. "주식"은 SPDR S&P 500 ETF Trust(SPY)로, "광범위 채권"은 iShares Core US Aggregate Bond ETF(AGG)로, "국채"는 SPDR Bloomberg 1-3 Month Treasury Bond ETF(BIL)로 표시됩니다. 비트코인은 비트코인 ​​현물 가격으로 표시됩니다.

포트폴리오 2와 비교했을 때, 더 적은 위험으로 더 많은 수익을 얻을 수 있습니다.

물론, 앞으로도 이런 추세가 계속될 것이라는 보장은 없습니다. 비트코인의 초기 수익률은 뛰어났지만, 향후 수익률은 이 연구 기간 동안의 수익률과 일치하지 않을 수도 있습니다.

하지만 데이터는 한 가지 요점을 강조합니다. 포트폴리오에 비트코인을 추가할 때는 단독으로 고려하지 마십시오. 전반적인 위험 예산의 맥락에서 생각해 보십시오. 결과에 놀라실지도 모릅니다.