글쓴이: 데이비드, 딥 타이드 테크플로우

이번 경기 침체기에는 주목할 만한 프로젝트가 많지 않지만, 하이퍼리퀴드는 그중 하나입니다.

$HYPE는 1월 최저치 대비 거의 두 배 가까이 상승했습니다. 프로젝트에 대한 개인적인 의견과는 별개로, 시장은 이미 투표를 하고 있는 셈입니다. 하지만 멀티코인의 전 공동 창업자인 카일 사마니는 반대표를 던졌습니다.

2월 8일, 블록웍스 리서치는 하이퍼리퀴드의 은 선물 계약이 스프레드 및 체결 측면에서 CME와 같은 전통적인 선물 거래소와 정면으로 경쟁하기 시작했다는 연구 보고서를 발표했습니다.

업계의 많은 사람들이 이 메시지를 공유하며 블록체인 금융이 전통 금융의 영역을 실제로 침범하기 시작했다는 신호로 받아들였습니다.

하지만 카일은 그 생각에 찬물을 끼얹었다.

그는 하이퍼리퀴드가 암호화폐 업계의 거의 모든 고전적인 문제점을 대표한다고 믿습니다.

이 문장이 앞에 나왔다면 암호화된 CT 프로젝트들 간의 상호 비판이라는 매우 흔한 예시가 되었을 것입니다.

하지만 불과 4일 전 카일이 멀티코인 캐피털에서 떠난다고 발표했던 사실(참고: 카일이 암호화폐 업계를 떠났습니다. 조금 아쉽네요)과, 그 발표 전에 나중에 삭제한 트윗을 올렸던 사실을 잊지 말아야 합니다.

"암호화폐는 많은 사람들(저를 포함해서)이 한때 상상했던 것만큼 흥미롭지 않습니다."

하지만 오랜 지인인 아서 헤이즈는 이러한 평가에 분명히 동의하지 않았고, 카일의 말이 끝나자마자 HYPE에 대한 확신을 직접적으로 표명했습니다.

"HYPE가 그렇게 나쁘다고 생각하시는 것 같은데, 내기 하나 하죠. 2월 10일부터 7월 31일까지, 시가총액이 10억 달러가 넘는 코인 중에서 당신이 고른 어떤 코인보다 HYPE가 더 좋은 성과를 낸다면, 진 쪽에서 10만 달러를 당신이 고른 자선단체에 기부하는 겁니다. 코인은 당신이 고르세요. 저는 HYPE가 이길 거라고만 장담합니다."

비판은 그만하고, 카드 테이블은 떠나세요.

하지만 이 기사가 발행되는 시점까지 카일은 아서의 내기를 받아들이지 않았으며, 그가 받아들일 가능성은 매우 낮습니다.

비판은 그만하고, 카드 테이블은 떠나세요.

하지만 보도 시점 현재 카일은 아서의 내기를 받아들이지 않았으며, 받아들일 가능성도 매우 낮습니다.

"암호화폐는 더 이상 재미없다"라고 말한 사람이 포커 테이블에 앉아 누가 발행한 코인의 가치가 가장 많이 올랐는지 경쟁할 가능성은 낮습니다.

하지만 카일이 하이퍼리퀴드를 상대로 제기한 혐의는 논의해 볼 가치가 있습니다.

예를 들어, "창업자는 고국을 떠났다." 하이퍼리퀴드의 창립자 제프 얀은 캘리포니아주 팔로알토에서 자랐고 하버드 대학교를 졸업했으며, 이전에는 고빈도 거래 회사인 허드슨 리버 트레이딩에서 양적 거래 업무를 담당했습니다.

해당 팀은 싱가포르에 기반을 두고 있으며, 회사는 케이맨 제도에 등록되어 있고, 플랫폼은 미국 사용자의 접속을 차단합니다.

이 아키텍처는 바이낸스부터 dYdX까지 모든 곳에서 사용됩니다. 카일은 이 업계에 거의 10년 동안 종사해 왔기 때문에 이것이 해외 규정 준수를 위한 표준 관행이라는 것을 모를 리가 없습니다.

팔로알토에서 자란 미국인에게 "고향을 탈출했다"라고 표현하는 것은 다소 억지스럽게 들린다.

폐쇄형 소스 소프트웨어, 접근 제어, 범죄 조장 등에 대한 지적은 일리가 있지만, 카일은 과거에 이러한 비판을 공개적으로 표명하지 않았을 수도 있습니다. 그가 멀티코인에 재직할 당시 그의 업무는 프로젝트를 발굴하고 투자하며 홍보하는 것이었고, 이러한 불투명한 부분들은 업계 내에서 암묵적인 대가로 감수해야 하는 부분이었습니다.

달라진 점은 카일이 더 이상 그 자리에 없다는 것입니다.

카드 게임을 하다가 자리를 떠난 후 보는 풍경은 게임에 앉아 있을 때 보던 풍경과 다르다.

펌프 앤 덤프, 더 말할 필요가 있을까요?

반면에 아서 헤이즈는 카일의 어떤 주장도 반박하지 않았고, 하이퍼리퀴드의 폐쇄형 소스 정책을 옹호하지 않았으며, 제프 얀이 싱가포르로 이주한 이유도 설명하지 않았습니다.

그의 반응은 가격 내기로 이어졌다.

이는 암호화폐 업계에서 흔히 볼 수 있는 논리입니다. 가격 급등과 급락은 곧 좋은 제품을 의미한다는 것이죠. 가격으로 대응하는 이유는 이 업계에 여전히 종사하는 사람들에게는 가격이 유일하게 의미 있는 언어이기 때문입니다.

당신은 하이퍼리퀴드에 윤리적 결함이 있다고 말하지만, 그는 HYPE가 5개월 안에 시가총액이 큰 어떤 알트코인보다 뛰어난 성과를 낼 것이라고 말합니다.

이 두 문장은 같은 것을 말하는 것처럼 보이지만, 실제로는 완전히 다른 차원의 의미를 담고 있습니다.

카일은 "그래야 할까요?"라고 물었고, 헤이즈는 "가격이 오를까요, 안 오를까요?"라고 물었습니다.

이런 종류의 오해는 암호화폐 시장의 모든 주기에서 반복됩니다. 강세장의 중후반이나 약세장 동안에는 항상 일부 사람들이 업계에 문제가 있다고 말하기 시작하고, 나머지 사람들은 늘 똑같은 말로 반박합니다.

그럼 가격을 살펴보세요.

코인 가격은 시장에 남아 있는 플레이어들에게 가장 편리한 무기입니다. 가격이 계속 오르는 한, 모든 비판은 일시적으로 접어둘 수 있기 때문입니다.

문제는 카일이 더 이상 완전히 업계 내부자가 아닐 수도 있다는 점입니다. 어떤 업계에서든 펀드 공동 설립자가 공식적으로 떠나기 전에 업계 전체에 대한 실망감을 공개적으로 표명하는 것은 부적절합니다.

게시물은 삭제될지 몰라도, 그 안에 담긴 생각은 남아 있습니다.

그가 현재 하이퍼리퀴드를 향해 쏟아내는 신랄한 공격은, 그토록 단호하고 강렬해서, 단순한 프로젝트 비판처럼 느껴지지 않는다. 오히려 지난 8년간의 인연을 끊어버리는 듯한 행위처럼 보인다.

하지만 개인은 프로젝트와 거리를 둘 수 있지만, 멀티코인 자체는 여전히 그 중간에 갇혀 있는 상태입니다.

그가 현재 하이퍼리퀴드를 향해 쏟아내는 신랄한 공격은, 그토록 단호하고 강렬해서, 단순한 프로젝트 비판처럼 느껴지지 않는다. 오히려 지난 8년간의 인연을 끊어버리는 듯한 행위처럼 보인다.

하지만 개인은 프로젝트와 거리를 둘 수 있지만, 멀티코인 자체는 여전히 그 중간에 갇혀 있는 상태입니다.

올해 1월 22일부터 온체인 분석가들은 멀티코인과 연관된 것으로 의심되는 지갑이 갤럭시 디지털에 약 87,000 ETH를 입금했고, 다음 날 17건의 개별 거래를 통해 총 약 4,600만 달러 상당의 HYPE를 구매하기 시작한 것을 발견했습니다.

다시 말해, 카일이 멀티코인을 떠나기 직전과 직후에, 그의 전 펀드는 그가 맹렬히 비판했던 프로젝트에 대규모 투자를 하고 있었다는 것입니다.

17건의 개별 구매는 멀티코인 내부 누군가가 판단하고 결정했음을 시사합니다.

카일은 하이퍼리퀴드가 암호화폐 업계의 모든 문제점을 대표한다고 생각하지만, 멀티코인 사람들 중 일부는 실제 돈으로 투표할 가치가 있다고 생각합니다. 하이퍼리퀴드를 보유하는 것 자체가 하나의 태도이기 때문입니다.

카일은 떠났지만, 그의 전 직장 돈이 그의 집에 쌓였을지도 모릅니다. 그리고 그 돈은 카일이 가장 싫어했던 바로 그 테이블에 놓였습니다.

아서와 카일 사이의 온라인 설전 외에도 댓글란의 반응들도 꽤 흥미로웠습니다.

Hyperliquid 커뮤니티의 Max라는 사용자가 2024년 9월에 작성했던 오래된 게시물을 다시 찾아냈습니다. 이 게시물은 당시 업계에서 Multicoin의 운영 방식에 대한 질문에 대한 답변으로, Max는 Multicoin을 비판하며 다음과 같이 말했습니다.

"당신은 항상 LP(유한책임투자자)의 자금을 이용해 막대한 투자를 한 자산의 베타 수익률을 쫓고, 그 과정에서 부수적으로 포트폴리오 규모를 키우려고 합니다."

1년 반이 지난 지금, 카일은 하이퍼리퀴드를 비판하고 있고, 맥스는 제품의 제조법이 실제로는 변하지 않았다고 생각합니다.

카일은 여전히 ​​예전과 똑같습니다. 항상 자신의 투자 포트폴리오를 기준으로 남들을 비판하죠. 과거 솔라나를 옹호하고 현재 하이퍼리퀴드를 비판하는 그의 태도는 멀티코인 생태계 내 이해관계와 경쟁에 대한 불안감에서 비롯된 것입니다.

카일은 전형적인 암호화폐 업계식 답변을 내놓지 않을 수 없었다. "내가 암호화폐에 투자한 돈은 네가 평생 벌 돈의 최소 10배는 될 거야."

맥스의 후속 발언은 핵심을 정확히 짚었다. "작년 9월, 당신의 자산은 아마 제 자산의 30배였을 겁니다..."

2025년 9월부터 2026년 2월까지 시장은 여러 차례 등락을 겪었습니다. 카일이 이전에 담당했던 멀티코인의 암호화폐 자산은 크게 감소한 반면, 하이퍼리퀴드는 비교적 안정적인 상태를 유지했습니다.

개인의 입장은 언제나 그 개인의 지위와 불가분하게 연결되어 있다.

어떤 프로젝트가 기존 생태계의 트래픽과 가치를 위협하기 시작하면, 비판은 흔히 "이해관계자의 의견"이라는 낙인이 찍히곤 합니다. 반대로 옹호자들은 "당신은 그저 질투하는 것뿐이야"라고 반박합니다.

이번 공격에서 카일은 도덕성과 탈중앙화의 순수성이라는 관점에서 하이퍼리퀴드를 비판하려 했지만, 그의 상대방은 재빨리 공격의 방향을 정글의 법칙, 즉 "돈을 버는 사람이 옳다"는 논리로 돌렸다.

결국, 이성적인 토론은 집단적인 광기에 묻혀버리고, 스크린샷과 농담만 남았다.

모든 주기마다 이런 식이죠. 어떤 사람들은 앉아 있고, 어떤 사람들은 일어섭니다. 앉아 있는 사람들은 가격에 대해 이야기하고, 일어선 사람들은 윤리에 대해 이야기합니다.

하지만 업계에 먼저 환멸을 느끼고 나서 문제점을 인식하는 것인지, 아니면 문제점을 먼저 인식하고 나서 업계에 환멸을 느끼는 것인지는 사실 단정짓기 어렵습니다.

모든 주기마다 이런 식이죠. 어떤 사람들은 앉아 있고, 어떤 사람들은 일어섭니다. 앉아 있는 사람들은 가격에 대해 이야기하고, 일어선 사람들은 윤리에 대해 이야기합니다.

하지만 업계에 먼저 환멸을 느끼고 나서 문제점을 인식하는 것인지, 아니면 문제점을 먼저 인식하고 나서 업계에 환멸을 느끼는 것인지는 사실 단정짓기 어렵습니다.

HYPE의 주가가 5개월 후에 오르든 내리든, 카일은 아마 신경 쓰지 않을 겁니다. 그는 이미 다른 일들을 생각하고 있을 테니까요.