88EX 리서치 팀 | 2025년 12월 11일: 정치·경제적 해석

소개

현지 시간으로 2025년 12월 8일, 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 "디지털 자산 시범 프로그램"의 시작을 발표했습니다.

이번 시범 기간 동안 승인된 선물거래중개업자(FCM)는 선물 및 스왑과 같은 파생상품 거래에 대한 증거금/담보로 비트코인(BTC), 이더리움(ETH), 달러화폐(USDC)를 받을 수 있습니다.

참가자는 자산 보안을 보장하고 규제 당국의 검토를 용이하게 하기 위해 엄격한 자산 보관, 자산 분리 및 주간 보고 시스템을 준수해야 합니다.

동시에 CFTC는 "토큰화된 담보"에 대한 새로운 지침을 발표하고 GENIUS법과 같은 법률에 의해 이전에 부과되었던 시대에 뒤떨어진 제한을 철회했습니다.

I. CFTC는 왜 이러한 결정을 내렸습니까?

이번 시범 프로그램은 올해 9월에 시작된 CFTC의 "토큰화된 담보" 이니셔티브를 이어가는 것으로, 암호화 자산을 전통 금융에 통합하고 "규제 준수 및 혁신적인" 관행을 촉진하기 위한 노력의 일환입니다.

이전에는 암호화폐 자산을 이용한 파생상품 거래 시, 담보로 미국 달러, 현금, 국채와 같은 전통적인 자산으로 암호화폐를 먼저 교환해야 했습니다. 이번 변경으로 디지털 자산을 더욱 직접적으로 사용할 수 있게 되어 거래 과정이 훨씬 간편해졌습니다.

기관 투자자와 암호화폐 업계에 있어 이는 규제된 시장에서 암호화폐 자산을 사용하는 것이 "자본 효율성"을 높일 수 있음을 의미합니다. 즉, 마진 요건을 충족하면서 암호화폐에 대한 노출을 유지할 수 있다는 것입니다.

II. 시범 운영 메커니즘 및 규제 요건

이러한 디지털 자산을 담보로 사용할 때, 참여 기관은 고객 자산의 안전을 보장하기 위해 엄격한 보관 및 분리 약정을 수용해야 합니다.

참여하는 선물중개업체(FCM)는 시범 운영 기간 동안 디지털 자산 현황을 매주 보고해야 하며(자산 유형 및 계좌 범주별로 분류), 중대한 운영 또는 시스템 문제가 발생할 경우 즉시 미국 상품선물거래위원회(CFTC)에 통보해야 합니다.

미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 디지털 자산을 마진 담보로 받는 선물중개업체(FCM)에 대해 "조치 없음" 입장을 채택했습니다. 이는 해당 업체가 규칙 및 보고 요건을 준수하는 한, 이전 규정에 따라 다뤄졌을 수 있는 사안에 대해서도 조치를 취하지 않겠다는 의미입니다.

III. 여전히 주의가 필요한 위험 및 제한 사항

1. "승인된 FCM + 엄격한 관리/보고 체계"로 제한됨

이는 모든 거래자나 모든 유형의 암호화폐 자산에 적용되는 것이 아닙니다. 기관/브로커에게만 엄격하게 제한되며, 일반 개인 투자자는 단기적으로 혜택을 보지 못할 수 있습니다.

2. 시범 프로그램의 성격 + 기간/관찰 기간

현재 이 프로젝트는 시범 사업이며, 확대될지 또는 더 많은 자산을 활용할지는 아직 미지수입니다. 규제 변화나 시장 변동성으로 인해 불확실성이 존재합니다.

3. 변동성 및 담보 평가 위험은 여전히 ​​존재합니다.

비트코인(BTC)이나 이더리움(ETH)과 같은 디지털 자산은 담보로 허용되지만, 본질적으로 변동성이 매우 높습니다. 시장이 크게 변동할 경우 담보 가치가 급격히 하락할 수 있습니다. 이는 레버리지 거래나 파생상품 거래에 상당한 위험을 초래합니다.

4. 시장 구조와 규제 간의 양립 가능성은 아직 검증되지 않았다.

비트코인(BTC)이나 이더리움(ETH)과 같은 디지털 자산은 담보로 허용되지만, 본질적으로 변동성이 매우 높습니다. 시장이 크게 변동할 경우 담보 가치가 급격히 하락할 수 있습니다. 이는 레버리지 거래나 파생상품 거래에 상당한 위험을 초래합니다.

4. 시장 구조와 규제 간의 양립 가능성은 아직 검증되지 않았다.

새로운 규제 체계가 마련되었지만, 실제 운영, 보안/보관, 평가 및 청산 메커니즘 측면에서 시스템의 견고성을 검증하려면 여전히 시간이 필요합니다.

IV. 잠재적 미래 영향 (중장기)

1. 암호화폐 자산 부문에 기관 투자 자본 유치

규정 준수 경로가 명확해짐에 따라 전통적인 펀드, 헤지 펀드 및 기관 투자자들이 암호화폐 관련 파생상품의 거래, 헤지 및 시장 조성에 더욱 적극적으로 참여할 가능성이 높아질 수 있습니다.

2. 더 많은 암호화 자산의 "토큰화 + 규정 준수"를 촉진합니다.

BTC/ETH/USDC 외에도 향후 더 많은 종류의 스테이블코인과 토큰화된 자산(채권, 머니마켓 상품, 자산담보부증권 등)이 유사한 메커니즘에 포함될 수 있습니다.

3. 암호화폐 자산과 법정화폐 시장 간의 연계를 강화합니다.

암호화폐 자산이 법정화폐 금융 시장(선물, 파생상품, 채권, 단기금융상품 등)에 통합될 수 있다면, 암호화폐 자산의 가격, 유동성 및 금융 효율성은 글로벌 자본 시장과 높은 상관관계를 보일 수 있습니다.

4. 금융 인프라와 암호화폐 인프라의 통합을 가속화합니다.

보관, 결제, 계약 표준 및 규정 준수 보고 메커니즘이 모두 업그레이드/표준화되어 향후 더욱 복잡한 금융/암호화폐 하이브리드 상품이 등장할 수 있는 길이 열릴 것입니다.

V. 각 부문의 반응 및 시장 해석

업계에서는 일반적으로 이러한 움직임을 "획기적인 사건"으로 부르며, 암호화폐 자산이 주류 금융 시스템에서 인정받고 있다는 중요한 신호로 간주합니다.

일부 기관/기업(예: 스테이블코인 발행사 및 암호화폐 서비스 제공업체)은 이러한 변화가 암호화폐 자산을 사용하는 데 있어 "더 안전하고 효율적이며 규정을 준수하는" 방식을 가져올 것이라고 믿으며 이를 환영했습니다.

한편, 일부 분석가들은 성공 여부가 수탁 보안의 적절성, 평가 메커니즘(할인율), 시장 변동성 관리, 그리고 모든 참여 당사자의 규정 준수 및 모니터링 메커니즘에 크게 좌우된다고 지적합니다. 부적절한 관리는 새로운 위험을 초래할 수도 있습니다.

요약하자면, 이는 오랫동안 "암호화 자산/디지털 통화/스테이블코인/투자 자산"으로 여겨져 온 BTC/ETH/USDC가 이제 미국 규제 당국에 의해 인정되어 현금이나 채권처럼 기존 파생상품 거래 시스템에서 담보로 사용될 수 있음을 의미합니다.

부인 성명:

본 기사는 시장 조사 및 교육 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.

위험 경고:

디지털 자산 거래는 변동성이 매우 크므로, 높은 위험을 수반하기 때문에 신중하게 투자하시기 바랍니다. 투자에 참여하기 전에 모든 내용을 충분히 이해하고 스스로 판단하시기 바랍니다.

친절한 안내 말씀드립니다:

자산 도난을 방지하기 위해 계정 비밀번호, 개인 키 및 니모닉 구문을 안전하게 보관하십시오. 모르는 사람의 투자 권유나 송금 요청을 절대 신뢰하지 마십시오. 사기에 주의하세요.

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