연초 비트코인은 거시경제 불확실성 속에서 금리, 미국 달러, 위험 선호도에 따라 변동하며 평소와 같은 추세를 이어갔습니다.

하지만 이번 주 시장의 관심은 "중앙은행이 무엇을 할 것인가"에서 "중앙은행이 강요받지 않고 스스로 결정을 내릴 수 있는가"로 옮겨갔는데, 그 핵심 원인은 트럼프 대통령과 파월 연준 의장 간의 갈등 고조였다.

파월 의장은 연방준비제도 건물 개조 사업과 관련한 의회 증언으로 법무부 대배심으로부터 소환장 발부 및 형사 기소 위협을 받았다고 주장했습니다. 백악관과 트럼프 대통령은 어떠한 잘못도 부인하고 있지만, 시장은 관련 위험을 재평가하기 시작했습니다.

초기 시장 반응에서 금 가격은 온스당 거의 4,600달러까지 급등하며 사상 최고치를 경신했고, 달러는 약세를 보였으며, 미국 주식 선물은 하락했고, 비트코인은 처음에는 상승했다가 "평판 헤지" 심리에 따라 하락했습니다.

이러한 연관성은 이번 논쟁이 단순한 정치적 소음이 아니라 실질적인 거래 논리의 문제임을 강조합니다. 시장은 처음으로 "연방준비제도의 독립성"을 핵심 위험 요소로 인식했습니다.

파월 의장은 법적 위협이 연준이 공익에 기반한 결정을 내리고 대통령의 뜻을 맹목적으로 따르지 않겠다는 입장을 고수한 결과라고 강조했습니다. 이번 대립은 본질적으로 미국 통화 정책이 증거에 기반해야 하는지 아니면 위협에 기반해야 하는지를 시험하는 것입니다. 중앙은행의 독립성은 장기적인 인플레이션 기대치를 안정시키고 통화 가격의 정치화를 막는 데 핵심적인 요소입니다.

비트코인은 위험 자산인 동시에 신용 헤지 수단이라는 두 가지 속성을 지니고 있어 다소 애매한 위치에 있습니다. 단기적인 가격 변동은 금융 상품(파생상품, 규제 준수 상품) 포지션 배분에 더 큰 영향을 받지만, 최근 금과의 상관관계는 투자자들이 비트코인을 "정책 신용 헤지" 자산 포트폴리오에 포함시켰음을 시사합니다.

트럼프와 파월 간의 갈등은 두 가지 상반된 경로를 통해 비트코인에 영향을 미칠 것입니다.

첫째로, 유동성 채널과 관련하여 시장이 정치적 압력으로 인해 금리 인하가 조기에 이루어질 것으로 예상한다면, 그 결과로 발생하는 단기 수익률 하락과 달러 약세는 비트코인에 유리하게 작용할 것입니다.

둘째로, 신뢰성 문제가 있습니다. 만약 이번 갈등이 연준이 정치적 압력에 굴복했다는 신호로 해석된다면, 이는 신뢰도 충격을 일으켜 장기적인 달러 자산 프리미엄을 상승시킬 것입니다. 비트코인은 위험자산 매도세와 함께 처음에는 하락할 수 있지만, 이후 전통적인 통화 시스템의 신뢰성에 대한 우려로 인해 수요 증가가 나타날 수 있습니다.

향후 주목해야 할 두 가지 중요한 시점은 1월 27~28일에 열리는 FOMC 회의입니다. 이 회의에서 파월 의장의 정치적 압력 대응과 정책 방향 제시가 시장 가격을 재편할 것입니다. 또 다른 중요한 시점은 2026년 5월 파월 의장의 임기가 끝나는 시점입니다. 시장은 이미 "승계 문제"를 예상하고 있습니다.

또한, 비트코인 ​​현물 ETF의 증폭 효과를 무시할 수 없습니다. 이러한 ETF는 기관 투자자들의 심리를 가격 변동으로 전환하고, 변동성이 심화될 때 기계적인 매수 및 매도를 유발하여 시장 변동을 증폭시킬 수 있습니다.

현재 핵심 쟁점은 갈등이 계속될지 여부가 아니라, 투자자들이 이를 희극으로 볼지 아니면 미국 통화 권력의 지배 구조 변화로 볼지 여부입니다.

단기적으로 비트코인은 여전히 ​​금리와 유동성에 의해 좌우될 가능성이 높으며, 시장은 1월 FOMC 회의와 금리 인하 방향을 두고 반응할 것입니다. 만약 구조적 특성을 보인다면, 위험 회피적인 매도세와 "금의 대안"으로서의 수요 사이에서 등락을 반복할 것입니다.

거시경제 환경은 이제 분명해졌습니다. 비트코인은 더 이상 연준의 결정에 반응하는 데 그치지 않고, 연준이 독립적인 결정을 내릴 수 있는지 여부에 반응하기 시작했습니다.