이더리움 블록체인 선물 시장인 ETHGas는 12월 17일, 폴리체인 캐피털(Polychain Capital)이 주도하고 스테이크 캐피털(Stake Capital), 블루야드 캐피털(BlueYard Capital), 라파예트 매크로 어드바이저(Lafayette Macro Advisors), SIG DT, 앰버 그룹(Amber Group)이 참여한 1,200만 달러 규모의 투자 유치를 완료했다고 발표했습니다. 창립자 케빈 렙소(Kevin Lepsoe)는 ETHGas가 2024년 중반에 약 500만 달러 규모의 시드 투자 유치(투자 금액 비공개)를 완료했다고 밝혔습니다.

또한 렙소는 이더리움 검증자, 블록 생성자 및 릴레이 노드가 시장 및 제품 개발을 지원하기 위해 약 8억 달러를 투자하기로 약속했지만, 이는 현금 투자 형태가 아니라 이더리움 블록 공간 형태로 ETHGas 시장에 유동성을 제공하는 형태라고 밝혔습니다.

이 프로젝트는 블록체인 선물 시장으로 정의되지만, 진정한 비전은 "실시간 이더리움"을 구현하는 것입니다.

블록 주문

이더리움 공동 창립자 비탈릭 부테린은 이달 초 이더리움 가스 가격 변동성 문제를 해결하기 위한 핵심 목표로 가스 선물 시장 개념을 제안했습니다. 현재 상품 선물 시장의 논리와 유사하게, 가스 선물 거래의 가장 큰 이점은 가스 비용을 예측 가능하고 통제 가능하게 만든다는 것입니다.

이러한 방식으로 DApp은 사용자 토큰 에어드롭과 같은 이벤트 전에 가스 비용을 확정하고 사용자에게 보조금을 지급하는 활동을 설계할 수 있습니다. 또한 L2는 가스 수수료가 낮을 때 선물 계약을 매수하여 L1으로의 데이터 패키징 및 제출 비용을 줄이고 L2에서의 거래 비용을 안정적이고 예측 가능하게 만들 수 있습니다. 따라서 미국 주식 토큰화와 같이 비용을 사전에 계산해야 하는 비즈니스에 유용합니다.

문서에 따르면 ETHGas 자체에서도 DApp이 가스 보조금 프로그램을 제공할 수 있도록 지원하는 Open Gas라는 제로코드 도구를 출시할 예정입니다. 이 도구를 통해 사용자는 DApp 사용 후 ETHGas 플랫폼에서 소비한 가스 요금을 환급받을 수 있습니다.

가스 선물 시장의 설계 및 개발은 특별히 어렵지 않습니다. 기본적으로 충분한 유동성을 갖춘 온체인 선물 거래 시장을 구축하면 됩니다. 하지만 ETHGas의 "핵심 기능"은 블록체인 기반 경매 시장입니다.

블록스페이스(Blockspace)라고 불리는 이 경매형 시장은 이더리움 검증자, 블록 생성자, 릴레이 노드가 다음 블록에 포함될 공간에 입찰할 수 있도록 합니다. 이를 통해 입찰자의 거래가 다음 블록에 포함되도록 보장하고 효율적인 거래 실행을 가능하게 합니다. 나아가 입찰자는 다음 블록 전체를 낙찰받아 자신의 거래 또는 다른 입찰자의 거래만 포함하도록 할 수도 있습니다.

거래를 소포에 비유하자면, 블록에 거래가 포함되도록 하는 것은 소포가 운송기에 실리도록 하는 것과 같고, 거래가 실행되도록 하는 것은 소포가 제시간에 수신자에게 배송되도록 하는 것과 같습니다. 완전한 블록을 확보하는 것은 소포를 운송하기 위해 항공기 전체를 ​​임대하는 것과 같지만, 남는 공간은 다른 소포에 재임대할 수도 있습니다.

ETHGas의 궁극적인 목표는 Blockspace를 통해 이더리움에서 "실시간 거래"를 구현하는 것입니다. 여기서 "실시간 거래"라는 표현은 다소 모호한데, 이더리움 메인넷에서 거래가 완료되려면 블록의 온체인 처리가 완료되어야 하기 때문입니다. 하지만 거래가 다음 블록에 포함될 것이 보장된다면, 어느 정도 "완료"된 것으로 볼 수 있습니다. ETHGas는 이더리움 위에 구축된 실행 레이어로 이해할 수 있지만, 실시간 거래가 프런트엔드에 어떻게 반영될지는 아직 미지수이며, ETHGas의 추가적인 설명이 필요합니다.

ETHGas의 핵심 아이디어는 현재 혼란스러운 블록 공간 확보 경쟁과 그로 인해 발생하는 통제 불가능한 대량의 MEV 거래 대신 질서 있는 블록 공간을 구축하는 것입니다. ETHGas는 예측 가능한 수익을 제시하여 인프라 운영자들이 블록 공간에 참여하도록 유도함으로써 실시간 거래에 필요한 충분한 유동성을 확보하고자 합니다. 이러한 효율성 개선은 다양한 DApp을 유치하고, DApp은 오픈 가스를 통해 사용자를 끌어들입니다. 사용자들은 ETHGas 네트워크로 더 많은 거래량을 유입시켜 인프라 운영자의 수익을 증대시키고, 이러한 선순환 구조를 만들어냅니다.

아름다운 비전 이면에 숨겨진 어려움들

아름다운 비전 이면에 숨겨진 어려움들

토큰 에어드롭을 진행하려는 DApp의 경우, 에어드롭을 받을 거래량을 예측하고 일정 시간 후 n개의 블록을 미리 예약한 다음 가스 보조금 계획을 제공함으로써, 통제 가능한 예산으로 네트워크 혼잡을 유발하지 않고 토큰 애플리케이션 활동을 수행할 수 있습니다.

그러한 개념은 매력적이지만, 블록 형태의 부지를 경매에 부치는 것은 여러 가지 예상되는 문제점을 야기할 수 있습니다.

첫째, 기관 투자자들이 제한 없이 블록 공간을 경매에 부칠 수 있다면, 대량의 블록을 확보하여 개인 투자자에게 되팔 수 있는 잠재력이 생깁니다. 이는 검증자의 수익을 보장하고 안정화하는 데 도움이 될 수 있지만, 개인 투자자의 거래 비용을 증가시킬 것입니다. 이러한 상황에서 개인 투자자는 기관 투자자와 경쟁할 기술적 역량이 부족합니다. 더욱이, 개인 투자자가 경매에 참여하거나 선물 시장을 이용하여 가스 수수료 상승에 대비한다고 하더라도, 본질적으로 거래 비용은 증가할 것입니다.

더 나아가 선물 시장은 시장 조작의 도구로 악용될 가능성도 있습니다. 예를 들어, 대규모 참여자들은 가스 비용과 선물 시장의 수익을 높이기 위해 의도적으로 온체인 거래량을 급증시킬 수 있는데, 이는 이더리움 메인넷의 다른 사용자들에게 거래 비용 증가라는 결과를 초래할 수 있습니다. 또한, DApp 운영자는 거래량 급증을 유발할 수 있는 특정 시점을 알고 선물 시장에서 미리 거래를 실행하여 수익을 올릴 수 있습니다. 이는 정보 우위를 가진 자들에게는 차익 거래의 기회를 제공하고, 단순히 시장 헤징을 이용하는 일반 사용자에게는 예측할 수 없는 손실을 초래할 수 있습니다.

새로운 거래 시장의 출현은 필연적으로 정보 비대칭에서 비롯된 차익 거래 기회를 의미하며, 이는 시장의 문제 해결 능력에 영향을 미칠 수 있습니다. ETHGas의 경우, 이러한 문제를 균형 있게 해결하고 "긍정적인 순환"이 "악순환"으로 이어지는 것을 막기 위해서는 필요한 제한 조치가 요구될 수 있습니다.