JPMorgan Chase의 블록체인은 소매 투자자의 눈에 Ponzi만큼 좋지 않습니다.

평화로워 보이는 블록체인에는 항상 새로운 것이 있습니다.

최근 JPMorgan Chase는 블록체인 기술을 활용한 최초의 담보 결제 서비스를 출시했습니다. 이는 전통적인 월스트리트 기관을 위한 블록체인 애플리케이션의 새로운 실험입니다. 시장이 뜨거울 때 이는 무시하기 쉬운 기업 뉴스일 뿐입니다. 그러나 올해도 계속되는 격동이 말할 수 없는 기대와 교차하고, 암호화폐 업계의 서사가 눈에 띄게 위축되면서 디지털 자산의 발전이 다시 한번 월스트리트의 주목을 끌게 됐다.

기관은 무엇을 하고 있나요? 자세히 보면 Morgan Stanley, Wells Fargo, Citigroup 등의 전통적인 기관들은 모두 기업 내부 프로세스나 금융 거래에서 블록체인 애플리케이션을 사용하고 있지만 이러한 추세는 거래와는 전혀 관련이 없으며 대부분의 사용자는 귀를 닫습니다.

업계 관점에서 볼 때 월스트리트 기관은 하위 사용자와 분리되어 있습니다. 서로 멀리 떨어져 있는 기관은 기술 개발을 촉진하거나 새로운 응용 프로그램을 실험할 수 있지만 하위 사용자의 경우 예측 가능한 가치로 변환하기 어렵습니다. 이득이 있고 비효과적인 행동이다. 폰지(Ponzi)로 물든 피비린내 나는 무대만큼 좋지도 않다.

합의의 틈 같은 차이 속에서 블록체인은 여전히 홀로 방황하고 있다.

기관은 무엇을 하고 있나요?

10월 10일, 글로벌 금융 대기업 JPMorgan Chase는 최초의 블록체인 기반 고객 담보 결제 네트워크 TCN을 출시했다고 밝혔습니다. 첫 번째 거래 당사자는 BlackRock과 Barclays Bank였습니다. BlackRock은 머니 마켓 펀드(MMF)를 이체하고 토큰을 Barclays로 이전했습니다. 두 기관 간의 장외파생상품 거래에 대한 담보를 제공하여 거래를 완료합니다.

실제 애플리케이션이 처음 구현되기는 했지만, 올해 9월에만 JP모건 체이스가 블록체인 기반의 디지털 지급 결제 시스템을 연구하고 탐색하고 있는 것으로 알려졌다. 이 문제에 정통한 소식통에 따르면 JPMorgan Chase는 시스템을 위한 비교적 완전한 인프라 구조를 설계 및 개발했지만 프로젝트는 디지털 예금 토큰, 즉 고객 예금의 디지털 버전을 기반으로 해야 합니다. 미국 규정으로 인해 시스템 고도화가 일시적으로 어렵습니다. .

JPMorgan Chase의 블록체인 레이아웃으로 볼 때 뿌리가 깊다고 할 수도 있습니다.

JPMorgan Chase는 전통적인 기관 중 최초로 블록체인 기술의 효과를 예견했습니다. JPMorgan Chase는 2015년 초에 은행의 클라우드와 빅데이터 솔루션에 대한 잠재적인 기술 공급업체를 평가하기 위해 새로운 제품 부서를 구성했습니다. 평가 과정에서 블록체인은 주목. 모건은 업계에서 잘 알려진 블록체인을 스캔하면서 보편적인 이더리움부터 디지털 자산의 형성까지, 당시 전성기였던 리플부터 가장 사용하기 쉽다고 여겨졌던 하이퍼레저까지, 실제 프로젝트가 아니었습니다. 은행 업계의 복잡한 재무 상황과 요구 사항을 충족합니다.

평가 후 6개월 이내에 JPMorgan Chase는 자체 블록체인을 내부적으로 구축하기로 결정하고 데모 제품인 Juno가 탄생했습니다. 효율성을 높이기 위해 당시 Juno는 JPMorgan Chase가 완전히 통제하는 프라이빗 체인에 불과했습니다. 2016년 Insufficient 기술의 성숙도로 인해 Morgan은 오픈 소스 Juno인 이 파일럿을 포기하고 업계 공동 구축으로 Hyperledger Foundation에 제출했습니다.

이후 두 번째 주요 제품은 Quorum 허가형 블록체인입니다. Juno의 파일럿을 경험한 후 JPMorgan Chase는 프라이빗 체인 구조를 허가형 체인 또는 얼라이언스 체인으로 조정했습니다. 이때 제품에는 예비 산업 속성이 있습니다. Quorum의 아키텍처와 기술은 EVM(Ethereum Virtual Machine)과 사이드 체인을 통합하는 프로젝트로서 Ethereum EVM 및 Solidity 스마트 계약 언어에 대한 의존도가 높으며 Ethereum에 의해 필연적으로 제한되며 은행 개발자에게는 기술적으로 복잡합니다. 따라서 Quorum은 현재도 여전히 운영되고 있지만 Morgan의 블록체인 환경에 제품의 최하위 계층으로만 내장되어 잘 알려져 있지 않습니다.

2019년 모건은 도매결제(도매결제, 은행간 또는 국가 간 거액결제) 기업 고객 간 즉각적인 거래결제를 실현하기 위해 미국 달러를 기반으로 한 내부 안정통화인 JPM 코인을 다시 한 번 출시했다. 이 시스템은 미국 달러와 유로로 표시된 거래를 제공하며 약 3000억 달러의 거래를 처리했습니다.

기본 기반과 결제 시스템의 기반을 다진 후 Morgan은 블록체인 전략 탐색과 브랜드 보호 사이를 계속 오가며 2020년까지 마침내 블록체인에 투자했습니다. 2020년 10월 Morgan은 공식적으로 블록체인 자회사 Onyx를 설립했습니다. Quorum을 핵심 기술로 블록체인 결제 관련 정보 교환 서비스 Link, DLT 청산 시스템 Coin Systems, Onyx 디지털 자산 플랫폼 및 공유 플랫폼 기술 개발 Blockchain Launch를 출시하면서 Morgan의 블록체인 영역이 공식적으로 구체화되고 열렸습니다. 이는 블록체인의 본격적인 개발의 시작을 의미했습니다.

JPMorgan Chase 블록체인 레이아웃, 출처 JPMorgan Chase 공식 웹사이트

Onyx 블록체인 부서 책임자인 Tyrone Lobban에 따르면 현재 Onyx에서 노드와 토큰화된 자산을 운영하는 다른 금융 기관에는 Goldman Sachs, DBS Bank, BNP Paribas 및 기타 기관이 포함되며 JPMorgan Chase가 Onyx를 통과하여 신용을 제공하는 방법도 설명했습니다. 기관 고객을 대상으로 환매 서비스를 제공하고, 담보를 토큰화된 국고채 형태로 대출 및 대출에 제공함으로써 효율성이 대폭 향상되었으며, 3시간 이내에 10억 달러 대출도 완료할 수 있습니다.

전반적으로 블록체인은 분산 허가형 원장으로서 금융에 있어서 마찰이 적고, 분할 가능한 신뢰와 유동성 창출의 특징을 가지고 있으므로, 월스트리트 구조에서는 암호화 목적 외에도 블록체인의 효율성 향상에도 상당한 이점이 있습니다. 역할을 하며 특히 현재 RWA 붐 속에서 토큰화가 증가하면서 프로세스 최적화에 널리 사용됩니다.

Gyro 통계에 따르면 Morgan 외에도 Goldman Sachs, DBS, UBS, Santander, Société Générale 및 Hamilton Lane과 같은 많은 전통적인 기관이 이 트랙을 탐색하기 시작했으며 UBS를 예로 들면 초기 A RAW 파일럿이 시작되었습니다. 2021년 이더리움에서, 지난해 12월 5천만 달러 규모의 토큰화된 채무증권을 성공적으로 발행했습니다.

공공 정보를 바탕으로 한 일부 주류 기관의 RWA 레이아웃

투자와 자금조달 측면에서 기관들은 더 많은 관심을 갖고 있으며, 올해 9월 말 기준으로 전 세계적으로 단일 금액 1억 위안 이상의 블록체인 금융 이벤트가 총 93건 발생했으며, 그 중 기반 시설 선로의 장점이 부각되어 획득 금액이 67억 2,200만 위안에 달해 28.43%를 차지해 전체 선로 중 1위를 차지했습니다.

2023년 글로벌 대규모 블록체인 금융 1억 위안 초과 비율, 출처: 자이로연구소

기본 애플리케이션과 멀리 떨어져 있는 것처럼 보이는 대규모 기관은 기본 기술과 토큰화된 애플리케이션에 가장 관심을 갖고 있음을 알 수 있지만, 업계 사용자의 생각에서는 이러한 관점이 완전히 반대입니다.

시장 사용자는 무엇에 관심이 있습니까?

암호화 분야로 돌아가면, 올해 시장에는 우여곡절이나 극적인 사건이 없었으며, 생명이 없다는 단어를 사용하는 것이 더 적절합니다.

대외적 환경으로 볼 때 전쟁이 잦고 인플레이션 통제가 어려운 상황에서 여러 차례의 힘든 작전 끝에 미국 연방기금 실질이자율은 2006년 이후 최고치인 5.25~5.50%대까지 치솟았다. 특히, 인플레이션 방지 자산의 급격한 상승에 따라 금 가격은 한때 온스당 2,085.4달러까지 급등했습니다. 일본 금 소매 지표 가격은 9월 5일 그램당 10,000엔을 넘어 그램당 10,100엔에 도달했습니다. 기술 측면에서 AI는 강력한 복귀를 이루었고 대형 모델이 인기를 끌면서 다시 한번 Web3 프로젝트의 자금 조달 공간을 점유했습니다.

내부 환경으로 볼 때 대표적인 애플리케이션이 나오지 않고 핫스팟이 극히 제한적이며 홍콩과 뉴질랜드 간의 분쟁이 점차 그쳐가고 BlackRock ETF 투기 주제가 최소 3개월 동안 지속되고 있으며, 시장에서는 계속해서 가짜뉴스가 나오고 있습니다. BlockBeats의 불완전한 계산에 따르면 암호화폐 업계의 9개 프로젝트, 거래소 및 커뮤니티가 2021년에 운영을 중단하고, 2022년에 17개, 2023년에 27개가 운영을 중단할 예정입니다. 2023년에는 중단된 프로젝트의 증가가 월 평균 1개에서 월 최대 5개로 가속화됩니다.

내부 및 외부 부정적인 요인이 결합되어 시장은 자연스럽게 좋아 보이지 않습니다. BTC는 2022년 말 바닥을 친 후 계속 26,000달러 선을 맴돌고 있으며, 기관 ETF의 긍정적인 영향으로 30,000달러를 돌파했음에도 빠르게 후퇴하여 현재 58% 하락한 27,261달러에 거래되고 있습니다. 작년 최고점부터. 금융지표인 스테이블코인의 시장가치 기준으로 보면, 10월 16일 기준 스테이블코인의 전체 시장가치는 19개월 연속 하락세를 보이며 2021년 9월 이후 최저치인 1,209억 달러라는 신저치를 기록했다. 지난주 해당 기간 동안 USDT의 소폭 증가 외에도 USDC, BUSD, TUSD 등 3대 중앙화 스테이블코인의 시장 가치가 지속적으로 하락해 일주일간 총 감가상각액이 5억 달러를 넘어섰습니다. 시장 구매력 수준이 걱정되었습니다.

주류 스테이블코인의 시장 가치 변화, 출처: Coingecko

이러한 맥락에서 감정이 시장에 넘쳐나고 Meme 코인이 우세했습니다.암호화폐 사용자들에게 올해 가장 큰 시장 트렌드는 Bitcoin Inscription NFT였으며 단독으로 일방적인 시장 상승을 견인했습니다.가장 인기 있는 애플리케이션은 Friend.Tech였습니다. 동전을 발행할 수 있습니다. Layer2, ZKP, 추상계좌 등의 기술용어가 아무리 변동해도 시시각각 변하는 가격동향과 환율은 모든 사용자가 볼 수 있는 것 같습니다. 도박의 호르몬으로 눈을 죽입니다.

이에 대해 업계에서도 논의가 이뤄지고 있다.

업계의 광범위한 합의와 불일치

트위터 V Yuyue의 연설에서 대부분의 기관 실무자들은 시장의 개인 투자자들 사이에서 핫머니에 대한 이해에 심각한 차이를 보이고 있습니다. 이를 이해하지 못하기 때문에 소위 핫머니라고 불리는데, 실현되지 않은 기술적 서술은 실제 가격의 상승과 하락에 더 중점을 두어 시장의 단절을 초래했습니다. 프로젝트가 시작되고 개인 투자자들은 기술에 관심을 두지 않기 때문에 지역 개와 도박이 성행하고 업계의 정보 격차가 점점 심해지며 현재의 계층화 된 상황이 발생했습니다.

@yuyue_chris를 통한 Twitter 토론

실제로는 이것이 사실이다. 응용 분야에 깊이 관여하고 있는 암호화 관련 전통적인 투자 기관인 Paradigm과 a16z 외에도 많은 전통 기관들이 여전히 암호화 분야에 대해 많은 편견을 가지고 있습니다.

수년 동안 블록체인을 연구해 온 JP모건 체이스(JPMorgan Chase) CEO 제이미 다이먼(Jamie Dimon)은 2022년 미국 의회에서 증언할 때 비트코인을 비롯한 암호화폐를 폰지(Ponzi) 사기에 비유하며 “블록체인은 분리되어야 한다. 그게 현실이다. 실제 원장과 토큰화를 사용하여 실제 작업을 수행할 수 있습니다.” 그는 “개인적으로 비트코인은 가치가 없다고 생각합니다.” 부서장 Tyrone Lobban도 고객과의 대화의 "99.9%"가 암호화폐가 아닌 토큰화된 형태의 전통 금융 상품에 관한 것이라고 인정했습니다. 최신 뉴스에 따르면 JPMorgan Chase가 소유한 영국 소매 은행인 Chase는 사기 및 사기 증가로 인해 고객의 암호화폐 거래를 10월 16일부터 금지할 예정입니다.

블랙록, 프로쉐어 등 기관들이 적극적으로 ETF를 신청하더라도 비트코인, 이더리움 등 합의 통화만 투자 포트폴리오에 넣어 중개 역할을 하여 이익을 추출하고 고객의 다양한 요구를 충족시키지만 깊이 들어가지는 않을 것입니다. 실제 암호화 생태계의 주요 목적은 돈을 잃지 않고 이익을 얻는 것입니다. 고품질 응용 프로그램과 프로젝트에 참여할 수 있으며 소매 투자자는 고려되지 않습니다.

그 중 가장 황당무계한 것은 FTX 등이다. 한때 백악관을 방문해 '암호화폐는 미래다'를 외쳤던 화폐계 유명 인사들이 엄격한 감독하에 마침내 무죄로 밝혀졌다. 청문회에서의 설명은 끔찍했다. 그들은 대출을 이용했다. 회사 이름으로 현금화하고 보험에 가입하는 것, 골든넘버를 무작위로 생성하는 것, 고객 자산을 임의로 유용하는 것, 시장을 매도하고 조작하는 것은 흔한 일인데, 사용자에게는 어떤 이익이 있을까요? 나는 모르거나 이해하지 못합니다.

이 모든 것이 블록체인 산업의 특별한 생태계를 구성합니다. 금융 기술의 일환으로 트렌드를 예견한 월스트리트 엘리트들이 집단적으로 쏟아져 나왔고, 해외 아이비리그 팀도 드물지 않으며, 리스크 관리, 정량화, 기술이 일상적인 화두가 되었습니다. , 암호화는 누구에게나 열려 있습니다. 기술의 복잡성과 장벽이 없다는 점은 극명한 대조를 이룹니다. 개인 투자자는 돈을 벌기 위해 여기에 오고 Ponzi에는 관심이 없습니다. 구조화 상품의 경우에도 TVL과 수익에만 중점을 둡니다. 표면. 기관 역시 이익을 추구하여 가치를 높이거나 사용자를 개미처럼 여기거나 이로 인해 발생하는 문제점은 쉽게 메워지지 않습니다.

유웨의 글 밑에는 누군가가 18년, 19년을 이용해 현재 상황을 비교하는 모습도 있어 한숨을 쉬게 했다. 2019년에 인기를 끌었던 것은 바이낸스가 출시한 IEO 모델과 VDS, Bell Chain, Jushang이 출시한 자본 시장 모델로 기술적 개념이 동떨어져 있고 소규모 서클이 우세하며 자본 거래 방식이 끝없이 흘러나왔습니다. 그보다 더 좋은 점은 없었고 이제 우리는 그것에 익숙해졌습니다. 당시에는 defi, nft, layer2의 개념이 초기 단계에 불과했습니다.

또 다른 누군가는 "양복에 넥타이를 매고 빈민가에 가서 왜 고기를 안 좋아하는지 물어보면 어떻게 대답해야 하느냐"고 비꼬기도 했다.

기술의 혁신과 구현은 항상 매우 다릅니다.기술의 출현이 기술의 구현을 의미하는 것은 아닙니다.특히 창슬리브가 내러티브를 잘 활용하는 암호화 분야에서는 더욱 그렇습니다.많은 새로운 개념에 속아왔던 개인 투자자들 연락하고 믿기가 어렵습니다. 적용이 이해됩니다. 기관과 프로젝트의 경우, 태도를 바로잡고, 공이지의 가운을 벗고, 시장의 목소리에 귀를 기울이고, 보다 현실적인 적용을 구현하는 것은 그들의 자원과 자본이 가져오는 책임입니다.

아마도 기술이 실제로 구현되고 사용자가 차이를 직접 느낄 수 있어야만 기술 혁신이 사용자에게 진정한 이익을 줄 수 있을 것입니다.하지만 그때에도 암호화 세계는 여전히 분산화되어 있을까요? 아니면 부유층이 통제하는 또 다른 영역일까요?

사람들을 더욱 무력하게 만드는 것은 통화 투기의 경우에도 개인 투자자의 기회 창이 줄어들고 프로젝트 당사자와 기관 간에 빼앗아가는 부의 효과가 더 이상 크지 않다는 것입니다.