출처: 월스트리트 저널

연방준비제도(Fed)의 통화 정책에 대한 "특별" 의회 청문회 다음 날, 파월 연준 의장은 금리 인하 가능성을 다시 한번 언급했습니다. 그는 금리 인하를 서두르지 않겠다는 입장을 재확인했고, 높은 관세가 큰 불확실성을 초래한다고 강조했습니다. 또한 미국 경제가 탄탄하며 불확실한 상황에서는 신중한 접근이 필요하다고 지적했습니다. 동시에 그는 금리 인하를 촉진할 수 있는 몇 가지 요인에 대해서도 언급했습니다.

파월 의장은 6월 25일 수요일(동부 표준시) 미국 상원 은행, 주택, 도시 문제 위원회 청문회에서 의원들에게 향후 무역 협정을 통해 연방준비제도가 금리를 인하할 수 있는 여지를 제공할 수 있다고 말했습니다.

트럼프 행정부의 정책과 관련하여 파월 의장은 지난주 회의 이후 연준이 발표한 경제전망(SEP) 업데이트 전망이 무역 정책의 영향을 어느 정도 반영하고 있다고 밝혔습니다. 그러나 관세는 매우 높고, 이처럼 높은 관세는 전례가 없습니다. 관세가 인플레이션에 어떤 영향을 미칠지 예측하기는 어렵습니다. 불확실성이 높은 시기에는 통화정책을 더 느리게 진행하는 것이 합리적입니다.

인플레이션과 관련하여 파월 의장은 스태그플레이션이 미국 경제의 기본 가정은 아니지만, 연준이 미국 내 가격을 모니터링하고 있다고 말했습니다. 시간이 지남에 따라 규제로 인해 인플레이션도 둔화될 것입니다.

현재의 높은 관세는 현대의 선례가 없으며 앞으로 몇 달 동안 인플레이션에 미치는 영향이 느껴질 것입니다.

파월 의장은 역사적 경험 부족으로 인해 연준 관계자들이 트럼프 행정부의 무역 정책이 미칠 잠재적 영향을 평가하기 어렵다고 증언했습니다. "현대적 경험이 부족합니다. 트럼프 대통령 첫 임기 동안의 관세는 지금의 6분의 1에 불과했습니다."

연준이 현재 정책 조정에 대해 확신을 갖지 못하는 것은 바로 이러한 선례의 부재 때문입니다. 파월 의장은 다음과 같이 말했습니다.

"이 문제가 매우 어려운 이유 중 하나는 현대에 전례가 없고, 우리는 추산에 있어 겸손해야 하기 때문입니다. 인플레이션 전가 효과는 우리가 생각하는 것보다 클 수도 있고 작을 수도 있습니다. 그렇기 때문에 우리는 서둘러 행동하지 않습니다."

파월 의장은 연준이 누가 관세의 대부분을 부담하게 될지, 그리고 그것이 측정된 인플레이션에 어떻게 나타날지 지켜보고 있다고 말했습니다.

파월은 트럼프 행정부의 관세 조치가 앞으로 몇 달 동안 인플레이션을 끌어올릴 수 있다고 생각합니다.

파월 의장은 관세가 어느 정도 인플레이션을 유발할 것으로 예상하는 것은 타당하다고 말했습니다. 그는 대부분의 연준 관계자들이 올해 금리 인하를 지지하고 있으며, 연준은 향후 몇 달 동안 인플레이션이 어떻게 전개될지 지켜보고 싶어한다고 말했습니다.

관세로 인해 어느 정도 인플레이션이 발생할 겁니다. 아직은 아니지만, 앞으로 몇 달 안에 그럴 겁니다.

소비자들이 관세의 일부를 부담해야 할 수도 있습니다. 사전에 예측하기는 어렵습니다. 연준은 아직 영향을 파악하기 위해 노력 중이며 추가 데이터를 기다리고 있습니다.

화요일 하원 청문회에서 파월 의장은 관세의 최소 일부는 소비자가 부담하게 될 것이라는 데이터를 제시했습니다. 당시 그는 처음에는 수입업체가 관세를 부담했다고 밝혔습니다. 하지만 시간이 지남에 따라 제조업체, 수출업체, 소매업체, 그리고 소비자 등 다섯 가지 유형의 참여자가 비용을 부담하게 될 것입니다.

수요일, 파월 의장은 연준이 관세가 소비자 물가에 미치는 영향을 파악하기 위해 여전히 노력하고 있다고 밝혔습니다. 그는 다음과 같이 말했습니다.

문제는 누가 이 관세를 부담할 것인가입니다. 그리고 그 중 얼마나 많은 부분이 인플레이션에 반영될까요? 솔직히 말해서, 미리 예측하기는 어렵습니다.

파월 의장은 수입 관세로 인한 비용의 일부를 소비자들이 부담해야 할 수도 있다고 말했습니다. 그는 관세로 인해 연간 수천억 달러의 비용이 발생할 수 있으며, "그 중 일부는 소비자들이 부담하게 될 것입니다. 우리는 이에 대한 더 많은 데이터를 기다리고 있을 뿐입니다."라고 언급했습니다.

일부 공화당 상원의원들은 파월 의장이 관세를 잠재적 인플레이션 요인으로 규정한 것을 비판했습니다. 그중 피트 리케츠 상원의원은 관세가 물가를 일시적으로 상승시킬 뿐 인플레이션을 악화시키지는 않을 것이라고 생각했습니다.

또 다른 하원의원인 버니 모레노는 파월 의장이 정치적 편향을 보인다고 비난하며, "관세는 마음에 들지 않으니 재정적인 관점에서 이 문제를 보는지, 정치적 관점에서 보는지 생각해 봐야 합니다."라고 말했습니다. 파월 의장은 이에 답변하지 않았습니다.

그러나 파월 의장은 대부분의 연준 관계자들이 올해 금리 인하를 지지한다고 재차 강조했습니다. 그는 관세가 인플레이션을 크게 상승시키지는 않을 것이라고 덧붙였습니다.

또 다른 하원의원인 버니 모레노는 파월 의장이 정치적 편향을 보인다고 비난하며, "관세는 마음에 들지 않으니 재정적인 관점에서 이 문제를 보는지, 정치적 관점에서 보는지 생각해 봐야 합니다."라고 말했습니다. 파월 의장은 이에 답변하지 않았습니다.

그러나 파월 의장은 대부분의 연준 관계자들이 올해 금리 인하를 지지한다고 재차 강조했습니다. 그는 관세가 인플레이션을 크게 상승시키지는 않을 것이라고 덧붙였습니다.

화요일 하원 청문회에서 파월 의장은 관세가 인플레이션에 미치는 영향이 예상보다 작을 가능성이 있다고 언급했습니다. 7월 금리 인하 가능성에 대한 질문에 파월 의장은 그날 "여러 경로가 가능하다"며 인플레이션이 예상만큼 강하지 않을 수도 있다고 답했습니다. 인플레이션 하락과 부진한 고용 시장은 조기 금리 인하를 의미할 수 있습니다.

재정 문제에 대한 이례적인 움직임으로 의회는 학자금 대출 부채를 고려해야 할 것으로 보입니다.

파월 의장은 이전에도 미국 정부의 재정 적자가 지속 불가능하다고 여러 차례 언급한 바 있습니다. 그는 한때 미국의 부채 증가율이 경제 성장률을 초과했기 때문에 지속 불가능하다고 말한 바 있습니다. 이번 청문회에서 파월 의장은 다시 한번 정부 부채 문제를 언급했습니다.

파월 의장은 미국 연방정부 부채 문제가 연방준비제도이사회(FOMC)의 통화정책 결정에서 고려되지 않을 것이라고 밝혔습니다. 재정 정책은 인플레이션 압력을 높일 수 있지만, 연준은 이 위험에 대한 입장을 밝히지 않을 것입니다. 미국 부채 규모는 연준의 업무 수행에 영향을 미치지 않았습니다.

파월 의장은 보통 재정 정책에 대한 언급을 피합니다. 그러나 수요일 청문회에서 그는 학자금 대출에 대해 언급할 때는 이례적으로 예외를 두었습니다.

파월 의장은 학자금 대출 부채가 "의회가 고려해야 할 사안인 것 같다"고 말했습니다. 이러한 부채는 차용인이 경제에 온전히 참여할 수 있는 능력에 부정적인 영향을 미쳐 결국 전체 경제에 악영향을 미칠 수 있습니다.

파월 의장은 "대출금을 갚을 수 없다면 파산을 통해 탕감받을 수 있는 온갖 종류의 투자를 할 수 있습니다."라고 말했습니다. "유일한 예외는 학자금 대출입니다. 저는 그것이 현명한 국가 정책인지 의문입니다. 우리는 교육 투자를 위해 대출받은 사람들을 탕감하지 않고 있습니다."

미국 채권 시장은 양호하게 운영되고 있으며 유동성은 충분하고 미국 달러는 여전히 세계 기축 통화로 남아 있습니다.

파월 의장은 미국 채권시장에 대해 현재 채권시장이 양호하게 진행되고 있으며, 채권시장의 기능도 정상적으로 작동하고 시장도 양호하게 운영되고 있으며, 유동성도 적절하다고 말했습니다.

파월 의장은 미국 달러가 여전히 세계 기축통화라고 믿습니다. 그는 미국 달러가 고평가되었는지에 대한 견해를 밝히지 않았지만, 일부에서는 달러가 고평가되었다고 생각한다고 언급했습니다.

화요일 하원 청문회에서 파월 의장은 달러의 세계적 지위를 옹호하며, 달러는 여전히 가장 큰 안전 자산 통화이며, 4월 미국 국채 시장의 변동성이 달러의 지위를 훼손하지 않았다고 말했습니다.

준비금에 대한 이자 지급을 없애도 은행은 돈을 절약할 수 없습니다.

파월은 은행이 연방준비제도에 예치한 준비금에 대한 이자를 지불하는 메커니즘이 없어지더라도 은행의 자금이 절약되지 않을 것이며, 부족한 준비금 시스템을 복구하는 것은 어려울 것이며 시장 변동성을 초래할 수 있다고 말했습니다.

파월 의장은 은행 지급준비금에 대한 이자 지급을 없애는 제안에 대해 "사람들은 이것이 돈을 절약해 줄 거라고 생각하지만, 사실은 그렇지 않습니다."라고 말했습니다. "지급준비금이 부족했던 시절로 돌아가는 것은 길고 험난하며 험난한 길이 될 것입니다. 저는 그런 길로 가는 것을 권장하지 않습니다. 충분한 지급준비금은 충분한 유동성을 의미하고, 이는 은행들이 대출을 지속할 수 있음을 의미합니다."

미국 의회는 2006년 이전에 위 메커니즘을 승인했고, 연준은 시중은행이 예치한 지급준비금에 대해 이자를 지급하기 시작했습니다. 그 이후, 연준이 단기 금리를 통제하기 위해 사용하는 정책 금리 중 하나가 탄생했습니다. 바로 초과지급준비금잔액(IORB), 즉 지급준비금잔액비율입니다. IORB는 연준 금리 구간의 상한선이며, 당일 역환매조건부채권(ON RRP)은 금리 구간의 하한선입니다.

연방준비제도이사회(Fed) 본부의 개보수 비용이 25억 달러에 달할 것이라는 보도는 선동적이다.

최근 몇 달 동안, 워싱턴 D.C.에 있는 연준 본부 건물인 마리너 S. 에클스 빌딩의 리노베이션 비용이 약 25억 달러에 이를 것으로 예상된다는 언론 보도 이후 연준은 외부의 비판에 직면해 왔습니다. 한때 정부효율부(DOGE)를 이끌었던 머스크는 이전에 이 프로젝트에 대해 언급하며 "연준이 인테리어 디자이너에게 25억 달러를 지출했는지 반드시 검토해야 합니다. 정말 놀라운 일입니다."라고 말했습니다.

수요일 청문회에서 일부 의원들은 개보수 계획에 의문을 제기했습니다. 파월 의장은 연준이 "공적 자금 관리 책임자로서의 책임을 진지하게 받아들이고 있으며, 누구도 역사적인 건물을 개보수하고 싶어 하지 않는다"고 말했습니다. 그는 또한 본부 건물이 안전하지도 방수 기능도 없어 개보수가 필요하며, 이 문제는 후임자에게 맡겨도 된다고 말했습니다.

언론 보도에 따르면, 마리너 S. 에클스 빌딩의 초기 계획에는 옥상 정원, 수경 시설, 그리고 업그레이드된 고급 다이닝룸이 포함되어 있었습니다. 파월 장관은 수요일 청문회에서 해당 보도가 부정확하고 선동적이라고 말했습니다.

"언론에 보도된 모든 선동적인 내용은 현재 계획에 없습니다."라고 파월은 말했습니다. "VIP 레스토랑도, 새 대리석도, 특별 엘리베이터도 없습니다. 새로운 분수 시설도, 벌집도, 옥상 테라스 정원도 없습니다."