Messari의 190페이지 보고서 해석: 핵심 사항 식별, 방향 파악 및 기회 찾기

작성자 : NingNing

1. 요약

Messari의 190페이지 보고서는 암호화 현황(거시 환경, 기관 상태, 사용자가 있는 곳) + 추적 분석(Bitcoin, Ethereum, Solana, Alt L1s +infra, DeFi, AlxCrypto, DePin, Consumer, CeFi)으로 구성됩니다. ) + 분석 디비전 초이스상은 세 부분으로 구성된다.

Messari의 핵심 분석 프레임워크에는 블록 공간 경제학, 생태 지도 가치 평가 프레임워크, 내러티브 경제학, 슘페터적 혁신 이론 등이 포함됩니다.

2. 매크로 환경

1. 경제환경과 규제환경

메사리는 2024년 거시 환경의 주요 사건을 검토한 뒤 2025년 미국 경제 환경과 암호화 규제 변화 동향을 예측했다.

2025년은 미국 암호화 정책 개혁에 중요한 해가 될 것입니다. FIT21과 Stablecoin Act는 시장에서 가장 주목을 받고 있는 주요 규제 입법 사례이며 글로벌 암호화 규제 정책 프레임워크의 투명성과 표준화를 촉진할 것입니다.
VanEck 등 ETF 이해관계자들의 낙관적인 견해와 달리 메사리는 보고서에서 트럼프의 암호화 정책이 반전될 가능성을 조심스럽게 고려했다.

하지만 어쨌든 바이든의 암호화 정책보다는 우호적일 것이다.

의견: 메사리의 매크로 환경 분석은 특별한 인사이트가 없고, 수준도 보통 수준이며, 트위터의 매크로 분석가만큼 전문적이지 않습니다. 이 부분의 주요 기능은 페이지 수를 구성하는 것입니다.

2025년 시장 동향을 예상하면서 많은 기관이 Messari와 일치합니다.

즉, 25년 동안의 시장 추세는 1분기 상반기에 최고치를 기록하고 2분기에 급격한 조정을 거쳐 3분기와 4분기에 회복되어 일년 내내 새로운 최고치를 기록하는 바나나 포스케일(Banana ForScale)이 될 것입니다.

2. 조직은 무엇을 하고 있나요?

2024년 기관들의 주요 전장은 비트코인/ETH 현물 ETF 신청 및 운영, RWA(주로 미국 부채 토큰화) 사업 추진이 될 것이다. Paypal의 스테이블코인 PYUSD 출시, Stripe의 스테이블코인 회사 Bridge 인수 등의 사건으로 인해 금융 기술, 결제 및 암호화폐 간의 경계가 모호해지기 시작했습니다.

투자 측면에서 기관들은 Al과 DePin으로 구성된 바벨 전략을 채택했습니다. 이 두 부문의 총 자금 조달은 전년 대비 각각 약 100%와 300% 증가했습니다.

차세대 AI 및 암호화폐 황제 David Sacks는 Solana, Helium, Render 및 Hivemapper의 투자자입니다. 미국 정부는 2025년 DePin 프로젝트와의 협력을 심각하게 고려할 것으로 예상된다.

코멘트: 내년 AIxCrypto의 주요 주제는 Web3AIAgent가 될 가능성이 높습니다. Al 민주화 및 AGI와 같은 자본 및 인재 집약적 중공업 AlxCrypto 프로젝트는 환경의 급격한 변화에 직면하여 적응적인 조정이 필요합니다.

DePin은 올해 북미 기관들이 가장 선호하는 기관으로 특히 고품질 데이터 수집 DePin과 신에너지 DePin에 관심이 높습니다. 2025년 솔라나의 전략 중 하나는 여전히 솔라나에서 DePin이 발생하도록 하는 것입니다.

3. 체인의 사용자는 어디에 있나요?

Messari는 A16Z의 보고서를 인용했는데, 이 보고서에 따르면 2억 2천만 개의 활성 주소 중 약 3천만~6천만 명이 월간 실제 활성 사용자인 것으로 나타났습니다.

사용자는 주로 Phantom 지갑, 스테이블 통화, Telegram 애플릿, Polymark 예측 시장, Base 및 Hyperliquid에 분포되어 있습니다.

Messari는 A16Z의 보고서를 인용하여 2억 2천만 개의 활성 주소 중 약 3천만~6천만 명이 월간 실제 활성 사용자라고 밝혔습니다.

사용자는 주로 Phantom 지갑, 스테이블 통화, Telegram 애플릿, Polymark 예측 시장, Base 및 Hyperliquid에 분포되어 있습니다.

Messari는 25년 후 온체인 사용자의 성장은 비트코인 ATH 뉴스 이벤트나 MeMe 코인이 부자가 된다는 전설적인 이야기보다는 Dapps의 제품력에서 더 많이 나올 것이라고 믿습니다. 따라서 25년 동안 체인 추상화 및 집계 프런트 엔드를 채택한 것은 매우 낙관적입니다.

코멘트: 25년은 Web3가 "팻 프로토콜" 시대에서 "팻 애플리케이션" 시대로 전환하는 해가 될 것입니다. APPChain/체인 추상화는 Dapp 구축의 주류 패러다임이 될 것입니다.

24년 만에 애플리케이션 계층의 가장 큰 후회는 Polymark가 성공적으로 순환을 돌파했지만 암호화 사용자를 거의 전환시키지 못했다는 것입니다. 25년간의 체인추상 슈퍼앱이 암호화폐 기반의 안정적인 화폐 서비스, 고금리 스테이킹 금융관리, 사이버 복권 MeMe 코인을 소비자에게 성공적으로 판매하고 대중성과 대중성을 모두 갖춘 초현상급 Dapp을 실현할 수 있기를 기대합니다. 인기 있는.

3. 트랙분석

Messari의 연간 전망 보고서의 핵심은 이 부분에 있으며, 이는 북미 기관 산업의 견해를 관찰할 수 있는 가장 좋은 창 중 하나입니다.

--비트코인

Messari는 비문/룬, 비트코인 프로그래밍 가능성 및 BTC 스테이킹에 중점을 두었습니다.
Fat Penguin Consumer Chain 메인넷 출시, OpenSea 코인 발행, NFT 르네상스의 자극으로 비문/룬이 부활할 것입니다.
비트코인 프로그래밍 가능성의 핵심인 BitVM2 엔지니어링에 진전이 있을 것입니다.
BTC 스테이킹은 ETH 스테이킹에 비해 본질적인 단점이 있으며, 비트코인 ReStake AVS의 높은 경제적 보안은 사용자가 이를 사용하도록 효과적으로 설득할 수 없습니다. 25년 후에도 BTCStaken 프로젝트의 초점은 여전히 BTC 보유자의 보급률을 높이는 것이어야 합니다.

--이더리움

작년에 Messari는 Anti-Ethereum의 주력 제품이었습니다. 올해는 ETF를 통해 ETH 현물이 초월적인 지위를 인정하는 등 태도가 훨씬 온화해졌습니다. 동시에, 칸쿤 업그레이드 이후 이더리움의 Blob 가격 책정 메커니즘으로 인해 L1이 L2의 DA 수수료를 효과적으로 확보할 수 없게 되었으며, 이것이 24년 경쟁에서 이더리움이 붕괴된 주요 원인이었다는 지적이 있었습니다.
그러나 Friends Technology, Farcaster, Lens Protocol 및 Eigen Layer AVS 등과 같은 애플리케이션 계층의 Ethereum 기본 내러티브/제품은 성공하지 못했습니다.
그러나 Messari는 수수료 수입이 L1의 가치를 측정하는 가장 중요한 지표는 아니지만 생태학적 지도는 중요하다고 믿습니다. 이러한 관점에서 보면 이더리움은 여전히 최고의 L1 생태계입니다.

코멘트: 25년 후의 이더리움은 솔라나에 필적하는 고성능 병렬 EVML1(Monad)/L2(MegaETH)을 배양할 수 있는지 여부에 달려 있습니다.

--솔라나

2024년 Solana의 주요 이정표 이벤트에는 Firedancer 클라이언트의 경량 솔루션 Frankendancer, 새로운 SPL 토큰 표준 및 상태 압축 솔루션 ZKCompression이 포함됩니다.
솔라나 25년의 주요 이정표는 Firedancer 클라이언트 출시, 예측 시장 거버넌스 프로토콜 MetaDAO의 광범위한 채택, 새로운 대규모 Solana 기반 DePin 프로젝트, Solana/Base에서 일어나는 AlAgentSummer, SOL 채택이 될 것입니다. 현물 ETF.

댓글: 밈코인에는 슈퍼사이클이 없습니다. 사이버복권의 인기는 특별한 시기에 나타나는 특별한 현상입니다. 솔라나 생태계는 25년 안에 MeMe 코인에 대한 과도한 의존도를 없애기 위해 비오는 날에 대비하고 시간에 맞춰 다양화해야 합니다.

--AltL L1s +인프라

2025년에는 Monad와 Sonic이 Solana와 Sui의 고성능 모노머 L1 경쟁에 합류하게 됩니다. (3,3) 토큰 경제 모델을 기반으로 하는 BeraChain도 메인넷을 출시할 예정입니다.
25년 후에는 블록 공간이 심각하게 초과될 것이며 Dapp 개발자의 목소리는 더욱 강화될 것입니다. 그들은 더 이상 암호화폐 커뮤니티의 이데올로기에 의해 제한되지 않고 소비자 중심의 사용 사례를 보다 자유롭게 구축할 수 있을 것입니다. .
칸쿤 업그레이드 이후 이더리움의 "Seven Injury Fist"는 모듈형 퍼블릭 체인의 DA 서사를 완성했습니다. Celestia와 Avail은 글로벌 크로스체인 상호 운용성 조정 레이어로 전환하기 시작했습니다.
Mega 및 UniChain과 같은 고성능 + AltVM을 갖춘 차세대 L2도 전장에 도달할 것입니다.
Avalanche는 역사상 가장 큰 메인넷 업그레이드인 Avalanche9000을 선보였습니다. 이 업그레이드는 Avalanche Interchain Messaging(AlM)과 함께 C 체인을 중심으로 유동성 센터를 구축할 것입니다. Avalanche 생태계는 25년 동안 RWA 및 Web3 게임(오프 더 그리드로 표시)에서 뛰어난 성능을 발휘할 것입니다.
코스모스의 25년 미래는 여전히 불확실하며, 인터체인 재단(ICF)이 언제 진정으로 조정을 통제할 것인지가 핵심 체크포인트입니다. 이번 달 초 ICF가 Skip Protocol을 인수하면 이 프로세스가 가속화될 수 있습니다.
코스모스 생태계의 또 다른 거대 프로젝트인 Initia는 APPChain 상호 운용성과 생태학적 역할 이점에 중점을 두고 있으며, 25년 만에 새로운 블록 공간의 강력한 공급자 대열에 합류할 것입니다.
@ParticleNtwrk와 같은 25년 된 체인 추상화 프로토콜은 내러티브에서 제품화로의 전환을 가속화하고 있습니다. 체인 추상화는 단일 기술이 아니라 크로스체인 브리지, 메시징 플랫폼, 인텐트 인프라, ZK 증명 수집기, 공유 시퀀서 등과 같은 기술 기본 요소의 조합입니다.

코멘트: Alt L1s +infra 프로젝트를 분석할 때 블록 공간 경제학의 설명력은 타의 추종을 불허합니다.

--디파이

PerpDEX 거래량/CEX 비율이 현물을 따라잡을 때 DEX 거래량/CEX 비율은 항상 DeFi 애호가들의 초점이었습니다. 하이퍼리퀴드의 등장으로 모두의 희망이 다시 불붙었습니다.
또 다른 초점은 DeFi 프로토콜을 구축할 때 수직적 통합과 구성성 사이에서 균형을 맞추는 방법입니다.
RWA의 현재 구조는 여전히 미국 부채의 토큰화를 기반으로 합니다. 25년 안에 RWA는 미국 부채 DAO 유휴 자산을 토큰화하고 온체인 수익률을 전통적인 자본 시장으로 수출하는 두 가지 주요 라인을 갖게 됩니다.
Fi 포인트 측면에서 Pendle은 독특하고 핵심적인 생태학적 위치를 차지합니다.
Anti-MEV 측면에서는 FlashBot의 시장 게임 모델 외에도 CowSwap의 의도 아키텍처가 나타납니다.

--Al x 암호화

Messari는 AlxCrypto를 분산 컴퓨팅 네트워크, 조정 플랫폼, AI 도구 및 서비스, 애플리케이션의 네 가지 유형으로 나눕니다. 물론 Messari는 AlAgentKOL과 AIAgent MeMe 코인에도 주목했습니다.
Messari는 25년 안에 AIxCrypto에서 주목할 만한 주요 이벤트가 다음과 같다고 예측합니다. Bittensor 및 동적 TAO가 새로운 AI 프로젝트 코인 발행 공장이 되고, Prime Intellect 및 Nous Research의 작업으로 분산형 컴퓨팅 파워 트레이닝의 타당성이 더욱 향상되며, AI 에이전트가 OnChainized 및 AI MeMe 코인과 결합하면 완전히 분리됩니다.
상업용 거대 기업에 맞서 싸우는 오픈소스 AGI 프로젝트인 SentientLabs도 25년 후에는 더 큰 주목을 받게 될 것입니다.

--DePin

DePin이라는 용어를 창안한 Messari는 이제 DePin을 PRN(물리적 리소스 네트워크)과 DRN(디지털 리소스 네트워크)으로 세분화합니다.

--DePin

DePin이라는 용어를 창안한 Messari는 이제 DePin을 PRN(물리적 리소스 네트워크)과 DRN(디지털 리소스 네트워크)으로 세분화합니다.

Messari는 매우 BullishPRN 부문의 새로운 에너지 DePin 프로젝트 Glow, Daylight Energy Helium, DAWN, GEODNET, Hivemapper, DIMO 및 DRN 부문의 Prodia, Filecoin, Grass입니다.

25년 안에 DePin 분야에서 Solana의 지배력은 Base와 다른 사람들의 도전을 받게 될 것입니다.

설명: 이 부분에는 잠재적으로 이익 손실 비율이 높은 다수의 알파 프로젝트가 포함되어 있습니다. 관심 있는 분은 원본 기사를 읽어 보시기 바랍니다.

--소비자

Messari에는 Web3 게임, MeMe 코인 및 출시 플랫폼인 DeSoc&SocialFi 및 NFT가 이 부분에 포함됩니다.
나는 Web3 게임에 관해 많은 기사를 썼으므로 여기서는 자세히 다루지 않겠습니다. Messari가 Web3 게임의 게임플레이 디자인이 Play2Airdrop에서 Pay2Airdrop으로 전환되기 시작했다는 흥미로운 변화를 관찰했다고 가정해 보겠습니다.
MeMe 코인과 그 출시 플랫폼, 게임화 및 개인화된 디자인은 MeMeCoin 출시 플랫폼의 새로운 트렌드입니다. 간단히 말해서, 사이버 복권인 MeMeCoin의 포지셔닝을 중심으로 개발하는 것은 괜찮습니다.
DeSoc&SocialFi는 이전 제품 운영으로서 25년 동안 아직 많은 성과를 거두지 못했습니다. 솔라나부터 블링크의 상위 프로토콜 Send까지 AIAgent로 변신했습니다.
Fat Penguin, Fat Penguin 및 Azuki가 이끄는 NFT Renaissance 및 Web3 소비자 IP는 25년 안에 각각 소비자 체인 Abstractchain 및 Animechain을 출시할 예정입니다.

코멘트: 컨슈머 섹션에서 가장 낙관적인 것은 Fat Penguin NFT와 컨슈머 체인 추상 체인입니다. 25년은 @LucaNetz가 신이 되는 해가 될 것입니다.

--CeFi

개인 투자자와는 아무 관련이 없습니다. 생략합니다.