FDUSD 탈앵커링 위기: 바이낸스에 어떤 영향이 있을까요?

4월 2일 저녁부터 4월 3일 이른 아침까지 스테이블코인 First Digital USD(FDUSD)는 스릴 넘치는 가격 고정 해제 현상을 경험했고, FDUSD/USDT 가격은 최저 0.8726달러로 떨어졌습니다. 디커플링 시점에 BTC/FDUSD 거래 쌍의 가격은 98,950달러로 상승한 반면, BTC/USDT는 86,000달러와 88,000달러 사이에 머물렀습니다. 이 글을 쓰는 시점에서 FDUSD/USDT는 거의 1달러로 회복되었습니다. 또한 FDUSD의 정상 환매 규모도 6,000만 달러를 넘어섰습니다.

이 앵커링 해제 사건은 곧 암호화폐 커뮤니티에서 격렬한 토론을 불러일으켰습니다. 전반적인 시장이 침체되고 관세의 부정적 영향이 더해지면서, 암호화폐계의 취약한 유동성이 잔혹한 시험을 견뎌낼 수 있을까요? 암호화폐 하락장에서 스테이블코인이 또다시 폭락할 것인가? 시장에서는 정확히 무슨 일이 일어났나요? 바이낸스와 FDUSD의 관계는 무엇인가요?

원인과 결과

FDUSD는 홍콩에 등록된 신탁회사인 First Digital Trust Limited가 발행한 미국 달러화 기반 스테이블코인입니다. 2023년 출시 이후 미국 달러 또는 동등한 자산(예: 미국 국채)에 1:1로 지원되는 안정적인 디지털 자산을 제공하는 데 주력해 왔습니다. 2022년 5월, First Digital Trust는 2,000만 달러의 자금 조달을 완료했습니다.

하지만 4월 2일의 사건은 이런 안정적인 이미지를 산산이 조각냈습니다. 시장 데이터에 따르면 FDUSD 가격은 단시간에 0.95달러까지 하락한 후 몇 시간 내에 점차 회복되어 0.96달러 정도가 되었습니다. 현재 0.991달러로 반등했지만 아직 1달러로 완전히 회복되지는 않았습니다.

디앵커링의 직접적인 계기는 트론 창립자 저스틴 선의 소셜 미디어 성명에서 나왔습니다. 4월 2일, 저스틴 선은 X 플랫폼의 사용자들에게 First Digital Trust에 유동성 문제가 있으며 심지어는 지불 불능이 되어 상환 요구를 충족하지 못할 수도 있다고 경고했습니다. 이 발언은 곧바로 시장 공황을 야기했고, 많은 보유자가 FDUSD를 매도했으며, 이로 인해 수요와 공급의 불균형으로 인해 2차 시장에서 가격이 하락했습니다. 선씨의 비난은 근거 없는 것이 아니다. 그는 TrueUSD(TUSD)와의 분쟁을 언급하며 First Digital도 비슷한 위험 노출이 있을 수 있다고 암시했지만, First Digital은 곧바로 TUSD와는 아무 상관이 없다고 밝혔다.

First Digital Trust는 즉각적으로 대응하며, FDUSD의 25억 달러 시장 가치는 미국 재무부에 의해 1:1 비율로 전액 뒷받침되고 있으며, 쑨위첸이 악의적인 중상모략을 했다고 비난했으며, 심지어 법적 조치를 취하겠다고 밝혔습니다. 해당 회사는 또한 감사 보고서에서 자사 준비금의 국제증권식별번호(ISIN)를 공개해 시장의 신뢰를 회복하려고 노력했다고 밝혔습니다. 하지만 시장 반응은 투자자들의 신뢰가 즉각적으로 회복되지 않았음을 보여주었고, 디페깅 사건은 스테이블코인이 외부 충격에 취약하다는 점을 드러냈습니다.

4월 3일 오전 7시경, 바이낸스는 FD121 Limited(FDUSD 발행사)의 의뢰로 독립적인 제3자 감사 회사인 Prescient Assurance가 실시한 2월 인증 보고서에 따르면 2025년 3월 1일 오전 1시(UTC) 보고 기록일 기준으로 FDUSD의 총 준비금은 2,051,348,188.70달러이며, 이는 미국 국채와 당일 정기 예금의 형태로 보유되었다고 발표했습니다. 이 금액은 당시 FDUSD의 총 유통 공급량을 초과하여 FDUSD가 1:1 비율로 미국 달러와 교환될 수 있다는 것을 확인시켜 주었습니다. 다가오는 3월 증명 보고서를 위해 Binance는 FDUSD의 준비금에 대한 심층적인 검토를 수행할 것입니다. 3월 증명 보고서는 앞으로 2주 안에 발표될 예정입니다.

해당 소식이 발표된 후, FDUSD는 마침내 0.98에서 0.99 USD 이상으로 상승하였고, 시장 정보는 기본적으로 회복되었습니다.

바이낸스의 역할: 홍보자인가, 아니면 위험의 원천인가?

FDUSD의 상승과 이를 고정에서 해제한 것의 영향을 이해하려면 바이낸스가 그 과정에서 수행한 역할을 자세히 살펴봐야 합니다. 거래량 기준 세계 최대의 암호화폐 거래소인 바이낸스는 FDUSD의 주요 유통 플랫폼일 뿐만 아니라, 다방면에서 FDUSD 개발을 촉진하고 있습니다.

FDUSD의 급격한 상승은 바이낸스의 전략적 지원과 밀접한 관련이 있습니다. 2023년 바이낸스는 규제 압력으로 인해 자체 스테이블코인 BUSD(바이낸스 USD) 지원을 중단해야 했고, 자사 생태계의 유동성을 유지할 수 있는 대안이 시급히 필요했습니다. FDUSD는 BUSD가 시장에서 철수되는 거의 동시에 출시되었으며 바이낸스의 거래 페어 시스템에 빠르게 통합되었습니다. 바이낸스는 FDUSD에 대한 수수료 무료 프로모션을 제공할 뿐만 아니라, 계약 거래 및 현물 시장과도 긴밀히 연계합니다. 또한, 바이낸스의 랜치풀은 새로운 코인이 발행될 때마다 FDUSD 보유자에게 많은 양의 신규 코인 보상을 제공해 왔으며, 이를 통해 인기와 영향력이 직접적으로 증가했습니다.

시장 데이터에 따르면, 2025년 4월 2일 기준 FDUSD의 총 시장 가치는 약 25억 달러이며, 바이낸스는 약 23억 5천만 달러에 해당하는 약 94%의 유통량을 보유하고 있습니다.

둘째, FDUSD 발행자인 First Digital Trust와 Binance 사이에 직접적인 자본 관계나 파트너십 관계가 있는지는 불분명하지만, Binance가 FDUSD를 전적으로 지지한다는 것은 두 회사가 적어도 사업적 이익에 있어서 매우 일관성이 있다는 것을 보여줍니다. 이러한 긴밀한 관계 덕분에 FDUSD는 단 2년 만에 알려지지 않았던 코인에서 시장 가치가 25억 달러에 달하는 스테이블코인으로 성장하여 시장에서 가장 인기 있는 스테이블코인 중 하나가 되었습니다. 그러나 이러한 종속성은 FDUSD의 잠재적인 위험 요소가 됩니다. 바이낸스의 생태계가 변동하거나 바이낸스에 대한 시장의 신뢰가 흔들리면 FDUSD의 안정성이 직접적으로 영향을 받을 수 있습니다.

FDUSD 사건에서 바이낸스의 역할은 더 탐구할 가치가 있습니다. 한편, 바이낸스는 FDUSD의 최신 감사 보고서를 신속하게 공개하여 1:1 준비금 지원을 확인하며 시장 공황을 진정시키려고 노력했습니다. 이번 조치는 바이낸스가 FDUSD의 안정성을 유지하는 데 중점을 두고 있음을 보여줍니다. 결국 FDUSD의 실패는 바이낸스 자체의 거래 생태계에 영향을 미칠 수 있습니다. 하지만 반면에 바이낸스의 FDUSD에 대한 고도로 중앙화된 통제는 또한 의문을 제기했습니다. FDUSD의 유통 및 거래가 주로 단일 거래소에 의존하는 경우, 바이낸스가 규제, 운영 또는 기타 이유로 FDUSD에 대한 지원 전략을 조정하면 후자는 더 큰 불확실성에 직면할 수 있습니다.

게다가 바이낸스는 최근 몇 년 동안 규정 준수 문제로 인해 자주 화제에 오르내렸습니다. 예를 들어, 바이낸스는 2025년 3월에 EU MiCA 규정을 준수하지 못했다는 이유로 FDUSD를 포함한 여러 스테이블코인을 유럽 경제 지역에서 상장 폐지했습니다. 이 사건이 어젯밤의 디페깅으로 직접 이어지지는 않았지만, 이는 글로벌 규제 환경에서 바이낸스의 취약성을 반영하는 것으로, 간접적으로 FDUSD에 전달되었을 가능성이 있습니다.

FDUSD가 붕괴되면 바이낸스는 그것을 갚을 수 있을까요?

FDUSD의 거래량은 주로 공황 매도와 신뢰 위기로 인한 연쇄 반응에서 반영됩니다. 총 시가총액이 25억 달러인 경우, 가격이 1달러 미만으로 유지된다면 1% 하락할 때마다 2,500만 달러의 가치가 손실됩니다. 더 중요한 점은 FDUSD의 거래 페어가 바이낸스에서 중요한 위치를 차지하고 있으며, 그 변동이 BTC, ETH와 같은 주류 자산의 거래 페어에 영향을 미쳐 영향의 규모가 더욱 커질 수 있다는 것입니다. 위기가 계속 심화된다면 영향을 받는 자금 규모는 수억 달러, 심지어 그 이상으로 빠르게 확대될 수 있습니다. 물론 바이낸스도 가만히 앉아서는 안 됩니다.

위에서 언급했듯이, 바이낸스가 보유한 FDUSD의 규모는 약 23억 5천만 달러에 달합니다. FDUSD가 완전히 붕괴되면 SAFU 기금만으로는 모든 손실을 메우기에 충분하지 않을 수 있습니다. 그 격차를 메우기 위해 자체 자금이나 외부 자금 조달을 활용해야 할 수도 있는데, 이를 통해 재정적 회복력과 시장 신뢰성이 시험대에 오를 것입니다.

거래량 기준 세계 최대 규모의 암호화폐 거래소인 바이낸스의 일일 평균 거래량은 수천억 달러에 달하며, 이는 상당한 현금 흐름과 수익성을 보유하고 있음을 보여줍니다. 바이낸스의 2023년 수익은 160억 달러를 넘어섰고, 일부 분석가들은 2024년 수익이 200억 달러를 넘어설 수 있을 것으로 추정합니다. 또한 2025년 3월에는 아부다비 기술 투자 회사 MGX만이 바이낸스에 최대 20억 달러를 투자했습니다. 바이낸스의 공동 창립자인 허이(He Yi)에 따르면, 올해 2월 "매달 여러 기관에서 바이낸스에 투자와 협력을 수락할지 묻고 있습니다."

바이낸스의 현금 흐름 준비금은 FDUSD 위기를 극복하기에 충분합니다. 상환 능력이 충분히 강하면 시장은 공황이 사라진 후 빠르게 신뢰를 회복하는 경향이 있습니다.

결론

어젯밤에 발생한 FDUSD 페깅 사건은 단일 스테이블코인의 위기일 뿐만 아니라, 암호화폐 시장에서 거래소와 스테이블코인 간의 복잡하고 취약한 공생 관계를 반영하고 있습니다. 바이낸스는 BUSD가 남긴 공백을 메우기 위해 FDUSD를 홍보하여 생태계의 유동성을 성공적으로 유지했지만, 이 모델은 FDUSD의 운명도 바이낸스와 밀접하게 연관시킵니다. Justin Sun의 비난은 과장되었을 수 있지만, 이로 인해 발생한 시장 반응은 투자자들의 FDUSD에 대한 신뢰가 주로 Binance의 지지에 기반을 두고 있다는 것을 보여줍니다. FDUSD가 위기에 처했을 때, 많은 사용자의 바이낸스에 대한 신뢰가 흔들렸습니다.

더 넓은 관점에서 보면, FDUSD 사건은 스테이블코인의 안정성이 단지 준비금의 적정성에 달려 있는 것이 아니라 시장의 신뢰, 외부 이야기, 거래소의 지원과도 밀접한 관련이 있다는 것을 일깨워줍니다. FDUSD의 트래픽 입구이자 앵커링 중개자로서, 바이낸스는 FDUSD의 성공을 이끄는 원동력이자 잠재적인 위험의 원천입니다. 앞으로 바이낸스가 외부 압력으로 인해 전략을 조정하거나, First Digital Trust가 유사한 위기에 효과적으로 대응하지 못하면 FDUSD는 더 심각한 시험에 직면할 수 있습니다.

투자자들에게 이 사건은 경각심을 일깨워 주는 사건입니다. 스테이블코인의 안정성은 확고한 것이 아니라 복잡한 이해관계의 네트워크를 기반으로 구축되었다는 것입니다. 앞으로 FDUSD가 신뢰를 회복하고 바이낸스에 대한 과도한 의존도를 없앨 수 있을지 여부가 경쟁이 치열한 스테이블코인 시장에서 성공하는 열쇠가 될 것입니다. 바이낸스의 경우, 생태계 내 자산의 안정성과 자사 이익의 균형을 어떻게 맞출 것인가가 암호화폐 세계에서 장기적으로 어떤 입지를 차지할지를 결정할 수도 있습니다.